MÊ CỔ PHIẾU

21/12/2024

SZC có khoảng 550 ha diện tích kcn thương phẩm còn lại cho thuê, với giá thuê hiện tại khoảng 100$/m2 và có thể tăng thêm vào các năm tới.
Chưa tính diện tích khu đô thị Châu Đức thì SZC hiện tại vẫn là doanh nghiệp rất xứng đáng để đầu tư.

Biên gộp của cho thuê đất khung công nghiệp là trên 50% thì với vốn hóa hiện tại chưa tới 7.700 tỷ thì thực sự SZC là một món hời.

Năm 2025 cũng là năm cuối cùng SZC được ưu đãi thuế 10%.

25/09/2024

Nghiên cứu về các cuộc khủng hoảng tài chính và nguyên nhân sâu xa

Các cuộc khủng hoảng tài chính thường khởi nguồn từ những giai đoạn tài sản tài chính tăng giá mạnh mẽ. Đây là giai đoạn mà đòn bẩy tài chính của nền kinh tế thường ở mức cao, và các hoạt động cho vay diễn ra phổ biến. Đặc biệt, khi tài sản càng tăng giá nhanh, thì đòn bẩy tài chính càng được mở rộng, khiến cho số vốn tự có mà các nhà đầu tư bỏ vào so với giá trị thực tế của tài sản trở nên nhỏ bé.

Điều này tiềm ẩn rủi ro lớn cho nền kinh tế, bởi khi nền kinh tế chậm lại và tài sản ngừng tăng giá, nhiều vấn đề nghiêm trọng bắt đầu xuất hiện. Người mua sau không còn đủ khả năng chi trả, việc thanh toán lãi vay bị chậm trễ, hoặc lãi suất tăng đột ngột khiến người vay không thể chi trả cả lãi lẫn nợ gốc. Khi đó, nhiều người bắt buộc phải bán tháo tài sản của mình, dẫn đến một làn sóng bán tháo hàng loạt, khiến giá tài sản giảm mạnh.

Tốc độ giảm giá của tài sản càng nhanh, tỷ lệ ký quỹ đòn bẩy tài chính càng cao. Điều này dẫn đến việc người cho vay buộc phải yêu cầu người vay tăng thêm tiền ký quỹ hoặc bán tiếp tài sản. Chuỗi hành động này tạo nên vòng xoáy tiêu cực, đẩy giá tài sản xuống thấp hơn nữa.

Sự giảm giá nhanh chóng của tài sản không chỉ gây thua lỗ nghiêm trọng cho các cá nhân mà còn đẩy nhiều doanh nghiệp đến bờ vực phá sản. Khi các doanh nghiệp phải sa thải nhân viên, cắt giảm lương, hoặc thu hẹp kinh doanh, thị trường lao động trở nên căng thẳng. Điều này làm cho người tiêu dùng cảm thấy nghèo đi, dẫn đến việc họ giảm chi tiêu. Kết quả là nền kinh tế lâm vào tình trạng khó khăn nghiêm trọng hơn.

Sự khủng hoảng chỉ dừng lại khi giá tài sản trở nên rẻ mạt và các đòn bẩy nợ vay được điều chỉnh về mức thấp. Chính vì vậy, một trong những nguyên nhân tiềm ẩn của các cuộc khủng hoảng kinh tế chính là sự tăng giá quá nhanh của tài sản cùng với đòn bẩy tài chính quá cao. Đây là những dấu hiệu cảnh báo rõ ràng cho sự bất ổn tài chính trong tương lai.

18/09/2024

Chúng ta nhìn cơ cấu thị trường Việt Nam lớn nhất vẫn là ngân hàng, rồi đến bất động sản. Cái đó là cần thiết nhưng chưa chắc là các ngành có sức hấp dẫn. Thêm nữa, quy định của Việt Nam không cho niêm yết các doanh nghiệp chưa có lợi nhuận.

Tôi rất hiểu quy định nhằm mục đích bảo vệ nhà đầu tư. Nhưng điều này dẫn đến trường hợp là các start-up khởi nghiệp công nghệ, lĩnh vực mới, khoa học mới, biotech, hay các ngành thú vị của nhân loại sẽ không niêm yết được, hay không có thị trường cho họ.

