02/11/2026
ห่านทองคำตัวใหม่ของกลุ่ม CP
TRUE โชว์ผลงาน Q3/2569 ได้สวย มีกำไรสุทธิ 6,670 ล้านบาท โต 324% YoY และทำกำไรต่อเนื่องเป็นไตรมาสที่ 7 หลังควบรวมกิจการ แม้รายได้รวมจะลดลงเหลือ 46,847 ล้านบาท แต่ EBITDA กลับเพิ่มขึ้น 5.7% มาอยู่ที่ 28,492 ล้านบาท ตรงนี้แหละครับที่เฮียมองว่าน่าสนใจ เพราะรายได้ไม่ได้โตมาก แต่บริษัทกลับทำกำไรได้ดีขึ้น สะท้อนว่าการควบรวมเริ่มเห็นผลจริง โดยเฉพาะการลดต้นทุน+เพิ่มประสิทธิภาพในการดำเนินงาน
ธุรกิจมือถือยังเป็นพระเอก รายได้โต 2.8% มีลูกค้ารวม 48.75 ล้านราย และลูกค้า 5G ถึง 20.5 ล้านราย ส่วนธุรกิจออนไลน์ยังโตได้เล็กน้อย แต่ธุรกิจ Pay TV ยังน่าเป็นห่วง รายได้หดตัวถึง 34.1% เรียกว่ายังเป็นจุดอ่อนที่ต้องแก้กันต่อ
อีกเรื่องที่เฮียชอบคือโครงสร้างต้นทุนและกระแสเงินสดเริ่มแข็งแรงขึ้น ค่าใช้จ่ายดำเนินงานลดลง 9.5% ดอกเบี้ยจ่ายลดลง 12.4% เหลือ 3,996 ล้านบาท ขณะที่กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน 9 เดือนแรกทำได้ถึง 67,495 ล้านบาท โต 17.7%
ในด้านหนี้สินสุทธิต่อ EBITDA ลดลงมาอยู่ที่ 3.6 เท่า ถือเป็นทิศทางที่ดี บริษัทยังประกาศจ่ายปันผลระหว่างกาล 0.16 บาทต่อหุ้น
สำหรับเป้าหมายปี 2569 บริษัทตั้งเป้ารายได้จากการให้บริการโต 1–2% EBITDA โต 7–9% และลงทุน CAPEX 25,000–27,000 ล้านบาท นอกจากนี้ยังเริ่มเห็นผลจากการนำ AI มาใช้บริหารลูกค้า โครงการ CVM สร้างมูลค่าได้ 590 ล้านบาท และช่วยลด Churn Rate ได้ 1.2 จุดเปอร์เซ็นต์ เรียกว่ามีทั้งเรื่องลดต้นทุน เพิ่มประสิทธิภาพ และรักษาฐานลูกค้าเข้ามาช่วยหนุนกำไร
แต่ก็อย่าเพิ่งมองแต่ด้านบวกนะครับ TRUE ยังมีการบ้านอีกหลายข้อ หนี้สินสุทธิยังสูงถึง 407,813 ล้านบาท ธุรกิจ Pay TV ยังถดถอย รายได้ B2B ยังอ่อนแอ และต้องใช้เงินลงทุนโครงข่ายอีกไม่น้อย ที่สำคัญยังมีคดีข้อพิพาทกับ NT มูลค่าประมาณ 7,015 ล้านบาท ซึ่งยังไม่ถึงที่สุด
เฮียมองว่าจุดเปลี่ยนสำคัญของ TRUE คือการเริ่มเก็บเกี่ยวผลประโยชน์จากการควบรวมได้ชัดเจนขึ้นแล้ว ต่อจากนี้ต้องพิสูจน์ให้ได้ว่ากำไรที่โตขึ้นจะยั่งยืน กระแสเงินสดจะดีต่อเนื่อง และหนี้สินจะลดลงจริงหรือไม่ เพราะหุ้นที่ดีไม่ใช่แค่กำไรโตแรงไตรมาสเดียว แต่ต้องทำกำไรได้ต่อเนื่องและสร้างเงินสดเข้ากระเป๋าได้ด้วยครับ TRUE วันนี้เริ่มเห็นแสงสว่างปลายอุโมงค์ แต่จะไปได้ไกลแค่ไหน ต้องดูกันต่อครับ
เฮียใช้คนซื่อ คนเดิม😌
