25/03/2026
Gümüşte 100 dolar fısıltıları yine başladı. Ama bu sefer durum faklı. Mevzu derin. Sadece ekranlardaki rakamlar değil, sahada, sokakta, Kapalıçarşı'da dönen işler bambaşka bir boyuta gidiyor. Herkes fiziki mal peşinde. Kağıt piyasası çatırdayabilir. Gelin mevzuyu detatlarıyla masaya yatıralım.
Bu "üç haneli gümüş" lafını Keith Neumeyer attı ortaya. First Majestic Silver'ın CEO'su. Adam gümüşü herkesten iyi bilir. X'te bir şey paylaştı. Gümüş 100 doları tekrar görecek diyor. "Birkaç ay verin" diyor. Son ralli 30'dan 120'ye giden ralli spekülatif değildi. Sadece son kısmı kağıt üstünde döndü belki. Ama temeli fiziki talepti. Keith buna inanıyor, ben de inanıyorum. Grafikler de bunu destekliyor. Bazı analistler slingshot hareketi bekliyor. Gümüş-altın rasyosu tarihi zirveyi zorluyor, kırarsa daha sert bir yükseliş başlar.
Çin'de çarşı karışık. Altın fiyatı düştü ama halk saldırdı. 50 gramdan küçük altın külçesi yok bankalarda. Pekin'de randevusuz altın alınmıyor, o bile garanti değil. Şanghay Altın Borsası'nda spot fiyat 77 dolar. Vadeli piyasadan daha yüksek. Bu duruma backwardation deniyor ki bundan defalarca bahsettik, ne olduğunu çok iyi biliyorsunuz. Normalde vadeli fiyat yüksek olmalı. Bu ne demek biliyor musunuz? İnsanlar malı şimdi almak için prim ödüyor, geleceği beklemek istemiyor. Şanghay depolarında gümüş seviyeleri artıyor ama tarihi dipte hala. Büyük bir kapışma var.
Singapur'da da durum aynı. Bullion Star, ülkenin en büyük bayisi. Günlük satışları normalin 3 katına çıkmış. Fiyat düştü, alım patladı. İnsanlar kenarda beklemeyi bıraktı, düşüşü alım fırsatı bildi. Singapurlu yatırımcılar akıllıdır.
Kapalıçarşı'ya gidin, haberler siteleri çarşaf çarşaf paylaşıyor. Millet kuyrukta. Altın "indirimde" diye saldırıyorlar. Kuyumcuların önü dolup taşıyor.
Kağıt piyasası (Comex) ölüyor mu? Cuma ve Pazartesi verileri şok edici. Açık pozisyon sayısı 14 yılın dibinde. İnsanlar kağıt gümüşten kaçıyor. Batı'daki kağıt piyasalarının fiziki gümüş fiyatı üzerindeki kontrolü bitiyor olabilir. Herkes ekrandaki düşen fiyatlara bakıp emtia yatırımcısıyla alay ederken, perdenin arkasında mal toplanıyor.
Geçen 3 ay çok sıkıcıydı değil mi? Gümüş sadece %1 düştü. Ama 3 ay önce 70 dolardayken, "3 ay sonra hala 70'te olacağız" desek sevinirdik. 35'ten 70'e gelmişti. 120'yi gördük, düştük diye ağlıyoruz ama ralli baki. Bu volatilite zayıf elleri silkeledi. İnancı güçlü olan malı tuttu. Bu işten anlayan zaten dimdik duruyotr.
Şimdi Trump mevzusu. İran'la bombalama işi yok dedi. Bundan hemen önce büyük bir tezgah döndü. Trump'ın "İran'la görüşmeler iyi gidiyor" paylaşımından 14 dakika önce, 1.5 milyar dolarlık S&P 500 vadeli kontratı alındı. Sadece o kontrat dakikalar içinde 60 milyon dolar kar etti. İran'a göre ABD sahte haberle piyasaları manipüle etti, içeriden bilgi sızdı. Bu işten 100 milyon dolar vuranlar var deniyor.
Herkes Fed faiz indirecek, altın gümüş uçacak diye bekliyor. CME Fed Watch verileri bambaşka bir şey söylüyor. Gelecek toplantıda faiz artırma ihtimali %8.3. Ekim'de bile faizlerin aynı kalma ihtimali yüksek. Hatta faiz artabilir bile. Ama bu önemli değil. Önemli olan faizle enflasyon arasındaki farktır (reel faiz yani). Enflasyon şu an %3.5, faiz de o civarda. Fed faiz artırsa bile, mesela %0.5, enflasyon %6'ya veya %8'e fırlarsa, reel faiz negatif olur (mevduatçılar %4 kazanır ama mal %8 pahalanır, para erir). Enflasyon gemisi limandan kalktı bir kere, Hürmüz Boğazı'ndan geçmeye çalışmıyorsa.. Enerji, altyapı işleri zor. Yağ bitti, un bitti. "Fed faiz artırırsa altın düşer" lafı boş. Enflasyon daha hızlı artıyorsa düşmez. Farkı takip edin. Dolara da çok takılmayın, bugün biraz güçlendi diye bir şey olmaz. Bir de Dolar/TL gerçekliği var. Bunu çok çabuk unutuyorsunuz. İnsanların bu kadar unutkan ve iyimser olması kanımı donduruyor, hayretler içerisindeyim.
ABD'de eyaletler bazında büyük bir iş dönüyor: Legal Tender yasaları. Texas, Missouri, New Hampshire.. Şimdi Wyoming katıldı. Jared Midovich Wall Street Journal'da yazdı. Wyoming kendi altınını, gümüşünü alıp depoluyor. Ekonomik istikrarsızlığa karşı bir korunma. Depo binasını Casper, Wyoming'de inşa ettiler. Dünyadaki merkez bankaları devasa altın alıyor. Tether bile merkez bankalarından sonraki en büyük alıcı. Dünyada belirsizlik ve güvensizlik tavan yaptı. Jeopolitik riskler artıyor, herkes kendi başının çaresine bakıyor, mal topluyor.
