13/08/2026
🚨 CAS पर SEBI से मेरी सिर्फ एक मांग: MORE TRANSPARENCY!
SEBI Chairman ने कहा है कि CAS framework पर suggestions के लिए regulator open है और जरूरत पड़ी तो बदलाव किए जा सकते हैं।
मेरे हिसाब से CAS को पूरी तरह rollback करने के बजाय सबसे पहले auction के दौरान transparency बढ़ानी चाहिए।
📌 क्यों?
CAS में अब F&O stocks का official closing price पुराने 3:00–3:30 PM VWAP से नहीं, बल्कि Closing Auction में demand-supply के आधार पर तय होता है।
यानी कई buy और sell orders एक साथ pool होते हैं और जिस price पर maximum quantity execute हो सकती है, वही equilibrium/closing price बनता है।
यह mechanism अपने आप में गलत नहीं है।
लेकिन समस्या तब पैदा होती है जब retail trader को यह साफ दिखाई नहीं देता कि:
🔹 Auction में कितने buy orders हैं?
🔹 कितने sell orders हैं?
🔹 किस price level पर कितनी quantity available है?
🔹 Equilibrium price तेजी से क्यों बदल रहा है?
🔹 Closing price बनने में किस तरह का order imbalance है?
अगर market participant को सिर्फ final price दिखे और उसके पीछे की auction dynamics दिखाई न दें, तो अचानक बड़ा movement manipulation जैसा दिखाई दे सकता है, भले ही वह genuine order imbalance क्यों न हो।
💡 मेरा सुझाव:
CAS के दौरान exchanges को real-time aggregated auction information ज्यादा clearly display करनी चाहिए।
उदाहरण के लिए:
📊 Buy Quantity: 25 lakh shares
📊 Sell Quantity: 40 lakh shares
📊 Indicative Equilibrium Price: ₹1,245
📊 Matched Quantity: 18 lakh shares
📊 Unmatched Buy/Sell Quantity: अलग-अलग
📊 Indicative Price Change: +2.1%
इससे trader को पता चलेगा कि closing price किस तरह discover हो रही है।
⚠️ लेकिन transparency का मतलब यह नहीं कि individual trader की identity दिखाई जाए।
Order-level confidential information protected रहनी चाहिए।
सिर्फ aggregated market-wide information पर्याप्त होगी।
दूसरा बड़ा मुद्दा: Cash और F&O का disconnect
CAS में eligible stocks का continuous cash trading 3:15 PM पर समाप्त होता है, जबकि equity derivatives 3:40 PM तक trade कर सकते हैं।
इससे एक unusual situation बनती है:
Cash market → Auction mode
F&O market → Continuous trading
इसलिए traders को closing price discover होने के दौरान underlying और derivatives के बीच relationship समझना पड़ता है।
यह sophisticated traders के लिए manageable है, लेकिन retail traders के लिए confusion पैदा कर सकता है।
🧠 क्या CAS को हटाना चाहिए?
मेरे हिसाब से नहीं।
CAS का मूल उद्देश्य गलत नहीं है।
पुराने system में closing price last 30-minute VWAP से निकलती थी। CAS में एक dedicated auction के जरिए closing price discover होती है। यह global market structure के ज्यादा करीब है और theoretically large institutional orders के लिए बेहतर price discovery दे सकता है।
लेकिन किसी भी नए market mechanism को लागू करने के बाद testing, transparency और data-driven review जरूरी है।
🎯 इसलिए मेरा ONE BIG CHANGE:
CAS को rollback मत कीजिए।
CAS को “Transparent CAS” बनाइए।
SEBI को चाहिए कि हर trading day के बाद public data जारी करे:
➡️ Auction participation
➡️ Total buy/sell quantity
➡️ Matched quantity
➡️ Unmatched quantity
➡️ Indicative price movement
➡️ Final equilibrium price
➡️ Final price और pre-auction reference price का difference
फिर market खुद देख सकेगा कि CAS वास्तव में price discovery improve कर रहा है या नहीं।
Regulation का उद्देश्य सिर्फ manipulation रोकना नहीं होना चाहिए।
एक अच्छा market mechanism वह है जिसमें:
Fair Price + Transparency + Liquidity + Predictability
चारों साथ मिलें। 📈
अब सवाल SEBI से नहीं, हमसे भी है:
👇 अगर आपको CAS में सिर्फ ONE change करने का मौका मिले, तो आप क्या बदलेंगे?
1️⃣ CAS का time कम/बदलना
2️⃣ More transparency
3️⃣ Retail participation बढ़ाना
4️⃣ F&O और Cash timings को align करना
5️⃣ CAS को पूरी तरह rollback करना
💬 अपनी राय comment में बताइए।
Disclaimer: यह पोस्ट केवल educational/informational purpose के लिए है। इसे investment advice या trading recommendation न समझें.
