https://tramdautu.streamlit.app/

Trạm Đầu Tư, Tòa nhà Century Tower, 458 P. Minh Khai, Hai Bà Trưng, Hanoi (2026)

Q: What is the address?

Tòa Nhà Century Tower, 458 P. Minh Khai, Hai Bà Trưng

23/05/2025

Thị trường có thể tăng mạnh – nhưng danh mục của bạn thì sao?

Đó là câu hỏi khiến không ít nhà đầu tư trăn trở trong giai đoạn này. VNIndex đã vượt mốc 1300 điểm – một cột mốc lạc quan. Nhưng nghịch lý nằm ở chỗ: Thị trường không đồng thuận, hơn 60% cổ phiếu trên sàn HoSE vẫn đang… giảm so với đầu năm.

Và như một phản xạ rất con người, điều này làm nảy sinh tâm lý hoang mang về sự “đúng/sai” của hệ thống giao dịch cá nhân, nhất là khi các điểm mua “đúng sách” lại hóa thành bulltrap.

Vấn đề được đặt ra:
1. Giao dịch thua lỗ – liệu có nghĩa là sai?
Hãy thử đặt câu hỏi ngược lại: nếu bạn là huấn luyện viên, liệu có bỏ luôn chiến thuật chỉ sau vài trận thua?

Các nhà đầu tư chuyên nghiệp không đánh giá hệ thống qua cảm xúc. Mark Ritchie II từng chia sẻ:
“Tôi không đánh giá hệ thống giao dịch bằng cảm xúc. Tôi đánh giá nó bằng mô hình xác suất.”

Nghĩa là sao?

Thay vì hoảng loạn, ông thu thập lại dữ liệu giao dịch – rồi chạy các mô phỏng trên máy tính để xác định xem chuỗi thua lỗ mình gặp có nằm trong biên độ “bình thường” của hệ thống không.
Nếu hệ thống đã được thiết kế có lợi thế và kiểm định bằng dữ liệu, thì cần:
- Thu thập chuỗi kết quả giao dịch
- Chạy mô phỏng drawdown trong bối cảnh xác suất
- So sánh mức lỗ thực tế với các ngưỡng cảnh báo được mô phỏng

Từ đó đưa ra quyết định giữ hay điều chỉnh hệ thống dựa trên logic thống kê thay vì cảm xúc hoảng loạn. Đó là sự tỉnh táo cần có – đặc biệt trong những giai đoạn dễ khiến ta nghi ngờ chính mình.

2. Không phải cứ đúng là sẽ thắng ngay
Mark Minervini – nhà vô địch đầu tư của nước Mỹ – từng nói:

“Tôi chỉ sử dụng những quy tắc đã được kiểm chứng bởi thời gian. Chúng không bao giờ sai – trừ khi quy luật cung-cầu ngừng tồn tại.”

Ý ông muốn nói rằng: nếu hệ thống giao dịch của bạn dựa trên nền tảng đúng đắn (ví dụ như hành vi dòng tiền lớn, các mẫu hình tích lũy, điểm phá vỡ có khối lượng xác nhận…), thì chúng sẽ phát huy trong dài hạn, dù ngắn hạn có thể sai.

Hãy nhớ: một chuỗi thua lỗ không nói lên tất cả. Hệ thống có xác suất thắng 60% vẫn sẽ có thể thua 5-6 lệnh liên tục. Vấn đề không phải “sai” hay “không sai”, mà là biết phân biệt giữa sai tạm thời và sai mang tính cấu trúc.

3. Sai lầm lớn nhất: bỏ cuộc ngay trước khi cơ hội đến
Nhiều nhà đầu tư rơi vào một cái bẫy tâm lý: họ bỏ hệ thống ngay khi tâm lý tụt dốc nhất – và thật trớ trêu, đó lại là lúc thị trường sắp chuyển pha.

Bạn có thể thấy chính mình trong hình ảnh này: bán cổ phiếu ngay khi nó thủng đáy, dẹp hệ thống ngay sau chuỗi lỗ – và rồi nhìn thị trường quay đầu đi lên chỉ sau vài phiên.

Lý do? Vì chúng ta thường bỏ cuộc không phải vì hệ thống sai, mà vì niềm tin bị mài mòn theo từng cú lỗ. Và chính thời điểm “niềm tin cạn kiệt” lại là lúc thị trường chuyển trạng thái.

