虛擬通

27/11/2025

講兩句： 對昨日大埔宏福苑火災感到悲傷，事件我覺得香港有很多地方比想像中脆弱，安全意識及制度追不上現代發展

30/08/2025

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06/08/2025

另一穩定幣市值圖

31/07/2025

彭博做咗個穩定幣硏究如下

值得分享

17/07/2025

連續大漲的以太幣，交易邏輯發生了哪些變化？

7月17日，美國衆議院以217-215的微弱優勢通過加密貨幣法案的程序性投票，調整多日的Circle因此消息大漲19%，帶動加密貨幣概念股走強， $Coinbase (COIN.US)$ 、 $Robinhood (HOOD.US)$ 跟漲創下新高。

在加密貨幣相關法案持續推進的背景下，市場資金不斷流入受益於穩定幣合規化的相關概念股。例如，囤積以太幣的公司 $SharpLink Gaming (SBET.US)$ 、 $Bitmine Immersion Technologies (BMNR.US)$ 、 $Bit Digital (BTBT.US)$ 、 $BTCS Inc (BTCS.US)$ 、 $GameSquare (GAME.US)$ 等；

其中， $Bitmine Immersion Technologies (BMNR.US)$ 的年內漲幅已超400%，「以太幣淨值產價值」mNAV指標超過4倍，mNVA溢價指標代表市場資金對以太幣後市的看好程度。在市場投資者眼裏，這類囤以太幣的公司是在走MSTR之前走過的路。

本月以來，以太幣已漲超37%，近3日漲超10%，爲何以太幣的表現突然領跑虛擬貨幣？後市有哪些交易邏輯驅動價格上漲？

穩定幣合規化持續推進，以太幣的應用場景拓寬

在今年4月前， $以太幣 (ETH.CC)$ 和 $比特幣 (BTC.CC)$ 的價格大幅背離，因爲有性能更高的 $Solana (SOL.CC)$ 出現，其他meme幣都選擇性能更高，價格更低的Solana，弱化了以太幣在應用場景上的敘事。因此，以太幣在年內一度跌至1385美元，不僅漲幅落後於比特幣，漲幅也弱於SOL。

直到今年6月，以太幣的現貨ETF獲批上市，美國參議院首次通過穩定幣相關法案，以及Circle的上市，象徵着穩定幣正式踏入監管合規化的階段。在多重事件的催化下，市場開始關注受益於穩定幣應用的以太幣。

原因是隨着穩定幣落地場景越來越多，未來RWA現實世界資產上鍊的情況可能會越來越普遍，而這強化了以太幣的長期邏輯。因爲對於RWA而言，安全性>合規性>流動性>性能的優先級，這決定了以太幣的不可替代性，而這是近期以太幣走強的核心邏輯。

2. 機構資金和上市公司加快配置以太幣

在未來RWA合規化持續推進，拓寬以太幣的應用場景後，從機構ETF資金流向來看，顯然有更多的機構看好以太幣的走勢。

數據顯示，7月9日，Blackrock ETF淨流入以太幣的金額首次超過了比特幣，以太幣也創下其ETF歷史上最大的單日資金淨流入。6月30日至7月16日，以太幣獲機構ETF的淨流入額爲65億美元。

更多機構資金和上市公司也在加快配置以太幣。

據Arkham 數據顯示：7月16日， $SharpLink Gaming (SBET.US)$ 再次通過Coinbase Prime購入 5,188 枚 以太幣，價值約 1,586 萬美元。自 6 月初開始該策略以來，其已累計購入30萬枚以太幣，購買均價約爲 2,701 美元，目前浮盈達1.3億美元。

而囤比特幣的上市公司 $Bitmine Immersion Technologies (BMNR.US)$ 也開始囤以太幣，在上週配售2.5億美元，公司計劃用來配置以太幣。

市場上甚至已出現以太幣不夠機構買的觀點。根據加密做市商 Wintermute 創始人Evgeny Gaevoy表示，其面向機構和大戶的場外交易平台上，以太幣已幾乎售罄。

