25/05/2026
【阿里唔掂？外國投資大師已悄悄低位買入！】
過去幾個月，香港投資者對阿里巴巴有一個共同的印象——「陀衰家」。股價從高位大幅回落，中美關係持續緊張，大部分人的結論都是：「而家唔係買港股的時機，阿里更加唔好碰。」
然而，就在香港散戶集體迴避阿里巴巴的同時，兩位外國頂級投資者卻做了相反的事。
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【億萬大鱷在做什麼】
🐊 Michael Burry —— 2008年全球大崩潰中大賺$7億美元的基金經理
2026年4月重新建立阿里倉位，佔其基金約6%。他稱阿里為「現代市場史上最被低估、最被錯誤定價的大型股票之一」。估值相對現金流，存在罕見不對稱回報空間。
💎 David Tepper —— 美國傳奇對沖基金經理，身家逾200億美元
阿里巴巴一直是他的第一大持倉，中國資產佔基金逾30%。他的核心邏輯：阿里PE遠低於同類對手亞馬遜，加上中國持續減息「這是佈局的時機，不是離場的理由。」
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【為何他們看到不同的畫面？】
散戶看的是：新聞標題、圖表形態、市場情緒——每天都在變，每天都在製造恐慌。
外國價值投資者看的是：估值相對歷史是貴還是平？基本面有沒有根本惡化？勝算有多高？
阿里目前PE比過去十年中位數低了逾3成——你現在買入的每一元盈利，比歷史平均便宜了接近三成。這是Burry口中「被錯誤定價」的具體體現。
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【A Sir點睇阿里】
A Sir用相近的分析邏輯，但多加一個方法，令入場時機更精準，適合小資戶不想坐貨太久。
Burry和Tepper資金規模龐大，確認值得買後只能慢慢建倉。散戶資金靈活，可以確認估值夠低後，用技術分析等最佳訊號才入場。
A Sir在5月22日的股評短片指出：「阿里巴巴的圖表已經非常漂亮，頂底背馳的浪形全部齊了，8P估值夠便宜。這隻股票完全不能叫做陀衰家。」
價值 + 趨勢 + 技術 = 更精準買入時機。
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【阿里現在可以入貨？】
這帖文不是叫你現在去買阿里巴巴。
它想問的是：你判斷一隻股票值不值得買，用的是什麼工具？
如果你的判斷來自新聞標題、市場情緒、別人的說法——你和大多數散戶用的是同一套框架。
如果你學識用估值、用信號、用值博率去判斷——你看到的畫面，會和Burry、Tepper、A Sir愈來愈接近。
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聲明：本人梁宇恆 (A Sir) 現時為證監持牌機構祖士栢有限公司 (Jone Portman Limited) 董事及持有證監會第四、第五及第九號牌照。本人及本公司管理之投資組合現持有 (9988.HK) 之股票。
因應當時市場及圖表走勢作出判斷, 內容只供參考, 並不構成投資建議。數據有機會因應股票業績有變動。有關該公司的財務數字和8P比率來源自公司年報、彭博和Jone Portman Ltd根據當時市場作出的估算。
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資料來源
- Michael Burry SEC 13F Filing（Q1 2026）
- David Tepper SEC 13F Filing（Q4 2025）
- GuruFocus — 阿里巴巴PE歷史數據（HKSE:09988）
- CNBC｜David Tepper「Buy everything in China」（2024年9月）
- ADIA 投資頻道｜Long Call捉30倍嘅機會終於嚟？【每週股市短評】 #20260522
⚠️ Burry和Tepper買的是美國上市的BABA，並非香港上市的9988。但兩者是同一間公司，代表完全相同的業務和資產。你在港股買入9988，持有的是與他們完全一樣的投資。