Qua đây, Trạm đầu tư tin rằng:
Sự khác biệt giữa nhà đầu tư chuyên nghiệp và tay mơ chính là sự nhất quán giữa cách nghĩ – cách hành động và sự kiên nhẫn qua chu kỳ hệ thống.
Việc “bẻ lái” chiến lược liên tục mỗi khi thị trường thay đổi có thể sẽ gây nhiễu trong giao dịch của chính bạn. Hãy cứ thử nghiệm, ghi nhận, đánh giá – rồi cải tiến.

Vì: Sai không đáng sợ – cái đáng sợ là không hiểu vì sao mình sai.
Hệ thống giao dịch giống như một cỗ máy – nó không hứa hẹn thắng mọi lệnh, nhưng nếu được xây dựng trên nền tảng đủ lớn và mạnh mẽ, nó sẽ mang lại kết quả vượt trội khi hội đủ điều kiện thị trường.

Drawdown là một phần không thể thiếu của bất kỳ chiến lược nào. Nhưng nếu bạn bỏ cuộc vào đúng lúc thị trường chuẩn bị chuyển hướng – bạn sẽ lỡ mất cơ hội lớn nhất.

Hãy kiểm chứng hệ thống bằng dữ liệu, không phải cảm xúc. Hãy giữ sự kiên nhẫn mà thị trường luôn thử thách. Và trên hết, hãy chuẩn bị – vì thời điểm “tưởng như tệ nhất” lại thường là lúc khởi đầu của sóng mới.

30/12/2024

SỰ HỒI PHỤC MẠNH MẼ CỦA XUẤT KHẨU: YẾU TỐ TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ 2024 TÍCH CỰC

Đâu sẽ là CÂU CHUYỆN ĐỘNG LỰC CHO TĂNG TRƯỞNG 2025 ?

RECAP BỨC TRANH THƯƠNG MẠI 2024:
- Về tổng thể cán cân thương mại
Khép lại năm 2024, có thể thấy tổng thể cán cân thương mại của chúng ta gần như không có nhiều thay đổi về cấu trúc khi tỷ trọng xuất khẩu tập trung ~71% ở khối doanh nghiệp FDI. Đồng thời khối này đóng góp ~44 tỷ USD xuất siêu trong 11 tháng qua. Ngay cả khi xét ở khía cạnh tăng trưởng giá trị xuất khẩu là có chậm lại.

Mới đây,hải quan Việt Nam đã công bố ước tính sơ bộ về dữ liệu thương mại nửa đầu tháng 12.
Như vậy, xét đầu năm đến nay, xuất khẩu tăng 13,9% YoY, nhập khẩu tăng 15,7%. Cán cân thương mại đạt thặng dư 23,6 tỷ USD.

2025 - "BÍ MẬT CỦA CON RẮN" - mở ra tiềm năng tăng trưởng của đất nước.
Năm 2025 sẽ là một cột mốc thú vị cho kinh tế Việt Nam khi đánh dấu sự kết thúc của chu kỳ 5 năm, đồng thời mở ra một năm hoàn toàn mới dưới sự lãnh đạo mới với những kế hoạch cải cách sâu rộng nhằm đưa nền kinh tế đạt được danh hiệu quốc gia thu nhập cao vào năm 2045.

Thủ tướng Chính phủ trong chỉ thị mới nhất đã tái khẳng định mục tiêu tăng trưởng GDP năm 2025 là 8%, cao hơn mục tiêu của Quốc hội. Trong giai đoạn chính sách tiền tệ vẫn mở rộng, việc tăng trưởng GDP cao sẽ là tín hiệu hỗ trợ tích cực cho thị trường chứng khoán, đặc biệt trong các giai đoạn kinh tế ổn định và lạm phát được kiểm soát.

Chúng tôi nhận định các yếu tố nội tại sẽ là động lực chính cho tăng trưởng năm 2025. Thúc đẩy thể chế, tăng cường đầu tư công phát triển hạ tầng đồng bộ, ...

Năm bản lề 2024 đã qua đi, Trạm đầu tư hoàn toàn tin tưởng và đồng hành cùng bạn đọc, hướng tới mục tiêu lớn hơn cũng như kêu gọi sự sẵn sàng cho những cơ hội mới đang chờ đón chúng ta trong năm 2025.

Chi tiết chiến lược sẽ được bật mí cụ thể dưới đây

24/12/2024

Hiệu quả đến từ sự đơn giản:
Hướng đi của dòng tiền thông minh và chiến lược đầu tư giá trị thực

Thị trường chứng khoán năm nay đã ghi nhận một sự "khác" trong cách thức dòng tiền vận hành, cũng là sự trở lại thay đổi trong tư duy đầu tư của các nhà đầu tư so với giai đoạn bùng nổ 2021.

