03/09/2020
观点 | 亚洲时代刘军：“突围中国经济发展困境，必须放开企业融资！”
原创 刘军 亚洲时代 今天
本文字数：6997字
阅读时间：21分钟
一个历史悠久的文明古国-中国！
一个新兴为霸的资本国家-美国！
中国，依靠改革开放、特色体制发展起来的现代大国！
美国，利用金融、科技、军事持续壮大的超级强国！
中国，从传统精湛手艺转变工业生产崛起的世界第一大制造业大国，利用人口红利及消耗丰厚的自然资源、牺牲生态环境以及利己的国际贸易规则，维系着它的发展。当前，因认知错误而处于经济变化的转折点！历史造成断层文化，总是不能延续历史文化中的精髓，文化、信仰缺失、财富分化严重制约和阻碍着这个庞大国家的前行！饕餮般的金融机构疯狂的吞噬着整个国家的财富，如同疾病缠身、珊珊慢行的老人....
美国，改变“金本位”世界货币发行规则，依靠可国际流通的美元，强大的军事、领先的科技、伸展世界各地的金融体系，足力发挥着资本的优势，成为两百年迅速崛起的世界强国！多种族与多元化、包容和自由的人权制度，一直领先的人文文化、持续输出它的价值观和民主制度、确保它强国地位不可撼动。
当今，强国和大国之间是合作还是博弈？
中美两国之战愈演愈烈，不但打破了中美两国之间的商业友好，也打破历史存在的所谓“不公平贸易！”美国不再包容它一直扶持起来的中国。这场大战直接影响着整个世界经济、各个国家都不可避免！其实，这就是当今已经开始的“第三次世界大战”！未来发生的世界大战不再是残暴的军事战争，替代的将是设置各种贸易壁垒形式的经济战争以及金融货币战争！
中美在当下不存在军事战争的可能、但经济类型的战争不可避免！
中国作为外汇管制国家，金融市场未向国际开放。金融书生宋鸿兵撰写的“货币战争”发生的概率根本不存在可能！
中美贸易大战如火如荼同时，中美两国经济却发生了冰点与融点的巨大差异...
中国：总是以近期利益、摸着石头过河、灵活多变、抛石探路为基本国策。朝令夕改总是让这个国家不知去向，法律和宪政在领导人面前总是变得毫无定力，领导人的更换可以直接改变这个国家的命运！
美国：建国初期就以高山远瞩宏伟的眼光、制定了长久可持续的宪政和健全的法律制度，保障着以国家战略、世界发展格局规划的基本国策，发展计划有效的按战略和有计划的实施！领导人的权利总是受到限制、制度具有顽强的纠错能力、相互制约、令这个国家只能前行！
中国：家庭债、企业债、地方政府债高筑、债务总额远超美国的中国，面临家庭、企业、政府信贷债务危机违约的历史高点。消费、出口、投资三架马车大规模下降，经济萧条，衰退、不可避免，企业倒闭潮成趋势！各类金融机构变成远古的饕餮怪兽！
美国：一个不断加息、减税，提高贸易关税，以此大规模在吸纳世界资金，为减轻企业负担、重振本国制造业和经济的复兴。重视利益不懂政治的疯子特朗普正在一片叫骂和赞许混杂声中欣欣向荣并以极快速度发展。推崇“美国利益至上，美国将再次强大！”已经成为美国人认同的国策....
