12/09/2022
Vedeli ste, že pokiaľ máte záujem investovať prostredníctvom podielových fondov, tak máte na výber z viac ako 119 tisíc otvorených podielových fondov? Áno, tak populárne je investovanie prostredníctvom podielových fondov vo svete.
Výnimkou nie je ani Slovensko. Podielové fondy patria u nás k najobľúbenejším investíciám, pričom Slováci majú v podielových fondoch zainvestovaných približne 8,5 miliardy eur. Dôležité je avšak poznamenať aj to, že Slováci majú okrem týchto prostriedkoch ešte ďalších 38 miliárd eur uložených v bankách, teda nezainvestovaných.
Za obrovskú popularitu kolektívneho investovania a podielových fondov môže predovšetkým fakt, že takéto investovanie umožňuje aj malým investorom participovať na globálnom raste. Ak ste totiž chceli pred ich príchodom investovať, museli ste mať buď naozaj slušný objem prostriedkov, alebo ste sa museli vzdať diverzifikácie.
Pokiaľ ste teda neboli skutočne bohatí, museli ste pri investovaní podstupovať veľmi veľké riziko, nakoľko ste nemali inú možnosť, ako investovať do veľmi malého počtu aktív. Ak ste teda vôbec mali dostatok prostriedkov na to, aby ste mohli investovať.
Dnes si avšak viete vďaka kolektívnemu investovaniu kúpiť za napr. 50 eur váš mini kúsok z celého globálneho akciového trhu. Nevlastníte síce celé kusy daných cenných papierov (akcií), to vás ale v konečnom dôsledku nemusí vôbec trápiť, nakoľko máte vašu investíciu diverzifikovanú do stoviek cenných papierov a v podstate máte zainvestované v takmer všetkých veľkých spoločnostiach na svete. A to všetko pri takto dostupnej sume.
Ak sa avšak pozrieme na dáta z posledných rokov tak zistíme, že popularita podielových fondov postupne klesá a investori presúvajú svoje prostriedky inam. Pýtate sa kam? Odpoveďou sú pasívne spravované ETF fondy.
Prvým dôvodom sú poplatky. Tých platí pri klasických aktívne riadených podielových fondov investor hneď niekoľko. Medzi najzákladnejšie patrí vstupný poplatok a priebežný poplatok za správu. Týmto poplatkom sa nevyhnete prakticky pri akejkoľvek investícií, minimálne teda tým priebežným za správu. Dôležité je avšak v akej výške tieto poplatky sú vzhľadom na výkonnosť danej investície.
Ďalej v závislosti od fondu môže ísť okrem vstupného poplatku a priebežných poplatkov za správu aj o poplatok z výkonnosti, výstupný poplatok či ďalšie dodatočné poplatky špecifické pre daný fond. Napríklad pri fondoch fondov, teda fondoch, ktoré investujú do ďalších fondov, platíte dokonca väčšinu priebežných poplatkov v podstate dvakrát, nakoľko si ich zaúčtuje ako váš fond, tak aj fondy, do ktorých váš fond fondov ďalej investuje.
To už ale ideme do samostatnej témy, no paradoxne veľa takýchto fondov je na Slovensku aj napriek svojim neprimerane vysokým poplatkom dosť populárnych. Možno je to z časti aj tým, že o väčšine týchto poplatkov investori ani nevedia (podobne ako pri kombinovaných produktoch, akými je napríklad investičné životné poistenie). V súvislosti s poplatkami je dôležité uvedomiť si, že nič nie je zadarmo a úplne sa im nikdy nevyhnete. Dôležité je skôr pozerať sa na to, či si daný fond alebo daná investícia vie svoje poplatky takpovediac „obhájiť“ a či prináša investorovi k ním adekvátnu hodnotu.
Tu sa prirodzene dostávame k ďalšiemu dôležitému faktoru, ktorým je výkonnosť podielového fondu a to, ako dokáže obstáť v porovnaní s výkonnosťou svojho benchmarku. Benchmark predstavuje spravidla index, s ktorým sa daný podielový fond porovnáva.
Pri akciových fondoch to býva spravidla index MSCI World (globálny akciový index, ktorý tvorí približne 1650 veľkých spoločností v rámci celého sveta) alebo americký index S&P 500, ktorý tvorí približne 500 najväčších spoločností v rámci USA.
Úlohou portfólio manažéra, ktorý podielový fond spravuje, je, aby tento fond plnil ciele stanovené v štatúte fondu, medzi ktoré vo väčšine prípadov patrí aj dosahovanie výnosnosti nad úroveň vybraného benchmarku – teda pri akciových fondoch spravidla buď MSCI World alebo S&P 500. To znamená v prípade indexu MSCI World, zvoleného ako benchmark, priemerný ročný výnos nad úrovňou 7,8% p.a., pri indexe S&P 500 to je ešte o 2% ročne naviac, teda 9,8% p.a..
