Polar Star Investment

29/09/2026

[ AUMENTATA PERCEZIONE RISCHIO DEI MERCATI ]

Goldman Sachs: Negli ultimi 3 mesi, i mercati hanno scontato un rischio maggiore derivante da petrolio, tassi d'interesse e temi legati all'intelligenza artificiale

Tassi, energia e IA: stessi rischi, ma con prezzi più accessibili. I tassi core hanno raggiunto nuovi massimi nelle ultime sedute, sebbene finora abbiano contribuito solo a limitare i guadagni degli asset più rischiosi, anziché a farli crollare. Situazioni simili si sono verificate per i tre principali fattori di rischio che abbiamo segnalato durante l'estate: tassi, prezzi dell'energia e IA. Le nostre previsioni di base rimangono sostanzialmente positive in ciascun caso, ma la distribuzione dei prezzi di mercato si è spostata in una direzione più sfavorevole, con un'asimmetria che si sta spostando verso il lato positivo.

I prezzi dell'energia sono aumentati e, con i prezzi del gasolio e del gas in Europa che hanno superato gli aumenti del greggio, ciò ha spinto al rialzo i prezzi dei tassi a breve termine, tanto che ora stiamo prezzando cicli di rialzo di oltre 100 punti base negli Stati Uniti, nel Regno Unito e in Europa. I titoli azionari legati all'IA si sono in parte ripresi, ma il complesso ha comunque subito un deprezzamento a seguito di un'altra stagione di utili eccezionale. I rischi in ciascun caso permangono, ma con queste preoccupazioni ora più chiaramente incorporate nei prezzi, ci sono anche più vie di fuga.

Il mese scorso ritenevamo che i rendimenti più elevati rappresentassero il rischio principale per una visione positiva, e ciò rimane vero. Tuttavia, un allentamento delle restrizioni sui rialzi dei tassi, guidato dai prezzi dell'energia, sembra anche la via più chiara per un sollievo immediato per obbligazioni, azioni e carry trade dei mercati emergenti. Se le pressioni sull'energia e sui tassi dovessero persistere, o addirittura intensificarsi ulteriormente, a un certo punto i mercati metteranno in discussione la solidità del ciclo globale. Anche questo contribuirebbe ad attenuare la pressione sui rendimenti obbligazionari, ma rappresenterebbe un vantaggio e uno svantaggio per le azioni e gli altri asset rischiosi.

24/09/2026

[ ULTERIORI INASPRIMENTI IN ARRIVO: ANALISI DEUTSCHE BANK ]

Deutsche Bank: PMI in crescita e tassi di ricalcolo del prezzo del petrolio più elevati a livello globale

L'indice PMI composito preliminare statunitense ha raggiunto il massimo quinquennale a 58,4, mentre anche l'indice composito dell'Eurozona ha superato le aspettative, attestandosi a 53,1, a conferma della solidità della crescita. Allo stesso tempo, il Brent ha superato i 103 dollari al barile, poiché l'Iran ha mantenuto le condizioni per i negoziati e ha rifiutato la piena navigazione del canale di Hormuz nell'ambito del blocco in vigore. Questa combinazione ha spinto al rialzo le aspettative sui tassi d'interesse, con le probabilità di un aumento dei tassi da parte della Fed a ottobre che si attestano intorno al 70%, le probabilità di un aumento da parte della BCE in aumento e i mercati che ora prezzano circa 37 punti base di una stretta monetaria della Fed entro la fine dell'anno.

I mercati obbligazionari hanno reagito in modo aggressivo. Il rendimento dei titoli di Stato statunitensi a 10 anni è balzato di 15,2 punti base al 5,11%, il livello più alto dal 2007, il rendimento dei titoli a 5 anni ha superato il 5% e una debole asta di titoli a 5 anni ha ulteriormente aumentato la pressione. Anche i rendimenti dei Bund sono aumentati, mentre lo spread OAT-Bund si è ampliato al livello più alto dal 2012. I mercati azionari si sono indeboliti a causa dell'aumento dei rendimenti e del prezzo del petrolio, con l'indice S&P 500 in calo dello 0,75%. La principale conclusione a livello macroeconomico è che una crescita più robusta, l'aumento dei prezzi delle materie prime e le condizioni finanziarie ancora accomodanti continuano a esercitare pressione sulle banche centrali affinché inaspriscano ulteriormente la politica monetaria, potenzialmente a un ritmo più rapido del previsto

23/09/2026

[ INFLAZIONE IN AMERICA E GLOBALE: ANALISI ]

Goldman Sachs: L'inflazione negli Stati Uniti sembra meno problematica sotto la superficie

