Assurances Conseils Finance

29/03/2023

Crise bancaire : "pas de risque pour l’assurance vie"
La Fédération française de l'Assurance a tenu des propos rassurants sur la tenue des contrats d'assurance vie dans le contexte actuel mouvementé du secteur bancaire.

17/03/2023

Clés de lecture sur les faillites de Silicon Valley Bank et de Signature Bank
Résumé des faits
L'affaire concerne deux établissements de taille moyenne, avec des clientèles très spécifiques (start-up tech pour SBV, crypto pour SB) et des dépôts ne venant pas d'une clientèle de détail.
Ces deux établissements avaient connu une croissance fulgurante de dépôts de la part de « large corporate » et les avaient placés dans des obligations longues (10 ans), à taux fixe et sans couvrir le risque de taux.
Suite à la hausse des taux d'intérêts, la moins-value latente sur ces portefeuilles représentait la totalité (chez SVB) ou une très grande partie (chez SB) des fonds propres.
Le dégonflement de la tech et des crypto a entrainé une première contraction des dépôts, les obligeant à vendre de premiers titres à perte, mais a surtout attiré l'attention des marchés sur la masse des moins-value latentes, générant en quelques jours un « bank run », c'est-à-dire un retrait massif des dépôts par les clients.
Autant d'amateurisme dans la gestion du risque de liquidité et du risque de taux par ces deux banques peut en partie s'expliquer par la réglementation américaine qui exempte les établissements ayant moins de 250 Mds d'actifs d'une supervision fine et notamment des ratios de liquidités.
Les autorités ont donc fermé ces deux banques et transféré les dépôts à de nouveaux établissements de type « bridge », en annonçant au départ ne couvrir que les déposants jusqu'à 250 k USD.
Face au risque de contagion, les autorités ont pris deux mesures de stabilisation au cours du week-end :
elles ont finalement annoncé une garantie de la totalité des dépôts,
elles ont mis en place pour le secteur bancaire une ligne de refinancement exceptionnel de 25 Mds permettant aux banques d'apporter leurs obligations en collatéral sur la base de leur valorisation au pair et non de leur valeur de marché en moins-value latente, ce qui permet aux banques d'éviter de vendre à perte leurs titres avant leur maturité.

Les conséquences
Cette affaire rappelle que les américains ont conscience des risques systémiques depuis Lehman Brothers et sont capables de réagir rapidement.
La déconfiture de ces deux banques nous rappelle aussi qu'une hausse très importante et très rapide des taux d'intérêt n'est pas un phénomène anodin et l'importance de toujours avoir une bonne adéquation entre la duration des actifs et la duration des passifs ; en France, on pensera notamment à la question des fonds en euros chez les assureurs vie.
A date, les craintes sur les banques régionales américaines ne sont pas éteintes (les phénomènes de « bank run » étant auto-réalisateurs et la facilité de 25 Mds étant probablement un peu faible) tandis que les marchés européens sont dans l'attente d'un soutien du Crédit Suisse par la Banque Nationale Suisse.
Les déboires de SBV et de SB sont plus difficiles à imaginer en Europe étant donné que les règles prudentielles de Bâle sont en principe appliquées sérieusement et à toutes les banques sans exemption.
En termes d'investissement, on retiendra que le secteur financier est un secteur qui peut présenter des risques difficiles à anticiper et que les acteurs trop spécialisés et/ou non leaders sur leur marché sont les plus risqués.
D'un point de vue macroéconomique, deux écoles s'affrontent : d'aucuns pensent que cet épisode pourrait marquer une fin plus rapide que prévue du cycle de hausse de taux, alors que d'autres estiment que l'efficacité des mécanismes ad hoc de stabilisation pourrait au contraire donner les coudées franches aux autorités monétaires pour poursuivre leur politique restrictive.

05/01/2022

La Bourse de Paris a connu un millésime 2021 exceptionnel avec +28,85 % de performance
Alors que le CAC 40 avait terminé l'année 2020 à 5.551 points, il clôture 2021 nettement au-dessus des 7.000 points, atteignant même des nouveaux plus hauts historiques. Une telle dynamique s’explique aisément par le soutien sans faille des banques centrales et la robustesse des résultats de ses fleurons.

Le baromètre de la cote tricolore termine donc l'année proche de son nouveau pic absolu atteint durant la dernière semaine boursière à plus de 7.200 points. Le marché parisien aura au cours de cette année fait tomber ses records vieux de plus de 20 ans.
Pour ce début d’année, les investisseurs vont continuer de surveiller l'évolution de la pandémie et son variant Omicron. Ce dernier est désormais majoritaire parmi les infections au Covid-19 recensées dans le pays. Cependant, le fait que la forte hausse des contaminations ne s'accompagne pas d'une hausse comparable des hospitalisations rassure nettement les investisseurs.

