Chứng khoán MB - CN Bắc Sài Gòn, 19 nguyễn Văn Trỗi, Ho Chi Minh City (2026)

29/05/2026

THƯƠNG VỤ IPO ĐIỆN MÁY XANH (DMX) VÀ BÀI TOÁN ĐỊNH GIÁ LẠI HỆ SINH THÁI MWG

1. CEO DMX: Định giá IPO hấp dẫn so với dư địa tăng trưởng
Theo chia sẻ từ CEO Đoàn Văn Hiểu Em, mức giá chào bán IPO của DMX sắp tới được đánh giá là rất "hấp dẫn", thậm chí có thể xem là "rẻ". Sự tự tin này được bảo chứng bởi hai yếu tố:
Định giá tương đối: Mức giá chào bán dự kiến thấp hơn đáng kể so với mức P/E trung bình từ 15 - 20 lần của các doanh nghiệp bán lẻ cùng ngành trong khu vực.

Động lực từ 5 trụ cột tăng trưởng: Mục tiêu duy trì tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) 16%/năm trong giai đoạn 2026-2030 là hoàn toàn có cơ sở khi DMX đang chuyển đổi mạnh mẽ mô hình kinh doanh dựa trên 5 trụ cột chiến lược (Tối ưu hóa "Giảm lượng - Tăng chất"; Thống trị tài chính tiêu dùng; Chuyển đổi "Thợ DMX" thành cỗ máy in tiền; Ra mắt Super App; và Động lực vươn tầm khu vực từ Era Blue - Indonesia).

2. Bài toán định giá MWG: Sự chênh lệch (Discount) quá lớn tạo ra cơ hội
Câu chuyện hấp dẫn nhất không chỉ nằm ở bản thân DMX, mà là cách thương vụ này làm nổi bật sự định giá thấp (undervalued) của thị trường đối với tập đoàn mẹ MWG.

Nếu DMX IPO thành công và đạt mức vốn hóa kỳ vọng khoảng 102.000 tỷ VNĐ (gần 4 tỷ USD), phần giá trị mà DMX đóng góp ngược lại cho MWG sẽ rơi vào khoảng 87.700 tỷ VNĐ. Đáng chú ý, con số này đã chiếm tới 78% tổng vốn hóa hiện tại của MWG trên sàn chứng khoán.
Điều này đồng nghĩa với việc thị trường đang định giá toàn bộ các mảng kinh doanh còn lại của hệ sinh thái MWG — bao gồm Bách Hóa Xanh (BHX), An Khang, và chuỗi AVA — ở mức vỏn vẹn khoảng 24.000 tỷ VNĐ. Đây là một mức định giá "rẻ đến vô lý", đặc biệt là khi nhìn vào bức tranh tài chính hiện tại của Bách Hóa Xanh.

3. Bách Hóa Xanh: "Cỗ máy in tiền" mới và Catalyst dài hạn
Việc gán mức định giá thấp cho phần còn lại của MWG là bỏ qua đà tăng trưởng bứt phá của BHX:
Điểm rơi lợi nhuận: Trong Q1, Lợi nhuận sau thuế (LNST) của BHX đã chạm mốc 400 tỷ VNĐ. Với đà này, dự phóng LNST cả năm hoàn toàn có thể vượt mốc 1.800 tỷ VNĐ, phá vỡ vượt mức kế hoạch 1.500 tỷ mà MWG đã đề ra.

BHX không còn bó hẹp ở phía Nam mà đang liên tiếp chinh phục thành công các thị trường mới, từ việc thâm nhập miền Trung (năm 2025) cho đến sự hiện diện mạnh mẽ tại miền Bắc ở thời điểm hiện tại.
Catalyst 2028: Tầm nhìn về một thương vụ IPO của riêng Bách Hóa Xanh vào năm 2028 (khi doanh nghiệp chính thức xóa sạch lỗ lũy kế) sẽ là một "cú hích" dài hạn khổng lồ, hứa hẹn mở khóa toàn bộ giá trị đang bị ẩn giấu của MWG.