Những cổ phiếu tăng giá mạnh nhất không còn tập trung vào các nhóm ngành quen thuộc như chứng khoán hay bất động sản. Thay vào đó, dòng tiền thông minh đang hướng đến các doanh nghiệp sản xuất và kinh doanh cốt lõi, nơi tạo ra giá trị thực sự và bền vững.
Sự chuyển dịch này phản ánh một xu hướng đầu tư chọn lọc, ưu tiên các yếu tố cơ bản và lâu dài hơn là các khoản đầu cơ ngắn hạn.

Những cơ hội và cổ phiếu dẫn dắt thị trường vẫn vậy, có chăng trong giai đoạn thị trường khó khăn, tâm lý giao dịch khiến chúng ta xao lãng và khó lòng nhận ra cơ hội trước mắt. Thời gian gần đây quan sát thị trường, chắc hẳn nhiều ace cũng nhận ra một điều rồi: rất nhiều cổ phiếu có cơ bản tốt đang bắt đầu bật lên từ đáy, thời gian tới chúng sẽ bắt đầu xây những mẫu hình như điểm mua sớm, 3-C hoặc tay cầm của nền giá. Chúng ta phải xác định rằng đầu tư là việc cả đời, các quyết định phải dựa trên phân tích thực tế chứ không dựa trên cảm xúc. Một khi chúng ta đã nhìn thấy 2025, thị trường có thể sẽ tốt hơn 2024 rất nhiều, thì chúng ta phải xác định xốc lại tinh thần để tiếp tục chiến đấu.

Note lại một vài đặc điểm nổi bật cần tập trung tìm kiếm:
1. Doanh nghiệp tập trung vào ngành sản xuất và kinh doanh cốt lõi
Các doanh nghiệp có nền tảng kinh doanh vững chắc đang là tâm điểm thu hút dòng tiền.

Điểm nhấn: Những doanh nghiệp này ít phụ thuộc vào chu kỳ kinh tế và có khả năng duy trì dòng tiền ổn định, ngay cả trong điều kiện thị trường biến động.

2. Tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận vượt kỳ vọng
Những cổ phiếu tăng giá mạnh nhất thường thuộc về các doanh nghiệp có kết quả kinh doanh thực tế vượt qua kỳ vọng của nhà đầu tư.

Ý nghĩa: Điều này cho thấy sự chú trọng của dòng tiền vào các yếu tố cốt lõi như doanh thu, biên lợi nhuận và dòng tiền tự do thay vì những câu chuyện đầu cơ thiếu thực tế.

3. Lợi thế cạnh tranh nổi trội
Các doanh nghiệp sở hữu những lợi thế bền vững như:

Thị phần lớn, chi phí sản xuất thấp.
Công nghệ độc quyền hoặc năng lực vận hành vượt trội.
Tác động: Những lợi thế này không chỉ giúp doanh nghiệp đứng vững trước khó khăn mà còn bứt phá khi thị trường có sự phục hồi.

4. Sự đơn giản trong mô hình kinh doanh
Doanh nghiệp có mô hình kinh doanh rõ ràng, dễ hiểu và ít phức tạp thường được ưu ái bởi dòng tiền.

Lợi ích: Mô hình đơn giản không chỉ tạo sự minh bạch mà còn giúp doanh nghiệp thích ứng nhanh với những biến động chính sách và thị trường.

Hiệu quả đến từ sự đơn giản không chỉ là một triết lý đầu tư, mà còn là bài học thực tiễn từ những thành công trên thị trường năm nay. Những doanh nghiệp như FPT, VTP, CTR, YEG, ACV, hay những doanh nghiệp gần đây có KQKD tiếp tục nổi trội như MSH, SZC, TLG,BMP,... chính là minh chứng rõ nét cho chiến lược đầu tư giá trị thực, nhờ vào nền tảng kinh doanh vững chắc, lợi thế cạnh tranh nổi bật, và tiềm năng tăng trưởng dài hạn.

Đối với nhà đầu tư, đây là thời điểm để đặt niềm tin vào giá trị thực, từ bỏ những kỳ vọng ngắn hạn không bền vững, và tập trung vào việc xây dựng một danh mục đầu tư dài hạn, hướng đến những cơ hội phát triển bền vững.