Liệu có thể có một thị trường riêng cho nhóm này? Thông thường các nước cố gắng phát triển một Sở cho các doanh nghiệp khởi nghiệp và nhà đầu tư chuyên nghiệp. Tôi nghe nói là Việt Nam đang nghiên cứu nhưng đến giờ vẫn chưa có.

P/s: Đoạn trích này vẫn là thứ mình thắc mắc, và cá nhân mình thấy nó quan trọng hơn việc nâng hạng thị trường ở hiện tại.
Điều cần thiết là làm cho nhiều mầm non tiềm năng được phát triển, và trở thành có sức chiến đấu mạnh mẽ, lúc đó sẽ có đa dạng công ty tăng trưởng hơn và sẽ thu hút thị trường vốn đầu tư vào cả trong và ngoài nước.

https://cafef.vn/chu-tich-dragon-capital-toi-thay-phan-lon-kho-khan-cua-thi-truong-da-o-sau-lung-188240910202602297.chn?

“Quan trọng không phải đích đến mà là hành trình mình đi như thế nào” là câu trả lời đầy hàm ý của ông Dominic Scriven - Chủ tịch Dragon Capital trước câu hỏi của “host” Phạm Minh Hương - Chủ tịch VNDIRECT về hành trình 30 năm làm n...

17/04/2024

Xây dựng tài sản vô hình.

11/04/2024

Trader có thể dễ dàng học các phương pháp, quản lý vốn, đòn bẩy...

Nhưng thứ khó học là sự kiên nhẫn và kỉ luật hành động nhất quán.

Kiên nhẫn chờ đợi mua vào đúng điểm theo phương pháp, kiên nhẫn chốt lãi cắt lỗ theo phương pháp, và kỉ luật làm theo đúng phương pháp trên nhất quán trong hầu hết thời gian.

Mặc cho bạn giỏi phân tích như thế nào, định giá chuẩn ra sao nhưng không kiên nhẫn và kỉ luật hành động nhất quán theo phương pháp thì kết quả tạo ra cũng không có gì nổi trội.

Một phương pháp sẽ hợp với từng giai đoạn của thị trường, vậy nên có lúc là một chuỗi thắng liên tiếp, có lúc là một chuỗi cắt lỗ liên tiếp, nhưng lúc này đều gây ra hưng phấn tột độ hay là cơn điên cờ bạc trả thù thị trường khi thua lỗ, gồng lỗ bất chấp, đi khối lượng lớn đòn bẩy rất to....

Thị trường cơ bản thì sẽ có các pha tích lũy nền đáy , break out nền đi vào pha tăng giá, sau đó đi tiếp vào pha tái tích lũy tạo nền, và tiếp tục pha break out tăng giá.
Sau đó vào pha tạo nền đỉnh phân phối, pha xuống giá , và tạo nền tái phân phối, tiếp đó là pha xuống giá mạnh, cuối cùng là pha tích lũy tạo đáy.

Các giai đoạn trên có thể được lặp lại nhiều lần, mỗi phương pháp, mỗi thị trường có thể kiếm tiền được ở mỗi pha mỗi giai đoạn của thị trường mà thôi, bạn khó có thể kiếm được tất ở các pha.

Sự kiên nhẫn thử thách nhiều nhất của các trader là ở phần tích lũy tạo nền, ở đoạn này là side way liên tục, người mua theo phân tích cơ bản định giá cũng thường mất kiên nhẫn ở các vùng tạo nền giá lâu dài bắt đầu nghi ngờ định giá..., người mua theo break out thì cắt lỗ liên tục, đoạn này thì những người giao dịch theo kiểu Wykoff biên trên biên dưới, bắt đáy đoán đỉnh lại có thể kiếm được tiền, nhưng khi và các pha tăng giá mạnh hay xuống giá mạnh thì lại cắt lỗ, các nhà giao dịch theo phân tích cơ bản ở các pha tăng giá mạnh thì cũng có thể kiếm được tiền nhiều nhưng cũng có thể gồng lỗ rất to ở pha tái phân phối ( tưởng định giá dã rẻ).

