28/07/2026
📌 Báo cáo Chiến lược thị trường tuần 27/07/2026 - 31/07/2026: Vượt rào cản thuế quan, tìm cơ hội trong nghịch lý kinh tế
🔷 Nhận định thị trường: Mặc dù các chỉ số vĩ mô rất khả quan, nền kinh tế Việt Nam đang đối mặt với những nghịch lý cơ cấu có thể đe dọa sự ổn định dài hạn nếu không được xử lý kịp thời. Để giải quyết các "nút thắt" trên, hệ thống chính trị đã có những phản ứng quyết liệt nhằm thể chế hóa các giải pháp tháo gỡ điểm nghẽn vĩ mô. Dự kiến vào đầu tháng 8/2026, Kỳ họp không thường lệ lần thứ nhất (Quốc hội khóa XVI) sẽ là trọng tâm điều hành thể chế. Nội dung nghị sự tập trung vào các vấn đề cấp bách như: Xem xét 24 dự án luật và nghị quyết, bao gồm các đạo luật nền tảng như Luật Đất đai (sửa đổi), Luật Nhà ở (sửa đổi) và Luật Kinh doanh bất động sản (sửa đổi) nhằm khai thông nguồn lực đất đai và bất động sản. • Với nền tảng vĩ mô 6 tháng đầu năm 2026 vừa được công bố khá tích cực, những lo ngại của thị trường về lạm phát cũng được giải tỏa, thậm chí nhiều khả năng lạm phát đã có dấu hiệu tạo đỉnh, sẽ là điều kiện cần để Chính phủ tự tin kích hoạt một sự xoay trục về chính sách với cường độ mạnh mẽ chưa từng thấy. Đây là giai đoạn thượng tầng chấp nhận rủi ro tài chính cao hơn để đảm bảo động lực kinh tế dài hạn.
🔷 Trong ngắn hạn: Nền kinh tế đang tồn tại mâu thuẫn tạm thời giữa khát vọng tăng trưởng đột phá và hạn chế thực tế về nguồn lực tài chính nội địa. Tại Hội nghị Thường trực Chính phủ ngày 18/7, Thống đốc Ngân hàng Nhà nước Phạm Đức Ấn đã thẳng thắn nhận định rằng tiết kiệm nội địa chưa đủ đáp ứng nhu cầu đầu tư đang bùng nổ. Trong bối cảnh thanh khoản hệ thống thắt chặt, các tổ chức tín dụng buộc phải duy trì lãi suất huy động ở mức cao để giữ chân dòng tiền, từ đó thiết lập mặt bằng chi phí vốn đắt đỏ cho toàn bộ nền kinh tế.
🔷 Việc Mỹ áp dụng mức thuế 12,5% cho thấy Việt Nam đang phải đối mặt với rào cản thuế quan nghiêm khắc hơn so với nhóm 10% (vốn bao gồm nhiều nước láng giềng Đông Nam Á), làm giảm đáng kể khả năng cạnh tranh của hàng hóa Việt Nam tại thị trường Mỹ so với các đối tác này. Trong khi Việt Nam nằm trong nhóm 38 quốc gia chịu mức thuế 12,5%, thì một loạt các quốc gia khác—bao gồm nhiều đối thủ cạnh tranh trực tiếp trong khu vực và trên thế giới—chỉ phải chịu mức thuế 10%. Các quốc gia hưởng mức thuế thấp hơn này bao gồm: Bangladesh, Campuchia, Indonesia, Malaysia, Ấn Độ, Mexico, Argentina, và cả các nước phát triển như Anh, Canada. Ngay cả đối với các đối tác lớn như Liên minh châu Âu (EU), Nhật Bản, Hàn Quốc, Đài Loan và Thụy Sĩ, tổng mức thuế mới (sau khi cộng với thuế tối huệ quốc MFN) cũng chỉ dao động ở mức 10% hoặc 12,5%. Điều này có nghĩa là gánh nặng thuế của Việt Nam hiện đang ngang bằng hoặc thậm chí cao hơn so với các nền kinh tế có trình độ phát triển và giá trị hàng hóa cao hơn rất nhiều. Tuy vậy, phản ứng của thị trường lần này tỏ ra rất “thờ ơ”, thậm chí nhóm cổ phiếu liên quan đến thuế quan như: BĐS KCN, Dệt may, Thủy sản, Cảng biển, … vẫn có cổ phiếu tăng điểm. Khác với lần áp thuế gây sốc năm ngoái, có thể lần này thị trường đang tập trung vào yếu tố lạm phát, giá dầu, lãi suất từ NHNN cũng như hành động từ Fed.
🔷 Chỉ số Vn-Index đã giảm khá mạnh (hơn 100 điểm) trên diện rộng sau các phiên bán tháo đầu tuần, đà giảm đã có dấu hiệu chững lại khi chỉ số này bị ép về vùng 1.650 – 1.660 điểm. Hiện các chỉ báo kỹ thuật đang ở trạng thái bất lợi trong ngắn hạn, do vậy dòng tiền sẽ khá thận trọng và thanh khoản thị trường nhiều khả năng vẫn ở mức thấp. Về trung hạn, xu hướng dao động trong biên độ 200 điểm của Vn-Index vẫn chưa bị phá vỡ trong vòng 1 năm qua, chừng nào vùng hỗ trợ quanh 1.600 điểm chưa bị xuyên thủng. Giai đoạn này đòi hỏi sự kiên nhẫn, vùng hỗ trợ 1.600 - 1.650 điểm là mốc quan trọng để xác định khả năng tạo đáy của thị trường.
🔷 Trong kịch bản cơ sở: Nếu mức đáy trong tuần vừa qua (1.658 điểm) vẫn được giữ vững, nhà đầu tư có thể kỳ vọng thị trường tạo vùng cân bằng sau nhịp giảm 4 tuần liên tiếp. Ngược lại, nếu mức đáy này bị xuyên thủng, nguy cơ thị trường sẽ về các ngưỡng hỗ trợ mạnh hơn như 1.600 điểm. Giai đoạn chuyển giao cấu trúc chính sách luôn tạo ra những vùng giá "vô lý" nhất, và đó chính là nơi những khoản lợi nhuận đột biến trong tương lai được hình thành. Sự kiên trì với chiến lược tích lũy giá trị lúc này chính là chìa khóa của thành công.
📍 Xem báo cáo chi tiết tại: https://mbs.com.vn/bao-cao-chien-luoc-thi-truong/
