21/05/2026
NVIDIA ประกาศงบที่โหดมาก ทั้งรายได้ กำไร และ guidance แต่ราคาหุ้นกลับลงหลังประกาศ เพราะตลาดเริ่มอยู่ในจุดที่คาดหวังสูงมากแล้ว ผมสรุปเชิงลึกให้ 10 ข้อสำหรับนักลงทุนดังนี้
1️⃣ รายได้ยังโตระดับมหาศาล Nvidia ทำรายได้ไตรมาสที่ 1 ปี 2026 ที่ 81.62 พันล้านดอลลาร์ โต 85% YoY และสูงกว่าคาดที่ 78.86 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ adjusted EPS อยู่ที่ 1.87 ดอลลาร์ สูงกว่าคาด 1.76 ดอลลาร์ สะท้อนว่า AI infrastructure ยังไม่ชะลอ
2️⃣ รายได้ Data Center แตะ 75.2 พันล้านดอลลาร์ โตเกือบ 2 เท่า และคิดเป็น 92% ของรายได้ทั้งหมด สูงกว่าที่คาดไว้ที่ 73 พันล้านดอลลาร์ แสดงให้เห็นว่า Nvidia พึ่งพารายได้จากส่วนนี้มาก ความเสี่ยงจึงผูกติดไว้เยอะ
3️⃣ Guidance Q2 ยังเหนือความคาดหวัง บริษัทคาดรายได้ไตรมาสหน้าที่ 91 พันล้านดอลลาร์ สูงกว่าที่ตลาดคาด 86.8 พันล้าน แม้ Nvidia ระบุชัดว่าไม่ได้รวมรายได้จากจีนใน guidance นี้เลย สะท้อน demand จาก global hyperscaler ยังแรงมาก
4️⃣ AI Factory กำลังเร่งตัวทั่วโลก Jensen Huang ระบุว่าโลกกำลังสร้าง AI factories ซึ่งเป็น infrastructure wave ที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์มนุษย์ และ agentic AI ได้เริ่มเข้าสู่โลกจริงแล้ว ทำให้ความต้องการ compute พุ่งสูงมาก
5️⃣ Gross margin อยู่ที่ 75% แม้การแข่งขันเริ่มสูงขึ้น สะท้อน pricing power ระดับมหาศาลของ Nvidia เพราะ supply ยังตึง และ ecosystem ของ CUDA ยังแข็งแรงมาก
6️⃣ Nvidia กำลังบุกตลาด CPU เต็มตัว บริษัทมองว่า Vera CPU จะเปิดตลาดใหม่มูลค่า 2 แสนล้านดอลลาร์ และ CFO ระบุว่าต้องการเป็น CPU supplier อันดับ 1 ของโลก ซึ่งเป็นการชนตรงกับ Intel และ AMD ครั้งใหญ่
7️⃣ Vera Rubin เริ่มต้นแรงมาก Nvidia ระบุว่า rack-scale AI system รุ่นใหม่ Vera Rubin ที่ประกอบไปด้วย 72 Rubin GPUs และ 36 Vera CPUs อาจประสบความสำเร็จมากกว่า Grace Blackwell อีก เพราะ inference demand โตเร็วมาก โดยเฉพาะจาก OpenAI, Anthropic และ hyperscaler ต่าง ๆ
8️⃣ สนามรบการแข่งขันเริ่มเปลี่ยน Nvidia ยอมรับเองว่า hyperscaler หลายราย เช่น Google, Amazon, Meta และ Microsoft กำลังพัฒนา custom ASIC chips ของตัวเอง ซึ่งอาจลด dependency ต่อ Nvidia ในอนาคต
9️⃣ หุ้นยังได้แรงหนุนจากที่ Nvidia อนุมัติ buyback ใหม่ 80 พันล้านดอลลาร์ และเพิ่มปันผลจาก 1 cent เป็น 25 cents ต่อหุ้น สะท้อนกระแสเงินสดที่แข็งแรงมาก โดยไตรมาสนี้ free cash flow สูงถึง 48.6 พันล้านดอลลาร์
🔟 ความเสี่ยงเริ่มเพิ่มขึ้น แม้ demand ยังแรง แต่บริษัทเริ่มพูดถึงความเสี่ยงมากขึ้น ทั้งการแข่งขันจาก ASIC, geopolitical risk จากตะวันออกกลาง และความเป็นไปได้ที่ลูกค้ารายใหญ่จะกลายเป็นคู่แข่งเอง
โดยสรุป Nvidia ยังเป็นหัวใจของ AI infrastructure โลก และตอนนี้ไม่ได้ขายแค่ GPU แต่กำลังสร้าง ecosystem ทั้งระบบ ตั้งแต่ AI factory, networking, CPU, robotics ไปจนถึง sovereign AI cloud อย่างไรก็ตาม ตลาดเริ่มเข้าสู่ phase ที่ผลดำเนินงานดีไม่เพียงพอแล้ว เพราะทุกคนคาดหวังความสมบูรณ์แบบแล้ว หาก AI demand ยังโตต่ออีกหลายปี Nvidia ยังมี upside แต่ความเสี่ยงเรื่องการแข่งขันและ valuation ก็เริ่มสูงขึ้นชัดเจนเช่นกัน
