17/06/2021
Điểm chính họp Fed hôm qua: dot plot.
Fed không thay đổi chính sách mua trái phiếu, nhưng đang có dấu hiệu thay đổi chính sách tăng lãi suất và siết chặt tiền tệ nói chung (nghĩa là khóa van sẽ đi theo chính sách chung này).
Nhìn vào đâu mà thấy điều đó? Qua dot plot (đồ thị phản ánh từng thành viên FOMC họp đã dự báo và vote như thế nào).
Bên dưới là dot plot hôm qua (hình 1 ở trên) và dot plot tháng 3 (hình 2).
Sự khác nhau giữa 2 hình nằm ở 2022 và 2023. Rõ ràng nhất là 2023. Đợt họp tháng 3, số thành viên muốn giữ lãi suất thấp suốt 2023 khá đông (cái đáy xòe rộng), thì này phân hóa dữ dội theo hướng đẩy lên.
Đáng chú ý nữa là cái 2022. Trong khi hầu như đa số đồng thuận giữ lãi suất y như 2021 hồi tháng 3, hiện tại dot plot cho thấy đã rất gần với trường hợp sẽ có 1 đợt tăng lãi suất 0.25% trong năm 2022 (trước khi tăng lãi suất nhiều khả năng sẽ phải dọn dẹp chuyện mua trái phiếu, IORR và IOER, etc.) hết cho đồng bộ.
Tóm lại, nếu lãi suất chính sách đẩy lên trong 2022, nhiều khả năng tapering phải diễn ra trước đó. Vì vậy, nó sẽ đẩy kỳ vọng của thị trường về ngày tapering lên sớm hơn.
Phản ứng ban đầu của thị trường hôm qua là mọi người thở phào nhẹ nhõm mặc dù ngay ban đầu thì có bán tháo tech stock một lúc nhưng cuối ngày kéo lên. Phát biểu sau cuộc họp nhiều funds manager vui vẻ hài lòng.
Tuy nhiên, xu thế tăng lãi suất lại thể hiện rõ hơn. Party có thể đang đi dần vào hồi kết. Cao trào có thể là đây nhưng sau cao trào là mạnh ai lấy dép về.
Đây chỉ là những ghi nhận ban đầu. Thường phải mất 1-2 ngày để thật sự nhìn nhận rõ thị trường đang nghĩ gì sau khi Fed công bố thông tin, đặc biệt là khi lần này đang cho thấy Fed bắt đầu có sự thay đổi đường hướng trong nội bộ.