20/07/2026
Báo cáo Chiến lược thị trường tuần 20/07/2026 - 24/07/2026: Chiết khấu hấp dẫn giữa thanh khoản ảm đạm
🔷 Nhận định thị trường: Mặc dù các chỉ số vĩ mô rất khả quan, nền kinh tế Việt Nam đang đối mặt với những nghịch lý cơ cấu có thể đe dọa sự ổn định dài hạn nếu không được xử lý kịp thời. Để giải quyết các "nút thắt" trên, hệ thống chính trị đã có những phản ứng quyết liệt nhằm thể chế hóa các giải pháp tháo gỡ điểm nghẽn vĩ mô. Dự kiến vào đầu tháng 8/2026, Kỳ họp không thường lệ lần thứ nhất (Quốc hội khóa XVI) sẽ là trọng tâm điều hành thể chế. Nội dung nghị sự tập trung vào các vấn đề cấp bách như: Xem xét 24 dự án luật và nghị quyết, bao gồm các đạo luật nền tảng như Luật Đất đai (sửa đổi), Luật Nhà ở (sửa đổi) và Luật Kinh doanh bất động sản (sửa đổi) nhằm khai thông nguồn lực đất đai và bất động sản. • Với nền tảng vĩ mô 6 tháng đầu năm 2026 vừa được công bố khá tích cực, những lo ngại của thị trường về lạm phát cũng được giải tỏa, thậm chí nhiều khả năng lạm phát đã có dấu hiệu tạo đỉnh, sẽ là điều kiện cần để Chính phủ tự tin kích hoạt một sự xoay trục về chính sách với cường độ mạnh mẽ chưa từng thấy. Đây là giai đoạn thượng tầng chấp nhận rủi ro tài chính cao hơn để đảm bảo động lực kinh tế dài hạn.
🔷 Triển vọng tuần tới: Nền kinh tế đang tồn tại mâu thuẫn tạm thời giữa khát vọng tăng trưởng đột phá và hạn chế thực tế về nguồn lực tài chính nội địa. Tại Hội nghị Thường trực Chính phủ ngày 18/7, Thống đốc Ngân hàng Nhà nước Phạm Đức Ấn đã thẳng thắn nhận định rằng tiết kiệm nội địa chưa đủ đáp ứng nhu cầu đầu tư đang bùng nổ. Trong bối cảnh thanh khoản hệ thống thắt chặt, các tổ chức tín dụng buộc phải duy trì lãi suất huy động ở mức cao để giữ chân dòng tiền, từ đó thiết lập mặt bằng chi phí vốn đắt đỏ cho toàn bộ nền kinh tế.
• Tác động lan tỏa rõ nét trên thị trường. Lãi suất cao và thanh khoản hạn chế làm gia tăng áp lực lên lợi nhuận doanh nghiệp, đặc biệt các ngành sử dụng đòn bẩy tài chính lớn. Trên thị trường chứng khoán, dù định giá đã ở mức hấp dẫn, dòng tiền yếu khiến thanh khoản giao dịch ảm đạm và biến động khó lường trong ngắn hạn. Tương tự, thị trường bất động sản tiếp tục chịu sức ép từ chi phí vốn cao, làm chậm lại đà phục hồi giao dịch.
• Trước thách thức này, động thái Ngân hàng Nhà nước nghiên cứu mở rộng đối tượng được vay ngoại tệ là giải pháp quan trọng, giúp giảm áp lực huy động nội địa và hỗ trợ doanh nghiệp tiếp cận nguồn vốn hợp lý hơn. Trong trung hạn, sự phối hợp linh hoạt giữa chính sách tiền tệ và tài khóa sẽ là yếu tố then chốt để cân bằng tăng trưởng với ổn định thanh khoản.
• Chỉ số Vn-Index bị đẩy xuống vùng đáy tháng 6 kéo theo hệ quả là một số nhóm cổ phiếu bị đánh thủng nền tích lũy kéo dài nhiều tháng qua. Thanh khoản khớp lệnh toàn thị trường tăng cho thấy đã có hoạt động cắt lỗ kỹ thuật, thậm chí ở một vài thời điểm thị trường có hiện tượng bán sàn, là dấu hiệu cho thấy áp lực đòn bẩy cao được xử lý chủ động. Nhịp test ngưỡng hỗ trợ kỹ thuật MA200 đã có lúc áp lực bán xuyên thủng vùng hỗ trợ này nhưng kết thúc bằng nhịp ngược dòng thành công cả về điểm số và thanh khoản cho thấy dòng tiền mặc dù khá kiên nhẫn nhưng vẫn sẵn sàng bắt đáy khi có tín hiệu kích hoạt “bán kỹ thuật” hoặc cổ phiếu đã có chiết khấu sâu.
🔷 Trong kịch bản cơ sở: Mặc dù có sự lệch pha giữa chỉ số thị trường và mặt bằng cổ phiếu nhưng phản ứng của thị trường ở nhịp test ngưỡng hỗ trợ MA200 (~1.760 – 1.770 điểm) vẫn là tín hiệu đáng chú ý đối với xu hướng của thị trường trong thời gian tới. Hiện nhóm Ngân hàng đã giảm mạnh trong 2 tuần vừa qua nên khả năng sẽ có dòng tiền quay lại bắt đáy, bên cạnh đó nhóm Vingroup vẫn được neo ở vùng đỉnh nên thị trường nhiều khả năng sẽ tạo được vùng nền ở vùng hỗ trợ như trên. Nhà đầu tư nên chuyển sang tư duy tích lũy có chọn lọc thay vì giao dịch ngắn hạn lướt sóng trong giai đoạn thị trường đang “rửa sạch”. Ưu tiên giải ngân dần khi chỉ số kiểm tra lại vùng hỗ trợ 1.760 – 1.780 điểm với thanh khoản tăng và cây nến phục hồi rõ ràng.
📍 Xem báo cáo chi tiết tại: https://mbs.com.vn/bao-cao-chien-luoc-thi-truong/
📍 Mở tài khoản MBS ngay liên hệ: 0984054351
