19/10/2020
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本周(10月19日-10月24日）迎来中国GDP在内的多项重要数据，除了需继续关注两大库存报告，还需关注OPEC+联合技术委员会（JTC）会议。另外本周也将迎来多项PMI数据，而事件方面，继续关注美国大选、美国刺激法案谈判进展、英欧谈判进展这三大事件。
本周市场热点
周一（10月19日），日本贸易帐数据、中国GDP、社会消费、投资、工业增加值等数据；事件方面关注OPEC+举行联合技术委员会（JTC）会议。美联储副主席克拉里达就经济前景发表讲话。美国费城联储主席哈克就“疫情后的复苏：私营部门的反应和展望”发表讲话。周二（10月20日），美国房地产数据、澳洲联储公布10月货币政策会议纪要、英国央行委员弗利葛就英国经济发表讲话。周三（10月21日），API、EIA库存报告、英国通胀数据、加拿大通胀数据、美联储发布经济状况褐皮书。周四（10月22日）， 德国11月Gfk消费者信心指数、美国初请失业金人数、英国央行行长贝利在会议上发言。周五（10月23日），新西兰CPI、日本CPI、英国零售销售、法国德国欧元区英国美国Market PMI、美国10月23日当周石油钻井总数。
贵金属与原油
由于投资者猜测美国推出新刺激措施的前景和欧洲新冠病例激增的状况，金价上周本月以来首次单周下跌。美元在经济刺激谈判陷入僵局期间表现坚挺，而欧洲新冠病例激增提升了对美元的避险需求。XTM高级研究分析师Lukman Otunuga表示，上周黄金下跌的主要原因就是美元升值。由于对美国财政刺激计划前景预期的波动、全球冠状病毒病例激增以及美国大选前的不安，上周黄金期货市场总体而言是窄幅震荡。黄金市场显然正在等待新的催化剂，以决定未来的方向。Otunuga称，如果1890美元证实是可靠的支撑，金价可能反弹到1935美元至1965美元区间。如果跌破1890美元，下一个关键支撑位将是1858美元。上周原油期货价格录得连续第二周上涨，市场担忧全球冠状病毒感染病例激增将促使各国实行新的经济封锁措施，从而导致能源需求下降。但美国上周原油库存下降以及OPEC+承诺遵守减产协议的新迹象令油价得到支撑。Again Capital LLC的合伙人John Kilduff表示，我们有一些亮点，但从需求和不断增加的Covid病例来看，前景仍然充满挑战。石油输出国组织(OPEC)及其盟友担心，第二波新冠疫情长时间持续，以及利比亚产量的跃升，可能会在明年造成石油市场的过剩，这一前景比一个月前预期的更为黯淡。一些欧洲国家正在恢复宵禁和封锁措施，以应对新增病例数激增，英国上周五宣布伦敦将实施更严格的限制措施。National Bank Of Australia大宗商品研究主管Lachlan Shaw表示，现实情况是，我们现在看到疫情在整个欧洲相当快速地蔓延，北美疫情也反弹，这可能会拖累石油需求复苏。OPEC+联合部长级监督委员会(JMMC)将在周一开会时考虑前景；JMMC可以提出政策建议；OPEC+计划2021年开始将减产力度降低200万桶/日，当前的减产规模为770万桶/日。
贵金属与原油
由于投资者猜测美国推出新刺激措施的前景和欧洲新冠病例激增的状况，金价上周本月以来首次单周下跌。美元在经济刺激谈判陷入僵局期间表现坚挺，而欧洲新冠病例激增提升了对美元的避险需求。XTM高级研究分析师Lukman Otunuga表示，上周黄金下跌的主要原因就是美元升值。由于对美国财政刺激计划前景预期的波动、全球冠状病毒病例激增以及美国大选前的不安，上周黄金期货市场总体而言是窄幅震荡。黄金市场显然正在等待新的催化剂，以决定未来的方向。Otunuga称，如果1890美元证实是可靠的支撑，金价可能反弹到1935美元至1965美元区间。如果跌破1890美元，下一个关键支撑位将是1858美元。上周原油期货价格录得连续第二周上涨，市场担忧全球冠状病毒感染病例激增将促使各国实行新的经济封锁措施，从而导致能源需求下降。但美国上周原油库存下降以及OPEC+承诺遵守减产协议的新迹象令油价得到支撑。Again Capital LLC的合伙人John Kilduff表示，我们有一些亮点，但从需求和不断增加的Covid病例来看，前景仍然充满挑战。石油输出国组织(OPEC)及其盟友担心，第二波新冠疫情长时间持续，以及利比亚产量的跃升，可能会在明年造成石油市场的过剩，这一前景比一个月前预期的更为黯淡。一些欧洲国家正在恢复宵禁和封锁措施，以应对新增病例数激增，英国上周五宣布伦敦将实施更严格的限制措施。National Bank Of Australia大宗商品研究主管Lachlan Shaw表示，现实情况是，我们现在看到疫情在整个欧洲相当快速地蔓延，北美疫情也反弹，这可能会拖累石油需求复苏。OPEC+联合部长级监督委员会(JMMC)将在周一开会时考虑前景；JMMC可以提出政策建议；OPEC+计划2021年开始将减产力度降低200万桶/日，当前的减产规模为770万桶/日。
