ROBO1 EA

17/01/2022

Stichting (произносится как «штихтинг») - это специальный фонд, голландское юридическое лицо с ограниченной ответственностью, но без участников или уставного капитала, которое существует для определенной цели. Подобная форма организации юридического лица позволяет разделить функции владения и контроля.

Ни один государственный орган не участвует в создании или санкционировании фонда штихтинг. Он приобретает полную дееспособность уже просто благодаря своему самому учреждению. У фонда нет членов, а его цель должна быть указана в учредительных документах, чтобы капитал, направлялся исключительно на зафиксированные цели. В Нидерландах нет необходимости в том, чтобы фонд служил целям, представляющим общий интерес, но его декларируемая цель не подразумевает осуществление платежей в пользу кого бы то ни было, за исключением благотворительных мотивов. Фонд представлен советом директоров, который отвечает за управление фондом. Требований к количеству членов правления нет.

Stichting используются институциональными инвесторами, такими как банки и состоятельные частные лица, в качестве средства контроля над активами, при отсутствии обязательства указывать владение теми или иными активами в своих финансовых отчетах. Свойства штихтинга можно использовать, чтобы избежать налога на наследство, торговых санкций и экспроприации. В одном случае ливийская нефтяная компания Oilinvest использовала фиктивную структуру, чтобы избежать санкций в отношении Ливии и обеспечить работу после свержения Муаммара Каддафи; в другом случае российская нефтяная компания Юкос использовала фиктивную структуру в попытке защитить свои активы от налоговых претензий со стороны российского правительства.

10/01/2022

Мусорными облигациями называются облигации, которые несут более высокий риск дефолта, чем большинство иных долговых ценных бумаг, выпущенных компаниями или правительствами. Junk bonds представляют собой облигации, выпущенные компаниями, которые испытывают финансовые трудности и имеют высокий риск дефолта по телу или выплате процентов.

Мусорные облигации также называются «высокодоходными облигациями», поскольку для компенсации инвесторам риска дефолта эмитента необходима доходность бумаг гораздо выше рыночной.

С технической точки зрения высокодоходные или "мусорные" облигации очень похожи на обычные корпоративные облигации. Обе разновидности представляют собой долг, привлекаемый на условиях возвратности, срочности или платности. «Мусорные облигации» отличаются только более низким кредитным качеством их эмитентов.

Когда инвесторы покупают облигации, они фактически ссужают деньги эмитенту, который обещает вернуть деньги в определенную дату, называемую датой погашения. В конце срока инвестору выплачивается инвестированная сумма. Большинство облигаций выплачивают инвесторам годовую процентную ставку в течение срока обращения облигации, называемую также иногда ставкой по купону.

Например, облигация с годовой ставкой купона 5% означает, что инвестор, который покупает облигацию, зарабатывает 5% в год. Таким образом, облигация номинальной или номинальной стоимостью 1000 долларов США будет получать 5% х 1000 долларов США, что составляет 50 долларов США каждый год до погашения облигации.
Облигация, которая имеет высокий риск дефолта, называется мусорной облигацией. Компании, выпускающие мусорные облигации, как правило, являются стартапами или компаниями, испытывающими финансовые трудности. Мусорные облигации несут в себе риск, поскольку инвесторы не уверены в том, что им выплатят основную сумму долга и будут регулярно выплачиваться проценты. В результате мусорные облигации приносят более высокую доходность, чем их более безопасные аналоги, чтобы помочь компенсировать инвесторам дополнительный уровень риска. Компании готовы платить высокую доходность, потому что им необходимо привлекать инвесторов для финансирования своей деятельности.

04/01/2022

Что такое «финансируемый выкуп»/LBO?

Если совсем просто - это приобретение компании с использованием большого объёма заёмных средств (облигаций либо кредитов) как источника покрытия затрат на сделку. При этом активы приобретаемой компании часто используются покупателем в качестве обеспечения займа.

