Pareto Securities

26/08/2026

Ny episode av Paretopodden 🎧

Forsvarsmarkedet vokser kraftig, og behovet for nordisk produksjonskapasitet øker. I Paretopodden møter Sebastian Baartvedt Fjord Defence-gründer og CEO Jon Asbjørn Bø til en samtale om gründerreisen, oppkjøp, organisk vekst og ambisjonen om å bygge en større nordisk forsvarsleverandør.

Lytt til episoden her:

Gründer og CEO Jon Asbjørn Bø gjester Paretopodden for å snakke om Fjord Defence, vekst gjennom oppkjøp og mulighetene i nordisk forsvarsindustri.

26/08/2026

Ny episode av Paretopodden 🎧

SalMar-sjef Frode Arntsen gjester Paretopodden for å snakke om Q2, budet på Måsøval, bedre biologi og høyere slaktevolumer.

Lytt til episoden her:

Bedre biologi, høyere volumer og et mulig oppkjøp av Måsøval står på agendaen når SalMar-sjef Frode Arntsen gjester Paretopodden. Hva kan prege SalMar og laksemarkedet gjennom resten av 2026?

17/08/2026

Ellos - 'Tilbake på moten'

Ellos, en nordisk nettaktør innen mote og interiør, vendte tilbake til vekst i 2025 (4,2 % år over år) etter restruktureringen i 2024, og vi venter en årlig salgsvekst på 5–8 % frem mot 2028e. Inntjeningen bør vokse raskere enn omsetningen: høyere bruttomarginer, en økende andel egne merkevarer og operasjonell skalering ventes å løfte justert EBITA-margin fra 6,3 % i 2025 til 8,2 % innen 2028e, tilsvarende en årlig EBITA-vekst på 16,1 %. Samtidig ventes NIBD/EBITDA å falle til 1,9x innen utgangen av 2027e, noe som åpner for utbyttebetalinger.

Med 100 % eksponering mot netthandel er Ellos godt posisjonert mot et nordisk netthandelsmarked som ventes å vokse med 7 % årlig frem mot 2030e, samtidig som Tyskland gir ytterligere internasjonalt vekstpotensial.

Flerplattformmodellen (Ellos, Jotex, Homeroom) kombinerer trafikkdrivende tredjepartsmerkevarer med marginstøttende egne merkevarer på en felles infrastruktur, mens betalingsplattformen Elpy bidrar til høyere kundelojalitet og forbruk med begrenset kreditteksponering. Bedre inntjening, strukturell medvind for netthandel og en differensiert forretningsmodell underbygger investeringscaset.

Les mer om vår aksjeanalyse: https://paretosec.no/analysetjenester/aksjeanalyser

12/08/2026

Ny episode av Paretopodden 🎧

Oljeprisen har falt kraftig siden toppen, samtidig som Hormuz-stredet har vært mer eller mindre stengt siden februar. Likevel har vi så langt unngått den energikrisen mange fryktet.

Hvor lenge kan det fortsette?

Oljeanalytiker Tom Erik Kristiansen gjester Paretopodden for å diskutere sommerens dramatiske utvikling i oljemarkedet, sammenbruddet i våpenhvilen mellom USA og Iran og hva som kan skje dersom konflikten drar ut.

Lytt til episoden her:

Oljeanalytiker Tom Erik Kristiansen gjester Paretopodden for å diskutere oljeprisen, Iran, Hormuz-stredet, oljereserver og utsiktene for oljeaksjer.

10/08/2026

Pareto Securities tar opp analysedekning av Gold Road International.

Gold Road International p.l.c (GOLDR) fremstår som et lite gruveselskap med en attraktiv kombinasjon av lav verdsettelse, begrenset kapitalbehov og flere muligheter for å øke produksjonen. Gitt fraværet av en langsiktig gruveplan (LOM) og selskapets relativt begrensede størrelse, er det naturlig at aksjen prises med en rabatt til sammenlignbare selskaper. Likevel mener vi dagens rabatt på rundt 60 % er for stor. Selv med et relativt konservativt produksjonsestimat på 11 koz for 2027, handles aksjen på rundt 2x P/E og 2,4x EV/FCF, samtidig som den tilbyr en direkteavkastning på 24 %. Med rundt 40 koz identifisert gull i avgangsmassene, god fremdrift ved Gold Road-gruven og utviklingspotensial ved TRUE Vein ser vi gode muligheter for at GOLDR kan øke produksjonen godt utover sine 2026-ambisjoner i årene som kommer.