25/05/2026

SIÊU SÓNG IPO LẦN 3: CƠ HỘI NÀO CHO NHÀ ĐẦU TƯ?
Thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam đang bước vào Siêu sóng IPO lần thứ 3 (2025 - 2027).
Tiếp nối sự sôi động từ năm ngoái, dự kiến sẽ có hàng loạt "bom tấn" đổ bộ.
Nhưng trước khi đón sóng mới, hãy cùng nhìn lại lịch sử để xem nhà đầu tư đã trải qua những gì.

1. Làn sóng 1 (2006 - 2007): Kỷ nguyên WTO & Sự điên rồ của thị trường OTC
* Làn sóng IPO thứ nhất diễn ra vào giai đoạn 2006 - 2007, đánh dấu bước chuyển mình rực rỡ khi Việt Nam chính thức gia nhập WTO. Dòng vốn ngoại ồ ạt đổ vào "con rồng mới nổi" của châu Á, bất chấp mức lãi suất huy động lúc bấy giờ cao lên tới 9.5%. Trọng tâm của giai đoạn này là cuộc đua cổ phần hóa các Tổng công ty Nhà nước, điển hình như Vietcombank thu về hơn 10.000 tỷ đồng với giá đấu thành công bình quân gần 108.000 đồng/cổ phiếu, hay Đạm Phú Mỹ huy động gần 5.000 tỷ. Đó là kỷ nguyên điên rồ nhất về mặt cảm xúc trên thị trường chợ đen (OTC), nơi những tờ giấy viết tay sang nhượng cổ phần ở quán cà phê được trao tay với tâm lý "cứ mua là thắng". Sự hưng phấn thái quá đẩy P/E của nhiều cổ phiếu lên mức không tưởng 40 - 50 lần, để rồi kết thúc bằng cú sập kinh hoàng của cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu 2008. Thị trường đã tạo ra một lớp đại gia mới, nhưng cũng để lại nỗi ám ảnh khôn nguôi với rất nhiều nhà đầu tư F0 đời đầu.

2. Làn sóng 2 (2016 - 2018): Kỷ nguyên thoái vốn Nhà nước & Tư nhân bứt phá
*Bước sang làn sóng thứ hai (2016 - 2018), nếu giai đoạn trước là sự cuồng nhiệt của đám đông thiếu kinh nghiệm thì đây là một cuộc chơi chuyên nghiệp thực thụ. Nhằm giải quyết hệ quả từ giai đoạn đóng băng bất động sản 2011-2013, Chính phủ đã đẩy mạnh chủ trương thoái vốn Nhà nước và khuyến khích kinh tế tư nhân. Dòng vốn ngoại tỷ đô đổ vào các kỷ lục IPO như Vinhomes, Vincom Retail, hay thương vụ thoái vốn lịch sử tại Sabeco khi ThaiBev chi gần 5 tỷ USD để mua lại với giá 320.000 đồng/cổ phiếu. Các mô hình kinh doanh bứt phá từ khối ngân hàng và hàng không như Techcombank, VPBank, Vietjet Air cũng lần lượt lên sàn, đẩy thanh khoản bùng nổ và đưa VN-Index vượt đỉnh 1.200 điểm vào tháng 4/2018. Dù sau đó thị trường rơi vào pha phân phối và đi ngang kéo dài đến đầu 2020, nhưng nhìn chung làn sóng này đã mang tính tổ chức cao và ít đau thương hơn rất nhiều.

