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Ever-Long Securities Company Limited 長雄證券有限公司, 上環干諾道中111號永安中心11樓1101-02及11-11室, Hong Kong (2026)

01/08/2025

7 月的環球主要市場大事回顧
歐美
聯儲局於最新議息會議維持利率不變，符合市場預期。但決策內部分歧浮現，兩位理事罕見投下反對票，為 1993 年以來首次。會後聲明及主席鮑威爾表態強調尚未就 9 月調整利率「作任何決定」，市場解讀偏向觀望，股市走勢缺乏方向，尾市一度急跌，反映市場分歧情緒。儘管美國第二季 GDP 錄得優於預期增長，市場對高利率環境下企業盈利及消費動能前景持審慎態度。投資者短線將高度關注即將披露的美國就業數據，以及 8 月 1 日大規模關稅實施後對企業信心與成本的影響。

另外，美國總統特朗普重申，針對其餘主要貿易夥伴的「對等關稅」限期將於本周五(8 月 1 日)到期，堅決不會延期。白宮同時宣布，於 8 月 1 日起，從印度進口的商品將加徵 25%關稅，對巴西商品額外徵收40%關稅，令總關稅稅率升至 50%。而出於國家安全考慮，美國將自 8 月 1 日起對進口半成品銅及其高銅含量衍生品徵收 50%關稅，雖未波及銅礦等上游原料，但仍導致全球銅價劇烈波動。
美國國會眾議院周四（１７日）通過《ＧＥＮＩＵＳ法案》、《ＣＬＡＲＩＴＹ法案》及《反ＣＢＤＣ監控國家法案》的加密貨幣相關法案。當中，ＧＥＮＩＵＳ法案預計於周五（１８日）簽署正式成為法律。《天才法案》(GENIUS Act)的穩定幣規管法案在上周正式通過。法案下美國政府將有系統監管穩定幣,有利創造對美國國債的投資或持有需求,且控制美元滙價下滑幅度。

港股
今年以來，在寧德時代等巨頭帶動下，A 股公司赴港上市已成趨勢。數據顯示，截至目前已有逾 40 家企業正式遞表港交所，另有 30 多家企業已公告啟動相關流程。至近日有消息稱，隨著愈來愈多 A 股公司宣布擬赴港上市，內地監管部門正考慮為來港的 A 股公司設置最低市值要求。對此，《證券時報》引述多名券商人士指出，目前確有提高赴港上市的 A 股公司市值門檻說法，市值要求或看齊全球存託憑證（GDR）政策，市值門檻從 100 億元人民幣提升至 200 億元人民幣。
國家發改委昨日(23 日)宣布，海南自貿港「封關」(即成為「境內關外」區域)定於今年 12 月 18 日啟動，可享「零關稅」的進口商品範圍將大幅擴大至約 6600 個稅目，約佔全部商品稅目的 74%，比封關前提高了近 53 個百分點。免税和海南概念股今早(24 日)齊炒高，其中中國中免(01880)(滬:601888)最多飆升 19%。
財經事務及庫務局局長許正宇回應立法會議員提問指，《穩定幣條例》將於 8 月 1 日生效。許正宇亦稱，截至 7 月初，證監會已正式發牌予 11 個來自本地和海外的數字資產交易平台，並正處理另外 9 個牌照申請。
內地炒港股需補兩成稅，全球稅務合作增內資出海難度。補稅當前，投資者要面臨兩難抉擇：要麼接受20%的收益蒸發，要麼只能轉道港股通，犧牲投資靈活性。

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04/07/2025

6 月的環球主要市場大事回顧

歐美
白宮首席經濟學家米蘭 (Stephen Miran) 美國總統川普所設定的 7 月 9 日關稅政策大限即將到來，市場密切關注各國與美方的談判進展。米蘭受訪時表示，對於「真誠談判且有所進展」的國家，美國可能會延後徵收新關稅的時程。美國總統川普週五 (27 日) 再度對聯準會 (Fed) 主席鮑爾發難，直言「如果他想辭職，我會很樂意」，並抨擊鮑爾「表現糟糕」、「是個笨蛋」。川普還強調，美國聯邦資金利率應降至1%。川普週四 (26 日) 表示，美國週三 (25 日) 與中國簽署了一項貿易協議，但他沒有具體說明協議內容。川普表示，這將「打開中國大門」。
加拿大取消數位服務稅，以促進與美國的貿易談判，投資者對達成貿易協議心存希望，美股在 6 月最後一個交易日上升。科技股帶領美股自 4 月低點反彈，華爾街本周繼續將目光鎖定在幾家大型科技公司達成新里程碑的可能性上。截至周五(27 日)，輝達市值達 3.8 兆美元，較標普 500 指數 4 月 8 日收盤低點上漲了 61%。