30/09/2021

Le changement d’assurance emprunteur reste un chemin semé d’embûches
Si en principe une banque ne peut s’opposer à ce qu’un client change de couverture de prêt et quitte la filiale d’assurance de l’établissement pour aller à la concurrence, d’après le dernier rapport du Comité consultatif du secteur financier (CCSF), jusqu’à 75% des courtiers spécialisés en crédit, et même 86% des assureurs ou courtiers, constatent encore des blocages dans l’application de cette faculté de changement.

Les embuches posées par les banques sont telles que l’Autorité de contrôle prudentiel et de résolution (ACPR), le gendarme de la banque et de l’assurance, a publiquement dénoncé les pratiques abusives du secteur. Dans les cas les plus délicats, l’inertie de l’établissement est telle qu’il faut s’en remettre au médiateur. À défaut de jouer la montre, certains établissements bancaires imposent un formalisme extrême.

Il peut également arriver que la sanction bancaire soit purement financière. Il a ainsi été constaté que lorsque l’un des emprunteurs d’un couple décide de rester finalement chez l’assureur de sa banque, une augmentation soudaine de ses primes s’applique « et cela, sans qu’aucune explication donnée ».

29/07/2021

Les autorités chinoises font vaciller les places boursières asiatiques En fin de semaine dernière, les Bourses de Hong Kong, Shanghai et Shenzhen ont dégringolé de plus de 7 %.
La faute à Pékin qui a immiscé le doute dans la tête des investisseurs alors que le régime a pratiquement réduit à néant le secteur de l’éducation privée, après s’être attaqué ces derniers mois aux plateformes Internet et aux entreprises cotées à l’étranger.

Aucune valeur chinoise n’est épargnée. Même les valeurs chinoises cotées à Wall Street ont subi le même sort. L’indice « Golden Dragon » du Nasdaq a chuté de 20 % depuis vendredi, ce qui porte ses pertes à plus de 30 % depuis le début de l’année. Cumulée, la capitalisation des sociétés chinoises cotées a chuté d’environ 2.500 milliards de dollars par rapport à son pic de la mi-février.

Or, les offensives de Pékin ne semblent pas prêtes de se terminer. Alibaba et Tencent avaient déjà été prises pour cible en fin d’année dernière. Désormais, ce sont les sociétés cotées du secteur de l’éducation privée qui ont surpris les professionnels des marchés. Des valeurs peu connues du grand public en Europe mais qui pesaient tout de même plus de 100 milliards de dollars en début d’année.

06/07/2021

Fiscalité : une nouvelle exonération en vue pour les dons familiaux
Alors que le projet de loi de finances rectificative pour 2021 doit passer la dernière étape de la commission paritaire mixte, ce projet vient d’être enrichi de nombreuses propositions des sénateurs visant notamment à assouplir les règles fiscales pour accompagner la sortie de crise sanitaire. Parmi celles-ci, une nouvelle aide fiscale pour favoriser les dons familiaux.

Une exonération temporaire de droits de mutation pour des dons familiaux dans la limite de 100.000 € vient d’expirer le 30 juin 2021 dernier. Or, toujours dans l’optique de faciliter le déblocage de l’épargne accumulée depuis près d’un an et demi par les Français, un article du projet prévoit une nouvelle exonération temporaire d’imposition. En substance, il s’agirait de porter de 31.865 € à 50.000 € le plafond des dons de sommes d’argent exonérés de droits de mutation (tous les 15 ans), dès lors qu’ils sont réalisés avant le 31 décembre 2021.

Cette exonération devra là encore servir au réemploi pour des travaux et dépenses de rénovation énergétique du logement dont le donataire est propriétaire ou réemploi dans une petite entreprise exerçant son activité depuis moins de 5 ans et dans laquelle le donataire exerce son activité professionnelle.

11/05/2021

La France devrait retrouver son niveau économique d’avant-crise au 1er semestre 2022
Le ministre de l’Économie l’assure : la sortie de crise est en ligne de mire et 2021 sera synonyme de croissance, de l’ordre de 5%. Cela devrait permettre à la France de renouer avec son niveau d’activité économique d’avant la crise sanitaire dès le premier semestre 2022.

