VIS Rating - An Affiliate of Moody's

28/08/2026

🇻🇳 MỪNG QUỐC KHÁNH VIỆT NAM 02/09

Nhân dịp kỷ niệm 81 năm Quốc khánh nước Cộng hòa Xã hội Chủ nghĩa Việt Nam (02/09/1945 – 02/09/2026), VIS Rating kính chúc Quý Khách hàng, Quý Đối tác và toàn thể cộng đồng một kỳ nghỉ lễ nhiều niềm vui, an toàn và ý nghĩa.

Để chủ động trong các kế hoạch hợp tác, VIS Rating xin gửi đến Quý Khách hàng & Đối tác lịch nghỉ lễ Quốc khánh 02/09 như sau:

🗓 Thời gian nghỉ: Từ Thứ 2, 31/08/2026 đến hết Thứ 4, 02/09/2026
⏰Làm việc trở lại: Thứ Năm, ngày 03/09/2026

Trong thời gian nghỉ lễ, các yêu cầu gửi đến VIS Rating sẽ được chúng tôi tiếp nhận và xử lý ngay khi hoạt động trở lại.

Kính chúc Quý vị một kỳ nghỉ lễ Quốc khánh trọn vẹn và ý nghĩa.

27/08/2026

VIS Rating joined Vietcap’s webinar to share our perspectives on Vietnam’s credit market outlook and infrastructure financing with an audience including foreign investment funds, insurers and other institutional investors.

Key takeaways from our discussion:
🔹 Vietnam’s corporate bond market remained resilient in 1H2026, with VND272 trillion of issuance, broadly stable year-on-year. Defaults declined to 0.3%, while the recovery rate improved to 47.7%. Looking ahead, around VND235 trillion of bonds will mature over the next 12 months, making refinancing capacity a key differentiator between stronger and more stressed issuers.
🔹 Decree 200 is raising the bar for issuance standards, disclosure and investor protection. Credit ratings, tighter transaction terms and bank-guaranteed structures are increasingly relevant, but the market still needs a credible risk-based VND yield curve, a deeper long-term institutional investor base and stronger market intermediaries.
🔹 We expect credit conditions in 2H2026 to soften modestly but remain broadly stable, amid persistently tight financing conditions and a more challenging operating environment.
🔹 For infrastructure, project bankability remains the key constraint — not the availability of capital. Land clearance, construction cost overruns, offtaker risk and revenue shortfalls are recurring risks that need to be properly allocated, measured and priced. VIS Rating’s Project Finance Rating Framework assesses construction and operating risks separately to support this process.
🔹 The Draft PPP Bond Decree could create an important new financing channel by allowing project SPVs to issue bonds, strengthening principal and interest protection, introducing bondholder representation, and requiring a credit rating or rated guarantor. However, regulations alone will not create a scalable market — appropriate transaction structures, long-tenor liquidity, a rated VND yield curve and supporting capital and tax incentives will also matter.
🔹 Vietnam already has a substantial pool of long-term institutional capital, including nearly USD100 billion held by VSS and insurers. The challenge is making infrastructure assets investable within their mandates. Credit enhancement — including guarantees, partial credit guarantees, political risk protection and, over time, securitisation — combined with independent credit ratings can help bridge that gap.

Thank you Chứng khoán Vietcap for the opportunity to exchange views with the investment community on the next stage of Vietnam’s corporate bond and infrastructure financing markets.

27/08/2026

Ngành Ngân hàng – Cập nhật 6T2026: Hồ Sơ Tín Nhiệm Ngày Càng Phân Hóa Khi Rủi Ro Tài Sản Và Nguồn Vốn Gia Tăng

Khả năng sinh lời tiếp tục phân hóa, ngân hàng lớn bứt phá với biên lợi nhuận cải thiện và đa dạng hóa nguồn thu

