10/11/2025
1. 谁亏得最多？
从公开数据来看，目前“亏得最多”的是美团。
美团在 2025 年第2季度，其调整后净利润同比下滑约 89%。
美团（food-delivery 与即时零售）利润受到最大冲击，因为其外卖是其主航道，而竞争者（阿里、京东）虽然也亏，但因其外卖比重相对小，冲击稍微小一些。
三家公司（美团、阿里、京东）在即时配送／本地商业大战中，预计未来12-18 个月投入就达约 160 0 亿元人民币。
美团在“非核心”新业务（例如海外拓展）亦报出大额亏损，其第二季度“新业务”部分就出现约 19 亿元人民币盈转亏。
因此，综合来说：*美团亏得最严重*，原因是其主营外卖业务正被价格战＋投入补贴严重侵蚀盈利。
阿里／京东虽然也在花钱抢用户／市场，但因为其外送为其业务体系中一个“扩展”而非唯一主航道，亏损压力略低。
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2. 为什么要打价格战？
价格战（补贴／优惠／大额折扣）在这个市场里几乎成为常态，其背后有多重逻辑：
1. 抢市场份额
外卖／即时配送是个规模经济强、用户频次高、习惯养成关键的市场。抢到用户，就可能养成习惯、提升用户粘性。
阿里曾通过免费饮品等促销一度超过美团在日单量。
三家公司预计投入巨额补贴以争夺“即时零售＋配送”这个新增量市场。
2. 预防被边缘化／抢走增长机会
对美团而言，它的主航道就是外卖＋本地服务；如果被阿里、京东迅速侵入，其既有优势可能被削弱。
对阿里／京东而言，传统电商增速放缓，急着找“下一波”增长。从“卖货”延伸到“即配＋本地消费”。用外卖／即时配送作为切入，就需要大投入抢人、抢单、抢时机。
三家公司把外卖看成战略入口，而不仅仅盈利工具。
3. 习惯养成＋长期生态布局
一旦用户习惯在你的平台下单、你负责配送、你参与生活场景，那么你未来就可能把更多服务放进去（生鲜、零售、买菜、药品、日用品等）。
4. 快速扩张成本结构差异
在配送赛道，重投入包含骑手补贴、商家补贴、运力投入（仓、前置仓、末端配送）等，这造成边际成本上升、单位盈利难。
每 10 亿元投入只带来数亿元增量销售，回报率已很低。
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为什么要“抢用户”？
抢用户其实是以上“打价格战”的一种方式，背后有这些层面：
用户习惯：在即时配送里，消费者一旦习惯某个平台就再回头的成本较高（地址、支付、骑手熟悉、优惠习惯）。抢先占据习惯，就能锁定用户。
商家／平台生态*：用户越多、订单越高、平台规模越大，对商家就越有吸引力；商家愿意上平台、平台愿意给商家更好条件，形成正向循环。
数据与延展服务能力：更多用户＝更多数据＝更多能力去做推荐、做增值服务、做跨场景配送（比如从外卖延伸到买菜、零售）。用户规模越大，越有可能发展成“生活服务生态平台”。
市场边界扩展：当传统电商增长放缓，平台希望通过“外卖＋即时配送”打破增长瓶颈。抢到用户，就拥有进入其它“消费场景”的入口。
竞争预防：如果不抢，别人抢了，那么先入者劣势就会越来越大。毕竟配送网络、骑手密度、用户习惯、商家合作网络都具有“规模门槛”。
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总结
在这轮外卖／即时配送大战中，美团受损最严重，因为这是核心业务，而竞争压力最大。
平台愿意打价格战、抢用户，是因为这是争夺“未来消费生态”入口的关键战役，而不仅仅是卖一单赚一单。
虽然短期亏损严重，但各平台是“先亏后赢”思路：先用补贴换市场／换习惯，再期望未来通过规模效应、用户粘性、延伸服务盈利。
不过，这种打法也有风险：投入大、回报慢、监管（防止价格战）风险＋用户要求越来越高。
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