07/09/2026
📊【鵬格斯個股焦點】硬件板塊轉趨保守，市場目光轉向互聯網應用端?🌐
硬件股7月份股價大幅度回調後，8月初投資者博反彈情緒比較濃厚。但由於8月底的反彈不及理想，踏入9月份，整體市場對硬件板塊的態度轉趨保守。硬件股需等待額外的催化劑（例如：第三、第四季雲端廠商對明年投資支出的看法， 或者更多LLM 大語言模型應用到廣泛辦工領域。），才會迎來下一輪較有利的投資機會。
隨著 Anthropic 預計於9月底至10月份在美國上市，市場可能轉向在應用端尋找機會，而港股的互聯網板塊正是中國市場內比較重要的應用標的。在剛公佈的第二季度業績中，互聯網板塊整體情況不俗。
重點互聯網企業業務觀察：
• 阿里巴巴： 儘管近期因需要籌集資金的配股動作引起市場關注，但其仍是互聯網企業中雲業務發展比較清晰的公司。從整體業務來看，比較清晰的依然是阿里雲服務未來較快的增長預期。而且相信企業對於雲業務的依賴，以及準入壁壘都是較高，相對例如外賣業務等，比較難以「燒錢」的方式去獲得企業的市場份額。此外阿里也在AI 雲外部商業化訂立了一個比較可觀的增長目標 (從未來5年內 至2030年達到約1,000億美元)。而且在最近幾個季度，也在呈現環比接年增長的情況 。
• 騰訊： 由於雲業務佔比相對較小，且 Work buddy 仍處於較早期的發展階段，因此市場目前處於觀察期。雖然可能由於P/E 估值比較低，但需要比較明確的貨幣化戰略才能夠有估值重估的空間。
• 美團： 雖然已從去年的外賣補貼大戰中有所恢復，但考慮到第三季度的季度性因素（需要為外賣員提供高溫補貼），所以一般第三季度外賣單張利潤都比較低。所以，市場現時都在觀望當中。但後續相信投資者在接近第四季的時間，才會重新關注美團的利潤。
整體而言，雖然短期阿里巴巴因為業績後進行配股的動作影響市場情緒，但從基本面來看，它仍然是我們目前最看好的互聯網企業。
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