¿Qué es el sitio web?

Maksim Peretiazhko Investment Advisor, Villanueva de la Reina (2026)

24/05/2026

Китайский капитал должен оставаться в Китае

Как пишет Bloomberg, китайские власти начали масштабную кампанию против «нелегальной» трансграничной торговли акциями. Под удар попали популярные брокеры Futu, Tiger Brokers и Long Bridge — именно через них многие китайские частные инвесторы покупали акции в Гонконге, США и на других зарубежных рынках.

Формально речь идёт о работе без лицензии на материковом Китае. Регуляторы грозят штрафами, конфискацией «незаконных доходов» и требуют постепенно ликвидировать несоответствующие счета в течение двух лет.

Китай пытается закрыть ещё один канал оттока капитала.
Когда внутри страны давление на юань, слабая недвижимость, невысокая уверенность в локальном рынке и высокий интерес к зарубежным активам — частный инвестор естественно ищет выход. Особенно если рядом Гонконг, американские биржи и понятные приложения для торговли.

Для Пекина это проблема, потому что деньги уходят из-под контроля.

Поэтому удар идёт не только по брокерам. Под проверку попадают банки, посредники, интернет-платформы, маркетинг, переводы — вся инфраструктура, которая помогала китайским резидентам инвестировать за рубежом вне официальных каналов.

Отдельный важный момент — налоги. По данным Bloomberg, налоговые органы уже начали активнее интересоваться доходами граждан от зарубежных активов. То есть история не только про валютный контроль, но и про попытку вернуть в поле зрения и обложить налогом то, что раньше оставалось в тени.

Что это означает для рынков
Акции Futu и Up Fintech уже резко упали. Бизнес-модель этих брокеров строилась именно на китайских резидентах, которые хотели торговать за рубежом. Если часть клиентской базы вынуждена закрывать счета, удар по выручке неизбежен.

Гонконгский рынок оказывается под давлением с двух сторон. С одной — сокращение притока капитала от материковых частных инвесторов, которые активно покупали местные акции через те же платформы. С другой — общий сигнал о том, что Пекин снова закручивает гайки, что традиционно плохо сказывается на настроениях вокруг китайских активов в целом.

Для китайских компаний, торгующихся на американских биржах, риск более долгосрочный. Если доступ материковых инвесторов к этим бумагам сужается, один из источников спроса ослабевает. На фоне и без того непростого геополитического фона вокруг возможного делистинга — картина становится менее комфортной.

Есть и обратный эффект. Капитал, который раньше уходил за рубеж, теперь будет искать альтернативы внутри страны. Это потенциально поддерживает материковый рынок — акции класса А. Но это скорее вынужденный спрос, а не признак уверенности инвесторов в китайской экономике.

Что говорят аналитики 🔎
На этом фоне консенсус крупных банков в начале 2026 года был довольно оптимистичным.
Goldman Sachs прогнозировал рост MSCI China на 20% к концу года, CSI 300 — на 12%, при этом подчёркивая, что рост будет почти полностью обеспечен прибылями компаний. Основные драйверы — искусственный интеллект, политика «антиинволюции» и выход китайских компаний на внешние рынки. JPMorgan поставил целевой уровень по CSI 300 в 5200 пунктов и повысил рекомендацию по китайским акциям класса А до «выше рынка». UBS прогнозировал приток около 7 трлн юаней сбережений домохозяйств на фондовый рынок в этом году.

Фундаментальная картина действительно интересная: низкие мультипликаторы, восстановление прибылей, государственные стимулы, сильный технологический сектор.

Истории вроде сегодняшней — это не повод обходить Китай стороной. Это повод понимать, что именно ты покупаешь, и держать китайские активы только как часть диверсифицированного портфеля.

21/05/2026

Strategy: когда биткоин — это не инвестиция, а топливо для машины ₿

Есть интересный феномен на рынке — компания Strategy Майкла Сэйлора.

Сейчас её часто воспринимают как почти чистую ставку на биткоин. Но начиналось всё совсем иначе.
MicroStrategy основали в 1989 году как обычный enterprise software бизнес — аналитика данных, корпоративная отчётность, BI-платформы. В 1998 году вышли на Nasdaq. Классическая американская технологическая история эпохи enterprise software.

Разворот произошёл в августе 2020 года.
Тогда компания объявила, что покупает биткоин на $250 млн и делает его основным резервным активом казначейства. Логика была простой: держать кэш в условиях низких ставок и денежной эмиссии Сэйлор считал плохой идеей, а биткоин — лучшей формой долгосрочного сохранения капитала.

