22/05/2026
CẬP NHẬT THÔNG TIN ĐHCĐ GAS 22/05/2026
☘️ KHKD năm 2026
🌲Khí tiêu thụ (bao gồm LNG): 7,1 tỷ Sm3 (+15% YoY)
🌲LPG/LNG kinh doanh: 3.875 nghìn tấn (-24% YoY)
🌲Doanh thu: 142 nghìn tỷ đồng (+4% YoY)
🌲LNST: 9 nghìn tỷ đồng (-22% YoY)
🌲Đầu tư: 8,3 nghìn tỷ đồng
🌲Tỷ lể cổ tức tiền mặt năm 2026: 20%/VĐL, năm 2025 là 25%
☘️ Kết quả kinh doanh và Chỉ số tài chính
🌲Kết quả Quý 1/2026: Doanh thu đạt 38,4 nghìn tỷ đồng (tăng 47% so với cùng kỳ 2025); Lợi nhuận đạt khoảng 3,75 nghìn tỷ đồng (tăng 10%)
🌲Dự báo 6 tháng đầu năm: Doanh thu ước đạt 75 nghìn tỷ đồng (+34% YoY) và LNTT ước đạt trên 8 nghìn tỷ đồng (-15% YoY).
🌲Quản trị tài chính:
o PV GAS đã chủ động tái cấu trúc các khoản vay từ USD sang VND, giúp tiết kiệm gần 400 tỷ đồng chi phí lãi suất. Hiện tại, dư nợ tiền đô của công ty không còn, giúp giảm áp lực khi tỷ giá và lãi suất biến động.
o Các khoản trích lập dự phòng chủ yếu liên quan đến nợ của các khách hàng điện và phân bổ nguồn khí theo quy định, không ảnh hưởng đến khả năng thanh toán hay sức khỏe tài chính chung.
☘️ Thông tin khác
🌲Chiến lược Đầu tư và Các Dự án trọng điểm
PV GAS dự kiến tổng mức đầu tư từ nay đến năm 2030 khoảng 60.000 đến 100.000 tỷ đồng (có thể lên tới 120.000 tỷ đồng ở phương án cao) cho cơ sở hạ tầng khí.
• Dự án Lô B - Ô Môn: Đang bám sát tiến độ, dự kiến hoàn thành và đưa vào vận hành từ năm 2027. PV GAS đang thúc đẩy giải ngân phần trung nguồn và nghiên cứu phương án cấp bù khí cho khu vực Cà Mau.
• Dự án Sư Tử Trắng 2B: Dự kiến đưa vào hoạt động vào Quý 4/2027 hoặc Quý 1/2028. Giai đoạn bình ổn (2028-2035) sẽ cung cấp khoảng 1,4 tỷ Sm^3 khí/năm.
• Hạ tầng LNG:
o Kho LNG Thị Vải: Đang nâng cấp lên công suất 3 triệu tấn, dự kiến hoạt động từ năm 2029.
o Kho LNG Vũng Áng (Hà Tĩnh): PV GAS đã được cấp giấy chứng nhận đầu tư và đang lập dự án, dự kiến hoàn thành vào tháng 7/2026.
o Kho LPG tại Hải Phòng: Đang triển khai theo kế hoạch để hoàn thành trước năm 2030.
🌲 Nguồn cung khí và Mô hình kinh doanh mới
• Nguồn khí nội địa: Dù một số mỏ cũ đang giảm sản lượng, PV GAS sẽ được bổ sung từ các mỏ mới như Lô B, Sư Tử Trắng, Thiên Nga - Hải Âu, Nam Du - U Minh.... Dự kiến đến năm 2030, tổng nguồn khí đạt khoảng 11 tỷ Sm^3, trong đó LNG chiếm hơn 3 tỷ Sm^3.
• Vai trò chủ lực: PV GAS đã được Tập đoàn Dầu khí Việt Nam (PVN) giao là đơn vị mua bán khí duy nhất.