Túm lại là nếu bạn nhất quán thì bạn không thể kiếm được tiền ở trong tất cả các giai đoạn của thị trường (không có chén thánh trong thị trường tài chính), còn bạn không nhất quán thì rất dễ bị loạn chưởng thiểu kỉ luật càng dễ mất tiền hơn nữa.

10/04/2024

Đầu tư thích nhất là giai đoạn kinh tế tăng trưởng, lúc đó lãi suất vẫn tăng lên đều mà doanh thu cùng lợi nhuận của doanh nghiệp vẫn tăng lên mạnh.

Giai đoạn này kinh tế đang chỉ mới ở vùng đáy phục hồi, và phục hồi thành công hay không vẫn là dấu hỏi, vì kinh tế Việt Nam ảnh hưởng xuất khẩu lớn vì thế cũng chịu ảnh hưởng lớn của kinh tế thế giới trong đó có Mỹ, Châu Âu, và Trung Quốc.

Kinh tế châu âu thì ảnh hưởng nặng giai đoạn covid, xong đến chiến tranh Ukraine_ Nga làm giá khí đốt tăng cao gây lạm phát nên cũng đang suy thoái, và cũng đang hi vọng ở khu vực tạo đáy rồi phục hồi, và phục hồi thành công hay chưa cũng là dấu hỏi, đầu tàu kinh tế châu âu là Đức thì sau khi bị ảnh hưởng nặng tới năng lượng giá rẻ của Nga thì một số ngành công nghiệp của Đức sẽ giảm tính cạnh tranh do chi phí năng lượng tăng cao hơn trước đây khi dùng năng lượng giá rẻ của Nga.

Riêng Mỹ thì lại là đặc biệt, mặc dù vẫn đang duy trì vùng lãi suất cao trong thời gian hơn 1 năm rồi, nhưng việc làm vẫn tốt, lạm phát vẫn duy trì cao hơn mức trung bình, tuy có suy giảm ở một số lĩnh vực công nghiệp, nhưng ở dịch vụ và công nghệ của Mỹ vẫn tốt. Chính vì Mỹ đang duy trì lãi suất cao nên dự đoán của một số tổ chức là Mỹ sẽ bước vào suy thoái (việc hạ cánh cứng hay hạ cánh mềm) có thể lúc việc làm suy giảm, cơn sốt công nghệ AI giảm bớt và Fed giảm lãi suất thì lúc đó là Mỹ bước vào suy thoái ( nhẹ hay nặng). Đến bây giờ thì vẫn chỉ là dự báo, tuy nhiên điều này ảnh hưởng tâm lý đến đầu tư của toàn cầu. Mỹ đầu đàn mà suy thoái thì số nền kinh tế đi ngược được lại cũng chả thể nhiều.
Tuy nhiên nếu Mỹ mà ở đáy của suy thoái thì lại là điều tích cực với giới đầu tư, vì các biện pháp kích thích kinh tế sẽ được bơm ra, tiền sẽ được bơm ra được nới lỏng, với tâm lý là chuyện xấu nhất đã qua, chỉ có điều tốt hơn xảy ra thì lúc đó lại là lúc đầu cơ rất mạnh.

Trung Quốc thì 2 năm vừa rồi ảnh hưởng với chính sách siết chặt bất động sản, làm cho cả nền kinh tế ảnh hưởng và suy giảm. Tuy nhiên việc siết chặt bất động sản chưa hẳn đã là quá xấu với Trung Quốc trong dài hạn, việc trước đây Trung Quốc cần phải làm là xây dựng hạ tầng phát triển mạnh mẽ để nâng cao tính cạnh tranh trong chi phí sản xuất, đồng thời tạo việc làm cân bằng hơn cho các vùng. Ở thời điểm mà đang cần xây dựng nhiều hạ tầng giao thông thì việc để bất động sản tăng lại là điều tốt, nhà nước có thể dễ dàng làm các dự án BT xây dựng đường xá đổi đất, cộng với thu được nhiều tiền từ thuế đất đai môi trường.