“ROAA toàn ngành tăng 10 điểm cơ bản lên 1.51% nhờ NIM cải thiện tại SOBs và ngân hàng lớn. Các ngân hàng này bù đắp chi phí huy động gia tăng thông qua lợi suất cho vay cao hơn, nhờ đẩy mạnh cho vay ở các phân khúc có biên lợi nhuận tốt như bất động sản dài hạn (như MBB, HDB), cho vay bán lẻ tín chấp (như TCB), cùng với tốc độ điều chỉnh lãi suất cho vay nhanh hơn tại các ngân hàng quốc doanh (như VCB, CTG). Lợi nhuận của một số ngân hàng tư nhân lớn (như TCB, HDB) còn được hỗ trợ bởi nguồn thu phí từ hoạt động ngân hàng đầu tư thông qua các công ty chứng khoán. Ngược lại, ROAA của các ngân hàng nhỏ giảm 20 điểm cơ bản do biên lợi nhuận thu hẹp từ cạnh tranh huy động (như MSB, SSB), cùng với chi phí tín dụng gia tăng (như SGB, VAB, PGB, BAB, STB). Chúng tôi kỳ vọng ROAA toàn ngành sẽ duy trì ổn định quanh mức 1.5%, khi áp lực chi phí tín dụng gia tăng tại các ngân hàng sẽ được bù đắp bởi sự cải thiện NIM tại một số ngân hàng lớn.” Nguyễn Trường Giang, Chuyên viên phân tích – VIS Rating.

Đọc báo cáo đầy đủ tại trang nghiên cứu của chúng tôi: https://visrating.com/nghien-cuu/tai-ve/nganh-ngan-hang-cap-nhat-6t2026.351

------------------------

Theo dõi chúng tôi qua các kênh truyền thông để luôn được cập nhật thông tin về các nghiên cứu ngành và thị trường trái phiếu doanh nghiệp:
- LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/visrating
- Youtube: https://www.youtube.com/
- Website: https://visrating.com/

25/08/2026

Ngành Ngân hàng – Cập nhật 6T2026: Hồ Sơ Tín Nhiệm Ngày Càng Phân Hóa Khi Rủi Ro Tài Sản Và Nguồn Vốn Gia Tăng

Rủi ro tài sản lan rộng sang nhiều ngân hàng, khi chi phí lãi vay cao và môi trường kinh doanh khó khăn làm suy giảm khả năng trả nợ

“Tỷ lệ nợ quá hạn toàn ngành tăng lên 3.8% trong 6T2026 từ 3.3% cả năm 2025, do áp lực suy giảm khả năng trả nợ gia tăng ở cả nhóm khách hàng bán lẻ và doanh nghiệp. Tình trạng quá hạn tại phân khúc khách hàng cá nhân đã lan rộng từ ngân hàng nhỏ và vừa (như OCB, LPB, SGB, VAB, KLB, ABB) sang một số ngân hàng lớn (như TCB); đặc biệt là đối với các khoản vay mua nhà và/hoặc hộ kinh doanh. Mặt bằng lãi suất cao và đòn bẩy hộ gia đình gia tăng đã gây áp lực lên khả năng trả nợ của nhóm khách hàng này. Rủi ro nhóm khách hàng doanh nghiệp cũng tăng tại một số ngân hàng lớn (như HDB, STB, CTG), đặc biệt ở các nhóm ngành bất động sản, thực phẩm và đồ uống và nông nghiệp. Chi phí tài chính và logistics gia tăng do căng thẳng địa chính trị gây áp lực lên biên lợi nhuận và dòng tiền của các doanh nghiệp này. Ngược lại, VCB và ACB duy trì chất lượng tài sản ổn định nhờ danh mục đa dạng, tiêu chuẩn thẩm định thận trọng và tỷ trọng cho vay bất động sản rủi ro cao thấp hơn ngành. Chúng tôi kỳ vọng rủi ro tài sản toàn ngành sẽ tiếp tục ở mức cao trong nửa cuối năm 2026 trong bối cảnh lãi suất neo cao. Áp lực sẽ rõ nét hơn tại các ngân hàng có tỷ trọng bán lẻ lớn và tăng trưởng nhanh cho vay bất động sản rủi ro cao.” Nguyễn Đức Huy, CFA, Trưởng nhóm phân tích – VIS Rating

Đọc báo cáo đầy đủ tại trang nghiên cứu của chúng tôi: https://visrating.com/nghien-cuu/tai-ve/nganh-ngan-hang-cap-nhat-6t2026.351