日本
受美股強勁上漲激發的樂觀情緒推動，加上對貿易談判和美聯儲降息的預期，日本股市週一(6 月 30 日)收盤創逾 11 個月新高。截止收盤，日經 225 指數上漲 0.84%，收於 40,487.39 點，創下自去年 7 月 17 日以來的最高收盤水平。這是日經指數連續第五個交易日上漲，尾盤有所回落，因部分投資者選擇獲利了結。更廣泛的東證指數上漲 0.43%，至 2,852.84 點。在東京證券交易所主板市場上，超過 1,600 只股票中，約 54%上漲，40%下跌，4%持平。一位本土券商策略師表示，上週美國股市的強勢反彈、對美聯儲降息的期待以及中東緊張局勢緩解，使得投資者轉向「風險偏好」模式。

港股
6 月港股市場延續了上半年的上漲趨勢，恒生指數在 6 月 25 日觸及上半年第二高位 24,533.39 點，但月末有所回落。6 月南向資金淨流入超 7100 億港元，推動港股市場流動性改善，日均成交額顯著增長。
香港財政司司長宣佈《穩定幣條例草案》將於 8 月 1 日生效，市場預期此舉將推動虛擬資產合規化，利好金融科技及區塊鏈相關概念股。金融股表現搶眼，穩中有進。6 月 25 日，國泰君安國際（1788.HK）獲香港證監會批准升級證券交易牌照，可提供虛擬資產交易服務，當日股價飆漲近 200%，上半年累計漲2.12 倍。銀行股中，交通銀行(3328.HK)、中國銀行（3988.HK)、建設銀行(939.HK)、農業銀行(1288.HK)、商銀行（1398.HK）等不斷創出歷史新高，今年以來漲幅不俗。
新消費板塊持續火熱，老鋪黃金(6181.HK)上半年漲 321.53%，泡泡瑪特（9992.HK）漲 205%，蜜雪集團(2097.HK)上市後漲 163%，被稱為港股「新消費三姐妹」。市場對消費升級及品牌溢價的預期推動相關個股上漲。

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02/06/2025

5 月的環球主要市場大事回顧

歐美
美國總統特朗普邀請聯儲局主席鮑威爾會面，前者第二任期以來首次碰頭，白宮發言人表示，特朗普向鮑威爾表示不減息是錯誤，令美國承受來自中國和其他國家的經濟不公。聯儲局在聲明中表示，鮑威爾沒有討論他對貨幣政策的預期，只是強調政策路徑將完全取決於最新的經濟數據以及這對經濟前景的意義。科技股在美國總統特朗普中東之行收獲豐富，白宮與沙烏地阿拉伯簽署超過 1,400 億美元的國防供應協議，英偉(NVDA.US)市值重上 3 萬億美元俱樂部，據報特朗普考慮批准向阿聯酋出售過百萬個人工智慧晶片。馬斯克陪同特朗普到中東。
5 月，30 年期國債孳息率升穿 5 厘關鍵水準；加密貨幣比特幣價格升穿 11 萬美元，創下歷史新高。英偉達(US.NVDA)公佈首季業績大幅優於市場預期，推動多家投行上調其目標價並給予積極評級。拼多多(US.PDD)公佈 2025 年第一季度營收增速明顯放緩，利潤亦出現大幅下滑。

日本
美國聯邦上訴法院重新容許特朗普政府執行大部分的關稅措施，亞太區股市個別發展。日本財務省拍賣約 5000 億日圓 40 年期國債，認購倍數 2.2 倍，需求創去年 7 月以來最低，且低於今年 3 月拍賣時的 2.9倍，亦低於 3 倍的歷史平均水準，反映市場需求疲弱。拍賣結果公佈後，日本國債收益率上升，20 年期及 40 年期都升 9 個基點，分別升至逾 2.4 厘及逾 3.3 厘。外電日前報道，日本政府考慮減少超長期國債的發行量，以控制收益率近期急升。

港股
5 月，立法會通過《穩定幣條例草案》後，眾安在綫（06060）被市場視為受惠股而股價狂升，過去 5個交易日（截至29日）累升逾7成。長城汽車長汽(02333)董事長魏建軍近日接受內媒專訪時，揭露「零公里」二手車亂象，引起官方關注。「零公里」二手車是指已完成車輛登記手續，但實際行駛里程極低甚至為零的「二手車」。這些車通常是經銷商為完成銷售任務、快速回籠資金，而將庫存時間較久的新車註冊，隨後以二手車形式出售，魏建軍指出這種銷售方式不但導致價格戰愈來愈嚴重，而且也損害消費者權益。
小米集團(01810)公佈截至 2025 年 3 月 31 日止第一季業績，總收入為 1113 億元人民幣(下同)，同比增長47.4%，按季升 2.1%；小鵬汽車(09868)首季虧損收窄。截至 3 月底止第 1 季，股東應佔虧損 6.6 億元人民幣，去年同期則蝕 13.7 億元人民幣，經調整淨虧損 4.3 億元人民幣，按年有所收窄，期內，收入按年大增逾 1.4 倍。據《路透》報道，知名海外快時尚跨境電商 SHEIN 計劃將上市地點從倫敦改至本港，因其倫敦上市計劃遲遲未獲得中證監批准，報道指 SHEIN 將在未來幾周提交招股書草案，預計今年內上市。