"Đầu tư vào giá trị thực không chỉ bảo vệ vốn mà còn là con đường ngắn nhất để tạo ra sự giàu có lâu dài."

26/11/2024

Tổng thống Mỹ Donald Trump cam kết áp đặt thêm 10% thuế quan đối với Trung Quốc và 25% thuế quan đối với Canada và Mexico.
Trump cho biết đây sẽ là lệnh hành pháp đầu tiên trong "nhiều" lệnh sẽ được ban hành vào ngày 20 tháng 1.

—> Cỗ máy Tariff bắt đầu chạy và cho thấy những ảnh hưởng thực tế

18/10/2024

"Các mức giá cao không phải là tín hiệu tốt để bán cổ phiếu. Các cổ phiếu được mua ở các mức giá cao không có nghĩa là sẽ không bán được ở các mức giá cao hơn''.

Tâm lý chúng ta sợ mua giá cao nhưng lại không thử đặt và trả lời câu hỏi tại sao cổ phiếu đó lại được NĐT kỳ vọng ở mức giá cao như vậy. Tâm lý con người chỉ chăm chăm vào những thứ rủi ro trước mắt.
Đọc đoạn này thấy quá chuẩn với VNINDEX giai đoạn hiện tại, lý giải cho sự đỏng đảnh của thị trường, cho Market Sentiment :)
LỜI TÂM SỰ CỦA JESSE LIVERMORE VỚI 2 NGƯỜI CON TIẾT LỘ PHƯƠNG THỨC TIMING THỊ TRƯỜNG CỦA 1 HUYỀN THOẠI

"Các con ạ, xác định thời điểm then chốt là một trong những chìa khóa quan trọng trong hoạt động giao dịch của cha, là một kỹ thuật đầu cơ không được biết đến chính thống trong những năm 1920 và đến những năm 1930. Những mốc thời gian này là phương sách cha dùng để tính toán thời gian vào hay rút lui khỏi thị trường chứng khoán."

"Cha chia mốc thời gian then chốt thành hai loại: Loại thứ nhất cha gọi là "Mốc đảo chiều'' và loại thứ hai là "Mốc cùng chiều".

"Mốc đảo chiều báo hiệu cho ta thời gian thị trường đảo chiều. Nó thường đi kèm với hiện tượng tăng mạnh khối lượng giao dịch, khối lượng mua lớn hơn nhưng khối lượng bán vừa phải và ngược lại.''

''Cha để ý thấy mốc đảo chiều thường xuất hiện sau khi thị trường vận động theo 1 hướng đủ lâu. Đây là một trong những lý do cha cho rằng tính kiên nhẫn rất cần thiết để đạt được thành công trong việc xác định xu hướng vận động dài hạn''

''Loại mốc quan trọng thứ 2 là "Mốc cùng chiều''. Loại mốc giá này thường xuất hiện trong suốt quá trình vận động của thị trường, như là phản ứng tự nhiên, một cổ phiếu sẽ vận động theo một hướng xác định. Mốc cùng chiều cung cấp thông tin đầu vào quan trọng về hướng vận động hiện hành, hoặc về cơ hội để tăng vị thế của con, giúp một cổ phiếu trở thành một cổ phiếu dẫn đầu thị trường''

''Đối với cha, giá cổ phiếu không bao giờ là quá cao để mua, hay quá thấp để bán khống. Bằng cách chờ dấu hiệu báo hiệu mốc cùng chiều, cha nắm lấy cơ hội để mở một vị thế mới hoặc bổ sung thêm vị thế hiện hành nếu cha đã có một vị thế. Cha không theo đuổi cổ phiếu mà cha chưa xác định được thông tin của chúng. Cha đợi và sẽ sẵn sàng mua những cổ phiếu ở mức giá cao hơn sau khi cổ phiếu nhóm lại và hình thành mốc cùng chiều vì mốc này là một sự xác nhận và đảm bảo cổ phiếu chắc chắn sẽ vận động theo hướng chung.

19/09/2024

FED QUYẾT ĐỊNH HẠ LÃI SUẤT 0.5%
FED giảm lãi suất 0,5 điểm %, đánh dấu sự khởi đầu cho một chu kỳ mới. Có 2 luồng ý kiến tích cực và tiêu cực khi nhìn nhận vấn đề này.