------------------------

Theo dõi chúng tôi qua các kênh truyền thông để luôn được cập nhật thông tin về các nghiên cứu ngành và thị trường trái phiếu doanh nghiệp:
- LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/visrating
- Youtube: https://www.youtube.com/
- Website: https://visrating.com/

25/08/2026

Mở rộng vai trò của thị trường trái phiếu trong huy động vốn cho hạ tầng Việt Nam

Ngày 20/08/2026, VIS Rating cùng Quỹ Bảo lãnh Tín dụng và Đầu tư (CGIF), Moody’s Ratings và các đối tác thị trường đã tổ chức hội nghị “Thúc đẩy huy động vốn phát triển hạ tầng Việt Nam qua thị trường trái phiếu: Các cấu trúc vốn và xu hướng đầu tư bền vững” tại Hà Nội.

Với nhu cầu đầu tư hạ tầng ngày càng lớn, việc phát triển các nguồn vốn dài hạn ngoài tín dụng ngân hàng sẽ đóng vai trò ngày càng quan trọng. Thị trường trái phiếu có tiềm năng trở thành một kênh huy động vốn hiệu quả cho các dự án hạ tầng, nhưng để hiện thực hóa tiềm năng này, thị trường cần giải quyết đồng thời nhiều yếu tố liên quan đến khả năng huy động vốn của dự án, cấu trúc tài chính, phân bổ rủi ro, cơ chế bảo lãnh, khung pháp lý PPP và khả năng đánh giá rủi ro tín dụng.

Tại hội nghị, các chuyên gia từ VIS Rating, CGIF, Moody’s Ratings, A&O Shearman cùng đại diện các tổ chức đầu tư, tư vấn và doanh nghiệp đã chia sẻ nhiều góc nhìn thực tiễn về:

🔹 Nhu cầu vốn và mức độ sẵn sàng của thị trường đối với trái phiếu hạ tầng tại Việt Nam;
🔹 Kinh nghiệm khu vực trong bảo lãnh trái phiếu theo chủ đề và các dự án hạ tầng bền vững;
🔹 Những yếu tố ảnh hưởng đến khả năng huy động vốn của dự án hạ tầng trong bối cảnh khung pháp lý PPP đang tiếp tục hoàn thiện;
🔹 Rủi ro, cấu trúc tài chính và các điều kiện cần thiết để thu hút nguồn vốn dài hạn từ nhà đầu tư tổ chức.

VIS Rating trân trọng cảm ơn CGIF, Moody’s Ratings, A&O Shearman, các diễn giả, khách mời và các thành viên thị trường đã tham gia và đóng góp cho những trao đổi chuyên sâu tại sự kiện.

Chúng tôi kỳ vọng những cuộc thảo luận như vậy sẽ tiếp tục góp phần thúc đẩy sự phát triển của một thị trường vốn minh bạch, có chiều sâu và có khả năng cung cấp nguồn vốn dài hạn cho sự phát triển hạ tầng bền vững của Việt Nam.

19/08/2026

Việt Nam vừa công bố lộ trình cải cách thị trường tài chính đến năm 2045, đặt mục tiêu đưa dư nợ trái phiếu lên khoảng 60% GDP, từ mức khoảng 32% hiện nay.

Trao đổi với IFR (International Financing Review), ông Phan Duy Hưng – Giám đốc Cấp cao, Trưởng Ban Định chế Tài chính – và ông Đỗ Lê Thành Đạt – Phó Giám đốc, Chuyên viên Phân tích Cao cấp tại VIS Rating – chia sẻ góc nhìn về vai trò của xếp hạng tín nhiệm, cơ sở nhà đầu tư tổ chức và những điểm nghẽn của thị trường trái phiếu doanh nghiệp.