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06/05/2025

4 月的環球主要市場大事回顧

歐美
美國總統川普本月 2 日在白宮簽署兩項關於所謂「對等關稅」行政令，導致全球股市出現恐慌殺盤。但 9 日宣佈，高額關稅措施暫緩 90 天實施，在此期間僅實施 10%的對等關稅，但對中國徵收的關稅提高至145%，立即生效。美股 25 日以強勢收盤結束亮眼的一周，但真正讓投資人振奮的是前一交易日觸發的罕見多頭技術指標。上週稍早，美國總統川普表示，對中國進口商品的 145% 關稅很快就會調降，並強調沒有打算開除鮑威爾，這些言論激勵美股大漲。美國電動車龍頭特斯拉(Tesla)公佈 2025 年首季度財報，業績表現遠遜市場預期。特斯拉首季營收 193.35 億美元，按年跌 9%；純利更大幅縮水 71%，僅錄得 4.09億美元。

日本
美國總統川普簽署行政命令舒緩汽車關稅影響，加上個股財報報佳音，日股兩大股指 30 日齊收高。其中，日經 225 指數追0.57%，連五紅，重回三萬六大關，收在 1 個月高位，月線也現四個月來首紅。
東證指數(TOPIX)收高 16.68 點或 0.63%，報 2,667.29 點與日經指數同月 28 日以來最高，連六紅，為 3 月12 日到 3 月 21 日連七紅以來最長的長紅紀錄。4 月月線小漲 0.32%。
作為貿易戰略的最新轉變，川普簽署一項行政命令，防止對外國製造的汽車徵收的關稅疊加在其他稅費之上，並降低在美國製造汽車時使用的海外零件的費用。

港股
外圍股市造好，港股則在勞動節假期前維持整固，等待美國公布一系列重磅經濟數據。4 月最後一個交易日，港股全日主板成交維持近 2016 億元。個別藍籌股有炒作，惟內銀股因季度淨息差顯著收窄而捱沽，拖累港股表現，恒指全日收報 22119，升 111 點或 0.5%。本月美國總統特朗普公布對等關稅政策，引發環球股災，恒指在 4 月 7 日單日下跌超過 3000 點，點數跌幅創下歷史記錄，其後市場憧憬特朗普關稅政策高舉輕放，恒指從兩萬點以下穩步爬升，到兩萬二停滯不前，總結全月恒指仍跌 1000 點或4.33%，結束四個月連升趨勢，亦是自去年 1 月以來最大單月跌幅。
由於周邊不確定性增加，4 月，國際資金流出中國等亞洲股市。不過，南向資金仍在持續流入港股市場，4 月至今大幅湧入超 1600 億元，今年已超 6000 億元，市場預計全年仍將突破萬億元。本輪香港牛市底色是中國科技資產的集體重估，新消費是主線休息時的完美支線。蜜雪冰城、泡泡瑪特、老鋪黃金則是三大明星消費股，被投資者稱為“港股三姐妹”。

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07/04/2025

3 月的環球主要市場大事回顧

歐美
週一，是 3 月份和第一季度的最後一個交易日，主要股指在這兩個時間跨度均錄得跌幅。在 3 月份，道指下跌 4.2%，納指下跌 8.21%，標普 500 指數下跌 5.75%。在第一季度，道指下跌 1.28%，納指下跌 10.42%，標普 500 指數下跌 4.59%。受“特朗普交易”反覆、地緣局勢變化等影響，各類資產在 2025 年一季度大幅搖擺，現貨黃金一季度累漲 19%或約 500 美元，至高報 3127 美元/盎司；比特幣累跌 11.8%，1 月所創歷史高位接近 11 萬美元/枚，現回落於 8.2 萬美元一線；美元指數 DXY 累跌近 4%，離岸人民幣兌美元漲近 1%，目前分別位於 104.1 和 7.26 一線。納斯達克 100 指數因 AI 泡沫擔憂創下近三年來最差季度表現。
對人工智慧泡沫的擔憂給納斯達克 100 指數帶來了打擊，該指數一季度下跌 8.3%，為近三年來最差季度表現。此前股市上漲的最大推手，如英偉達(NVDA.US)、博通(AVGO.US)、微軟(MSFT.US)、亞馬遜(AMZN.US) 都比各自的歷史高位下跌了 20%或更多。