3. Làn sóng 3 (2025 - 2027): Kỳ vọng Nâng hạng & Kỷ nguyên Đổi mới
*Và giờ đây, siêu sóng thứ ba (2025 - 2027) đang mở ra với một vị thế hoàn toàn khác: Kỳ vọng nâng hạng và đổi mới. Cú huých từ việc thị trường chứng khoán Việt Nam được nâng hạng lên "Mới nổi" sẽ là thỏi nam châm thu hút dòng tiền khổng lồ từ khối ngoại.
Hơn thế nữa, mục tiêu của Chính phủ là đưa quy mô vốn hóa đạt 120% GDP vào năm 2028. Với mức GDP ước tính năm 2025 là 514 tỷ USD và vốn hóa hiện mới chỉ ở mức 87% (440 tỷ USD), thị trường cần tăng trưởng hơn 23% mỗi năm để tiệm cận con số 821 tỷ USD. Bài toán này chỉ có thể được giải quyết bằng việc bứt phá định giá hoặc đẩy mạnh IPO, cổ phần hóa để gia tăng số lượng doanh nghiệp. Cùng với bệ phóng từ Nghị định 245/2025/NĐ-CP giúp rút ngắn thời gian niêm yết sau IPO xuống chỉ còn 30 ngày, và xu hướng IPO toàn cầu đang nóng lên (như định giá 2.000 tỷ đô dự án IPO của SpaceX), sự bùng nổ ở thị trường Việt Nam là điều tất yếu.
Không chỉ tập trung ở nhóm tài chính, làn sóng mới đang lan rộng sang bán lẻ, tiêu dùng, công nghệ với những cái tên đi trước như Vinpearl (VPL), VPX, , VCK, KAFI, hay LPBS. Tâm điểm chú ý hiện tại đổ dồn về thương vụ IPO đỉnh cao của Điện Máy Xanh ( ) khi dự kiến huy động 14.360 tỷ đồng qua việc chào bán 180 triệu cổ phiếu với giá 80.000 đồng/cổ phiếu, đưa vốn hóa doanh nghiệp này vượt ngưỡng 100.000 tỷ.

4. Nhà đầu tư cần làm gì để đón sóng?
*Trước một con sóng lớn mang đến vô vàn khẩu vị đầu tư và cơ hội sinh lời, việc giải ngân vào các thương vụ IPO là một nước đi đầy triển vọng. Tuy nhiên, rủi ro vẫn luôn hiện hữu khi nhiều doanh nghiệp lợi dụng sự hưng phấn để chào bán với mức định giá, P/B "trên trời". Để thực sự hưởng lợi, chúng ta cần sự cẩn trọng và phân tích kỹ lưỡng xem cổ phiếu đang được định giá rẻ hay đắt, và bản thân có sẵn sàng đồng hành dài hạn cùng doanh nghiệp hay không. Tham gia các buổi roadshow để trực tiếp đánh giá tầm nhìn, tham vọng ban lãnh đạo và tính khả thi trước khi đưa ra bất kỳ quyết định nào. Chậm nhưng chắc chắn luôn là kim chỉ nam trong đầu tư.

19/05/2026

ĐHĐCĐ VNDIRECT 2026: TẬP TRUNG QUẢN LÝ TÀI SẢN

Đại hội đồng cổ đông thường niên 2026 của VNDirect (18/05/2026)

1. Mục tiêu kinh doanh & Cổ tức

Mục tiêu Lợi nhuận trước thuế 2026 đạt 3.018 tỷ đồng (tăng 20%).

Chỉ tiêu ROE kỳ vọng 11,1%, ROA 4,6%.

Chi trả cổ tức tiền mặt 500 đồng/cổ phiếu từ lợi nhuận 2025 (tổng chi khoảng 761 tỷ đồng).

2. Không chạy đua Margin, chú trọng quản trị rủi ro
Trước sức ép từ các công ty chứng khoán được ngân hàng hậu thuẫn với vốn khủng, VNDirect chọn cách không đua cho vay bằng mọi giá. Dư nợ margin hiện giữ ở mức 14.000 tỷ đồng (70% vốn chủ sở hữu), rất an toàn so với hạn mức tối đa 40.000 tỷ đồng.

3. Chuyển đổi mô hình cốt lõi
Ngành chứng khoán đang thay đổi. VNDirect quyết định chuyển dịch từ mô hình tập trung thu phí giao dịch sang đồng hành quản lý tài sản cho khách hàng. AI được ứng dụng mạnh mẽ, nhưng đội ngũ 600 nhân sự tư vấn vẫn là nòng cốt. Mảng khách hàng tổ chức đang bứt phá, vươn lên chiếm gần 10% thị phần.

4. Thông điệp từ Chủ tịch Phạm Minh Hương

Mảng tự doanh không phải cốt lõi (dưới 5% vốn), chủ yếu dùng làm vốn mồi để phát triển năng lực đầu tư và quản lý tài sản.