外汇
美元兑G-10货币上周五多数下跌，之前公布的数据显示，美国零售销售增幅优于预期，且消费者信心在10月初略有上升。英镑持稳，因交易员对英国与欧盟达成贸易协议的前景仍抱有希望，双方本周将继续谈判。瑞典克朗和加元领涨G-10货币，澳元跌幅最大。美元兑日元跌0.05%至105.40；周跌幅为0.21%；在全球新冠病例数加速上升和美国刺激方案谈判继续面临不确定性的情况下，日元表现坚韧。英镑兑美元上周跌幅达0.93%，为三周以来首个周跌幅。1周隐含波动率约为10.34%，本月高点在12.14%，显示了乐观情绪的上升。Jefferies外汇策略师Brad Bechtel表示，需关注接近1.2860的本周低点，若跌破这道关位，将下看100日移动均线上的1.2836。花旗首席外汇技术策略师Tom Fitzpatrick建议在0.9088撤出欧元兑英镑空头仓位，之前于10月2日在0.9060水平上建仓。0.9020至0.9025支撑位“在两天前收盘的时候守住了，之后大幅反弹，就欧盟谈判而言事件风险似乎也在上升，因此我们倾向于离场观望”。
国际要闻
【债券交易员开始押注民主党会大获全胜】① 30年期美国国债收益率大幅跳升，暗示投资者正在考虑更多财政刺激措施的政策影响。从美国国债走势来看，交易员似乎开始押注民主党将赢得总统和参众两院的席位，并通过他们自己的财政刺激方案，推动美国经济度过疫情危机，甚至有可能让美联储重新发挥作用；② 高盛集团策略师Praveen Korapaty和Avisha塔迦尔认为，拜登的明显胜利,加上民主党控制众议院和参议院的可能性将推动10年期美国国债收益率走高，可能在大选后一个月30到40个基点。短期交易员可能开始押注美联储下一次加息将在2023年，而不是2025年；③需要明确的是，美国国债的这种前景仍具有高度的投机性。首先，美国人必须按照当前的民意调查平均水平实际投票。然后，民选官员需要通过有效的立法，提振经济，为仍处于失业状态的数百万人提供支持。最后，财政救济必须与众所周知的复杂通胀挂钩，以鼓励美联储收紧货币政策。【美参议院将就“瘦身”疫情救助法案进行投票】美国参议院将于下周三就一项3000亿美元的参议院共和党疫情救助法案进行投票，该法案远低于民主党要求的2万亿美元。这项“瘦身”版救助法案，在9月份已经被民主党否决，预计将再次失败。参议院多数党领袖麦康奈尔在一份声明中表示，投票将在就额外薪酬保障计划（PPP）独立投票后进行。【德国新冠确诊连创新高，总统进入隔离状态】17日，德国新增确诊数连续第三天创下新冠疫情暴发以来新高，达7830例。累计确诊人数已达35.9万。由于一名保镖确诊感染，德国总统施泰因迈尔当天进入隔离状态。德国总理默克尔当天发表视频讲话，呼吁民众尽量待在自己家中。据德媒报道，截至当地时间17日16时许，德国累计确诊359465人、治愈289994人、死亡9876人。（国是直通车）【新西兰工党赢得2020新西兰大选】新西兰2020国会选举17日结束投票，截至当地时间22时，已经清点的63%选票中，现任总理杰欣达·阿德恩率领的新西兰工党赢得49.2%的选票，工党的主要竞争对手国家党仅获得26.8%的选票，工党得票大比例领先，国家党领袖朱迪斯·柯林斯已经致电阿德恩承认败选。工党赢得了2020年国会选举，将继续执政。（央视）【欧佩克+担心第二波疫情或导致油市在2021年出现过剩】一份保密文件显示，欧佩克+担心，第二波新冠疫情长时间持续，以及利比亚产量的跃升，可能会在明年造成石油市场的过剩。该文件显示的基本情境预测是，2021年油市将出现平均190万桶/日的短缺，而前一个月的基本情境预测是出现270万桶/日的短缺。文件还显示，在最糟糕情境预测下，市场可能在2021年出现20万桶/日的过剩，经合组织的商业石油库存在2021年仍将高于五年均值，而不是开始回落至该水平下方。