日本
日本股市在 3 月的最後一日遭遇“黑色星期一”，日經 225 指數大跌 4.05%，單日跌幅超 1500 點，失守36000 點大關。2025 年以來，日股持續下挫，連續三個月下跌，季度累計跌幅達 10%，在亞洲主要股指中走勢墊底，為 2020 年 3 月以來最差季度表現。分析師普遍認為，在特朗普關稅政策不確定性的影響下，高度依賴貿易的日本或受到衝擊，後續經濟增長以及加息預期均將受到擾動。

港股
2025 年一季度港股市場呈現前後"冰火兩重天"格局。前兩月三大指數強勢攀升後，3 月受多重利空因素影響回檔，最終一季度累計漲幅收窄。截至收盤，恒生指數一季度累計上漲 15.25%，最高觸及 24874.39點；恒生科技指數表現尤為突出，漲幅達 20.74%；國企指數上漲 16.83%。
恆生首季，科技和互聯網相關個股領跑：AI、半導體及新能源車領域表現搶眼，阿巴巴 -SW(09988.HK)、地平線機器人(09660.HK)、小米集團-W(01810.HK)、中芯國際(00981.HK)等核心標的推動科技指數強勢上行，其分別上漲 85.28%、55.34%、44.97%、42.61%。
同時 IPO 市場火熱。根據相關統計，一季度 IPO 募資額達 150.9 億港元，同比增長 3 倍，科技企業(如地平線機器人)占比超 40%。蜜雪冰城公開認購倍數達 5324 倍，創歷史新高。不過港股打新火爆令監管擔憂。針對打新亂象，香港證監會 3 月出臺新規，要求預付 10%認購資金、杠杆上限 10 倍，遏制投機行為。

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10/03/2025

2 月的環球主要市場大事回顧

歐美
美股二月最後一個交易日，三大指數收市報升，美國總統特朗普與烏克蘭總統澤連斯基在會面期間，就俄烏戰爭問題發生爭論，據報兩國未有按計劃簽署礦產協議。若按月計算，三大指數於 2 月均錄得跌幅，道指累計下跌 1.58%，標普 500 指數跌 1.43%，納指跌近 4%。2 月尾，虛擬貨幣大幅下跌，比特幣一度跌破 8 萬美元。分析指，這次虛擬貨幣大幅下跌，主要是因為美國總統特朗普的最新言論。特朗普於 24 日表示，將如期對加拿大和墨西哥徵收關稅。市場對關稅戰的擔憂加劇，導致避險情緒升溫，紛紛拋售比特幣等風險資產。
美烏首腦會晤破裂令歐元承壓，美元漲勢擴大。除俄烏停火未見進展，歐洲各國 2 月初步通脹數據表明，德國、法國、意大利等主要經濟體的通脹壓力有所放緩，引發市場對歐洲央行即將召開的貨幣政策會議的減息預期。

日本
日圓在 2 月錄得逾 3%升幅，為去年 7 月以來最佳表現。日本央行副行長內田真一重申，若經濟和物價走勢符合預期，央行準備進一步提高短期利率。日本 2 月工廠活動連續 8 個月收縮，但幅度收窄。日本製造業採購經理指數（PMI）終值由 1 月的 48.7，升至 2 月的 49，收縮程度 3 個月以來最輕微，但略高於48.9 的初值。調查顯示，上月生產分項指數連續 6 個月收縮，但收縮速度較 1 月放緩。新訂單指數亦繼續收縮，自 2023 年中期以來一直處於 50 以下。日本製造商對業務前景保持樂觀，但樂觀程度較 1 月大幅轉差，企業多次提到需求疲弱，尤其是美國、歐洲和中國的需求。

港股
美國總統特朗普確認 3 月 4 日向加拿大、墨西哥及中國的新關稅生效，2 月最後一個交易日，港股尾市大跌逾 900 點。阿里巴巴(9988.HK)在港交所發出公告，計劃未來三年投入至少 3800 億元人民幣（約 530億美元），用於建設雲計算和 AI 基礎設施，進一步致力於長期技術創新，展現公司對 AI 驅動增長的聚焦，以及作為全球領先雲計算供貨商的定位。《路透》早前引述消息人士報道，中金公司(3908.HK) 即將與中國銀河(6881.HK)合併，交易完成將成為第三大券商公司，擁有 1,930 億美元的資產。上述兩間券商及後均否認合併消息。蜜雪集團有望挑戰歷史上新股「凍資王」第二位的快手(1024.HK)，涉約 1.26 萬億元紀錄。蜜雪集團（2097.HK）上周五（2 月 28 日）盤升逾兩成，幅度介乎 23.5%至 26.9%，報 250至 257 元，當中以輝立暗盤升幅最勁，一手（100 股）帳面最多賺 5450 元。

