05/10/2026
TÌM KIẾM CƠ HỘI TỪ ĐỊNH GIÁ: CỔ PHIẾU CHỨNG KHOÁN ĐANG RẺ HAY ĐẮT KHI THỊ TRƯỜNG RUNG LẮC?Nhìn lại chặng đường 6 năm qua với 4 lần thị trường rúng động và tạo đáy lớn (Covid-19 năm 2020, khủng hoảng Vạn Thịnh Phát năm 2022, biến động Thuế quan năm 2025 và thời điểm rung lắc hiện tại), bức tranh định giá P/B của 8 cổ phiếu chứng khoán top đầu đang kể cho chúng ta một câu chuyện về sự phân hóa sâu sắc. Thị trường không còn cảnh "mua bừa cũng thắng" như những giai đoạn trước; dòng tiền hiện tại đòi hỏi nhà đầu tư phải phân bổ và chọn lọc khắt khe hơn rất nhiều. 1. Nhóm định giá cao: Kỳ vọng đã phản ánh vào giá
Điểm chú ý lớn nhất nằm ở các mã HCM, CTS và SSI. Đều đang ở vùng thị trường tạo điểm trũng, nhưng định giá của các doanh nghiệp này hoàn toàn không "rẻ" như đáy 2020 hay 2022. Đặc biệt, HCM có P/B chạm mốc 2.20 (cao nhất trong cả 4 thời điểm), CTS lên 1.92 và SSI duy trì ở mốc 1.46. Dòng tiền rõ ràng đang chấp nhận trả một mức premium rất cao cho các cổ phiếu có lợi thế cạnh tranh về thị phần, câu chuyện tăng vốn hoặc mảng tự doanh mạnh. Tuy nhiên, rủi ro điều chỉnh ở nhóm này sẽ lớn hơn nếu kết quả kinh doanh không theo kịp định giá. 2. Nhóm chiết khấu sâu: Cơ hội an toàn (Margin of Safety)
Trái ngược hoàn toàn, nếu anh chị em là nhà đầu tư theo trường phái săn tài sản giá rẻ, VND (0.95), SHS (0.93) và VIX (0.93) đang giao dịch dưới giá trị sổ sách (P/B < 1). Mức định giá này đang tiệm cận, thậm chí tương đương với những giai đoạn bi quan nhất của đợt bĩ cực Thuế quan 2025. Đây là vùng đệm an toàn cực kỳ tốt cho những dòng tiền lớn muốn gom hàng tích sản trung và dài hạn. Khi thanh khoản thị trường phục hồi, những mã có nền định giá thấp thường sẽ có biên độ nảy tốt nhất để kéo P/B về lại mức cân bằng. 3. Nhóm điều chỉnh về vùng hợp lý
VCI và MBS đang cho thấy sự hạ nhiệt đáng kể so với mức đỉnh điểm của đợt hoảng loạn năm 2025. Cụ thể, P/B của VCI đã lùi sâu từ mức 1.85 về 1.25, và MBS giảm từ 1.74 xuống 1.28. Việc chiết khấu định giá này mở ra vị thế giải ngân an toàn hơn cho nhịp đánh sóng sắp tới, giúp chúng ta không phải chịu rủi ro mua đuổi nhưng vẫn sở hữu được các doanh nghiệp có chất lượng tài sản tốt và dư địa tăng trưởng tín dụng margin. Góc nhìn hành động:Sự phân hóa này cho thấy dòng tiền đang trở nên thông minh hơn. Mua nhóm chứng khoán lúc này là mua sự kỳ vọng vào chính sách điều hành vĩ mô, lãi suất duy trì ổn định và sự khởi sắc của thị trường, nhưng điều kiện tiên quyết là phải chọn ĐÚNG MÃ.Ưu tiên trích lập danh mục tích sản với các mã có P/B < 1 (VND, SHS, VIX) để phòng thủ rủi ro.Theo dõi các nhịp rũ bỏ mạnh để lên tàu nhóm định giá tầm trung (VCI, MBS).Hạn chế fomo đu bám các mã P/B đã vọt lên mức quá cao (HCM, CTS) trừ khi có xúc tác thực sự đột biến.Định giá không phải là công cụ bắt đáy vạn năng, nhưng nó là kim chỉ nam để chúng ta biết mình đang trả bao nhiêu tiền cho kỳ vọng tương lai.Anh chị em đang cầm mã chứng khoán nào trong danh mục? Hãy để lại bình luận bên dưới để chúng ta cùng mổ xẻ điểm mua bán nhé!— Phúc Smart —