При выкупе в рамках LBO обычно существует соотношение заёмных и собственных средств составляет 90/10. Из-за такого высокого соотношения долга к собственному капиталу, облигации, выпущенные в целях финансирования сделки, обычно не имеют инвестиционного рейтинга и называются «мусорными». LBO приобрели репутацию особенно безжалостной и хищнической тактики, поскольку целевая компания обычно активно противится приобретению. Помимо того, что это враждебный шаг, есть некоторая ирония в том, что активы на балансе приобретаемой компании могут быть использованы приобретающей компанией в качестве обеспечения при получении ресурсов для оплаты покупки.

Три основных причины выбора тактики LBO:

-превращение публичной компании в частную;
-выделение из действующего бизнеса части активов для целей последующей продажи с премией;
-для целей передачи собственности;

Стоит отметить тот факт, что обычным требованием к компании-цели является имеющийся потенциал роста.

30/12/2021

SAFE как новый способ привлечения финансирования стартапами.

Simple Agreement for Future Equity (SAFE) - это соглашение между инвестором и привлекающей капитал компанией, которое предоставляет инвестору права на долю в компании в будущем, очень напоминающее варрант, только без прописанной в момент осуществления первоначальных инвестиций цены приобретения доли (либо акции). Инвестор в рамках SAFE получает будущие акции, когда происходит классический раунд инвестиций в оценённую в его рамках компанию или, например, продажа бизнеса стратегу. SAFE предназначен для того, чтобы предоставить стартапам более простой механизм привлечения первоначального финансирования.

SAFE пока не имеют чёткой стандартизации. Однако основная механика заключается в том, что инвестор на посевной предоставляет компании определенную сумму финансирования. Взамен этот же инвестор в последующем получает акции компании только после наступления заранее оговорённых инвестиционных событий. Основным триггером, как правило, является продажа привилегированных акций компанией в рамках инвестиционных раундов привлечения капитала. В отличие от прямой покупки акций, стоимость доли в момент подписания договора SAFE, не оценивается. Вместо этого инвесторы и компания обсуждают механизм, с помощью которого будут выпущены акции в будущем, и откладывают фактическую оценку на этот срок. Эти условия обычно предполагают ограничение стоимости компании и/или скидку от цены акций в момент привлечения капитала по произведённой оценке стоимости бизнеса. Таким образом, инвестор рамках SAFE участвует в росте компании в период между подписанием SAFE и предоставлением финансирования в рамках последующих раундов.

В отличие от конвертируемого займа , SAFE - это не кредит; он, действительно, больше похож на варрант. В частности, проценты не выплачиваются и срок погашения не установлен, и поэтому на SAFE не распространяются правила, которые могут быть установлены во многих юрисдикциях для отношений по поводу заёмного финансирования . Эта простота является основным мотивом SAFE. "SAFE должны работать так же, как конвертируемые займы, но с меньшим количеством сложностей", - говорится в акселераторе Y Combinator, где и зародилась практика SAFE.

27/12/2021

Коротко о PIPE (Private Investment in Public Equity)

Частные инвестиции в акции публично торгуемых компаний ( Private Investment in Public Equity - PIPE) - это покупка определённым загодя кругом инвесторов акций публичных компаний по заранее оговорённой цене ниже текущей рыночной стоимости. Этот метод покупки практикуется инвестиционными компаниями, фондами и другими крупными квалифицированными инвесторами. Традиционно PIPE предполагает выпуск обыкновенных или привилегированных акций по установленной цене, в то время как структурированный PIPE предполагает предоставление финансирование по схеме конвертируемого долга.
Цель PIPE в привлечении капитала публичной компанией в рамках менее затратный и более эффективных процедур, чем вторичное предложение (SPO).

Как работают частные инвестиции в акционерный капитал.

Публично торгуемая компания может использовать механизм PIPE при привлечении средств для пополнения оборотного капитала либо для финансирования иных операций, расширения бизнеса или приобретений иных фирм. Компания может выпускать новые акции или использовать находящиеся на балансе, но эти выпуски никогда не попадают на фондовую биржу.
Вместо этого эти крупные инвесторы покупают акции компании в рамках частного размещения, и эмитент подает заявление о регистрации продажи в SEC (американскую комиссию пор ценным бумагам и фондовым биржам).

Эмитент получает финансирование — то есть деньги инвесторов за проданные акции — в течение двух-трех недель, вместо того, чтобы ждать несколько месяцев или дольше, как это было бы при вторичном размещении акций.

