02/11/2026
【💡每日交易點子你要知💡】2026.10.12
上周金融市場在各大主要央行接連召開貨幣政策會議之際，市場對美國貨幣政策的看法，以及對人工智能（AI）相關企業業績與投資計劃的評估，成為左右市場走勢的主要因素。美聯儲、歐洲央行及日本央行均維持政策利率不變，但三者在通脹警戒程度及未來加息立場方面存在差異。到了上周後半段，受美國科技企業業績及業績展望影響，市場對AI投資盈利能力的憂慮加劇，股票市場的沽售亦隨之加速。美國長期利率下跌之際，黃金亦遭到沽售，日圓升值則以交叉日圓盤為中心擴大，金融市場整體呈現明顯的倉位調整動向。
上周金融市場主要受到以下四項因素影響。
① 美聯儲維持利率不變，但要求進一步加息的意見浮現
美聯儲將政策利率維持在3.75～4.00%。然而，在表決中，有兩名委員主張加息0.25個百分點，並投下反對票。聲明將對美國經濟活動的評價由此前的「穩健」上調至「強勁」，同時指出通脹仍然處於較高水平。市場再次意識到，目前並非急於減息的時機，而視乎通脹走勢，進一步加息仍可能是政策選項之一。不過，美聯儲亦表明，下一次政策決定仍需要更多經濟數據作為依據，因此市場對12月加息的看法，仍將受到經濟指標左右。
② 歐洲央行維持利率不變，但能源價格上升令市場更加關注12月加息可能性
歐洲央行維持政策利率不變，但表示能源價格上升令通脹風險有所增加。受此影響，市場開始關注12月加息的可能性。另一方面，金融環境收緊對經濟的影響亦不容忽視，因此歐洲央行維持原有立場，表示今後將觀察物價及經濟數據，再決定政策方向。會議當日，歐元兌美元反而下跌，顯示單憑加息預期並不足以帶動歐元買盤。此外，拉加德行長表明有意於2027年2月在任期屆滿前離任，亦成為歐洲金融市場的一項新焦點。
③ 日本央行維持利率不變，但上調物價展望並維持進一步加息立場
日本央行將政策利率維持在1.25%，但有一名委員主張加息0.25個百分點，並投下反對票。此外，日本央行上調物價展望，並維持未來將視乎經濟及物價形勢改善情況，逐步加息的方針。此次決定顯示，日本央行並未排除進一步加息的可能性。不過，美國方面在通脹持續高企的背景下，仍存在加息預期，因此單憑日美貨幣政策方向，尚未足以促使美元／日圓明確下跌。在日圓匯價方面，除了日本央行的政策決定外，周後半段股市下跌所引發的避險情緒亦成為重要因素。
④ 美國科技股急跌令避險情緒升溫，交叉日圓盤承受下行壓力
上周後半段受美國科技企業業績及業績展望影響，市場對AI相關投資能否充分轉化為未來盈利的憂慮加劇。尤其是亞馬遜及英特爾的業績與展望引發沽售，納斯達克大幅下跌，沽售亦擴散至半導體股票。美國10年期國債收益率下跌至4.89%左右，但黃金亦同步下跌，顯示股票市場的調整並不能單純以資金流向安全資產來解釋。在外匯市場方面，避險情緒帶動的日圓買盤以交叉日圓盤為中心擴大，市場亦開始關注持有高利率貨幣的套利交易平倉風險。
從整個星期的走勢來看，貨幣政策與股票市場的變化相互影響。周初至周中，市場焦點集中於美聯儲、歐洲央行及日本央行的會議，以及各央行的政策決定和未來利率展望。美聯儲雖然決定維持利率不變，但通脹持續高企，以及有委員要求進一步加息的情況浮現，顯示美國貨幣政策仍處於重視抑制通脹的階段。歐洲央行同樣維持利率不變，但對能源價格上升的警戒有所加強；日本央行亦維持進一步加息的可能性。儘管主要央行一致維持利率不變，但並不代表各央行已明確轉向貨幣寬鬆，各國的利率展望仍將繼續受到物價走勢左右。
然而，到了上周後半段，市場焦點由貨幣政策轉向美國企業業績。儘管美國經濟的韌性得到確認，但市場再次對AI相關企業能否取得足以匹配巨額資本開支的收益產生憂慮，科技股沽售因而加速。半導體股票下跌拖累整體納斯達克指數，投資者的風險承受能力亦隨之下降。美國長期利率亦進一步下跌，但由於黃金同樣遭到沽售，市場亦開始關注金融市場不穩定所引發的套現沽售及倉位調整。在股票、債券及商品市場出現不同走勢之際，金融市場整體積極承擔風險的意欲有所減退。
在外匯市場方面，上述避險情緒的影響在交叉日圓盤上尤為明顯。股市下跌令市場開始關注日圓套利交易平倉，高利率貨幣在內的交叉日圓盤因而承受下行壓力。尤其是墨西哥披索／日圓等貨幣對，若市場已累積大量以利差為背景的買入倉位，在避險情緒升溫時，便容易出現因解除倉位而引發的沽售。另一方面，美元／日圓雖然受到美國利率下跌所帶來的美元上行限制，但日美利差仍然較大，加上美元本身仍有需求支持，因此其走勢不像交叉日圓盤般容易呈現單一方向。上周除了貨幣政策所引發的利率展望外，股票市場的不穩定亦成為左右日圓匯價的重要因素。