08/07/2024

Chuẩn bị tiếp tục series phân tích báo cáo tài chính nhé ( Cả nhà có rumor gì để lại dưới comment )

19/06/2024

Tiềm năng tăng giá mạnh mẽ đến từ sản phẩm mới

HCD là một trong những cổ phiếu ưa thích của chúng tôi khi đạt ra những tiêu chí trong bộ lọc nhà Trạm. Theo Canslim, HCD cũng đạt 2 tiêu chí chữ C và chữ N ( C: Current Quarterly Earnings Per Share và N: New Products)

1. Doanh thu và LNST có sự đột biến kể từ Q4.2023 - chờ đón sự đột phá của sản phẩm mới trong năm 2024
Kết quả kinh doanh bứt phá của HCD bắt đầu từ quý 4/2023, với lợi nhuận sau thuế (LNST) đạt 22.6 tỷ, tăng trưởng 78% so với quý 3/2023 (thời điểm nhà máy gỗ nhựa bắt đầu ra sản phẩm). Tăng trưởng 93% so với lợi nhuận từ HĐ kinh doanh chính so với cùng kỳ. Tiếp tục đà tăng, trong quý 1/2024, LNST và biên gộp của HCD cho thấy sự cải thiện rõ rệt. Chúng tôi kỳ vọng sự bứt phá của HCD có sự đồng bộ hơn cả về doanh thu và LN trong giai đoạn tới khi mùa KQKD đang tới gần.

- Doanh thu quý 4 (đạt 258 tỷ) khi sản phẩm mới đi vào vận hành. Lý do tại sao có sản phẩm mới mà doanh thu trong quý 1 vừa rồi chưa tăng?

Theo trao đổi trong ĐHCĐ của doanh nghiệp, trước đây HCD chủ yếu làm thương mại (hạt nhựa, sắt thép…) chỉ có 1 nhà máy nho nhỏ sản xuất bao bì màng mỏng, cho tới năm 2023 mới kết chuyển tài sản dở dang sang tài sản cố định 141 tỷ, chính là nhà máy gỗ nhựa HCDWOOD. Như vậy, khi nhà máy mới được vận hành bắt đầu từ quý 3 (doanh thu bị tụt đi còn 183 tỷ trong quý 3/2023) cho thấy là công ty dồn vốn lưu động từ hoạt động thương mại có biên lãi thấp sang cho nhà máy để sản xuất sản phẩm có biên lãi cao hơn
Có thể thấy điều này hợp lý, điểm tích cực là biên lợi nhuận gộp giữa quý 1/2024 và quý 1/2023 có cải thiện khá rõ rang, đúng theo kế hoạch mà như ban lãnh đạo chia sẻ. Việc điều chuyển vốn lưu động từ thương mại đơn thuần sang sản xuất sẽ an toàn hơn là đi vay thêm vốn để sản xuất.

2. Phương án chào bán cổ phiếu riêng lẻ
HCD trình phương án chào bán cổ phiếu riêng lẻ với số lượng 25.000.000 cổ phiếu.
Với điều kiện hạn chế chuyển nhượng trong vòng 1 năm đối với NĐT chuyên nghiệp và 3 năm đối với nhà đầu tư chiến lược, đây cũng là điểm đáng chú ý khi việc chào bán này không gây ảnh hưởng tới NĐT hiện hữu trong ngắn hạn, lại giúp doanh nghiệp có thêm vốn phục vụ sản xuất Kinh doanh.

- Chào bán cổ phiếu riêng lẻ trong giai đoạn thuận lợi của thị trường cũng thường thu hút sự quan tâm lớn của NĐT, là yếu tố thúc đẩy cổ phiếu tăng giá ( nhất là khi HCD vẫn đang ở gần vùng giá 10).

3.. Ước tính và định giá:
-- Nhẩm tính P/E dự kiến, theo ước tính thận trọng với mức LNST đạt 80 tỷ ( KH 2024 đặt ra là 60 tỷ) tỷ lợi nhuận/quý. Vốn hoá hiện tại 419 tỷ. P/E = 419/80 = 5.24 . Như vậy P/E dự phóng rất rẻ (có thê hiểu đơn giản là nếu ko có sự thay đổi nào khác thì đồng nghĩa hơn 5 năm là thu hồi vốn đầu tư).

-- Giá trị sổ sách hơn 12.6k/cổ phần >> P/B hiện đang là 0.9 >> định giá theo sổ sách vẫn đang rẻ.