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10/02/2025

1 月的環球主要市場大事回顧

歐美
美國聯邦儲備局在總統特朗普就任後舉行首次議息會議，決定維持利率不變，議息聲明刪除了「通脹朝著目標取得進展」的字眼，意味公開市場委員會對通脹回落的進展並不滿意，又說局方不急於再次減息。特朗普 1 月２０日宣誓就任美國第４７任總統，他發表就職演說，揚言會恢復國家主權和安全，即日將簽署一系列行政命令。美國總統特朗普發動關稅戰，宣佈將對中國、加拿大、墨西哥加徵關稅，消息波及華爾街，美股 1 月 31 日再度受壓。標普 500 指數期貨本週一（3 日）亞洲早盤大跌 1.8%。
當天亦是 1 月份最後一個交易日，三大指數在 1 月份均錄得升幅，道指於 1 月份累升 4.7%；納指上升 1.64%；標普 500 指數升 2.7%。
科企方面，蘋果 US.AAPL 公佈第一季營收 1243 億美元、淨利潤 363.3 億美元、每股盈利 2.40 美元，同創歷史新高。第一季毛利率亦達 46.9%，同創新高。富瑞將蘋果公司目標股價從 200.75 美元上調至 202.33 美元。特斯拉 US.TSLA 第四季業績幾乎全面低於市場預期，利潤、營收和利潤率均未達預期。不過，特斯拉股價收市仍升逾 1%。

日本
日本央行加息 0.25 厘，將短期利率目標上調至 0.5 厘的 10 年多高位，是自去年 7 月以來首次加息，又將今個財政年度核心通脹率預估中值上調至 2.7%。央行表示，若經濟及物價走勢符合預期，將會持續加息。日本上月核心通脹率升至 3%，創 16 個月新高。彭博社分析指，日本央行宣佈加息，標誌著央行重啟刺激性貨幣政策的逐步退出進程。不過，這不是終點。由於企業通過漲價來轉嫁勞動力成本上升的壓力，有跡象顯示通脹率有可能會超過 2%的目標。

港股
香港金管局回應美聯儲局議息決定稱金融運作暢順,港元拆息趨近美元息率,短期拆息受本地因素影響,市民應慎重考慮利率風險。內地中證監、財政部及人行等一同舉行新聞發布會，介紹大力推動中長期資金入市，呼應早前六部門聯合印發《關於推動中長期資金入市工作的實施方案》，將重點引導商業保險、社保基金、基本養老保險等進一步加大入市力度。過年前內地再釋出利好消息，帶動中資金融股份普遍上升。中國人工智慧初創公司 DeepSeek 的低成本高性能 AI 模型,令市場對高估值科技股的 AI 開支產生質疑,並擔心出現泡沫爆破。內媒引述深圳市國資委負責人強調,深圳市屬國資國企資產超過 5 萬億元人民幣,有能力、有實力,也有足夠的「子彈」,支持地鐵集團通過一切可能的手段推動萬科穩健發展。證監會再批出 2 個虛擬資產交易平臺牌照，分別為富途旗下獵豹交易(PantherTrade)，及老虎國際旗下 YAX，令現時香港持牌虛擬資產交易平臺數目增加至 9 間。

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06/01/2025

12月的環球主要市場大事回顧

歐美
各國股市將於本週三 (2025/1/1) 前陸續休市或提前收盤。2024年最後一個交易日，美股三大指數收市報跌。2024年全年計算，標普500指數累升23.31%，連續第二年升幅超過20%，指數於2023年亦錄得超過24%升幅；道指全年累升12.88%；納指數則跑贏另外兩大美股指數，全年累升28.64%。個股方面，英偉達年度表現為科技七巨頭榜首，年度漲幅超過170%。特斯拉年度漲幅67%，馬斯克在即將上任的特朗普政府中有重要影響力。
美國、日本、歐元區在內主要經濟體將於本周接連公布最新 PMI 報告和製造業相關數據。美國後任總統川普即將上台，他喊話要大幅調高關稅，可能影響各國出口與國際貿易，因此製造業活動的變化，為市場觀察全球景氣變化的指標之一。電動車製造商特斯拉(TSLA.US) 將於本周公布第四季的交付情況，分析師預計特斯拉交付大約51萬輛汽車。分析師 Gary Black 指出，任何超過 50 萬的交車數都足以支撐股價。投資人對新車型和自動駕駛機器人計程車在 2025 年推動業績的潛力更感興趣。