Một số nội dung chính:
🔹 Lộ trình ban hành cuối tháng 7/2026 đưa ra định hướng dài hạn nhưng chưa sửa đổi các quy định hiện hành về phát hành trái phiếu doanh nghiệp.
🔹 Các nhóm giải pháp gồm mở rộng xếp hạng tín nhiệm, hình thành tổ chức định giá trái phiếu, phát triển trái phiếu ESG và trái phiếu hạ tầng, mở rộng cơ sở nhà đầu tư tổ chức.
🔹 Phát hành riêng lẻ vẫn chiếm khoảng 90% giá trị phát hành; chỉ khoảng 40% trái phiếu trong nước thuộc diện bắt buộc xếp hạng, trong khi phát hành ra công chúng mới chiếm 3%–5% tổng dư nợ.
🔹 Tỷ trọng nắm giữ của nhà đầu tư tổ chức còn thấp so với khu vực do hạn chế về loại tài sản được đầu tư: doanh nghiệp bảo hiểm bị hạn chế mua trái phiếu phát hành để tái cơ cấu nợ, quỹ bảo hiểm xã hội chỉ được đầu tư trái phiếu Chính phủ, tiền gửi và trái phiếu của một số ngân hàng.
🔹Giao dịch trên thị trường thứ cấp còn trầm lắng, gây khó khăn cho việc hình thành giá tham chiếu và định giá theo mức độ rủi ro.
Mở rộng xếp hạng tín nhiệm, tăng minh bạch về giá và gỡ bỏ rào cản cho nhà đầu tư tổ chức sẽ là yếu tố then chốt để thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam phát triển sâu và bền vững hơn.

Xem đầy đủ tại: https://www.ifre.com/bonds/2470093/vietnam-eyes-capital-market-reform

12/08/2026

VIS Rating trân trọng giới thiệu đến Quý vị báo cáo mới nhất: "Cập nhật thị trường Trái phiếu Doanh nghiệp tháng 7/2026"

Những điểm nổi bật trong báo cáo:
🔹 Hoạt động phát hành mới chậm lại trong tháng 7, với phần lớn trái phiếu phát hành đến từ các ngân hàng nhằm bổ sung vốn cấp 2
🔹 Lãi suất coupon tiếp tục tăng, đạt trung bình 8,7% đối với ngân hàng và 12,5% đối với doanh nghiệp bất động sản; một số trái phiếu tăng vốn cấp 2 được các ngân hàng phát hành với lãi suất lên tới 10%.
🔹 Thị trường không ghi nhận trường hợp chậm trả trái phiếu mới trong tháng 7, trong khi các doanh nghiệp đã chậm trả tiếp tục xử lý và hoàn trả các nghĩa vụ đã chậm thanh toán.
🔹 Thanh khoản thị trường thứ cấp đạt mức cao nhất kể từ đầu năm
🔹 Áp lực tái cấp vốn vẫn ở mức cao trong bối cảnh chi phí đi vay cao và điều kiện hoạt động còn nhiều thách thức, với khoảng 263 nghìn tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp sẽ đáo hạn trong 12 tháng tới.

Đọc báo cáo đầy đủ ở website của chúng tôi: https://visrating.com/nghien-cuu/tong-quan-thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-thang-7-2026.352.html

------------------------

Theo dõi chúng tôi qua các kênh truyền thông để luôn được cập nhật thông tin về các nghiên cứu ngành và thị trường trái phiếu doanh nghiệp:
- LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/visrating
- Youtube: https://www.youtube.com/
- Website: https://visrating.com/

06/08/2026

Thúc đẩy huy động vốn phát triển hạ tầng Việt Nam qua Thị trường Trái phiếu: Các cấu trúc vốn và xu hướng đầu tư bền vững

Với mục tiêu trở thành quốc gia có thu nhập cao vào năm 2045, Việt Nam cần chuyển dịch từ mô hình công nghiệp hóa cơ bản sang mô hình hạ tầng bền vững, đủ sức hỗ trợ một nền kinh tế hiện đại và chống chịu trước áp lực ngày càng gia tăng của biến đổi khí hậu.

Quỹ Bảo lãnh Tín dụng và Đầu tư (CGIF) – quỹ tín thác của Ngân hàng Phát triển Châu Á, Moody’s Ratings và VIS Rating, cùng với sự đồng hành của A&O Shearman và các thành viên thị trường, đồng tổ chức hội thảo nhằm làm rõ các quy định sắp được ban hành và cách thức vận dụng các quy định này để huy động vốn cho đầu tư hạ tầng.

Hãy cùng tham gia thảo luận để thúc đẩy phát triển hạ tầng bền vững và thị trường vốn tại Việt Nam.