-- Mức cổ tức 13% trong năm 2024 hấp dẫn so với thị giá ( cao gấp đôi lợi tức gửi NH)

06/06/2024

Quỹ đầu tư “đội lốt” công ty chứng khoán

Nhà Đầu Tư Thiên Thần - Cứu Tinh Của Start Up
Khi đánh giá cổ phiếu chứng khoán, theo bộ sườn phân tích, chúng ta sẽ nhìn vào những mảng như tự doanh, môi giới, margin cho vay, …

- Tuy nhiên, với công ty chứng khoán Thiên Việt, việc đọc báo cáo tài chính cũng như soi các khoản đầu tư sẽ có những sự khác biệt nhât định. Sự khác biệt này đến ngay từ kế hoạch, tầm nhìn của BLĐ đối với hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp.

Có thể thấy, với kế hoạch kinh doanh của TVS thì mảng môi giới, ngân hàng đầu tư gần như là không đáng kể.

— Hòa mình cùng dòng sự kiện AI, công nghệ, chúng ta cùng nhìn vào danh mục đầu tư và khoản đầu tư mới cps liên quan tới công nghệ của Thiên Việt. Nổi tiếng cùng cái tên Nhà Đầu Tư Thiên Thần
— TVS đã sớm thể hiện sự nhạy bén khi sớm quan tâm tới những mảng thiết yếu như giáo dục, fintech, y tế đi cùng những tên tuổi startup đình đám như Momo, Finhay, MindX, chuỗi bệnh viện mi 315, CTCP Galaxy education,….

“Các startup càng vào sâu các vòng gọi vốn sau thì định giá càng hấp dẫn”

1. Câu chuyện cũ nhưng cho thấy sự hấp dẫn của các khoản đầu tư thiên thần:
Momo đang được coi như kì lân tương lai của Việt Nam và khoản đầu tư ban đầu 27.85 tỷ của TVS vào Momo đã tăng gấp trăm lần. Khoản đầu tư với MOMO Thiên Việt hiện chưa thoái vốn.

Điều đáng nói ở đây là dòng tiền của Túi thần tài của Momo vẫn chảy trực tiếp vào ví của Thiên Việt.

2.CTCP Galaxy education:

HIỆN ĐÂY NỀN TẢNG HỌC TRỰC TUYẾN TOP 1 CHO HỌC SINH VIỆT NAM: Gắn liền với tuổi thơ của nhiều người, chắc hẳn lứa 9x đổ ra không ai không biết tới web Học mãi khi tại đây cung cấp các khóa học, đáp ứng nhu cầu học vấn từ 5-22 tuổi.

3. MindX: Thuộc mảng Edtech - TVS đầu tư cùng Wavemaker Partners và quỹ đầu tư vào phụ nữ Beacon Fund đầu tư tại vòng gọi vốn Series A với khoản tiền đầu tư trị giá 3 triệu USD. Hiện TVS vẫn chưa thoái khoản đầu tư vào MindX, đây cũng là khoản đầu tư tiềm năng.

4. Công ty Cổ phần công nghệ Nami

NamiTech, startup công nghệ về AI vừa huy động thành công 2 triệu USD vòng gọi vốn Pre-Series A, được dẫn dắt bởi Công ty Cổ phần Chứng khoán Thiên Việt (TVS).

Điểm nhấn đáng chú ý:

NamiTech là một startup công nghệ về trí tuệ nhân tạo (AI) được hỗ trợ bởi Tập đoàn FPT. Họ ra đời vào năm 2022 và đã thu hút được sự quan tâm của giới đầu tư.

**Lĩnh vực hoạt động**: NamiTech chuyên cung cấp các sản phẩm giải pháp về xử lý âm thanh và ngôn ngữ bằng công nghệ AI. Người sáng lập của Nami Tech là ô**ng Nguyễn Thành Lâm,** được biết đến là nguyên CEO FPT Software, Giám đốc ứng dụng của VinAI.

TVS về cơ bản luôn là làn gió mới mà tôi bị thu hút và đánh giá khá cao. Với mức vốn hóa chưa tới 4.000tỷ đồng, TVS vẫn tiếp tục duy trì được độ hấp hẫn, chỉ tính riêng khoản đầu tư vào Momo đã tương đương ½ giá trị vốn hóa công ty.

Bài viết mang tính góc nhìn cá nhân.
Quan điểm là một người thích cái mới như bản thân mình thì những tay chơi mới như TVS DNSE sẽ làm cuộc chơi thú vị hơn rất nhiều khi cuộc cạnh tranh về phí và đội ngũ môi giới đang ngày càng gay gắt.