Lãnh đạo VNDirect khẳng định sự tự tin dù thị phần đi xuống, cho rằng đây là giai đoạn thị trường sàng lọc, đòi hỏi năng lực thực chất.

Mục tiêu tối thượng hiện tại là bảo toàn vốn, giữ ROE tối thiểu 15%.

Về nhân sự, công ty rút kinh nghiệm từ việc dùng lương cao để thu hút người giỏi, thay vào đó tập trung xây dựng sức mạnh tập thể và môi trường phát triển con người.

5. Lộ trình tăng vốn
VNDirect sẽ linh hoạt triển khai kế hoạch tăng vốn trong giai đoạn 2026–2028 (gồm chào bán riêng lẻ, cho cổ đông hiện hữu và ESOP). Dù vốn hiện tại vẫn đủ sức cạnh tranh, công ty muốn chuẩn bị sẵn nguồn lực lớn nhất để đón dòng vốn ngoại khi Việt Nam nâng hạng thị trường.

18/05/2026

Theo thống kê, có 50 doanh nghiệp thông báo chốt quyền cổ tức trong tuần 18/5– 22/5.
Tuần này có 47 doanh nghiệp trả cổ tức bằng tiền mặt, mức cao nhất là 83% và thấp nhất là 1%.
Loạt doanh nghiệp trả cổ tức tiền mặt cao trên 30%.

18/05/2026

BÃO GIÁ HÀNG HÓA - CƠ HỘI HAY THÁCH THỨC?

Thị trường đang chia làm 2 nửa đối lập:
Xanh mướt: Dầu thô, Năng lượng, Cước vận tải biển và Phân bón.
Đỏ lửa: Vàng, Bạc và các mặt hàng kim loại quý.

Chi phí đầu vào đang đè nặng lên doanh nghiệp, nhưng ở chiều ngược lại, nhiều nhóm ngành lại đang hưởng lợi cực lớn từ sóng tăng giá này.

Full bài viết ở ngay bên dưới !!!

08/05/2026

Điểm nhấn ĐHĐCĐ DGC: Nhân sự mới và Định hướng hoạt động!!!!

ĐHĐCĐ bất thường DGC 2026 đánh dấu bước chuyển giao với 3 thành viên HĐQT mới. Ban lãnh đạo cam kết gấp rút hoàn thành báo cáo kiểm toán để sớm đưa cổ phiếu thoát diện kiểm soát. Về vận hành, DGC chủ động nhập khẩu quặng nhằm bảo vệ doanh thu, chấp nhận chi phí đầu vào tăng. Doanh nghiệp khẳng định kiên định với mảng hóa chất cốt lõi, tập trung phát triển các sản phẩm giá trị cao.

Full bài viết bên dưới

07/05/2026

Dự thảo mới của NHNN (đổi công thức từ LDR sang CDR, loại bỏ tiền gửi liên ngân hàng) đang tạo sức ép khổng lồ. Có tới 17/26 ngân hàng đối diện nguy cơ vượt trần tín dụng 85%!

Full bài viết bên dưới !!!

05/05/2026

NHNN đề xuất nới quy định tiền gửi KBNN, hỗ trợ thanh khoản ngân hàng!!!!

1. Tháo gỡ "nút thắt" tiền gửi Kho bạc Nhà nước (KBNN)

Vấn đề hiện tại: Theo lộ trình cũ (Thông tư 26/2022 sửa đổi Thông tư 22/2019), tỷ lệ tiền gửi có kỳ hạn của KBNN được tính vào nguồn vốn huy động của ngân hàng bị khấu trừ giảm dần và đến năm 2026 sẽ bị loại trừ hoàn toàn (100%). Điều này làm hụt một lượng lớn nguồn vốn ở mẫu số, khiến tỷ lệ LDR của các ngân hàng (đặc biệt là nhóm Big 4 nắm giữ nhiều tiền KBNN) tăng vọt sát trần 85%. Để đảm bảo tỷ lệ này, các ngân hàng buộc phải chạy đua huy động tiền gửi từ dân cư, gây áp lực tăng lãi suất trên thị trường 1.

Đề xuất mới: Dự thảo của NHNN (tiếp thu ý kiến từ các NHTM) đề xuất nới lỏng, cho phép tiếp tục tính một phần tiền gửi KBNN vào nguồn vốn huy động thay vì loại bỏ hoàn toàn.

