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Etf_AI, Civic Boulevard, Taipei (2026)

03/01/2019

巴西、印度創高 BRICs風華再起！ETF智能選股有盼頭

今（2019）年伊始，巴西Bovespa、印度Sensex二大金磚國家(BRICs)股市即刷新歷史高價，在全球主要股市搖搖欲墜之際，意味著新興市場即將成為年度金融市場的領頭羊?大家都在看！

印巴之外，另一個金磚國家俄羅斯也才創下四年來股市的高點。僅有中國股市是創下四年低點，是唯一落隊的金磚成員國！

全球股市在美國保護主義抬頭及美中大戰下危機四伏，情況有多糟?
本專欄長期追蹤的大戶進出（庫存）指標顯示：
*美股四大指數有作頭疑慮，現以日線及季線的大戶庫存仍為正數，顯示未來一季內美股只要不轉為大戶落跑，全球引擎仍不熄火失速，美股仍可主控全球金融市場於不墜。
*金磚市場火紅，巴西的短中長期大戶庫存均處於買超無虞；印度、俄羅斯則是日、周線都處於大戶庫存為正向的有利條件，首季最強股市非金磚莫屬。
*已開發國家中德、法、澳洲則是在極短線的日線上回穩，中長線的頭部象明確；日本則是在一季之內由創高轉為破底走勢，態勢極弱！
*台股中加權指數日線大戶庫存回穩，櫃買則是周線大戶庫存回穩，顯示櫃買的情形優於加權指數！
*滬深股市是表現最糟市場，無論是日、周、月、季線的大戶庫存都處於深度賣超，要想有所振作，最快也要看到第二季或下半年了！

新年伊始，投資市場氣氛並不佳，美聯儲持續升息，及美中大戰掀起的保護主易，對金融市場持續上揚不利，如善嘉利用ETF全球選股，仍有可取之處。
*新興市場持續有資金流入，金磚國家已明顯成為主要進駐市場。
*美國四大指數現處於多空一線間，只要未來一季內多頭再表態，仍並非不可為。
*新科技新應用，如IR, BLOCKCHAIN, 5G等領域，仍不受影響的大步向前，以細產業觀察相關ETF來年可能的表現，將陸續為各位讀者推出，敬請期待！

03/06/2018

美元升息進行式！ ETF不再是隨便買隨便賺

先說結論
美元升息不止，金融市場將不再是遍地黃金了，後續資金將湧向何處?在二月全球股災之後，仍然欣欣向榮的ETF只有：
*美國科技類股、標普500、羅素2000之類的屹立不搖；
*美國1-3年短期的國庫券；
*已開發國家市場；

相對不斷流失資金的市場則有：
*7-10年或更長天期的公債；
*新興市場、歐非中東；
*高收債；
*日本；
*不動產；

美聯儲年內可望由三次升息增為四次，資金收縮的行動會否重演今(2018)年二月程式賣壓引發全球股市的劇震，大家都在看！惟自二月迄今全球股市的牛熊變化是：

牛指標
*美股中納斯達克以超強走勢，隨時有創高機會；費半亦保持在整理拉高的牛格局；
*法國CAC指數則是一舉扭轉二月率先破底的弱勢，也是惟一能與美科技股連手闖高的強勢市場；
*農商品類的黃豆、小麥、棉花類；金屬類的鎳等ETF都是多方表現者；

熊指標
*中國大陸A股出乎市場入摩行情預期，上証、深証同步布入年線之下的空頭排列，是最弱勢市場；
*美國道瓊、標普500、德國DAX及日經指數則是在二月重挫之後，最多只能回到跌空缺口上下即無力上推；
*出現盛極而衰的商品指數ETF有油、金、航運類ETF；

畢竟美元升息在加速過程中，全球過剩的資金將被快速抽回，除了美元指數轉強外，油金相對轉弱。早先受到高度預期：新興市場可以不受強勢美元影響，且其中又以中國大陸A股受到的期待最高。惟在入摩效應催化下，與美中貿易大戰相衝撞，A股卻成了全球最弱勢市場，僅留下美股的科技板塊一枝獨秀，且個股多以點放方式表現，而非齊漲，因此在被動式操作的哲學下，也不適合在當下太過積極投入，至少未來的一季內仍屬於短線躁動式的來回操作模型，仍不屬波段操作者積極介入建倉、獲利的階段！