🗓️ Thời gian: 20/08/2026
📍 Địa điểm: Khách sạn Melia, 44B Lý Thường Kiệt, Hà Nội

➡️ Link sự kiện: https://visrating.com/su-kien/thuc-day-huy-dong-von-phat-trien-ha-tang-viet-nam-qua-thi-truong-trai-phieu-cac-cau-truc-von-va-xu-huong-dau-tu-ben-vung.33.html

05/08/2026

Thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam đang bước vào một giai đoạn phát triển mới, trong đó minh bạch thông tin, định giá rủi ro và bảo vệ nhà đầu tư sẽ ngày càng đóng vai trò quan trọng.

Trong buổi phỏng vấn trực tiếp mới đây trên VTV, ông Phan Duy Hưng – Giám đốc Cấp cao, Ban Định chế Tài chính tại VIS Rating – đã chia sẻ về diễn biến thị trường trái phiếu doanh nghiệp, những tác động của Nghị định 200 và triển vọng phát triển thị trường trong thời gian tới.

Một số nội dung chính:

🔹 Hoạt động phát hành trái phiếu doanh nghiệp trong quý II/2026 tiếp tục giảm so với cùng kỳ năm trước, trong bối cảnh điều kiện kinh doanh thắt chặt hơn, mặt bằng lãi suất duy trì ở mức cao và những bất ổn địa chính trị. Phát hành của nhóm ngân hàng suy giảm, trong khi phát hành bất động sản vẫn tập trung chủ yếu ở một số doanh nghiệp lớn.

🔹 Nghị định 200 là một bước tiến tích cực trong việc nâng cao tiêu chuẩn phát hành, tăng cường minh bạch thông tin và bảo vệ nhà đầu tư trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ.

🔹 Để thị trường phát triển sâu và bền vững hơn, cần mở rộng việc sử dụng xếp hạng tín nhiệm, qua đó từng bước hình thành đường cong lợi suất trái phiếu doanh nghiệp dựa trên giao dịch thực tế, phản ánh sự khác biệt về mức xếp hạng tín nhiệm và kỳ hạn.

🔹 Cơ chế đại diện người sở hữu trái phiếu và khả năng thực thi quyền của trái chủ cũng cần tiếp tục được củng cố nhằm nâng cao niềm tin của nhà đầu tư.

🔹 Các đề xuất gần đây của Ngân hàng Nhà nước về việc cho phép ngân hàng quản lý tài sản bảo đảm của trái phiếu có thể góp phần tháo gỡ một số vướng mắc trong phát hành và hỗ trợ phát triển các cấu trúc trái phiếu có tài sản bảo đảm hiệu quả hơn.

Trong quá trình thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam tiếp tục hoàn thiện, việc nâng cao tính minh bạch, định giá tín dụng theo mức độ rủi ro và tăng cường bảo vệ nhà đầu tư sẽ là những yếu tố quan trọng để mở rộng cơ sở nhà đầu tư tổ chức và hỗ trợ tăng trưởng bền vững.

➡️ Xem đầy đủ tại: https://www.youtube.com/watch?v=GXIYEmbn0FE

---------------------------------------Hệ sinh thái thông tin Kinh...

31/07/2026

Thị trường TPDN 2Q2026:

“Rủi ro tái cấp vốn đang gia tăng, đặc biệt đối với các doanh nghiệp bất động sản gặp khó khăn, đã từng chậm trả hoặc gia hạn kỳ hạn trái phiếu, khi thanh khoản hạn chế và mặt bằng lãi suất cao sẽ làm tăng chi phí huy động vốn, đồng thời thu hẹp khả năng tiếp cận thị trường.” Phan Duy Hưng, CFA, MBA – Giám đốc cấp cao - Ban Định chế Tài chính, VIS Rating.

Đọc báo cáo đầy đủ ở website của chúng tôi: https://visrating.com/nghien-cuu/tai-ve/tong-quan-thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-q2-2026.356

------------------------

Theo dõi chúng tôi qua các kênh truyền thông để luôn được cập nhật thông tin về các nghiên cứu ngành và thị trường trái phiếu doanh nghiệp:
- LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/visrating
- Youtube: https://www.youtube.com/
- Website: https://visrating.com/