3. 今年6月，美國德克薩斯州簽署了建立虛擬貨幣儲備的法案。

根據該法案，「比特幣和其他加密貨幣可以作爲對沖通貨膨脹和經濟波動的工具。建立戰略比特幣儲備服務於爲德克薩斯州居民提供增強財務安全的公共目的。德克薩斯州戰略比特幣儲備將存在於國庫之外，由公共賬戶主計長保管。」

法案中提到：「主計長有權管理儲備金，其中包括比特幣或任何其他加密貨幣，最近24個月的平均市值至少爲5000億美元。」

從當前市值排名來看，截止7月17日，市值最大的 $比特幣 (BTC.CC)$ 約爲2.35萬億美元，其次是 $以太幣 (ETH.CC)$ 市值約爲4000億美元。換句話說，若未來以太幣的升勢持續，當以太幣市值超過5000億美元時，將可能成爲第二個被美國政府收儲的加密貨幣。

整體而言，過去以太幣因爲應用場景不足的擔憂，在年內一度跌至1385美元，而在穩定幣合規化的推動下，以太幣重拾應用場景的長期邏輯。

在RWA的大趨勢下，機構、政府資金追求安全性，以太幣超過5000億美元可能被美國政府收儲，以及囤以太幣的公司逐漸增多，這都是接下來市場看漲的邏輯。

預計在未來，將有越來越多的上市公司或機構資金成爲 $以太幣 (ETH.CC)$ 的重要買盤。

本月以來，以太幣已漲超37%，近3日漲超10%，爲何以太幣的表現突然領跑虛擬貨幣？後市有哪些交易邏輯驅動價格上漲？

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30/05/2025

本輪升勢勝黃金 游資追捧比特幣

美國總統特朗普於4月2日「解放日」公布的「對等關稅」，既受環球爆發跌市所迫實施不久即推遲執行，又遭中國強硬回應及反制，在投資者大致消化了其衝擊之後，美國國際貿易法院周三(27日)拋下震撼彈，裁定根據《國際緊急經濟權力法》(IEEPA)對向美國出口超過入口的國家全面徵收關稅做法超出法律授權範圍，阻止總統這項行政命令生效。

儘管特朗普政府旋即提上訴，但環球貿易緊張形勢暫鬆一口氣，市場避險情緒也因此稍為降溫，金價應聲回落，失守每盎斯3300美元，5月迄今升幅已全數蒸發，埋單隨時要見紅，一如往績出現「五窮」。

另一種被視為美元資產替代品的加密貨幣則較堅挺，「一哥」比特幣周三挫至20天線附近便回勇，昨日亞洲時段重返107000美元之上，本月累積進賬逾13%，明顯跑贏黃金。

值得留意的是，比特幣4月自低位反彈，到上周破頂攀抵111980美元，最大漲幅達50.46%，金價期內僅一度上揚18.38%，導致比特幣相對金價比率亦由4月10日的25.15倍，急飆至近日約33倍，直逼去年底歷史高峰40.2倍，代表從關稅戰開打以來，即使金融市場存在眾多不確定因素，比特幣吸引力略勝黃金。

各主要央行十多年來每遇危機皆靠「大水漫灌」應對，加上政府負債積聚，貨幣購買力持續貶值，最近以美國和日本為首的發達國家主權債(特別是長年期債券)逐漸問津者稀，還有聯儲局等利率政策前景極其不明朗，令獨立於央行兼且供應量有限的加密幣備受青睞。

此外，比特幣剛發出利好後市的「終極黃金交叉」(50天線由下而上升穿200天線)，意味技術上也傳來喜訊，預料繼續破頂機會不低。

比特幣長線能刷新高，似乎已成市場共識，而統計顯示，跟風短炒亦無妨，事關正值傳統「旺季」，自2011年有紀錄至今，比特幣第二季於14年內呈10漲4跌，升市機率71.43%，且平均進賬達167.57%(中位數為22%)，兩者同屬全年四季中最佳。

換句話說，無論是從資金流向、圖表走勢、周期波動角度推測，比特幣在半年結前應可維持反覆偏強勢頭。

信報投資研究部

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