29/05/2024

Vietcombank, Vietinbank, BIDV và Agribank sẽ trực tiếp bán vàng SJC

29/05/2024

“Bạn có thể coi chi phí hoạt động như Cholesterol trong doanh nghiệp. Cholesterol tốt sẽ làm bạn khoẻ mạnh, nhưng cholesterol xấu sẽ làm động mạch của bạn tắc nghẽn”

Chi phí luôn là bài toán đi kèm với câu chuyện lợi nhuận của doanh nghiệp. Giải được bài toán này, bạn sẽ tự mình có đáp án cho việc có nên mua hay không.

Với ACV, bài toán về chi phí nợ vay, chi phí tài chính, trích lập dự phòng cũng đặt ra dấu hỏi chấm và nhiều lo ngại cho nhà đầu tư trong giai đoạn 2023. Chúng ta sẽ cùng nhau bóc tách vấn đề này để có cái nhìn chi tiết hơn đối với hoạt động của doanh nghiệp:

1. Đầu tiên, nhìn vào bảng cân đối kế toán có thể thấy các khoản phải thu và dự phòng các khoản phải thu đang chiếm tỷ trọng cao.

Công ty có ghi nhận khoản nợ khoảng 3.000 tỷ với Vietjet, 2.100 tỷ với Tre Việt và 1.831 tỷ với Vietnam Airlines. Kể từ quý 4/2023, ACV có khoản mục trích lập dự phòng phải thu khó đòi lên đến 1.074 tỷ (trong khi cùng kỳ là 606 tỷ). Tới Q1/2024,khoản dự phòng này đã lên tới 3.895 tỷ.

--> Câu hỏi được đặt ra ở đây: Việc trích lập dự phòng liệu đã dừng lại tại đây hay chưa ?

Theo trao đổi của BLĐ, ACV đang trích lập khoản phải thu khá lớn đến từ Bamboo. ACV sẽ tiếp tục phải ghi nhận các khoản dự phòng khó đòi đối với Bamboo khi Hãng hàng không này đang rất khó khăn về mặt tài chính. Hiện ACV đã có lên phương án đòi nợ tuy nhiên Trạm cho rằng sẽ khá mất thời gian để ACV có thể hoàn nhập dự phòng.

Mặt tích cực chúng ta có thể nhìn nhận là tính tới thời điểm quý 4/2023 thì tổng số dư nợ xấu từ các hãng hàng không trong nước nói chung và bamboo nói riêng đã dừng tăng. Do đó, chúng tôi cho rằng áp lực trích lập dự phòng cho các khoản phải thu sẽ giảm bớt, điều này cũng giúp tốc độ tăng trưởng lợi nhuận có thể được cải thiện.

2. Xét về chi phí tài chính:
Quý 1/2024, chi phí tài chính của ACV giảm mạnh so với cùng kỳ( từ 792 tỷ chỉ còn 18 tỷ)

Đối với các hãng hàng không, rủi ro tỷ giá VND/USD và tỷ giá giữa các đồng tiền trên thế giới với USD tác động lớn đến doanh thu và chi phí hoạt động, bởi hầu hết các chi phí lớn như nhiên liệu, sửa chữa bảo dưỡng… đều được thanh toán bằng USD. Trong khi đó, doanh thu lại được trả bằng nhiều loại tiền tệ khác nhau, các hãng bay này cũng có ít nhiều khoản vay bằng ngoại tệ.

- ACV vay nợ bằng cả đồng USD và yên Nhật. Thời điểm quý I/2023, lợi nhuận của Tổng công ty Cảng hàng không Việt Nam (ACV) bị “ăn mòn” đáng kể vì khoản lỗ chênh lệch tỷ giá tới 770 tỷ đồng. Việc đồng yên Nhật giảm giá sâu hơn nhiều so với đồng nội tệ của Việt Nam đã kéo tỷ giá VND/JPY giảm 4,32% trong quý I/2024. ACV nhờ đó cũng cải thiện được khoản lỗ này.

3. Chi phí cho Sân bay Long Thành và Nhà ga T3 - Tân Sơn Nhất:

ACV là chủ đầu tư của 02 gói thầu thuộc dự án này, và Tổng công ty đã khởi công xây dựng vào cuối tháng 8/23. Với thời gian hoàn thành nhiều hạng mục của dự án này kéo dài từ 2024-2027, khoảng thời gian này ACV sẽ dồn lực về vốn. Dự kiến vốn đầu tư xây dựng cơ bản rơi vào 4,2 tỷ đô - gấp đôi CFO hiện nay của ACV.
Vì vậy, bài toán hiện tại của ACV là cần đủ vốn đối ứng cho các dự án mở rộng lớn. Và việc sửa đổi nghị định 91/2015 sắp tới sẽ cho phép ACV trả cổ tức bằng cổ phiếu để tăng vốn sẽ là chất xúc tác cũng như khả năng cao là lời giải cho bài toán về nguồn vốn này.

