27/05/2026
Phân bổ danh mục cổ phiếu trung hạn: Nhà đầu tư cá nhân nên làm gì?
Một trong những sai lầm lớn nhất của nhà đầu tư cá nhân là dành 90% thời gian cho việc chọn cổ phiếu… nhưng lại không có bất kỳ quy tắc phân bổ danh mục nào.
Trong khi đó, với các quỹ đầu tư chuyên nghiệp thì việc phân bổ tỷ trọng danh mục nhiều khi còn quan trọng hơn cả việc chọn cổ phiếu.
Với giá trị đầu tư cá nhân thì việc phân bổ danh mục có cần phức tạp?
Theo kênh là: KHÔNG. Nhưng cũng không phải “mua cảm tính”.
Cách đơn giản mà hiệu quả là chia danh mục theo ngành (mỗi ngành 1–2 cổ phiếu)
và mỗi vị thế tỷ trọng tương đối đều nhau.
Đây là danh mục tham khảo trung hạn (1–5 năm), team đã phân bổ cho khách hàng, mỗi ngành lựa chọn một cổ phiếu.
- Ngành ngân hàng: 1 cổ phiếu có mức định giá P/B ~ 1.0x
- Ngành chứng khoán: 1 cổ phiếu có mức định giá P/B ~ 1.28x
- Ngành tài nguyên cơ bản: 1 cổ phiếu (kim loại) có mức định giá P/B ~ 0.92x và 1 cổ phiếu (lâm nghiệp-giấy) có mức P/B ~ 1.5x | P/E ~ 7.7x
Điểm chung nhóm cổ phiếu mà team lựa chọn: đều là những cổ phiếu đang bị định giá thấp nhưng có cơ bản “không quá tệ” và luận điểm đầu tư là sẽ chờ nhóm này quay lại chu kỳ tăng trưởng lợi nhuận tích cực.
Vì sao “hàng rẻ” lại bị bỏ quên? Đây mới là câu hỏi quan trọng.
Quay lại giai đoạn 2020–2022, gần như trong nhóm cổ phiếu team chọn không có cổ phiếu nào có P/B < 2.0x.
Còn hiện tại thì P/B 1.0x – 1.3x lại trở thành “bình thường”.
Lý do có thể không phải vì chất lượng công ty niêm yết kém đi, mà vì DÒNG TIỀN.
Thị trường đang “thiếu tiền”!?
Lãi suất có xu hướng nhích lên, thanh khoản hệ thống không còn dư dả có thể khiến dòng tiền ưu tiên: gửi tiết kiệm, hoặc tập trung vào một số ít cổ phiếu “dẫn sóng” khiến dòng tiền không lan tỏa ra nhiều ngành được.
Tâm lý thị trường đang “phòng thủ”!?
Biến động địa chính trị gần đây quá nhiều khiến giá dầu thô tăng mạnh làm nhà đầu tư lo ngại áp lực lạm phát quay trở lại có thể làm chính sách tiền tệ đảo chiều như giai đoạn 2022-2023. Vì vậy, nhà đầu tư ưu tiên an toàn, tránh các nhóm “không có câu chuyện ngắn hạn đủ hấp dẫn”.
Kết quả là thị trường phân hóa cực mạnh.
VNINDEX lập đỉnh, nhưng chỉ một vài nhóm kéo chỉ số (và đang có định giá “trên trời”). Trong khi phần lớn cổ phiếu còn lại “rẻ bèo” dù nội tại không “quá xấu”.
Vậy cơ hội nằm ở đâu?
Với nhà đầu tư trung hạn (1–5 năm):
- Bạn không cần mua thứ đang hot.
- Bạn cần mua thứ đang bị lãng quên.
Vì dòng tiền có thể quay lại, chu kỳ kinh tế sẽ thay đổi và mua ở định giá thấp sẽ có biên an toàn cao hơn. Trong ngắn hạn, giá cổ phiếu do dòng tiền và tâm lý quyết định nhưng trong trung hạn, giá cổ phiếu sẽ quay về giá trị.
Thị trường hiện tại không dễ với nhà đầu tư lướt sóng, nhưng lại là “mùa đi chợ” của nhà đầu tư giá trị.
Và cuối cùng, nếu bạn không tin vào tăng trưởng kinh tế Việt Nam trong 3–5 năm tới thì có lẽ… bạn cũng không nên đầu tư cổ phiếu.