Dagens verdsettelse synes dermed å reflektere begrenset tillit til selskapets evne til å opprettholde en produksjon på rundt 10 koz utover 2029. Vi mener dette er for pessimistisk, særlig gitt kombinasjonen av eksisterende ressurser, fremdrift i gruven og flere muligheter for videre vekst. Vår DCF-analyse understøtter vårt syn om at dagens prising gir en attraktiv ingang til selskapet.

Vennligst merk at Pareto Securities opptrådte som global koordinator og tilrettelegger i børsnoteringen av Gold Road International.

07/08/2026

Oljeanalytiker Tom Erik Kristiansen i Pareto Securities gjestet Finansavisen TV for å diskutere oljemarkedet og Iran-konflikten.

Hans hovedbudskap: Konflikten er vanskelig å løse fordi partene står langt fra hverandre på de tre kjernepunktene: kontroll over skipstrafikken i Hormuz, anrikning av uran, og frigjøring av frosne midler. En avtale som skal holde over tid må adressere alle tre. Den første våpenhvileavtalen gjorde ikke det, og kollapset derfor raskt.

Tidsaspektet var også sentralt. Med under tre måneder til mellomvalget i USA, hva er president Trump villig til å gjøre for å få en slutt på konflikten?

De diskuterte blant annet:
🔹Hvorfor markedet nå avgjøres av hvem som tåler å stå lengst i konflikten, ikke av utsiktene til en snarlig løsning.
🔹Hvordan Trump forsøker å lande en bedre avtale – men fra et svakere utgangspunkt enn sist.
🔹Hvorfor tilbudssiden er nøkkelen fremover, og hvor raskt prisbildet kan snu ved eskalering.

Se hele samtalen her:

– Trump prøver å få til en bedre avtale, med enda svakere kort, sier oljeanalytiker Tom Erik Kristiansen i Pareto Securities.

07/08/2026

Søknadsfristen nærmer seg - lever din søknad innen 16. august

Har du lyst til å starte karrieren din i finans? Nå er det snart siste mulighet til å søke Summer Internship eller Graduate Programme hos Pareto Securities.

Bygg verdifull erfaring gjennom reelle prosjekter, lær av erfarne fagpersoner, og få et innblikk i hvordan et ledende meglerhus opererer fra innsiden.

Les mer og søk her: https://paretosec.no/karriere/internship-og-graduates

03/08/2026

Oppdatert modellportfølje for august 💼

Paretoporteføljen steg 2,7 prosent i juli og utviklet seg svakere enn Hovedindeksen (OSEBX), som steg 5,8 prosent. Den beste bidragsyteren var Bakkafrost, som steg 12,5 prosent, mens Nordic Semiconductor var svakest med en nedgang på 12,9 prosent.

For august gjør vi én endring i porteføljen:

Inn i august gjør Pareto Securities' analytikere én endring i månedsporteføljen - les mer om endringene.

27/07/2026

Vi tar opp analysedekning på Norconsult ASA (NORCO)

Norconsult er et nordisk rådgivende ingeniørselskap av høy kvalitet, med en sterk historikk for organisk vekst og oppkjøp. Vi estimerer en organisk vekst på 6–7 % og en årlig justert EBITA-vekst på 14 % fra 2026e til 2028e, drevet av at marginen øker fra 10,0 % til 11,4 %. Gjennom oppkjøp kan Norconsult ytterligere øke EBITA med over 20%.

Les mer om vår nordiske aksjeanalyse: https://paretosec.no/analysetjenester/aksjeanalyser

22/07/2026

Hvor finner du de mest spennende mulighetene i riggsektoren akkurat nå?

Marcus Monsen er gjest i Paretopodden og forklarer hvorfor utsiktene for dypvann ser lysere ut, hva som kan utløse en ny opptur for jackup-markedet, og hvilke aksjer han har størst tro på.

Du finner alle episodene på:
🔹 Spotify: https://open.spotify.com/show/68UVeJs76ZBNzXE0BBUdZx?si=86f8216fe9a64330
🔹 Apple Podcasts: https://podcasts.apple.com/no/podcast/paretopodden/id1170530789

Hør aksjemegler Sebastian Baartvedt diskutere spennende trender i finansmarkedene med aksjeanalytikere, selskapsledelse og relevante bransjefolk.