23/05/2024

Độc quyền thống lĩnh. Sự trở lại của ông trùm cảng hàng không?

ACV là một doanh nghiệp lớn không chỉ trong ngành hàng không nói riêng mà còn là một “ông lớn” khi vốn hóa cán mốc 8,68 tỷ đô - tức là vượt cả những cái tên lớn như HPG, VNM, cùng nhiều cổ phiếu ngân hàng.

Xét về định giá, chúng tôi thấy rằng dù lợi nhuận đã quay lại giai đoạn trước dịch nhưng hiện cả PE và PB đều cách mức đỉnh 2019, cùng với đó là giai đoạn tăng trưởng ngắn - trung - dài hạn đều khá sáng.

Bài phân tích này sẽ phân tích cụ thể các luận điểm đầu tư của Trạm

1. Lợi thế độc quyền:
ACV độc quyền các dịch vụ hàng không cho các hãng bay trong và ngoài nước như dịch vụ an ninh, dịch vụ hành khách, dịch vụ hạ/cất cánh,.. của toàn bộ hệ thống 22 cảng hàng không trên toàn lãnh thổ Việt Nam, doanh thu của ACV chủ yếu đến từ dịch vụ hành không, trong đó chủ yếu dịch vụ hành khách PSC. Vì vậy, các yếu tố liên quan đến dịch vụ hàng không, mở rộng thị phần đều sẽ ảnh hưởng tích cực đến hoạt động kinh doanh của công ty này.

2. Câu chuyện xuyên suốt đối với ACV:

- Về dài hạn, câu chuyện về siêu dự án Sân bay Long Thành cùng dự án nhà ga T3 - Tân Sơn Nhất sẽ giúp ACV tăng mạnh lượng phí dịch vụ khai thác qua các nhà ga này.

- Về trung hạn, lượng khách quốc tế đến Việt Nam đang có xu hướng quay về thời kì đỉnh cao 2019 hứa hẹn còn rất nhiều dư địa để khai thác. Bởi doanh thu 2023 đã vượt năm 2019, trong khi lượng khách quốc tế của ACV trong năm vừa qua chỉ mới đạt 63% của năm 2019. Vì thế, chúng tôi tin rằng 2024 sẽ là một năm tiếp tục tăng trưởng của công ty này.

- Về ngắn hạn, điểm tích cực là việc sửa đổi nghị định 91/2015 cho phép ACV chi trả cổ tức sẽ là chất xúc tác mạnh đối với giá cổ phiếu. Bằng cách tăng vốn như vậy, ACV sẽ dễ dàng tiếp cận với nguồn vốn lớn hơn, từ đó dồn toàn lực để đẩy mạnh xây dựng các dự án trong dài hạn.

3. Nội tại doanh nghiệp:
- Biên lợi nhuận gộp hấp dẫn: Với lợi thế độc quyền, ACV là một trong số ít những doanh nghiệp giữ vững được mức biên LNG luoon trên mức 50%
- Tăng trưởng EPS: EPS tăng trưởng là điều mọi NĐT đều mong muốn. Với bối cảnh phục hồi của ngành và doanh nghiệp, EPS của ACV đã thiết lập mức đỉnh mới, điều này càng tô đậm bức tranh triển vọng đối với ACV khi tăng lợi nhuận và giảm bớt được chi phí.

Điều quan trọng, chúng tôi thấy rằng dù lợi nhuận đã quay lại giai đoạn trước dịch nhưng hiện cả PE và PB đều cách mức đỉnh 2019. Với bức tranh sáng cửa phía trước, chúng tôi tin rằng tương lai không xa ACV sẽ sớm vượt mức đỉnh cũ 125, cất cánh thiết lập những vùng giá tại đỉnh cao mới.

Trạm Đầu Tư

23/05/2025

30/12/2024

24/12/2024

26/11/2024

18/10/2024

19/09/2024

08/07/2024

19/06/2024

06/06/2024

29/05/2024

29/05/2024

23/05/2024

Address

Telephone

Website

Alerts

Contact The Business

Shortcuts

Share

Category