日本
日本股市30日為 2024 年封關日，受到美股上週表現欠佳響，以及靜待日本央行 1 月升息動作，投資人謹慎調整部位，日經 225 指數(NKY) 跌回 4 萬點以下，終場下跌 386.62 點或 0.96%，報 39,894.54 點，寫下 35 年以來最高封關價。日經 225 指數在 2024 年全年飆漲 6430.37 點，漲幅達 19.2%。31 日起將展開 6 天新年假期，1 月 6 日重新開盤。日本石破茂內閣今早(27日)批准明年4月起下財年破紀錄7,300億美元預算，同時在破紀錄稅務收入支持下，限制國債新發行額至十七年最低。由於日本央行 12 月利率按兵不動，市場分析師預期 1 月將升息。野村日本首席經濟學家 Kyohei Morita 表示，2025 年日本經濟走向「正常化」，預計 2024 年核心 CPI 年增率為 2.5%，日本經濟將繼續保持復甦趨勢，薪資與物價之間的良性迴圈將得到加強，預計 2025 年將升息兩次。

港股
總結2024年全年，恒指收報20,059點，累升3,012點或17.7%；國指累漲1,521點或26.4%，收報7,289點；科指收報4,468點，累計走高702點或18.7%。中央政治局12月初召開會議，在貨幣政策立場上14年來首次轉變，從「穩健」轉向「適度寬鬆」，提出要大力提振消費，全方位擴大國內需求，市場亦關注美國當選總統特朗普於明年上台後對華政策及關稅，恒指12月一度升至兩萬一關後回落，12月計，恒指累升636點或3.3%%；恒指於今年第四季累跌1,073點或5%，科指第四季累跌283點或5.9%。
港交所(00388)公布，本港目前有2631間上市公司，較今年初增加22間。當中，主板有2308隻股份，GEM有323隻股份。今年有71間新上市公司，當中68隻主板掛牌，GEM有3隻。單計主板，目前有18宗上市申請已獲上市委員會批准，有待上市，另有64宗申請正在處理。

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02/12/2024

11月的環球主要市場大事回顧

歐美
美股「黑色星期五」(Black Friday)半日市，三大指數造好。目前，華爾街最關心的是川普的「關稅大棒」究竟會將美國通膨率拉高多少。德意志銀行最新發佈研究報告指出，若額外關稅「傳遞到生產的所有階段」，聯準會 (Fed) 最為青睞通膨指標—核心 PCE 物價指數恐上升約 1.4 個百分點。據報拜登政府正在考慮對向中國銷售半導體設備設置額外壁壘，但該等壁壘並不如之前預期的強大。外媒報道，美國貿易官員周五宣布對來自四個東南亞國家的太陽能電池板進口徵收新一輪關稅。特朗普當選美國總統後，比特幣在11月整個月持續創下新紀錄，曾逼近10萬美元，比特幣價格全個月上升約四成，迎來一年中最好的月份之一。美國候任總統特朗普正式宣布將提名「索羅斯門徒」貝森特擔任美國財長。

日本
據NHK報道，日本內閣擬將批准13.9萬億日圓（920億美元）的額外預算，為首相石破茂的刺激計劃提供資金。報道稱，額外預算的部分資金來自3.8萬億日圓稅收收入、前一年的盈餘以及額外發行價值約6.6萬億日圓的債券。日本股市週五走跌，因數據顯示11月東京通膨加速後帶動日圓匯價走強，令科技、汽車製造等出口商股價承壓。新出爐的數據顯示，隨著日本政府減少能源補貼，東京11月份消費者價格(CPI)加速上漲，但數據總體上顯示通膨趨勢仍然與日本央行的預測基本一致。作為全國通膨趨勢的領先指標，東京的CPI數據表明日本仍然保持通膨態勢，這可能會讓市場人士繼續猜測日本央行下月是否會升息。

港股
特朗普表示，他將在就任總統的第一天對中國、墨西哥和加拿大徵收新的關稅，以迫使它們打擊非法移民和向美國走私毒品的行為。這一威脅可能標誌著美國與三大貿易夥伴之間的緊張關係大幅升級。由於關稅是對進口產品徵稅的一種形式，它還可能導致美國人的物價上漲。
家族辦公室業務發展總監郭家耀向《經濟通通訊社》表示，他預期，港股12月都傾向觀望為主，除了中央經濟工作會議外，美國候任總統特朗普將於明年1月上任，勢將針對中國推出多項打擊措施，削弱12月份的資金入市意欲，預計下月仍以19000至20000上落為主。