有人还在陈述老调：“是两国不同的政治体制导致的两国经济反差，体制不改，中国经济不会持续”！致使民众产生不断生怨和声讨政府体制改革的呼声，但这并非根本！请问，在中国改革开放的初期，体制未改，中国为何迎来了举世瞩目的经济成就？请问，在当今世界非民主制度的专政体制国家，是否经济都如此惨烈！很多特制国家经济反而高度发达！当然，并非说中国体制没有问题，深度改革是必走之路，只是区别经济恶劣并非体制原因全部造成而已！
那么，影响经济发展的核心关键是什么？
真正影响一国经济的是：这个国家的金融系统和股票资本市场形式。
我们来看几组数据，可见两国企业的不同融资方式及各自占比：
美国企业融资、20%来自借贷融资、80%来自于股权融资！
中国企业融资，90%来自借贷融资、10%来自于股权融资！
美国金融机构赚取实体经济产生利润收入的占比为20%，实体经济存留为80%！
中国金融机构赚取实体经济产生利润收入的占比为80%，实体经济存留仅为20%！
美国银行借贷利息为年2%左右！
中国银行的借贷利息普遍为年8%-12%左右，民间借贷机构为15%-100%之间！
在中国，上市公司几乎成为最优质企业的代名词。
但在中国，超过50%上市公司年利润无法购买深圳的一套商品房！
50%的上市公司产生的经营利润不足以支付银行的贷款利息！
有些上市公司每年支付的利息成本甚至是年利润的数倍！
在日本，上市公司几乎创造了日本百分之七十的GDP增长和企业型的税收！
美国五百强的企业几乎都是上市公司，发行股票融资几乎是企业资金来源的主要方式。
中国：目前只有两个股票交易所，深交所、上交所截至目前可以发行股票流通融资的上市公司不足4100家，其中近50%为国企、央企，民企只占50%的比例，中国企业上市需要极其复杂的审批程序才能进行股票发行融资！
美国：美国拥有完善的多层次资本市场，有数十个股票证券交易所。主板股票市场由纳斯达克、纽交所、OTC证券市场三个主要的股票市场组成，并且采取备案制，符合基础条件只需注册登记即可发行股票，拥有可全球化交易的股票电子网络系统、利于流通交易和全球化融资，这是吸引全球资金的重要措施。还拥有不同区域级的股票发行和交易市场。美国交易所还在通过不断的并购在世界各国建立股票发行和分支机构，美国产生的公众上市公司多达数万家。
中国：中国企业IPO上市审批的时间，目前排队等待审核企业已经有上千家，审核需等3-4年，还在不断累加排队中。并且，中国证监会会经常暂停审批或阶段性审批，上市时间几乎无法预计。
美国：美国企业IPO上市2个月左右即可批复，并从未有停止或阶段性审批的情况。
世界三大金融中心：香港、纽约、伦敦，其中：香港和纽约以股票发行和交易市场为主，美国占据了世界60%的股票发行与交易份额，单纽交所的股票交易量就为全球的25%。中概股在纽交所的股票市值已经高达1万亿美元，为中国企业在全球化融资做了重要的贡献。伦敦的证券交易所因欧洲人的投资保守观念主要以债券发行和交易为主、股票市场份额不大，这也是美国经济迅速崛起远超大英帝国的核心原因。
我们知道美国的企业都是私营企业，政府不参与经营和控制，美国经济的好坏来自于企业的兴盛，美国的军事、科技、制造都依靠企业来完成和实现建立的。美国的强大与否和企业是息息相关的。因此，美国的金融体系为企业融资、股票发行和投资者退出交易建立了完善和强大的体系，涵盖美国的同时延伸在全世界。这个在美国股票发行、全球化股票销售交易的网络为美国本土企业提供了源源不断的资金，企业强大的同时促使了美国国家的强大！美国宽松自由的企业上市制度，也有效的保障了企业的融资需求，从而发展壮大！
▲刘军多次担任金融论坛的特邀嘉宾，致力于为中国企业普及国际金融理念