С этого момента компания постепенно перестала быть просто софтверной компанией с биткоином на балансе.

Она стала финансовой конструкцией вокруг биткоина.
Сначала это выглядело как смелое treasury-решение. Потом модель усложнилась.

Strategy начала выпускать акции, конвертируемые облигации, preferred stock. Привлекает капитал → покупает биткоин. Привлекает снова → снова покупает.
В 2025 году компания официально сменила название на Strategy и назвала себя «первой и крупнейшей Bitcoin Treasury Company». Новый бренд просто зафиксировал то, чем компания уже давно стала.

По данным Bloomberg, в 2026 году Strategy купила 171 тысячу биткоинов — больше, чем за тот же период произвела вся мировая сеть майнеров. Один публичный эмитент стал одним из главных источников спроса на BTC.

Как работает механизм
Особенно показателен инструмент STRC — бессрочные привилегированные акции с дивидендом около 11,5% годовых.
Логика замкнутого круга:

🔸 Инвесторы покупают доходный инструмент 🔸 Strategy получает капитал 🔸 Покупает биткоин 🔸 BTC поддерживает историю компании 🔸 История помогает снова привлекать капитал

Пока всё работает — выглядит очень красиво.

Но именно здесь главный риск.‼️

Это уже не ставка на биткоин. Это ставка на способность Strategy постоянно привлекать новый капитал на приемлемых условиях.
Если STRC торгуется около номинала, рынок готов покупать новые выпуски, а BTC не падает слишком глубоко — машина продолжает работать. Если биткоин уходит ниже средней цены покупки, инвесторы начинают сомневаться, стоимость капитала растёт, новые размещения становятся сложнее. И та же самая конструкция начинает работать в обратную сторону.

Подражатели
После успеха Сэйлора рынок понял: он иногда оценивает не операционный бизнес, а саму историю «мы теперь bitcoin treasury company».

Японская Metaplanet была гостиничной компанией — развернулась в сторону BTC-стратегии, акции выросли на тысячи процентов. GameStop профинансировал покупку через конвертируемые бумаги. За ними потянулись Trump Media, мелкие публичные компании, майнеры.

Принципиальная разница здесь одна.
Купить биткоин из свободного денежного потока — это одно. Выпускать ценные бумаги, чтобы купить биткоин, а собственную оценку строить на премии к этому биткоину — совсем другая история.

Не случайно JPMorgan отдельно отмечал, что отказ включить Strategy в S&P 500 может охладить интерес к компаниям, которые всё больше напоминают не бизнес, а крипто-инвестиционные машины.

Итог 🔎
Strategy — это история про то, как из скучного software-бизнеса можно создать публичный финансовый механизм, где биткоин одновременно является активом, маркетинговой историей и топливом для новых размещений.

Такие конструкции могут долго работать и создавать огромную стоимость. Но у них всегда один общий признак:
пока капитал идёт внутрь — всё устойчиво.

Настоящая проверка начнётся тогда, когда капитал перестанет приходить так легко.

20/05/2026

Монастырь с портфелем

Интересная история у Bloomberg (https://www.bloomberg.com/news/features/2026-05-20/spain-s-catholic-orders-get-savvy-about-finances-as-membership-drops) про католические ордена и религиозные организации в Испании.

Оказывается, даже монахи и монахини теперь вынуждены разбираться с портфелями, комиссиями банков и финансовыми советниками.⛪️

Звучит неожиданно — но только на первый взгляд.

У многих религиозных организаций в Испании накоплено огромное имущество: здания, школы, больницы, монастыри, недвижимость в крупных городах. Но исторически ко всему этому относились скорее как к наследию, а не к капиталу. Здание есть — и ладно. Деньги в банке лежат — тоже хорошо. Банк что-то предложил — купили. Доходность маленькая, комиссии непонятные, но пока пожертвований хватало, никто особо не беспокоился.

Теперь картина другая. За десять лет число членов религиозных орденов в Испании упало примерно на 45%. Новых священников и монахинь почти нет. Пожертвования больше не растут. А содержать исторические здания и больницы дешевле не становится.📉

И тут встаёт очень земной вопрос: что у нас вообще есть и как это содержать?
Какие активы приносят доход, а какие просто тянут деньги? Сколько мы платим банку и за что? Не конфликт ли интересов — когда тот же банк одновременно и советует, и продаёт собственные продукты?