日前內地資金炒作「穀子經濟」概念，泡泡瑪特(09992)、名創優品(09896)甚至KEEP(03650)等具有獨特IP實體產品的股份都見落鑊。其中泡泡瑪特今年以來股價一直強勢，大幅跑贏大市，2月起連升十個月，月尾高見92.2元逾三年半新高。郭家耀指以前市場會擔心泡泡瑪特業務會受大環境拖累，不料盲盒經濟仍然暢旺，公司更積極開拓海外市場，進而成為新增長引擎。比亞迪（01211）傳要求供應商明年起降價一成。內地物流巨頭順豐控股（06936）27日在港掛牌，最終以招股價34.3元收市，全日無升跌，成交17.9億元。

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04/11/2024

10月的環球主要市場大事回顧

歐美
隨著美國大選日益臨近，選情愈發緊張。《路透社》30 日報導，民主黨候選人賀錦麗對共和黨候選人川普的領先優勢已縮小至 1 個百分點，支持率分別為 44% 和 43%，民調誤差範圍約為 3 個百分點。美國經濟分析局數據顯示，美國個人消費支出(PCE)物價指數繼8月上漲0.1%後，9月按月增0.2%，符合預期。波音(BA.US) 與工會IAM達成臨時協議，有望結束接近兩個月的罷工。蘋果(AAPL.US)本周四收市後公布，蘋果上季支付102億美元的一次性歐洲所得稅費用，以解決蘋果早於2016年在愛爾蘭的稅務處理方式，導致2024財年第四季淨利潤按年大跌36%至147億美元，每股收益為0.97美元，不過，扣除一次性稅款後，蘋果上季經調整每股收益為1.64美元，高於預期的1.6美元。Google母企Alphabet（美：GOOGL）公布第三季業績，盈利按年升33.6%至263.01億元（美元．下同）；每股盈利2.12元，好過市場預期的1.85元。

日本
交易員等待下周美國大選和一系列即將公布的經濟數據，美元兌日圓周二觸及三個月高位。日本執政聯盟在周末選舉中失去議會多數席位，令政治和貨幣前景變得混亂，令日圓承壓。日本厚生勞動省公布，9月經季節調整失業率回落至2.4%，低於8月的2.5%，好過市場預期。日本央行一如預期維持利率於0.25%不變，預計日本經濟將繼續以高於潛在增長率的速度增長，剔除新鮮食品後，截至明年3月底止今財年核心通脹預計將按年增長2.5%，而未來兩個財年則放緩至約2%。

港股
中國財政增量刺激政策細節有望在11月初揭曉。十四屆全國人大常委會委員長會議今日上午召開，會議決定，十四屆全國人大常委會第十二次會議11月4日至8日在北京舉行，會議議程包括審議國務院關於金融工作情況的報告等。國家統計局公佈，10月製造業採購經理指數（PMI）為50.1%，優於預期的49.9%，比9月上升0.3個百分點，創6個月高點，重返擴張區。10月非製造業商務活動指數為50.2%，比上月上升0.2個百分點。10月綜合PMI產出指數為50.8%，比上月上升0.4個百分點。《路透》引述知情人士透露，中國政府已通知汽車製造商停止在支持加徵關稅的歐洲國家進行大規模投資，並「鼓勵」到投反對票的國家投資。報道稱此舉可能會進一步分裂歐洲。據悉，在本月的投票中，包括法國、波蘭和義大利在內的10個歐盟成員國支持加稅，包括德國在內的5個成員國反對，12個成員國棄權。比亞迪（01211）公佈業績，今年第三季度實現淨利潤116.07億元（人民幣．下同），按年增11.47%；營業額2011.2億元，升24%，季度營業額首次超越其競爭對手特斯拉（Tesla）的同期表現。

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18/10/2024

9月的環球主要市場大事回顧

歐美

美聯儲宣佈降息50個基點，將聯邦基金利率目標區間從5.25%至5.5% 調低至4.75%至5% 。美國勞工部早前公佈的數據顯示，8月美國消費者價格指數(CPI)同比上漲2.5%，漲幅較7月收窄0.4個百分點。這是2021年2月以來最小漲幅，顯示出通貨膨脹繼續放緩的跡象。與此同時，美國勞動力市場持續疲軟。同樣據勞工部數據，美國7月裁員人數增至176萬，為2023年3月以來最高水準。

中國推出大規模刺激經濟措施，推動華爾街市場情緒走向樂觀。美股大盤避險情緒減退，連續第三周上漲，道指再創新高。最新消息，聯儲局主席鮑威爾表示，繼上月大幅減息半厘後，聯儲局可能會堅持逐步減息0.25厘的做法，因為新近公佈的數據增強了對經濟增長和消費支出的信心。言論打消市場對聯儲局下一次大幅減息的預期。此外，投資者聚焦於本周陸續公佈的經濟數據，以預測利率的未來走勢。