Khi mà hạ tầng của Trung Quốc đã rất phát triển, cộng với đòn bẩy nợ ở bđs quá cao TQ đã chọc xì quả bom nợ ở đây thì ban đầu sẽ làm chậm nền kinh tế TQ, ảnh hưởng tới công nghiệp xây dựng, giảm bớt việc làm...nhưng dài hạn thì có thể TQ sẽ điều chỉnh nguồn lực của xã hội vào nhiều hơn việc nghiên cứu cải tiến công nghệ, dân giảm bớt sức nóng vào bđs thì lãi suất thấp hơn sẽ tạo điều kiện tốt hơn cho kinh doanh ( chi phí vay rẻ hơn) cộng với nguồn lực dư thừa có thể điều chỉnh sang khởi nghiệp, sản xuất, thử và sai nhiều hơn ở sản xuất thì công nghệ sẽ cải tiến, tính cạnh tranh của hàng hóa sẽ càng cao hơn. Hơn nữa kinh tế sản xuất, công nghệ tăng cao thì tiêu dùng trong nước cũng sẽ tăng theo, tạo lợi thế lâu dài bền vững hơn.
Gần đây bán lẻ, bán lẻ công nghệ ( live tream) cũng đang có dấu hiệu phục hồi, và cũng như châu Âu TQ phục hồi được thành công hay không vẫn là dấu hỏi, vì TQ vẫn chịu sức ép lớn từ việc suy giảm thị trường sản xuất ở Mỹ và châu Âu, làn sóng tẩy chay, tăng thuế quan với hàng hóa Trung Quốc vẫn không hề suy giảm sau khi tổng thống Donal Trump xuống ghế.

Cả ba thị trường lớn trên đều ảnh hưởng trực tiếp sâu rộng đến nền kinh tế Việt Nam, trong đó có cả thuận lợi khi doanh nghiệp quốc tế rời TQ dịch chuyển 1 phần sang Việt Nam, tuy nhiên lợi thế hạ tầng, nhân công chất lượng cao, chuỗi cung ứng của TQ là rất mạnh.
Chính sách tiền tệ của Việt Nam giai đoạn vừa rồi cũng hơi giật thột và đột ngột, đột ngột ngừng trái phiếu, đột ngột tăng lãi suất rất nhanh, rồi đột ngột hạ lãi suất cũng rất nhanh, mà hạ lãi suất đang đi trước Mỹ, tạo ra cái gap lãi suất lớn nên giờ cũng là đau đầu cho các doanh nghiệp ngoại, bơm vốn vào thì tỷ giá đang mất giá nhanh vào đoạn vừa rồi, nhưng vẫn có thể mất giá đoạn tới tiếp vì nếu như kinh tế Mỹ vẫn khỏe, việc làm tốt, lạm phát vẫn cao trên 3% thì Fed mà chưa hạ lãi suất thì Việt Nam sẽ bán đô ra hạ nhiệt, hay tăng lãi suất để giảm gap lãi suất chênh lệch giữa 2 bên.
Vấn đề khó đoán định ở chính sách tiền tệ này gây ảnh hưởng tâm lý tới đầu tư, chưa kể vấn đề chưa đoán định được giữa 3 nền kinh tế lớn ở trên, việc b**g tiền mạnh ra sản xuất kinh doanh, hay đầu tư mạnh cũng sẽ có tâm lý rón rén. Chưa kể giai đoạn 2022-2023 đột ngột siết chặt và đột ngột nới lỏng làm cho bao doanh nghiệp bao nhiêu nhà đầu tư ngã xuống, có nhiều bài học đau thương, nên sự hăng hái và mạnh dạn đã giảm sút đi.

Quay lại thị trường chứng khoán, thì tất nhiên tâm lý mạnh dạn hăng hái của chứng sĩ giai đoạn này cũng sẽ giảm sút ( định giá cũng sẽ bớt ảo giá đi) tuy nhiên điều xấu nhất thì đã qua rồi, đoạn này kinh tế không tăng trưởng mạnh nhưng rủi ro lớn thì tạm thời chưa đến, vì thế điều chỉnh sâu 20% từ đỉnh xác suất là thấp, cố gắng tìm kiếm doanh nghiệp tăng trưởng, tiềm ẩn lợi nhuận tăng mạnh trong tương lai, doanh nghiệp định giá rẻ có tài sản chuẩn bị mở bán, tài sản chuẩn bị được đưa vào sản xuất vẫn sẽ là kim bài kiếm tiền cho chứng sĩ. Mọi thứ rõ ràng thì không có định giá rẻ, mập mờ sương mù thì yêu cầu có tầm nhìn và kiên trì.