当前，美国华尔街已经占据全球股票发行和交易总额的60%市场，等同于世界百分之六十的股权投资资金都流向了美国股市提供给了美国上市企业。这是美国企业强大和高速发展的重要措施。全球五百强企业几乎都汇集在美国，这与美国拥有强大的股票发行和融资体系密切相关的。这个股票金融体系的建立，不但利于美国企业发行股票融资、吸引全球资金进入股市，促进了美国经济的重要发展。重要的是美国的军事、科技、金融都是企业来推动和发展的，更离不开这个完善的股票发行和交易市场的支持。
我们从上述可以理解到，美国股票市场只要存在和具有灵活的上市及股票发行制度、具有强大的吸金能力使全球资金愿意进入美国，美国的经济就不会衰退、就会持续发展壮大！他的军事、科技就会借助他的金融体系和机构源源不断的为它提供资金持续强大，这也是美国国力持续和不断发展的核心！同时，我们也看到中国当前还能生存快速发展的所谓独角兽几乎都是在美国上市融资发展起来的企业，早年的新浪、搜狐、网易、百度、分众传媒、巨人网络、奇虎360与现今的阿里巴巴、京东、还有更多的知名企业等等，足以说明了美国股票市场对企业强大的推动力！
中国的两个股票市场，只有4000家具备股票发行上市融资的企业，并且，50%的上市企业属于国企和央企，消耗了大量的股票融资资金、并充分利用政策优势的有利前提下还总是经营不善，这是中国国企、央企一直存在的诟病！而能够解决80%就业问题和纳税的大量民企却无法进行股票发行融资、迫使大量的民企走向高息借贷融资的恶性循环及融资困境，高昂的利息成本消耗了大量民企产生的利润，致使企业没有资金、无法扩张、更无法进行技术研发和改造，产品、技术一直落后于欧美发达国家。
美国企业截然不同，创立企业就可以通过股权发行股票融资、完善的股票交易退出机制利于投资进入企业促进融资发展。并且，美国是个外汇不管制、金融开放的国际性金融市场，可以吸纳全球资本进入美国和企业，初创企业可以利用股票融资极早的建立和进行技术研发。据统计，93%在美国上市的生物科技企业到目前还未实现盈利。但这样的企业可以把技术研发领先和成熟后，后期再逐步考虑销售市场、研发期无需考虑没有资金和无法生存的问题，这也是美国企业稳健发展的基础！
中国在九十年代初建立了股票的资本市场，因严格的上市要求和审批程序，众多企业几乎没有资格发行股票上市融资。同时缺乏完善的法律法规监控体系，导致中国股票市场一直处于混乱，投资人不断地深受其害，成为利益集团投机取巧的一个割韭菜市场。
2012年建立的中小企业股份转让系统，俗称“新三板”，名义建立了企业股权融资市场、实属限制了企业股权融资。
大部分优质并具创新的中小企业未进入新三板之前，还可以将税务灵活处理、减少税负，进行股权融资也不受金额大小的限制（合格投资人按100万认定投资资格）。但企业挂牌新三板后制度上却强制抬高了融资门槛。新三板企业进行股权融资，单个投资者必须要求300-500万方可起投新三板企业，从而使新三板企业无法获得单个小额投资，令股权融资变得更加有难度，实质限制新三板这批企业进行股权融资，致使大批新三板企业因无法再税务灵活流失了经营利润去发展，并受到了严格的股权融资限制和管理，导致众多新三板企业漩入困境。持有新三板股权的投资人，股权因不能变化为流通股票不能到深交所、上交所两个交易所进行交易出售，致使投资人无法卖出股权获利退出，更是投资人不愿投资新三板企业的重要原因，没有转版机制也是无法获得更多融资的障碍。
人才重要还是资本重要？
马云一直在影响着这个世界和创业的年轻人们！
资本可以自身创造财富，也可以获得人才，但没有资本几乎无法获得人才，没有资本人才也不能续留！
马云在创办阿里巴巴，第一件事做的就是股权融资，最主要的工作也是融资！
海外融资，是个金矿，境外上市的企业不愿意分享而已！
中国企业要有信心走向国际化融资和上市！
例如：当年很多中小企业不相信自己可以做外贸将产品卖向全世界，但最后通过阿里巴巴B2B平台成功开始外贸业务将产品卖向了全世界一样！
IPOEX.com互联网金融咨询服务平台在今天已经担负起了这个角色，引领中国企业走向国际融资与上市！
▲www.ipoex.com是针对企业股权融资和上市辅导的综合型企业咨询服务平台