Le principali misure di inflazione fanno apparire gli Stati Uniti come un caso anomalo a livello globale, soprattutto per quanto riguarda la spesa per consumi personali (PCE), ma la composizione sottostante suggerisce il contrario. L'inflazione dei beni di base si è normalizzata nella maggior parte dei mercati sviluppati ed emergenti, mentre l'inflazione dei beni negli Stati Uniti rimane temporaneamente elevata a causa dei dazi e delle distorsioni di misurazione legate all'intelligenza artificiale. Una volta che i servizi medici e finanziari vengono trattati in modo coerente, anche l'inflazione dei servizi non abitativi negli Stati Uniti appare più contenuta rispetto ad altri mercati sviluppati, mentre la crescita del costo unitario del lavoro negli Stati Uniti sembra essere più contenuta.

L'inflazione al consumo si è in gran parte normalizzata negli Stati Uniti e nei mercati emergenti, ma rimane elevata in diverse altre economie sviluppate. Nel complesso, l'eccesso di inflazione globale è trainato principalmente dalla persistenza dell'inflazione dei servizi, mentre una quota maggiore dell'eccesso di inflazione negli Stati Uniti deriva dall'inflazione dei beni, che ha maggiori probabilità di invertirsi. Ciò suggerisce che gli Stati Uniti potrebbero in realtà avere un problema di inflazione persistente meno grave rispetto ad altri Paesi, nonostante i valori complessivi più elevati.

18/09/2026

[ MAGGIORI MARGINI DI AUEMENTO NELLA BENZINA VS DIESEL ]


Goldman Sachs: la benzina ora offre maggiori opportunità di crescita rispetto al diesel

I prezzi del diesel rimangono vicini ai massimi storici negli Stati Uniti e in Europa, poiché l'interruzione del progetto dell'oleodotto East-West esercita ulteriore pressione sulle forniture di greggio alle raffinerie. Dato che il diesel incorpora già un elevato premio geopolitico, la raccomandazione long sul differenziale di prezzo del diesel europeo viene chiusa dopo un potenziale guadagno di circa 11 dollari al barile, pari al 45%. I prodotti raffinati sono ancora considerati una copertura efficace contro un'ulteriore escalation, ma l'esposizione preferenziale si è spostata sulla benzina estiva europea.

Il motivo principale è che le raffinerie stanno dando priorità alla produzione di diesel a scapito della benzina, riducendo rapidamente l'offerta di quest'ultima. I prezzi della benzina in Europa a giugno 2027 sono aumentati molto meno rispetto a quelli del diesel, lasciando più margine di crescita. Negli Stati Uniti, la produzione di diesel è stata superiore alla media stagionale, mentre quella di benzina è rimasta indietro; la produzione di benzina nei paesi OCSE è diminuita più di quella di diesel e le esportazioni globali di benzina sono calate del 24% su base annua. Con i prezzi della benzina ancora relativamente contenuti, ulteriori interruzioni dell'attività di raffinazione dovute al Medio Oriente o ai conflitti tra Russia e Ucraina potrebbero generare un rialzo maggiore per la benzina rispetto al diesel.

17/09/2026

[ FED:ALTRE ANALISI ]

Analista di JPMorgan sul FOMC

La Fed ha annunciato un aumento dei tassi di 25 punti base durante la notte e ha segnalato un ulteriore rialzo entro la fine dell'anno, prima di mantenere i tassi invariati fino al 2027. Come discusso ieri, con quasi quattro rialzi già scontati nella curva dei tassi del 2027, la soglia per una sorpresa decisamente restrittiva era relativamente alta. L'indicazione del dot plot di nessun taglio il prossimo anno non era quindi particolarmente restrittiva in termini assoluti, sebbene fosse chiaramente più restrittiva rispetto alle precedenti proiezioni.

Il mercato ha interpretato l'esito come restrittivo e, in tutta onestà, la mia reazione iniziale è stata quella di acquistare dollari dopo l'annuncio, ma con diverse altre banche centrali ancora impegnate in politiche monetarie restrittive e la crescita globale che rimane resiliente, sono meno convinto che sia opportuno spingere il dollaro a un rialzo significativo rispetto ai livelli attuali.