Pour ce premier trimestre, la France enregistre déjà une progression de sa croissance de 0,4%. Par ailleurs, l’emploi salarié redémarre fortement, y compris dans l’industrie. Pour soutenir cette bonne dynamique en cours, Bruno Le Maire s’est dit favorable à l’ouverture des commerces le dimanche pour compenser les pertes liées aux fermetures de nombreux établissements durant les derniers mois.

Enfin, le ministre a fait un point sur le plan de relance de 750 milliards d’euros. Il reconnaît que le déblocage des fonds a tardé, mais qu’une première enveloppe de 5 milliards d’euros va déjà être mise sur la table. Il a précisé qu’il n’y avait pour le moment pas de deuxième plan de relance annoncé.

10/03/2021

Le rebond de la croissance mondiale revu à la hausse pour 2021
L’Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE) vient de revoir à la hausse ses anticipations de croissance mondiale pour l’année en cours à la faveur de la progression des campagnes de vaccination et du plan de relance américain tout juste ratifié par le Congrès. Elle anticipe désormais un rebond de 5,6%.

La révision est significative et encourageante puisque les précédentes estimations tablaient plutôt sur 4,2 %. D’après les chiffres publiés, le seul plan de relance américain compte pour un 1 point de pourcentage dans la hausse anticipée. L’OCDE en profite d’ailleurs pour balayer tout risque d’inflation aux États-Unis. « Il y a beaucoup de marge dans l’économie avant que la demande reprenne fortement », a commenté l’organisation.

L’OCDE souligne cependant un possible contretemps dans l’hypothèse où les campagnes de vaccination seraient trop lentes ou pas suffisamment efficaces. L’Europe est clairement visée : « Nous disons qu’elle devrait accélérer sur le plan de la vaccination, plus vite les pays vaccinent, plus vite ils pourront rouvrir leur économie », a insisté Laurence Boone, cheffe économiste de l’organisation.

09/03/2021

Bourses européennes : vers une hausse de 10% d’ici la fin de l’été ? Les stratèges de la Bank of America viennent de réviser à la hausse leur objectif sur l'indice Stoxx 600 pour le troisième trimestre 2021. Ils anticipent une accélération de la croissance économique européenne liée à l'efficacité des vaccins et une forte reprise de l'activité aux États-Unis. Étant donné que la progression du PIB américain est déjà attendue à 6,5% cette année (un plus haut depuis 1984), la croissance en zone euro devrait en profiter selon BofA Securities avec une croissance de 5% au deuxième trimestre et de 7% au troisième. Selon leur analyse, les profits des entreprises vont fortement progresser à +37% cette année et +27% en 2022, après le recul de 30% enregistré en 2020.

BofA avoue d’ailleurs privilégier les valeurs cycliques aux défensives et « surpondèrent » à nouveau les biens d’équipement portés par la dynamique chinoise, mais également les secteurs qui seraient favorisés par une poursuite de la hausse des rendements obligataires.

Toutefois, dans un scénario moins optimiste, les risques à surveiller concerneraient avant tout la moindre efficacité des vaccins contre les nouveaux virus ou une hausse trop rapide et désordonnée des taux réels.

03/02/2021

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11/01/2021

Bourses mondiales : les voyants sont tous au vert
Certes l’année boursière ne fait que commencer, mais cette première semaine marque le plein d’espoir des Bourses mondiales après une année chaotique et nerveuse. De multiples facteurs sont la cause de ce regain d’optimisme généralisé, tour d’horizon à travers les continents.

Outre-Atlantique, avec les perspectives de relance budgétaire et l’accélération des campagnes de vaccination, les investisseurs gardent les yeux rivés sur les perspectives de relance. Sans surprise, Wall Street, avec ses trois indices phares, a enregistré de nouveaux plus hauts historiques.

En Europe, l’atmosphère pesante des négociations du Brexit est belle et bien terminée et cela a « libéré » les actifs risqués. L’indice allemand clôture pour la première fois de son histoire au-dessus des 14.000 points. À Paris la Bourse a passé la barre des 5.700 points, niveau plus atteint depuis février 2020. À Londres, le FTSE 100 gagne près de 6,4 % en une semaine.

En Asie, la bourse chinoise s’affiche également sur des plus hauts de plus de 10 ans. Au Japon, le Nikkei est au plus haut depuis 1990 grâce notamment à l’amélioration des perspectives de la demande de semi-conducteurs.

09/11/2020

Le chiffre
1,9% C’est le taux de croissance attendu en Chine sur l’année 2020 et même 8,2% en 2021. La Chine a déjà tourné la page du COVID en renouant avec la croissance. Le rebond est rapide et plus soutenu qu’anticipé avant l’été avec notamment une hausse du PIB de 4,9% au 3e trimestre.