股权融资与借贷融资的区别
股权融资：无需归还投资人的本金和无需承担本金的利息，可以更健康持续有效发展！
借贷融资：企业需归还借来本金的同时，还需支付高额本金的利息。在中国往往是借贷资金产生的利息大于企业经营产生利润占比的。企业将借来的资金用于经营，随后本金加上利息几乎是绝大部分企业根本无法承受的，中国企业产生规模化倒闭和债务危机违约就是基于此种原因！
在中国，银行与借贷机构的借贷期限普遍在1-2年。借贷本金企业在一或两年内必须要百分百偿还，加上利息成本，几乎没有企业能够产生如此高的经营利润用于还贷、更多是连续借贷来归还，导致恶性循环。为了维持企业生存、企业只能将产品与服务价格提高，或者为降低生产和服务成本生产低廉和品质极差的商品和服务，这也是导致中国近年物价高涨的部分原因。产品服务不具优势和竞争力的企业无法抬高售价和无法产生高利润的企业就进入无法维持的经营状态面临倒闭！
中国的经济困局、实体企业大规模倒闭，完全是金融体系、高昂的融资利息成本带来的恶果，大量的国企、央企、地方政府也不能独善其身！
遍布中国每个城市繁华路段数量众多的银行网点、关联的影子银行金融机构，庞大的从业人员导致了高昂的银行经营成本，而中国银行单一的借贷业务也是银行无法获得更多多元化的业务经营收益。贷款业务几乎是银行主要和唯一的业务与收入来源。为了支撑银行及金融机构庞大的开支和追求巨额的利润、贷款利息只能上升不能下降！中国银行8%-10%的贷款利息是香港、美国银行贷款2%的数倍，只能转嫁在企业和个人、家庭身上。
企业得以发展最重要的就是资金、而多元化获得资金的渠道与融资成本就更为重要，这也是中国企业无法与美国企业竞争的核心原因。
股票融资与股权融资的区别
股票：分公开流通交易（2级市场）和非公开交易（1.5级市场）两种。是将企业股权量化细分后形成的权益形式，也是企业发行的融资工具、给投资人带来或获得收益的凭证，具有方便交易的流通性，极高收益的同时也具有风险性！
股权融资：是投资人占其企业权益的占比形式，不具流通性和极难交易，只能通过企业经营分红或股权增值出售获得投资收益的形式。
股权融资的特点：投资人持有的股权因份额和投入的资金较大，无法流通也没有可公开的股权市场交易。投资收益只能依靠企业产生的利润分红、或股权增值转让而获得投资回报。当企业无法产生利润投资人是无法获得分红回报、当然没有分红的股权也不具备增值的条件、所以几乎无法转让获得收益。目前中国允许企业股权公开转让的市场只有新三板。
企业产生利润的前提，投资人如要分红获得利润回报、对企业更为不利，股东分红会消耗企业发展资金，令企业无法持续和壮大发展。并且投资人获得的投资收益要缴纳高达45%的个人所得税、机构持有也会面临25%的所得税。
股权融资因受法律限制，有限责任公司只能有五十人的投资股东名额，不能向更多人融资、否则涉及非法集资的风险。
股票融资的特点：
未上市企业发行的股票属于不能在证券交易所流通和交易的阶段股票，称之为原始股，原始股票也是投资人获得权益的凭证。原始股较股权相比、因投资人认购金额可以较小（最低可为数百元），方便投资人转让和收回投资或获得回报。发行原始股企业必须属于股份制公司。企业发行的原始股一般不会对持股投资人分红、大部分属于计划上市阶段的企业，投资人一般也希望企业短期能够上市，使其持有的原始股票在证券交易所上市交易后，在二级股票市场卖出获得更高收益。此阶段，企业股东人数一般不会受到限制（但需搭建境外外资股权架构）。
发行原始股企业上市后，投资人持有的股票就会拥有一个庞大的股票交易买卖市场，随时将股票存入电子网络的股票市场即可卖出。因为投资人（股民）有了二级市场的股票买卖退出机制、并且可以依靠股票每日价格的涨幅获利、基本就不会要求企业将经营利润拿来分红，股票融资的金额也不在利润分红之内。因上市公司董事会具有是否分红的权利，可有效的保障企业壮大和健康发展。
