08/05/2014
WSJ: 阿裡巴巴提交在美上市申請
中國互聯網巨頭阿裡巴巴集團(Alibaba Group Holding Ltd.)正式提交在美國進行首次公開募股(IPO)的計劃，在上市前証實了其龐大的電子商務業務的廣度和規模。預計阿裡巴巴集團的上市將可能是歷史上最大規模的IPO之一。
阿裡巴巴提交的IPO申請文件顯示，該公司去年擁有2.31億活躍買家。買家去年在阿裡巴巴旗下三個購物網站共消費2,480億美元，規模與芬蘭的經濟體量基本相當。
去年第四季度交易額較上年同比增長53%。據Forrester Research的數據顯示，去年的交易額比亞馬遜(Amazon.com Inc.)網站的交易額高一倍以上，亞馬遜去年的交易額約為1,100億美元。
周二盤後發布的IPO申請標志著阿裡巴巴在美銷售股票工作正式邁出第一步。阿裡巴巴已聘請全球最大的六家投行負責打理上市事宜，預計基金經理和小型投資者也將仔細考察這家公司。許多西方投資者更多是通過阿裡巴巴的聲望而非第一手經驗熟悉這家公司的。
根據文件中披露的信息，4月份時阿裡巴巴對自己的估值約為1,090億美元，這基於阿裡巴巴在文件中公布的已發行股票數量以及該公司對其每股股票價值的內部估算。如果將一些股權薪酬和部分優先股轉換計算在內，估值將達到1,160億美元。不過在進行股票發售時，阿裡巴巴可能尋求更高的估值。
分析師給出的估值預期在1,360億美元至2,450億美元不等。
阿裡巴巴周一稱，計劃籌資10億美元，不過外界普遍認為這只是一個暫定數字。熟悉阿裡巴巴情況的人士曾表示，該公司可能在這宗交易中籌資逾200億美元，而且預計該交易最早也要等到今夏較晚時候才會啟動。
整體而言，提交的上市文件表明，阿裡巴巴的營收增速超過了支出增速。
在截至去年12月份的九個月中，阿裡巴巴的營收成本同比增加了33%，至人民幣99億元。營收成本包括各種運營成本和流量獲得成本，以及向支付寶(Alipay)和其他金融機構支付的支付處理費用。同期，該公司的產品開發成本上升了34%，至人民幣38.9億元。
同一時期，阿裡巴巴的營收大幅增長57%，超過了支出的增幅。阿裡巴巴最大的一塊業務是其在中國的三個交易市場，截至去年12月份的九個月中，這三個市場貢獻了總計65億美元的營收中的83%。
文件還透露了阿裡巴巴雲計算業務的詳細情況。2013年4月-12月，雲計算業務實現收入9,000萬美元，只佔阿裡巴巴總收入的1.4%。阿裡巴巴在2009年成立了子公司阿裡雲(Alibaba Cloud Computing)，負責處理關聯企業的數據需求。截至去年12月31日，阿裡雲每分鐘可處理360萬筆交易。目前阿裡雲為第三方企業處理網絡流量。
文件顯示，阿裡巴巴的移動支付交易量正在增長。該公司稱，去年第四季度旗下中國在線購物網站的移動在線交易量佔到了交易總量的20%左右，遠高於上年同期的7.4%。去年12月，阿裡巴巴購物網站的月度移動活躍用戶數量達到1.36億。
管理著1,200億美元資產的Nuveen Asset Management的高級研究分析師斯諾裡克(Jane Snorek)說，到目前為止她了解到的最重要的一件事就是移動業務正在推動阿裡巴巴的增長，而且這一趨勢似乎正在加速，盡管阿裡巴巴已經是一家非常大的公司。
斯諾裡克表示，她希望看到與用戶參與度有關的更多數據，比如消費者瀏覽阿裡巴巴網站的時間，他們的購物歷史等等。她說，她對所有互聯網公司最看重的一點是，這些公司的用戶是否在增長，用戶使用它們的網站是否更加頻繁。
對於阿裡巴巴雲計算業務，斯諾裡克說，她認為其雲業務的營收和用戶數量對於大多數人來說將是個驚喜。她還說，他們最近才開始談論這項業務，但看起來該業務已經運營了一段時間，已經開始產生收入。
斯諾裡克說，這是一家規模如此巨大的公司，十分驚人。
阿裡巴巴沒有說明計劃在哪個交易所上市，但預計它將選擇紐約証交所。
到目前為止，對於阿裡巴巴價值的估計主要是根據類似公司情況進行的猜測。在此之前，只有持有阿裡巴巴24%股份的雅虎(Yahoo Inc.)在文件中披露了一些阿裡巴巴的基本財務信息。
截至去年年底，這家中國公司持有79億美元現金、現金等價物和短期投資，還有49億美元的長期債務──這些是重要的衡量標準，因為阿裡巴巴還在繼續著收購狂歡，旨在讓公司進入新的業務領域並鞏固其面對競爭對手的實力。
此次IPO將標志著阿裡巴巴在中國國內外日漸增長的雄心。阿裡巴巴於1999年在華東城市杭州成立，其創始人馬雲(Jack Ma)曾是一位英語老師。阿裡巴巴最早的業務是一個為中國供應商與外國買家牽線的網站。
目前，阿裡巴巴的主營業務是兩個消費市場：淘寶和天貓網站。這兩個網站的交易額佔中國網購交易總額的80%左右；調研公司iResearch稱，去年中國消費者網購交易總額為人民幣1.84萬億元（合2,960億美元）。
周二的文件並沒有披露兩家網站各自的收入或交易額。
文件稱，阿裡巴巴計劃通過IPO為自身籌集新資金，但金額不清楚。該公司稱，計劃將籌資所得用於一般公司用途，這是在股票發行中用到的標準條款。
文件反映出阿裡巴巴需要籌集更多資金的可能原因。該公司指出，它已經背負了高額債務，去年從一組大型銀行獲得的80億美元信貸額度已經耗盡。該公司稱，今年4月份用掉了這80億美元信貸額度中的最後30億美元。
申請文件也揭示出阿裡巴巴在公司架構上更多有爭議的細節。馬雲是該公司的合伙人之一，而這些合伙人提名的董事佔董事會人數的一半以上。這種合伙人制度是導致阿裡巴巴與港交所上市談判破裂的原因，阿裡巴巴最初曾考慮在香港上市。
周二，阿裡巴巴介紹了公司的28位合伙人，其中22人為阿裡巴巴集團的管理人士，另外6人為關聯公司的經理。
現有的內部人也有其他方法維持對公司的控制。軟銀(SoftBank Corp.)作為一個實力強大的股東，只要它持有阿裡巴巴15%的股權，就有權推薦一名董事。申請文件稱，雅虎和軟銀總共持有公開上市前阿裡巴巴57%的股權，這兩個股東已進一步同意投票支持合伙人提名。但雅虎的持股比例料將下降，因為按照先前的一份協議，雅虎將在IPO過程中出售手中約40%的持股。
阿裡巴巴在申請文件中稱，軟銀是阿裡巴巴最大的股東，IPO後，它仍將持有該公司超過30%的股權。
招股書顯示，阿裡巴巴目前的董事會成員包括馬雲、執行副主席蔡崇信(Joe Tsai)、軟銀首席執行長孫正義(Masayoshi Son)以及雅虎(Yahoo)首席開發長傑奎琳﹒雷瑟斯(Jacqueline Reses)。
阿里巴巴集團週二正式提交在美國進行首次公開募股的計劃，這可能是歷史上最大規模的IPO之一。