A to teda zrovna ľahká úloha nie je, čomu zodpovedajú aj štatistiky a výsledky fondov. Tie ukazujú, že v priemere vyše 80% fondov nedokáže svojou výkonnosťou prekonať svoj benchmarku, pričom nehovoríme o indexe S&P 500, ale v drvivej väčšine práve o MSCI World. Porovnávať sa totiž s indexom S&P 500 je v podstate vopred prehraný boj pre takmer všetky podielové fondy. Výnimkou sú jedine úzko špecializované fondy, ktoré sú zamerané napríklad čisto na technológie alebo iný rýchlo rastúci sektor.
Tie dokázali svojou výkonnosťou v priebehu posledných rokov index S&P 500 prekonať, ak by sme ich avšak porovnávali voči adekvátnemu indexu – teda tiež zameranému prevažne na technologický sektor ako napr. Nasdaq Composite Index alebo S&P 500 Information Technology, tak by boli v rámci svojej výkonnosti s najväčšou pravdepodobnosťou taktiež na tom horšie, ako tieto indexy. Otázkou na mieste teda je, prečo podielové fondy nedokážu prekonávať výkonnosť svetových indexov, respektíve svojich benchmarkov? Odpoveď na túto otázku je celkom komplexná, avšak ak by sme to chceli veľmi zjednodušiť, tak hlavnými dôvodmi sú poplatky a portfólio manažment.
Predsa len ak sa zamyslíme nad tým, že existuje celkovo približne 119 tisíc podielových fondov, tak je v podstate nemožné, aby dokázali všetky dosahovať nadpriemerné zhodnotenie. Ďalším faktorom sú poplatky, ktoré priamo negatívne ovplyvňujú výnosnosť podielových fondov. Teda nielen ich, ale v podstate každej investície.
A sme pri príčine odlivu peňazí z podielových fondov do ETF… Pokiaľ sa totiž ako investor pozeráte na fondy vo svojom portfóliu a porovnávate ich s výkonnosťou akciových indexov a vidíte, že sa nachádzajú výrazne pod ich zhodnotením, skôr či neskôr sa začnete obzerať po lepšej alternatíve. A vo väčšine prípadov sú touto alternatívou práve pasívne spravované ETF fondy.
Pokiaľ totiž chcete investovať dlhodobo, tak je pre vás lepšou možnosťou zainvestovať do indexu s tým, že viete, že z dlhodobého hľadiska prekonáte drvivú väčšinu podielových fondov a budete na tom oveľa lepšie, ako keby ste sa mali pokúšať nájsť tej najlepší fond spomedzi všetkých 119 tisíc dostupných a následne sa bude modliť, aby manažment daného fondu zostal tak isto dobrý a darilo sa im rovnako dobre aj naďalej.
Presne pre toto aj samotný Warren Buffett odporúča všetkým ľuďom, ktorí nie sú profesionálmi, investovať prostredníctvom indexových ETF fondov. Zároveň dodáva, že je ideálne aby to nebolo iba jednorazová investícia, ale išlo o pravidelné investovanie a že v tomto smere je najlepšou voľbou jednoznačne Amerika – teda index S&P 500.
Predsa len dlhodobá výkonnosť amerického akciového trhu je za posledných 100 rokov v priemere o približne 2% ročne vyššia, ako vo svete (vyše 9% ročne). To je pri dlhodobom horizonte viac ako postačujúce na veľmi zaujímavé zhodnotenie a zároveň výrazne vyššie a istejšie, ako pri podielových fondoch.
Indexové ETF fondy sú preto nielen že po nákladovej stránke efektívnejšou alternatívou, ale ponúkajú investorom aj z dlhodobého hľadiska stabilnejší výnos, nakoľko pri pasívnom kopírovaní vývoja indexu je prakticky nulový priestor na chyby zapríčinené ľudským faktorom alebo zlým portfólio manažmentom.
Ak by sme mali zhrnúť najnovšie trendy v rámci podielových fondov a kolektívneho investovania, tak môžeme vidieť postupný presun kapitálu investorov z podielových fondov do burzovo obchodovateľných ETF fondov. Hlavným dôvodom tohto odlivu prostriedkov z klasických podielových fondov je kombinácia nižších poplatkov a zároveň zaujímavejších výnosov, ktoré indexové ETF fondy ponúkajú.
Na Slovensku dokonca investori nemusia pri ETF fondoch platiť ani daň z výnosov, pokiaľ ich držia dlhodobo vo svojom portfóliu. Toto všetko prispieva tomu, že aj na Slovensku záujem o investovanie prostredníctvom ETF výrazne rastie a ľudia sa čoraz častejšie na túto možnosť pýtajú a postupne prechádzajú z klasických podielových fondov na ETF.
V prípade, že váš zaujala možnosť investovania prostredníctvom ETF fondov, neváhajte mi napísať.