日本

在為期兩天的貨幣政策審議會議結束後，日本央行9月20日宣佈將短期利率目標維持在 0.15%-0.25% 之間。這項決定符合市場預期。7 月份，日本央行出乎市場意料地將政策利率從 0%-0.1% 的區間上調了 15 個基點（bps）至 0.15%-0.25% 的區間。該行還概述了一項計劃，即在 2026 年第一季將每月直接購買日本國債（JGB）的規模縮減至約 3 兆日圓。

港股

面對中國經濟持續衰退與就業市場持續惡化的問題，中國人民銀行行長潘功勝在上月24日宣佈，將下調存款準備率0.5個百分點，降低人行政策利率，並且宣佈兩項新的結構性貨幣政策工具用於支持資本市場發展，首期額度共人民幣8000億元。此外，中國人行也希望藉由上述政策來鼓勵金融機構、上市公司及投資人可以藉由向銀行借錢擴大財槓桿來投入股票市場與房地產市場。在中國人行宣佈刺激股市的措施後，中國上海、深圳與香港等交易所的股市均呈現大幅反彈。

美減息預期持續外圍股市靠穩，加上內地下重藥救經濟帶動寬鬆預期，A股及港股成交量大增。9月最後一個交易日，滬深股市高歌猛進，創下多項歷史紀錄。滬綜指大幅高開、盤中見3358點創逾一年高，收漲8.06%報3336.50點，收復三千三，全月累計升幅達17%，為近10年最大漲幅；恆指成交量超過5058億元，不但是歷史上首次成交突破5000億。

資料來源: 披露易，AASTOCK，Etnet，Infocast

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09/09/2024

8 月的環球主要市場大事回顧

歐美
聯儲局主席鮑威爾在傑克森霍爾（Jackson Hole）全球央行年會上就經濟前景發表演說，暗示降息的可能性，市場對此反應迅速，增加了市場對美聯儲降息的預期。英偉達（NVDA）上季收入 300 億美元，高於預期 287 億美元，預計第三財季營收將達到 325 億美元左右，儘管高於分析師平均預期的 319 億美元，但低於最樂觀的市場預期（379 億美元），引發投資者對其爆炸式增長不可持續的擔憂。分析指出，英偉達第三財季營收指引增長最多 83%、六個季度內首度低於 100%，強於華爾街預期均值卻低於繼續三位數增長的最高預期。財報發布後，英偉達股價盤後巨震跌近 7%，報 116.95 美元。拼多多（PDD）公布次季業績，儘管營業額及利潤分別急增 86%及 125%，卻未及市場預期。最要命的是，管理層明言大力投資發展，未來幾季利潤率趨降，數年內無意派息或回購。股價大幅下跌28.5%，市值蒸發逾700億美元。

日本
日本股市在 8 月經歷了劇烈的波動。8 月 5 號曾暴跌，收盤跌幅 12.4%是日本歷史上第二大跌幅。背後的原因包括美國就業統計結果不及預期，加劇了市場對美國經濟放緩的擔憂，以及日本央行的加息政策的影響。日本央行在 7 月 31 日宣佈將利率由 0.1%上調至 0.25%，同時將縮減購買國債規模，購買量從每月 6 萬億日圓，每個季度減少購買 4,000 億日圓，到 2026 年首季將降至 3 萬億日圓。這加息政策的緊縮程度超出市場預期，引發了市場的恐慌性拋售。

港股
港股 8 月正處於業績公佈期，阿里巴巴（9988））截至 6 月 30 日止首季純利 242.7 億元(人民幣．下同)，按年下跌 29%，主因經營利潤下降以及投資減值增加所致，但部分被所持股權投資按市值計價的變動所抵銷，每股盈利 1.26 元，非公認會計準則純利約 406.9 億元，跌 9%，仍勝預期。京東集團(09618) 公布，截至 2024 年 6 月 30 日止第二季純利 126.44 億元(人民幣．下同)按年升 92.1%，每股基本盈利 4.2 元。非美國通用會計準則下，淨利潤 144.6 億元，升 69%，遠勝預期，每股基本收益 4.8 元。拼多多（PDD）業績公佈稱準備好犧牲短期利潤，未來幾年都不會進行回購及分紅；惟主要對手京東（9618）即使在股價壓力下，仍堅持繼續回購。集團宣布，董事會已批准新的回購計劃，總值不超過 50 億美元（約 390 億港元）。有分析員以京東早前的回購力度推算，料是次回購可持續至 2025 年。目前市場主要還是關注美國減息政策、日本央行的加息政策以及中國是否有新的刺激政策出台挽救市場的信心。另外，踏入 9 月，市場有「9 月魔咒」或「9 月效應」的說法，指 9 月是美股一年之中表現最差的月份。所以投資者們需要留意這幾樣影響因素。

資料來源: 披露易，AASTOCK，Etnet，Infocast

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