02/11/2026
#從無到有 #深夜咖啡店連載
(前情: 找到產業之後， 讀報告， 找共識， 找它漲的真正理由。)
八點半過後， 羊叔的手機亮了一下。 美國七月的 CPI 公布了。 他看了一眼， 年增率從 3.0 升到 3.2。 台指期夜盤先往下掉了一根， 接著又慢慢爬回來， 在 16,700 點上下晃。
"還好。" 他說。
"還好。" 高大說。 好像那只是窗外的天氣。
羊叔把手機放回桌上。 九月二十一號， 聯準會還要開一次會。 上一次記者會， 鮑爾說得很清楚， 九月的決定要看這段時間的數據， 兩次 CPI， 兩次就業報告。 今天是第一個。 後面還有三個。 他想， 市場大概要在這種一次一個數據的日子裡， 再過一個多月。
他們回到剛剛的話題。
"你現在最看的是什麼？" 羊叔問。
"AI。" 高大說。 "這個產業有一個特點， 只有台灣能做。 高算力的東西， 大陸不能碰。 韓國、 日本， 也沒有這條代工的生態鏈， 全部集中在台灣， 沒有別的競爭。 全球資通產業一年八千多億美元， 台灣就佔了七成以上。 AI 一來， 又是台灣獨有的產業， 台灣受惠會很大。"
"大家都說它已經漲很多了。"
"四月才開始起漲， 到現在一季多而已。" 他把杯子轉了半圈， 讓杯耳朝向自己。 "這個趨勢， 很像二十幾年前的 PC， 十幾年前的手機， 七年前的 Tesla。 我們有幸碰到這種趨勢， 把這個產業研究好就夠了。 不要老是想去找還沒漲的。 股市很現實， 錢會往最有機會的地方集中。"
然後他說了那天晚上最重要的一句話。 他說得很慢， 一個字一個字地， 放在桌上。
"一個產業從無到有， 個股都會漲好幾倍。"
羊叔沒有說話。 唱盤剛好在換面， 店裡安靜了大概四秒鐘。 那四秒鐘裡， 只有雨的聲音， 跟老闆擦杯子時， 布摩擦玻璃的聲音。
"為什麼？ 因為成長。" 高大說。 "滲透率從 0.1 到 3， 就是三十倍。 到 5， 就是五十倍。 你上哪去找一個能成長三十倍的產業？"
"Pe*******on rate。" 羊叔說。 外資報告裡最常出現的那個詞。 看到一個新的產業， 研究員第一個會去估的， 就是它。
"對。 股價最大的驅動力， 是 EPS 成長的力道。 今年三塊， 明年六塊， 大家就會開始想像， 後年是不是十幾塊。 本益比也會在同一個時間， 跟著一起往上飆。" 他說。 "電動車那幾年， Tesla 從推出電動車， 一台、 十台、 一百台、 一千台， 到後來市佔率十幾趴。 那段時間， 和大、 貿聯這種沾上邊的， 一漲也是好幾倍。"
羊叔想， 也許所有的大行情， 都是從一個本來不存在的東西開始的。 就像高大杯子裡， 那一點也不存在的糖。
"可是這幾天， AI 跌得不少。" 他說。
"漲多本來就會回。" 高大說。 "這波回得比較兇， 是因為很多年輕人用了太多槓桿， 尤其是個股期， 而且買得很滿。 漲的時候賺得很快， 有人幾百萬賺到幾千萬， 一回檔又吐回去。 你去看個股期的未平倉量， 有一檔 AI 股， 之前衝到六萬多口， 這幾天一殺， 剩兩萬多口。 槓桿太擠的時候， 一跌， 大家就會自己踩自己。"
"那現在呢？"
"一個產業要死， 一定是單季獲利開出最高， 下一季已經沒辦法更高的時候。" 他說。 "你問自己， AI 的單季獲利到頂了沒？ 大家應該都覺得還沒有。 大家的共識是明年。 高峰都還沒到， 這個產業就不會死。"
"所以這種踩踏......"
"反而是另一次進場的機會。" 高大說。 "以往這種大趨勢的股票， 一漲通常是六到十倍， 而且一走就是一整年， 不可能一季就結束。 如果回到季線附近， 就可以大膽買第一張， 試試看那個感覺。 有參加， 你就會開始研究。 研究了， 就會形成一個正向的循環。"
羊叔看著窗外。 那台車還停在巷口， 雨水在引擎蓋上排成一條一條細細的線。 他想， 從無到有， 這四個字好像不只是在講一個產業。 它也在講一個人怎麼開始做一件事。
(明天， 第六章 名片)
《從無到有》改寫自高大兩次上 "羊叔開講" 的訪談， 每天一章。 咖啡店是虛構的， 那些話是真的。 文中提到的個股， 都是當時的舉例， 不是叫你買， 也不是叫你賣。