Việc có thể nhìn ra cũng chưa chắc kiếm được nhiều tiền bằng việc nhìn ra và kiên trì được với tầm nhìn đúng đó.

04/03/2024

Doanh nghiệp tăng trưởng, cổ phiếu mang lại lợi nhuận lớn khi nắm giữ.

Các doanh nghiệp tăng trưởng nhanh và bền vừng trên thế giới gần đây trong khoảng 50 năm thì hầu hết là các doanh nghiệp có ứng dụng khoa học, công nghệ.
Nhờ ứng dụng đòn bẩy công nghệ các doanh nghiệp dễ dàng tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận, giảm bớt đầu tư lớn vào vốn lưu động để tăng trưởng doanh thu như các doanh nghiệp cũ trước đây. Đòn bẩy công nghệ cũng giúp các doanh nghiệp vượt rào địa lý để vươn thị phần xuyên biên giới một cách dễ dàng hơn.

Cũng nhờ đòn bẩy công nghệ các doanh nghiệp duy trì được vị thế đi trước, tối ưu được chi phí.

Các doanh nghiệp công nghệ lớn ở Mỹ như Google, Apple, Microsoft, Meta, Amazon, Nvidia....họ tăng trưởng nhanh chóng và có thị phần xuyên biên giới.

Ở Việt Nam thì có tập đoàn công nghệ FPT, và công ty Viettel cũng là 2 doanh nghiệp có ứng dụng công nghệ vào doanh nghiệp giúp họ tăng trưởng nhanh và bền vừng, đặc biệt là tài sản lưu động không cần quá phình to, giảm bớt được gánh nặng đòn bẩy tài chính để tăng trưởng tốt.

Và điều đặc biệt lớn trong chỉ số tài chính của các doanh nghiệp công nghệ đó là nhờ việc giảm bớt gánh nặng đòn bẩy tài chính, và vốn lưu động trong hoạt động kinh doanh nên tỷ suất ROE của các doanh nghiệp này thường rất cao, việc có tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu cao lại càng giúp họ dễ dàng có thêm vốn để tái đầu tư và tăng trưởng trong dài hạn.

23/01/2024

Thêm những bài học về quản trị rủi ro khi bắt đáy và đoán đỉnh (short), Cùng nhìn lại bài học của quỹ để rút ra những bài học cho chính chúng ta.

"Trong bức thư, ông Chua của Asia Genesis Macro Fund bày tỏ sự thất vọng vì Bắc Kinh đã không thực hiện các biện pháp quyết liệt để chống lại tình trạng giảm phát.

Niềm hy vọng cuối cùng của ông Chua là Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) sẽ hạ lãi suất tại cuộc họp đầu tháng này. Nhưng PBoC đã hành động trái với kỳ vọng của thị trường và giữ nguyên lãi suất các khoản vay chính sách kỳ hạn một năm.

Ông Chua nhận thấy ưu tiên của Chủ tịch Tập Cận Bình không phải là thị trường chứng khoán. Sau đó, quỹ của ông đóng toàn bộ vị thế vào ngày 18/1.

Trước đây, ông Chua từng điều hành một quỹ vĩ mô tập trung vào thị trường Nhật Bản, đạt được tỷ suất sinh lời hàng năm 18,7% trong giai đoạn 2000 - 2009. Ông đã nghỉ hưu và rút khỏi ngành quỹ đầu cơ trong nhiều năm trước khi quyết định quay trở lại và lập quỹ mới vào năm 2020.

Quỹ vĩ mô của ông tạo ra tỷ suất sinh lời hàng năm vào khoảng 7,9% kể từ khi thành lập vào tháng 5/2020 cho đến cuối năm 2023. Quỹ chưa trải qua năm thua lỗ nào.

Ông Chua viết: “Tôi đã đánh mất lợi thế về kiến thức, giao dịch và tâm lý đầu tư. Các quy tắc phần thưởng/rủi ro trong ngắn hạn và dài hạn đã đảo lộn”
https://vietnambiz.vn/quy-dau-co-singapore-dong-cua-sau-sai-lam-lon-o-thi-truong-trung-quoc-va-nhat-ban-2024123152525390.htm?