Особые условия для инвесторов PIPE.

Инвесторы могут приобретать акции ниже рыночной цены в качестве средства защиты от снижения стоимости акций после выхода новостей о PIPE. Скидка также служит компенсацией за определенную «неликвидность» покупаемых акций , что означает потенциальную сложность поиска контрагента при будущей продаже или конвертации акций в наличные деньги.

Кстати, эмитент, как правило, не может продать в рамках PIPE более 20% от всех обращающихся акций акций со скидкой без получения предварительного одобрения от нынешних акционеров.

24/12/2021

Регистрация по ссылке!

«Будет очень интересно»

24/12/2021

Что такое S**C?

Special Purpose Acquisition Company (S**C) - это компания, не осуществляющая хозяйственной деятельности и созданная исключительно для привлечения капитала путем первичного публичного размещения акций (IPO) с целью приобретения или слияния с существующей компанией- обьектом.
На самом деле, S**C существуют уже несколько десятилетий, но именно в последние годы их популярность резко возросла. В 2020 году было создано 247 S**C с инвестициями в 80 миллиардов долларов, а уже только в первом квартале 2021 года в 295 новых S**C было привлечено рекордные 96 миллиардов долларов. Для сравнения, в 2010 году на рынок вышли только две S**C.

Как работает S**C?

S**C, как правило, формируются инвесторами или «спонсорами», имеющими опыт работы в определенной отрасли или секторе бизнеса, непосредственно для заключения сделок по приобретению действующего в знакомой им области бизнеса. При создании S**C учредители иногда понимают конкретную цель будущего приобретения, но они никогда не озвучивают наименование компании-цели, чтобы избежать широкого раскрытия информации в процессе IPO. (Вот почему их называют "компаниями пустых чеков". Инвесторы IPO, как правило, понятия не имеют о компании, в которую они в конечном итоге будут инвестировать). S**C ищут андеррайтеров и институциональных инвесторов, прежде чем предлагать акции широкому кругу инвесторов.

Средства, привлеченные S**Cs в ходе IPO, размещаются на процентном трастовом счете. Эти средства не могут быть выплачены, кроме как для завершения приобретения или возврата денег инвесторам, если S**C будет ликвидирован. У S**C обычно есть два года, чтобы завершить сделку или закрыть проект. В некоторых случаях часть процентов, полученных от траста, может служить оборотным капиталом S**C. После приобретения компании-цели S**C обычно котируется на одной из крупных фондовых бирж.

Преимущества S**C.

S**C предлагают некоторые существенные преимущества для компаний, которые планируют стать публичными. Во-первых, компания может стать публичной после слияния со S**C за считанные месяцы, в то время как обычный процесс IPO - это очень сложный, часто занимающий от шести месяцев до года и более. Растущая популярность S**C в 2020 году может быть обусловлена именно более короткими сроками выхода компаний на рынок и поэтому многие компании решили отказаться от обычных IPO из-занеопределенности, вызванной глобальной пандемией, в пользу слияния с «пустышкой».

Во-вторых, владельцы приобретаемой компании могут договориться о более высокой цене при продаже собственного бизнеса спонсорам S**C, поскольку у последних время для заключения сделки ограничено. Кроме того, приобретение или слияние с S**C, спонсируемым известными финансистами и руководителями бизнеса, может дать целевой компании экспертизу в ряде областей и повысить узнаваемость на рынке.

Риски, связанные со S**C.

Инвестор в IPO S**C делает «прыжок веры» в то, что его спонсоры добьются успеха в приобретении или слиянии с подходящей целевой компанией в будущем. Уменьшение надзора со стороны регулирующих органов в сочетании с отсутствием раскрытия информации в типичном S**C означает, что розничные инвесторы рискуют вложить собственные деньги не просто в «перегретые», а иногда и в мошеннические проекты.

21/12/2021

Что такое Shell Corporation или компания-«пустышка» («оболочка»)?

«Компания- оболочка» или «компания пустышка» - это фирма, не ведущая полноценной хозяйственной деятельности или не имеющая значительных активов. Эти типы обществ не обязательно являются незаконными, но иногда они используются незаконно, например, для сокрытия владения бизнесом от правоохранительных органов или общественности. Легальные же причины для создания «пустышки» включают такие вещи, как применение указанной бизнес-модели в качестве объекта для привлечения капитала, проведения враждебного поглощения или выхода на публичный рынок.

