27/08/2026
英伟达就是英伟达
最大亮点：FY2028可能继续高速增长
这次市场最惊喜的地方，不只是财报Beat，而是管理层给出的长期增长预期。
NVIDIA CFO表示：
FY2028营收预计增长约70%
而市场原本大约只预期 45%
也就是说，市场原本担心：
AI狂潮是不是快到顶了？
NVIDIA给出的答案是：暂时看不到。
AI数据中心仍然疯狂扩张
Data Center已经达到 $89B/季，同比增长 117%
而且大型云计算客户（Hyperscaler）收入达到 $49B，环比继续增长13%
更夸张的是：AWS计划从本季度开始再部署约200万颗NVIDIA GPU。
这说明AI资本开支目前仍然非常强。
NVIDIA预计：Rubin将成为公司历史上爬坡速度最快的产品。
更重要的是，NVIDIA估算：
每部署1GW Rubin计算能力 ≈ $40B收入机会。
所以市场现在看到的不是：
Blackwell → 结束 → NVIDIA增长放缓
而更像是：Hopper → Blackwell → Rubin → 下一代产品
一代接一代。
NVIDIA为什么还能维持75%毛利率？
虽然AI芯片需求这么疯狂，NVIDIA Q2毛利率仍然达到：
75%
Q3预计约：74% ± 0.5%
略微下降，但依然非常高。
问题是供应链已经非常紧张。
NVIDIA为了锁定未来的HBM内存 、芯片制造 、封装 、产能
供应及产能承诺从上季度的 $119B暴增至$279B。
而管理层甚至表示：
供应瓶颈可能持续到FY2028。
所以现在最大的问题已经不是「有没有客户」，而是：
NVIDIA能不能生产足够多的GPU。
这次NVIDIA财报可以总结成 5句话：
1. 这一季赚得比市场预期更多。
2. Data Center同比暴增117%，AI需求依然非常强。
3. Q3营收指引$108B，继续超过市场预期。
4. Blackwell还没结束，下一代Rubin已经开始接棒。
5. 最重要的是：NVIDIA认为FY2028营收仍可能增长约70%，AI增长周期可能比市场想象的更长。
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所以这次真正的重点不是：NVIDIA Q2赚了多少钱？
而是：市场原本担心AI热潮快结束，但NVIDIA管理层告诉市场：
下一轮增长可能才刚刚开始。
当然，风险也很明显：供应链紧张、HBM成本上升，以及AI巨头未来CapEx是否能够持续，仍然是最大风险。