08/04/2018

股市牛熊一線間，ETF將有反向標的大展身手的機會！

全球股市2018年起經歷了二月初的程式交易賣壓、再逢中美貿易大戰波及煎熬，現狀是：
費半、那斯達克、陸股創業板、台股加權指數，都因科技產業含量高，是少數仍處於牛市且高姿態的強勢市場；
道瓊、標普、日經225、上証、深証、英國道瓊、德國DAX、法國CAC則已落入半年線以下的空頭走勢，均線步入死亡交叉。
可以想見2018年將不會是一個多頭年，甚至是一個牛轉熊機率濃厚的年度，波動加劇且操作難度增高。

ETF含蓋了多種面向的產品，過去十年來是股債齊揚的罕見榮景，2016年第四季FED開始升息後改變了此種節奏：
*債券型ETF開始偏空；
*股票型ETF則仍居高位不下，直到程式賣壓二月初爆發後，現已屆臨牛轉熊的關鍵時刻，除了科技股掛帥的市場指數外，餘皆已熊市蠢蠢欲動，意味著反向型的ETF有伸展的空間了！

貿易戰急升溫！股市有驚有險、也有期待！化解牛市轉熊得有大智慧

美中貿易大戰先是口水噴滿地，裝腔作勢的張力十足；
4/5美國升級成報復性大戰，大陸方面則擺出奉陪到底，看來由全本鐵公雞，升級成玉石俱焚了！
真的是這樣嗎？
*雙方一旦殺紅了眼，毀了全球第一、第二大經濟体的底子，就是殺敵一千、自損三千的笨主意了！川普這位生意人不會幹這種蠢事的；習大大在剛取得無任期限制的大位後，就打起焦土大戰，他的位子坐得穩嗎？
*川普不過就是要向大陸討回近十年來智慧財產權受侵犯的貿易損失，同時還要逼著人民幣升值，以弭平巨額的貿易逆差，這算盤用來逼迫日本、台灣、韓國每次都奏效，如今要針對著大陸來了，目的達成討回些裡子就會揠旗息鼓了；
*中美2017年貿易順差2779億美元（中國自美進口1552億美元、出口至美國4331億美元），真的要打起對等額度的貿易報復戰，大陸打起民族主義口號卻是底氣不足，最聰明的方式是姿態作足，上談判桌吧！

大陸現階段面臨的嚴峻挑戰是：
*1998年的台灣本土金融風暴，及2008年美國的次貸風暴，在2012-2014年的大陸房地產泡沫已嚴重到足堪與前面二次風暴相比擬了。習大大的經濟智囊自2015年起拉抬A股，全力作多房市，房地產景氣也只能回到2012年時的水準，無法再攀上2010年的高峰。但已足夠將房地產的泡沫控制住，慢慢再圖擠泡沫，也就是金融業的打呆行動；
*金融產業的打呆已進入關鍵的最後一哩路了，先是允許炒房被嚴重套牢的地方政府轄下之城鎮企業可以“置換”（借新還舊）；可以以債作股，由金融機構持有；更可以將風險極高的貸款包裝成高等級的債券（可以稱作另類的次貸），由金融機構去認購。
*金融開放政策是再次引外資救市的重要手段，開革開放三十年來始終都是生產事業歡迎外資投入，金融服務業都受到高度管制，明晟（MSCI）在回拒四次後終於要在今（2018）年6月份將A股納入新興市場指數之列，也是外資准入的重要里程碑。
一旦演變成全面性的貿易報復戰，金融業再度脫胎換骨的大計就要付諸流水了，擠泡沫也就難以實現了；

美國所面臨的情境則是：
*面對大幅逆差國，先讓你賺飽飽再持有大把的美債後，藉由逼迫升值的手段，讓對手國長期努力賺外匯的成果化成烏有，人民幣今（2018）年以來已先累計升值達到4%之多，如今再來以戰逼談，顯然是有備而來；
*美國自2016年第四季以來，連同今年三月底共已升息六次之多，全球各大市場景氣復甦趨勢遠遠落後美國，因此並無法跟進其升息腳步；大陸是勉強跟得上腳步的，雖不趕敢上調基準利率、甚或重貼現率，卻是在公開市場操作的逆回購加碼，同樣是升息卻保守許多。

