07/08/2026
TÓM TẮT QUYẾT ĐỊNH 40/2026/QĐ-TTg
Ngày 05/08/2026, Chính phủ ban hành Quyết định 40/2026/QĐ-TTg về tiêu chí phân loại doanh nghiệp và cơ cấu lại vốn Nhà nước giai đoạn 2026–2030, cụ thể hóa định hướng tại Nghị quyết 79.
Nhà nước sẽ phân loại doanh nghiệp thành 4 nhóm theo tỷ lệ sở hữu:
👉 Nhóm 1 – Giữ 100% vốn: Các lĩnh vực chiến lược như quốc phòng, an ninh, năng lượng, khoáng sản chiến lược, hạ tầng số, dịch vụ công ích...
👉 Nhóm 2 – Giữ từ 65% vốn trở lên: Tập trung ở các lĩnh vực như hàng không, cảng biển, ngân hàng – tài chính, phân bón, cấp nước và hạ tầng thiết yếu.
👉 Nhóm 3 – Giữ trên 50% đến dưới 65%: Bao gồm xăng dầu, viễn thông, dầu khí, khai thác tài nguyên và an ninh năng lượng.
👉 Nhóm 4 – Không tiếp tục nắm giữ: Nhà nước định hướng thoái toàn bộ vốn hoặc chuyển đổi mô hình sở hữu đối với các doanh nghiệp không thuộc lĩnh vực cần Nhà nước chi phối.
Cụ thể hơn về các cổ phiếu đang niêm yết trên sàn chứng khoán
Nhóm 1: Nhà nước nắm giữ 100%
- Bao gồm các lĩnh vực: Quốc phòng, an ninh; Công nghệ cao; Agribank; Năng lượng, lương thực và khoáng sản chiến lược; Hạ tầng dữ liệu, hạ tầng số quốc gia;
Đánh giá: Nhóm này thì không có DN niêm yết trên sàn nên tác động lên TTCK là không lớn.
Nhóm 2: Nhà nước nắm giữ từ 65% vốn trở lên.
- Cảng hàng không; Sân bay; Cảng biển quan trọng; Vận tải hàng không: ACV (95.4%), HVN (86.42%)
- Tài chính, ngân hàng: VCB (74,8%), BID (76,7%), CTG (64,46%) => CTG có thể sẽ được mua gia tăng
- Phân bón: DCM (75,56%), DPM (59,59%) => có thể sẽ có phương án nâng sở hữu như trường hợp của CTG
Một lưu ý rằng: tỷ lệ sở hữu có thể theo hướng mở “trên 65%”, nên sẽ tùy vào kế hoạch của từng DN, nhưng vẫn phải đáp ứng tiêu chí đại chúng (Freeloats trên 10%).
Nhóm 3: Nhà nước nắm giữ từ 50% đến 65%.
- Bao gồm: Doanh nghiệp đầu mối xăng dầu; Viễn thông hạ tầng quan trọng; Khai thác tài nguyên, dầu khí
- PLX sẽ là ứng viên khá chắc chắn trong việc thoái vốn khi là DN đầu mối nhập khẩu xăng dầu với thị phần trên 30% & nhà nước cũng đang sở hữu ~76%
Nhóm 4: Không tiếp tục nắm giữ vốn.
- Nhiều DN đang có kế hoạch thoái vốn nhà nước sẽ gặp thuận lợi nhờ phân loại này.
- Các DN đó là: HND, QTP, VGC, PVI.
TỰU LẠI
Nhiều DN trong nhóm 2 & nhóm 3 đang niêm yết trên sàn, tỷ lệ nhà nước nắm giữ cao trên 90%... Nên câu chuyện thoái vốn sẽ tạo động lực cho giá cổ phiếu
Các DN ưu tiên nếu đi theo câu chuyện này: CTG, BCM, BSR, GVR, VGC, GAS, PLX, VNM
Với các DN chưa đáp ứng tiêu chí đại chúng, thì trước mắt sẽ thoái vốn xuống tỷ lệ nắm giữ 90% (10% nhà đầu tư bên ngoài nắm). Các DN điển hình đó là: GAS, GVR, BSR, BCM, ACV, VGI, PHP.