Применение оболочек в легальном и нелегальном бизнесе.

Компании-«пустышки» используются как крупными известными публичными компаниями, так и теневыми предпринимателями и частными лицами. Например, в дополнение к причинам, указанным в начале поста, «оболочки» действуют как механизмы уклонения от уплаты налогов для легального бизнеса, как в случае с юридическими лицами Apple, базирующимися в Великобритании.
Поэтому, исключительно важно понимать различные сценарии применения shell companies.

Причины легального создания компаний-«оболочек» («пустышек»)

Причина номер один для американской (да и любой другой) компании создать подобную фирму - размещение в «налоговой гавани» за рубежом. Крупные корпорации, как в примере с Apple, решили перевести рабочие места и прибыль в оффшоры, воспользовавшись более мягкими налоговыми юрисдикциями. Это процесс "офшоринга" или "аутсорсинга" работы, которая когда-то проводилась внутри страны.

Упомянутые выше американские компании имеют законные основания для подобного рода операций , и некоторые говорят, что сам налоговый кодекс США вынуждает отечественные компании создавать shell corporations за рубежом.

Еще один способ, которым компании -пустышки помогают с налогами, связан с необходимостью финансовых учреждений вести деятельность на зарубежных рынках. Использование shell corporation как, условно говоря, эмитента позволяет им инвестировать в зарубежные рынки капитала и реализовывать право на экономию от налогов.

20/12/2021

Пару простых слов об американской практике reverse merger.

Периодически профильным специалистам приходится слышать термин reverse merger или, как принято в русском переводе, «обратное слияние».

Что же это такое?

«Обратное слияние» происходит, когда частный бизнес покупает публичную компанию-«пустышку» (shell company). Результатом отмеченной сделки является то, что частная организация сливается с публичной вышеупомянутой структурой без активов и операций (продолжим именовать ее «пустышкой»). После этого покупатель ликвидируется, и вновь приобретённая публичная компания становится единственным оставшимся юридическим лицом.
Сама по себе подобная операция - более быстрая и менее дорогостоящая альтернатива первичному публичному размещению акций. Применяя такой подход, владельцы частного бизнеса могут сделать свою компанию публичной достаточно быстро и без особых издержек. Поскольку сделка означает, что именно владельцы приобретаемой компании получают доступ к управлению бизнесом покупателя, она получила наименование обратного слияния.

Преимущества обратных слияний.

У reverse merger есть достаточно преимуществ. Один из них заключается в том, что частный бизнес может стать публичным с относительно небольшими инвестициями в специализированную компанию и в течение короткого периода времени. Еще одно преимущество заключается в том, что руководство частного бизнеса будет тратить гораздо меньше времени на то, чтобы сделать компанию публичной, поскольку, например, не требуется проведение road show. Кроме того, обратное слияние может произойти даже во время падения рынка, поскольку компания не пытается привлечь капитал, но, в то же время акции приобретаемой компании зарегистрированы, ими можно торговать, и поэтому они приобретают дополнительную ценность для инвесторов. То же касается сотрудников компании, стоимость опционов на акции, принадлежащих которым, выше, поскольку теперь они могут продавать свои акции (после регистрации последин-).

Недостатки обратных слияний

Однако существует ряд недостатков, связанных с обратными слияниями. Во-первых, с купленной компанией могут быть связаны незафиксированные обязательства, которые теперь становятся обязательствами новых владельцев. Если они достаточно велики, они могут потопить новый бизнес. Второй недостаток заключается в том, что поскольку привлечение капитала не осуществлялось на этапе слияния, то при желании продажи акций широкому кругу инвесторов, компания должна подать заявление в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC) для регистрации акций, что обычно является длительным процессом.

С серьёзными издержками связана необходимость выделения значительных ресурсов на совершенствование системы контроля, корпоративного управления и отношения с инвесторами.

13/12/2021

Регистрация по ссылке:

Истории покупки россиянами ценных бумаг в соседних странах на примере Беларуси. Реальные примеры как получения дохода, так и потери денег, описание возможностей и ...