Certo. Warsh ha anche affrontato alcune delle preoccupazioni sulla credibilità della Fed, che probabilmente hanno pesato sul dollaro USA. Pertanto, ho ruotato la maggior parte delle mie posizioni lunghe rimanenti su AUD/USD in posizioni incrociate, una mossa che ha funzionato bene durante la notte

14/09/2026

ANALISI INFLAZIONE USA ]

Westpac sull'indice dei prezzi al consumo statunitense

Resta il fatto che l'indice dei prezzi al consumo (CPI) al netto di alimentari, energia e alloggio si mantiene al di sotto dell'obiettivo, attestandosi all'1,8% su base annua semestrale, a indicare che l'attuale politica monetaria si sta dimostrando efficace nel contenere l'inflazione al netto delle spese discrezionali. Ciononostante, il FOMC sosterrà che le misure principali non hanno prodotto progressi sufficienti di recente e che pertanto è necessario inasprire ulteriormente la politica monetaria. Si prevede un aumento di 25 punti base questa settimana, e un altro è probabile nella prossima riunione di ottobre. A nostro avviso, queste decisioni saranno finalizzate tanto a ripristinare la fiducia nel mercato obbligazionario e a gestire le aspettative di inflazione a medio termine quanto a contenere l'inflazione attuale. Tuttavia, il FOMC giustificherà la decisione con la narrativa sull'inflazione a breve termine.

16/08/2026

I flussi verso le azioni USA triplicano

I flussi verso le azioni USA triplicano mentre Wall Street si avvicina ai massimi

13/07/2026

[ MATERIE PRIME ]

MUFG: Materie prime

Il petrolio continua il suo rally mentre il conflitto tra Stati Uniti e Iran minaccia la navigazione nello Stretto di Hormuz. I prezzi del petrolio sono ulteriormente aumentati, con il Brent che ha superato i 79 dollari al barile e il WTI che si avvicina ai 74 dollari al barile, dopo che gli Stati Uniti hanno lanciato un'altra serie di attacchi contro obiettivi iraniani, intensificando le preoccupazioni per le forniture di petrolio in Medio Oriente. L'Iran ha dichiarato la chiusura dello Stretto di Hormuz "fino a nuovo avviso", sebbene le autorità marittime statunitensi e regionali abbiano affermato che la via navigabile rimane parzialmente operativa. Il traffico di petroliere attraverso lo stretto si è quasi completamente fermato, mentre il Kuwait ha segnalato danni a una piattaforma di perforazione offshore, segnando uno dei primi attacchi diretti alle infrastrutture energetiche regionali da settimane. La rinnovata escalation ha smorzato le speranze di un accordo di pace duraturo e ha reintrodotto un significativo premio di rischio geopolitico nei prezzi del petrolio. A meno che la navigazione attraverso Hormuz non si normalizzi rapidamente, è probabile che il mercato rimanga altamente sensibile a eventuali ulteriori attacchi alle infrastrutture energetiche, con una più ampia interruzione delle esportazioni del Golfo che rappresenta il principale rischio al rialzo per i prezzi del greggio.

L'oro scende mentre le tensioni in Medio Oriente rafforzano le aspettative di tassi d'interesse più elevati a lungo termine. I prezzi dell'oro sono calati, attestandosi intorno ai 4.050 dollari l'oncia, a causa dei rinnovati attacchi militari tra Stati Uniti e Iran, che hanno spinto al rialzo i prezzi del petrolio e rafforzato le aspettative che la Fed possa mantenere i tassi d'interesse elevati più a lungo per contenere l'inflazione. L'ultima escalation, inclusa l'incertezza sulla navigazione attraverso lo Stretto di Hormuz, ha spinto al rialzo i rendimenti dei titoli del Tesoro statunitensi e il dollaro, esercitando ulteriore pressione sui metalli preziosi che non generano rendimenti, mentre l'argento è sceso di oltre il 3%. Gli investitori sono ora concentrati sui prossimi dati sull'inflazione statunitense e sulla testimonianza al Congresso del presidente della Fed Kevin Warsh per ulteriori segnali sulle prospettive dei tassi d'interesse. Con le tensioni geopolitiche che ora alimentano le aspettative di inflazione, la performance a breve termine dell'oro dipenderà probabilmente più dalla risposta politica della Fed che dalla sola domanda di beni rifugio.

02/07/2026

https://www.moneycontroller.it/community-della-finanza/mercati-finanziari-economia/l-indice-di-rischio-del-sistema-valutario-si-riduce-14047

01/07/2026

https://www.moneycontroller.it/community-della-finanza/mercati-finanziari-economia/guerra-in-iran-e-dollaro-usa-14043

UniCredit: Guerra in Iran e dollaro USA - Il conflitto con l'Iran sta mettendo a dura prova il sistema del petrodollaro, sollevando timori che il petroyuan possa innescare un allontanamento dal dollaro statunitense. Tuttavia, le dinamiche commerciali e la liquidità dei mercati finanziari ...