道瓊指數與FED利率走勢關聯圖

上証指數與人行利率走勢關聯圖

美債會成為大陸拋售報復的對象？
*大陸迄2017年12月止持有外匯儲備達3兆1399億美元，其有約七成是持有美元資產，且多數是美元債券。減持美債被視為是大陸報復手段最終的致命武器。結果真是如此嗎？美元升息相對人民幣則是貶值，凸顯了人民幣的強勢地位，一大陸開始大量拋售美債，只會加速人民幣的升值趨勢，仍是屬於七傷拳的一種，殺敵一千、自損仍超過一千。
*升值的熱錢效應，股市行情可期：
台股最近二次萬點行情出現在2007年底，2017年再度上攻萬點且迄今已近一年都站穩在萬點之上。拌隨著都是新台幣的急升；

台股加權指數萬點行情都有台幣升值護身

*人民幣升值助攻滬深股市功不可沒：
2005-2007年上証自1100點直取6300點之上，幾乎同時間內人民幣匯價自8比1，狂升到7比1價位，最高點達到6.04(2013年)熱錢效應第一次造就了上証巨幅上漲的走勢；
今（2018）年自開年始，人民幣已累升4%以上，吸引外資赴中的誘因愈來愈高；
也就意味著人民幣最終如果受到貿易大戰影響，打起美債拋售潮，反而有利人民幣資產的看漲，四大A股也將受到青睬；

*股市牛熊一線間：

要想力挽十年來的牛市於不墜，先得貿易大戰戰火不致波及科技產業的整理架構。川普2016年11月9日當選總統時道瓊指數自18589點起漲，可以視為川普防線，距今次道瓊低點23000餘點仍有不小差距，這將是川普想要贏得年底期中大選的重要防線。
可以想見2018年將不會是一個多頭年，甚至是一個牛轉熊機率濃厚的年度，波動加劇且操作難度增高的時期。持盈保泰，步步為營，適度利用避險工具，才能在牛熊交戰，中美大戰中繼續存活！

25/03/2018

智能機器人選股　開箱文

經歷了二月初ETF程式股災，及美中貿易保護大戰戰火點起，股市投資長期以來的大多頭面貎丕變，甚至有人開始有鐵口直斷大空頭將至，是這樣麼嗎?

ETF SAI專欄將近期的關鍵大數據呈現的樣貎說給你聽，先說結論＿

全球股市經歷十年大多頭後，現命懸一線，最具有決定性的變數取決於費城半導体、那斯達克二大指標，儘管年線跌破、季線下彎的各國指數比比皆是，科技巨擘仍高高挺立，勝敗就看科技產業表態了！

多頭市場最後保壘：費半、那斯達克、恆生、國企指數、台指
這些指數是季線拒絕下彎，年線有堅強支撐的領漲市場。

次強的市場是：道瓊、標普500；季線下彎，年線仍有守。
最弱的是：歐市（德、法、英）、亞洲（上証、深証及日經），季線下彎、年線不守。

宏觀經濟的變化初期對美聯儲升息的看法偏向溫和而樂觀，在鷹派說法抬頭後，年（2018）內可能由三次升息增為最大五次，在股市的表現上，也相當程度的應驗了這趨勢，資金大多會流向美國，相對其它市場會失血而不利，僅新興市場會有資金轉進的效應：
美國股市的科技板塊，在大者恆大下，費半、那斯達克指數相道瓊、標普500強上許多。
新興市場原本被看好的中港股市A股，則在二、三月的股災測試後，只留下恆生、國企股指數偏多。

美國今次升息始於2015年底，當時的聯邦基金利率為0.25%，累計至上周止升息了6碼，成為1.75%；重貼線率亦呈亦步亦趨型態，現已達2.25%。反映的是經濟基本面成長力道強勁，在抑制通膨的考量上升息循環啟動；

而主要國家中，英國僅暗示要加速升值，只有中國大陸率先跟進調高公開場操作5個基點，顯示A股想要吸金的動作亦不落人後。

ETF SAI收集到的數據顯示，美國針對中國大陸的巨額貿易額懲罰關稅，以戰逼和的可能性並不小，因此科技股、金融股等相對應的ETF率先出現縮腳的表現，預布局的買盤並不畏周五的跌勢而動作頻頻。

列入關察的超賣，且有試圖煞車的ETF標的有

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