Quỹ đầu cơ trị giá khoảng 300 triệu USD của một nhà quản lý quỹ có tiếng đã lỗ nặng vì cố bắt đáy chứng khoán Trung Quốc và bán khống cổ phiếu Nhật Bản. Nhà sáng lập quyết định đóng quỹ và trả tiền cho nhà đầu tư sau khi ...

22/01/2024

Thị trường giá lên thường đi lên chậm và mất nhiều thời gian, nhưng khi xuống giá thì thường rất nhanh chóng.
Vậy nên chuẩn bị cho các kịch bản, và điểm bán rất quan trọng, có thể là theo định giá cơ bản, hay là theo phân tích kĩ thuật, nhưng chuẩn bị tâm lý trước với các kịch bản linh hoạt của thị trường vẫn tốt hơn là bị động.
Cố gắng tính toán rủi ro phải chịu trong trường hợp xuống giá, để tránh việc phải gồng lỗ quá lớn, trung bình giá xuống xảy ra call margin. Việc DCA lỗ xảy ra rất nhiều ở năm 2022 khi cổ phiếu rơi giá liên tục và nhiều lần, hầu hết cố gắng đoán đáy, tìm thấy giá rẻ và tệ nhất là DCA sớm lại dùng bằng margin rồi bị call margin bán ra ở vùng đáy ( double kill).
Sau những gì xảy ra năm 2022 chúng tôi đã đề cao tính quản trị rủi ro lên hàng đầu trong quản trị danh mục cổ phiếu, cố gắng lượng hóa 1 phần rủi ro với các kịch bản đưa ra, và 1 phần rủi ro không biết trước được.
Chúng tôi phân bổ danh mục cổ phiếu đa dạng với tối thiếu 2 nhóm ngành cổ phiếu trở lên và ít nhất khoảng 10 cổ phiếu.
Trong mỗi nhóm ngành chúng tôi mua không quá 50% tỷ trọng, và một cổ phiếu không chiếm quá 20% toàn bộ danh mục, tính toán số lượng cổ phiếu chúng tôi mua vào với khối lượng giao dịch trung bình 10 ngày của cổ phiếu đó, để đảm bảo khi bán cổ phiếu ra trong 2 ngày không tác động giá quá lớn tới thị trường.
Chúng tôi xác định một nhóm ngành cố phiếu, và có thể chọn được một vài cổ phiếu cơ bản tốt nhất trong nhóm đó, nhưng chúng tôi vẫn cố gắng phân bổ nhiều cổ phiếu trong ngành để ưu tiên phân bổ rủi ro khi bán ra trước khi ưu tiên tối ưu hóa lợi nhuận.
Và khi thị trường tăng giá, giá cổ phiếu cũng tăng thay đổi, chúng tôi luôn cố gắng quản trị rủi ro đó liên tục, vì tỷ trọng % các nhóm cổ phiếu, nhóm ngành sẽ thay đổi trong tỷ trọng, chúng tôi cũng sẽ bán ra một phần để cơ cấu và đảm bảo tỷ trọng không quá thiên lệch về một cổ phiếu, hay một nhóm nào đó quá lớn, để tránh trường hợp xảy ra những thứ không lường trước được thị trường.
Khi thị trường đạt được một định giá cao, cao hơn trung bình rất nhiều, có thể là lúc quá nhiều người tham gia thị trường, có thể lợi nhuận sẽ tiếp tục tăng lên, nhưng chúng tôi sẽ thực hiện hóa một phần lợi nhuận chuyển về tiền mặt, và chờ đợi thị trường.
Ở bài toán quản trị rủi ro, và phân bổ vốn chúng tôi có nhiều nghiệp vụ khác không chia sẽ hết được ở đây, nhưng quý vị nếu là một nhà đầu tư hãy chú ý tới việc đó nhiều hơn.
Chúng ta cũng nên loại bỏ việc đoán đáy đoán đỉnh, việc này rất khó, nhưng nếu là một vùng giá thì chúng ta cũng có thể, việc xác định vùng giá này nhằm việc phân bổ vốn sẽ tốt hơn, và tránh được việc DCA âm bằng margin quá sớm gây ra thua lỗ.