• Chuyển đổi mô hình: Công ty đang chuyển mình từ nhà phân phối đơn thuần sang nhà kinh doanh khí. Ví dụ tại khu vực Cà Mau, PV GAS hiện trực tiếp mua và kinh doanh toàn bộ lượng khí thay vì chỉ vận chuyển như trước, giúp tăng doanh thu thêm khoảng 1.000 tỷ đồng/tháng.
🌲 Thị trường, Cạnh tranh và Ứng phó khủng hoảng
• Đối phó đứt gãy nguồn cung: Trong bối cảnh xung đột Trung Đông, PV GAS đã chủ động đa dạng hóa nguồn cung LNG/LPG từ Mỹ, Úc và Đông Nam Á. Khi nhiều nhà cung cấp nước ngoài tuyên bố bất khả kháng, PV GAS vẫn đảm bảo cung ứng liên tục cho thị trường điện và công nghiệp.
• Cạnh tranh: PV GAS chấp nhận cạnh tranh lành mạnh với các đối tác (như Nebula tại Vũng Áng hay các kho cảng của Hải Linh). Công ty tự tin vào lợi thế hạ tầng sẵn có và khả năng cung ứng đa dạng nguồn khí (nội địa + nhập khẩu).
• Thị trường xuất khẩu: PV GAS đang chiếm khoảng 65-70% thị phần tại Campuchia và duy trì hoạt động kinh doanh quốc tế tại Philippines.
🌲 Công tác Quản trị và Quyền lợi Cổ đông
• Vấn đề niêm yết: Liên quan đến quy định về cơ cấu tỷ lệ sở hữu, PV GAS đang phối hợp với PVN báo cáo Bộ Tài chính và Chính phủ đề xuất các giải pháp để tiếp tục ở lại sàn chứng khoán nhằm giữ vững giá trị thương hiệu.
• Tăng vốn điều lệ: Đã trình Tập đoàn kế hoạch tăng vốn từ nay đến năm 2030 để giảm khoảng cách giữa vốn điều lệ và vốn chủ sở hữu, phục vụ nhu cầu đầu tư lớn.
☘️ Đánh giá
🌲GAS tiếp tục duy trì vị thế DN đầu ngành trong nhóm dầu khí niêm yết. Chúng tôi cho rằng triển vọng tăng trưởng giai đoạn 2026-2027 của GAS tiếp tục được hỗ trợ bởi ba động lực chính gồm: (1) sản lượng khí thương phẩm phục hồi nhờ các dự án mới, (2) xu hướng mở rộng hoạt động kinh doanh LNG và (3) mặt bằng giá dầu duy trì ở mức cao trong bối cảnh địa chính trị toàn cầu vẫn hiện hữu. Bên cạnh đó, quá trình chuyển đổi mô hình từ doanh nghiệp phân phối khí truyền thống sang nhà mô hình kinh doanh khí tích hợp được kỳ vọng sẽ giúp cải thiện đáng kể quy mô doanh thu cũng như biên lợi nhuận trong dài hạn
🌲Hiện tại, giá cổ phiếu GAS vẫn đang được thị trường định giá ở mức chiết khấu đáng kể do lo ngại liên quan đến biến động địa chính trị và giá năng lượng toàn cầu. Trong trường hợp bối cảnh quốc tế tiếp tục ổn định hơn, mức chiết khấu này có thể được thu hẹp, qua đó hỗ trợ định giá cổ phiếu cải thiện. Trong kịch bản giá dầu duy trì ở vùng 100-115 USD/thùng trong trung hạn, KQKD của GAS được kỳ vọng sẽ tiếp tục hưởng lợi thông qua cơ chế truyền dẫn vào công thức giá khí. Theo đó, giá bán khí thường được xác định dựa trên giá dầu FO hoặc tham chiếu chỉ số LNG khu vực, qua đó hỗ trợ tăng trưởng KQKD của GAS.
Nguồn P. PT VCBS