上市公司发行的股票因具有二级电子版网络市场实现了可交易和快速流通性，所以投资人更愿意参与股票的发售和认购。股票具有较高的投资价值变化，也是投资者比较愿意接受的投资类金融产品。
因此，一个国家是否具有完善的股票发行和交易市场，是这个国家企业是否能够快速融资发展的关键，对于国家经济也起到了举足轻重的作用，经济好坏也是和股票发行和交易市场有密切关系的。一个国家企业发行的股票越多、交易市场越多、股票交易越活跃、企业发展就会更好、这个国家的经济就会更好！
▲刘军带领的亚洲时代荣获2019年中国证券金紫荆奖“最佳上市公司”奖
一个国家经济的产生和形成主要是依靠企业，企业也是一个国家重要的组织单元（社会体系主要是由家庭、企业、政府三大组织单元构成，也是社会与国家管理的三大基本单元），无论是经济、还是税收上，还是在社会稳定和社会治理方面企业都起到重要作用，企业家本质承担了国家经济发展和社会人口管理与解决民众生计的功能。
中美贸易大战的核心，就是两国如何帮助和促进企业的发展，两国之间的股市优劣就极为重要，优劣的对比即可得知大战最后产生的影响和结果！
中美两国的差距，实属企业股票发行和交易体制的差距
股票市场、金融系统和资本体系对一个国家的发展至关重要！都将直接影响这个国家的军事、科技、和经济的发展与民生。
美国能够减税企业负担、银行加息、吸纳全球资金，是因为美国不是一个外汇管制的国家、资金可以自由进出流通，所以，一个真正的国际化可流通不受限制的金融市场才是美国真正可以恢复经济的基础。
因中国是一个外汇管制国家，全球资金受其管制无法自由进出，资金不能流入直接影响无法推动经济发展和企业融资，这将成中国经济发展和企业融资的最大障碍！国际化资金无法自由进出，企业无法上市发行股票、上市制度严格、导致企业无法融资和拓宽融资渠道和范围，只能继续依靠借贷方式承担高额利息，这都是搞垮中国经济的主要原因，也是中国经济无法改善的瓶颈和主要原因。
七十年代前的中国，处于锁国闭关的经济形势。拥有国际化视野的邓小平进行改革开放，与美国谈判，在美国的帮助下加入世贸组织，迎来了中国经济三十多年的高速腾飞、成为世界第二大经济体。GDP排名世界第二，外汇储备高达3万亿美元！中国也成为世界新兴的制造业大国，拥有强大的生产和制造能力，人民生活品质得到巨大提升和改善，这是打开国门、让中国进入国际社会开放经济获得的巨大改变和重要成就！中国人，已经成为世界有钱国家民众的代名词。
目前，中国社会产生了众多的社会问题，这只能归属政府的战略规划失误和治理能力的缺失导致，社会矛盾与人民的文化教育、信仰、思想和价值观息息相关。
当年，反对改革开放的人，一直担心中国经济会被外企搞垮！结果中国的企业却迎来了飞速发展。初期进入中国生产、科技和制造业的外企最后都退出了中国，最终，还是中国本土企业占据了巨大的市场份额，中国企业因此也获得了大量外资和境外的科技技术。如：开放国外带来的科技产品、电视机、手机、汽车、网络行业等等，外企因文化差异并不具备本土经营的竞争优势，据大部分最后演变成为合资企业，并由中方控股。充分体现了打开国门中国获得实际利益和价值的优势和战略的正确性！
当今中国，解决经济困局，就是丰富资本市场、放开企业股票发行、交易的制度，建立多元化的企业融资市场体系，取消外汇管制、融入国际社会，让资本自由流通，减轻企业税负、允许银行、金融机构破产、降低银行贷款利息，让外资银行低息进入、银行开展多元化业务，扩大营收、设立股权投资部门业务，彻底解决企业融资难题，要有自信、主动开放进入国际金融市场，最后收益一定是中国！
中国具有强大的人口和消费市场、在全球还属最容易赚钱和商机最多的国家，相信当全球资本再次流入中国、解决企业融资、中国的经济会再次腾飞，如不然，将是中国经济的恶梦延伸，长达数年乃至数十年的经济大萧条不可避免、也无法挽回！
中美经济之战，就是吸收全球资本之战，取消外汇管制，开放股票市场是核心！
亚洲时代董事局主席 刘 军
2020年9月3日