【美国2020年预算赤字达到创纪录的3.1万亿美元】① 美国财政部周五公布的数据显示，受此前大规模的财政刺激措施影响，截至9月底的财政年度，美国国会预算赤字激增逾两倍，总额超过3.1万亿美元，债务规模超过了GDP② 根据第二季度GDP，美国赤字占经济之比跃升至16％，为1945年以来的最高水平。在2009年金融危机结束时，该比例接近10％，直到2015年底才逐渐降低；③ 美国政府在下令关停企业以遏制病毒传播后陆续推出补充失业救济金以及小企业支持措施，导致2020财年联邦政府支出增加了47.3％，至6.55万亿美元；④ 随着2月经济陷入衰退，政府收入同比下降1.2％。与去年相比，今年个人和企业所得税收入有所减少。人们对赤字增加的担忧有所缓解，因为现在政府借钱成本并不高。实际上，由于收益率下降，今年的联邦利息支出减少；⑤ 不过，债务占GDP的比重现在仍超过100％，未来的三十年，借贷额可能会继续攀升。【摩根大通：OPEC+可能将下调减产力度的时间推迟一个季度】① Natasha Kaneva等摩根大通分析师表示，OPEC+削减每日200万桶减产幅度的时间可能被推迟一个季度。② 考虑到石油需求前景的不确定性，正确的做法是静观其变。③ 沙特阿拉伯和俄罗斯的目标油价分别为48美元/桶和43美元/桶，相差仅5美元，尽管财政收支平衡点要比这高出约20美元。④ 摩根大通预计2021年布伦特原油均价为47美元/桶。
国内要闻
【5个行业三季度利润增速排名靠前】A股即将进入三季报业绩披露高峰期，市场资金对业绩确定性的关注度也逐步提高。具体来看，第三季度单季利润增速居于前五的行业是：机械、汽车、电力设备、电子、家电，利润增速分别为598.5%、537%、194.8%、174.8%和162.3%。与第二季度相比，周期板块的石油石化、煤炭、钢铁、化工、交通运输、有色金属等行业三季度单季增速由负转正。（上证报）【科创板IPO机构报价规则变了】日前不少参与科创板网下投资者受到通知，参与科创板网下询价变为“系统至多记录同一网下投资者提交2次初步询价报价记录”，且原则上不得修改，第二次要提交“报价修改理由”，而此前对报价修改并无限制。从通知来看，这一政策将于10月19日执行。（中国基金报）【证监会副主席阎庆民：资本市场确定5个着力点 助力深圳综合改革试点落地见效】一是着力优化已经实施注册制的创业板市场对企业的服务，提升其对成长性、创新型企业的服务水平。二是着力支持深交所深化板块改革，推动深圳建设国际创新资本中心，支持深交所建设世界一流交易所。三是着力支持新三板企业转板上市。目前转板上市的相关指导意见已经发布，相关部门正在制定相关实施规则。四是着力扩大股票期权试点，满足投资者风险管理的需求。五是着力提高私募基金管理人、私募产品登记备案的透明度和效率。证监会正在就此与深圳市积极对接相关工作。【招商策略：市场风格可能会进一步向低估值顺周期板块偏移】招商证券策略研究发文称，三季度以来，我们反复强调的从流动性驱动到基本面驱动的逻辑不断被验证，进入到四季度，风格可能会进一步向低估值顺周期板块偏移。市场将会逐渐演绎“从流动性驱动到经济基本面驱动”的逻辑，展望下半年至明年一季度，顺周期的领域业绩均在不同程度改善。估值性价比将会重新成为市场考量的重要因素。【中信证券：A股的中期慢涨已经启动，并将持续数月】中信证券10月18日发布研报指出，A股的中期慢涨已经启动，并将持续数月。配置上，建议继续关注顺周期板块和科技龙头；前者包括受益于全球经济复苏和弱美元的有色金属和化工，以及受益于国内消费修复的部分可选消费板块；后者建议重点关注新能源汽车和消费电子。另外，还可关注“十四五”主题中市场认知相对不足的品种，包括产业政策相关的军工电子、信息安全、半导体和光模块；人口政策相关的母婴板块。【屈宏斌：政策信号明确 人民币升值速度转弱】汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌表示，QFII扩大投资范围的调整对市场没有过多影响；央行政策信号明确，人民币升值速度将有所缓解；虽然多家机构预测中国经济将成为主要经济体中唯一正增长国家，但外部环境的不确定性将可能对中国以及全球的产业链造成冲击，中国经济在内循环的基础上仍需全球需求的改善，提振消费的重要手段之一是改善中小企业的经营状况，应进一步减少中小企业所面临的不确定性。（一财）
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