2. Bước chuyển đổi từ tỷ lệ LDR sang CDR

Nhấn mạnh việc đổi hệ số LDR (Dư nợ cho vay / Huy động vốn) sang CDR (Dư nợ cấp tín dụng / Huy động vốn) không chỉ là đổi tên mà là thay đổi bản chất để quản lý rủi ro sát thực tế hơn:

Mở rộng Tử số: Không chỉ tính "Cho vay" đơn thuần như trước, tử số của CDR mở rộng thành "Tổng dư nợ cấp tín dụng". Điều này nhằm bao quát toàn bộ hoạt động mang tính chất tín dụng của ngân hàng, bít các lỗ hổng rủi ro khi ngân hàng dùng các hình thức cấp vốn khác.

Cơ cấu lại Mẫu số: Mẫu số huy động vốn được điều chỉnh lại cấu phần, trong đó quan trọng nhất là việc giữ lại một phần tiền gửi KBNN như đã nêu ở trên.

Mục tiêu cốt lõi của những sửa đổi trong dự thảo này là một bước đi linh hoạt của NHNN: vừa nâng cao chuẩn mực quản trị rủi ro (thông qua việc giám sát chặt tử số "tổng cấp tín dụng" và đưa thêm các chuẩn Basel III), vừa hỗ trợ thanh khoản thực chất cho hệ thống (thông qua việc nới lỏng mẫu số tiền gửi KBNN).

04/05/2026

KINH TẾ VIỆT NAM THÁNG 4/2026: SỨC CẦU BÙ ĐẮP RỦI RO?

Bức tranh vĩ mô tháng 4 chứng kiến những mảng màu sáng tối đan xen bất ngờ:

Tiêu dùng nội địa bùng nổ! Doanh thu bán lẻ tăng vọt 12.06% - mức cao nhất trong 3 năm qua, trở thành tấm đệm đỡ vững chắc cho cả nền kinh tế.

Sản xuất (PMI) chững lại ở mốc 50.5. Đáng lo ngại, lạm phát (CPI) chạm mức 5.46% do "chi phí đẩy" từ xăng dầu và vật liệu. Cùng lúc đó, nhập siêu ghi nhận mốc kỷ lục 3.28 tỷ USD.

Nền kinh tế đang "đi trên dây"? Bài toán kép về kiểm soát lạm phát và gỡ khó chuỗi cung ứng sẽ tác động thế nào đến thị trường trong Quý 2?

👇 FULL Báo cáo chi tiết tại link dưới phần bình luận nhé!

28/04/2026

Lãi Q1 Tăng 56%, Định Giá Rẻ Nhất Big 4: CTG Đang "Giấu Bài" Gì Tại ĐHCĐ 2026

Kế hoạch 2026 thận trọng chỉ là bề nổi. Với lợi nhuận quý 1 bứt phá 56% cùng "cú hích" VietinBank Tower sắp chốt hạ, CTG hiện đang là điểm sáng có mức định giá P/B hấp dẫn nhất nhóm Big 4.

Full bài viết ở bên dưới !!!

24/04/2026

MBS - Bắc Sài Gòn xin gửi đến Anh/Chị lịch làm việc trong những ngày tới:

- Thứ Hai (nghỉ bù Lễ Giỗ Tổ Hùng Vương)
- Thứ Ba – Thứ Tư: Làm việc bình thường
- Thứ Hai (04/05): Làm việc bình thường

Trong thời gian nghỉ lễ, đội ngũ chúng tôi vẫn hỗ trợ các anh chị nhà đầu tư xuyên suốt qua các nền tảng.

Chúc Anh/Chị có một kỳ nghỉ lễ thật hạnh phúc và nhiều vui bên gia 🇻🇳🇻🇳

Chứng khoán MB - CN Bắc Sài Gòn

29/05/2026

25/05/2026

19/05/2026

18/05/2026

18/05/2026

08/05/2026

07/05/2026

05/05/2026

04/05/2026

28/04/2026

24/04/2026

Address

Website

Alerts

Shortcuts

Share

Category