Отдельная история — этические инвестиции. Для католических организаций просто сказать «ESG» недостаточно. У них свои ограничения: никакого оружия, никакой игорной индустрии, никакой контрацепции. И тут выясняется, что даже продукт, поданный как «полностью соответствующий католическим принципам», нужно проверять самостоятельно. В статье описан случай, когда внутри такого фонда оказались оружейные компании. Объяснение было простым: ну это же «оборонный» сектор, не наступательный.

Знакомая история. Только упаковка каждый раз разная.

Но вообще-то дело не в церкви. Интересно другое:

даже самые консервативные структуры в какой-то момент приходят к одному и тому же — просто владеть активами уже мало. Нужно понимать, что именно у тебя есть, считать, сколько это стоит, и отличать реальный совет от попытки продать продукт.

У многих семей и предпринимателей ровно та же история. Есть недвижимость, счета в нескольких банках, старые портфели, какие-то фонды, доли в бизнесе. Всё вроде бы есть — а целостной картины нет. Пока всё растёт, это не особо чувствуется. Но стоит поменяться ставкам, налогам, семейной ситуации или юрисдикции — и выясняется, что активы есть, а системы управления ими нет.🧭

14/05/2026

Южная Корея и опасная стадия рыночного цикла

История с корейским рынком получила новое продолжение.
Сначала Корея стала одним из главных победителей бума вокруг искусственного интеллекта (https://t.me/maxinvest_pro/254) .
Потом именно она одной из первых резко просела на фоне роста волатильности (https://t.me/maxinvest_pro/257).
Сейчас ситуация всё больше напоминает уже не просто сильный рынок, а полноценную рыночную эйфорию.

Фундаментальная основа у роста есть: Samsung, SK Hynix, полупроводники, память для дата-центров, спрос со стороны ИИ, рост прибыли. То есть это не история из воздуха.

Но любой сильный инвестиционный тренд проходит несколько стадий.

🔸Сначала инвестор покупает идею.
🔸Потом — рост прибыли.
🔸А в конце — чужую доходность.
Вот последняя стадия обычно самая опасная.

Когда человек покупает не потому, что актив дешёвый, не потому, что он хорошо понимает бизнес, и не потому, что готов к просадке. А потому что вокруг уже все заработали, и психологически тяжело оставаться в стороне.

В Корее это сейчас видно особенно ярко: частные инвесторы активно покупают акции в кредит, объёмы торгов бьют рекорды, дневные колебания индекса стали резче, а брокерские счета всё чаще открывают даже своим детям.

На этой неделе рынок уже показал, насколько он стал нервным. На фоне разговоров о возможном “гражданском дивиденде” за счёт сверхналогов на прибыль, связанную с искусственным интеллектом, KOSPI за короткое время потерял около $300 млрд капитализации. Потом часть падения откупили, а власти пояснили, что это была личная позиция чиновника, а не официальная политика.
Но сам эпизод важен.

Если рынку достаточно одного политического комментария, чтобы за пару часов потерять сотни миллиардов долларов, значит, чувствительность к любым плохим новостям уже очень высокая.

Поэтому Корея сейчас важна не только сама по себе, а как симптом более широкой картины. У меня есть опасение, что перегрев формируется не только там, а в рынке в целом — прежде всего в историях, связанных с искусственным интеллектом, полупроводниками и технологическим ростом.
Проблема не в том, что эти компании плохие. Многие из них действительно сильные.

Проблема в том, что в цену всё чаще закладывается почти идеальный сценарий.
ИИ-тренд может продолжиться. Корейский рынок может снова обновить максимумы. Технологические компании могут ещё долго показывать сильные результаты.

Но чем выше ожидания, тем меньше рынок прощает ошибки.

Сейчас, на мой взгляд, важнее не догонять рост любой ценой, а сохранять дисциплину и не увеличивать риск только из-за страха купить позже ещё дороже.

30/04/2026

Вчера вышли отчёты четырёх крупнейших технологических компаний — Alphabet, Amazon, Microsoft и Meta Platforms. Все они сегодня находятся в одной и той же точке: вкладывают огромные деньги в развитие искусственного интеллекта. Общий объём этих инвестиций уже приближается к 700 миллиардам долларов в год, и рынок начинает задавать вполне простой вопрос — где результат и оправданы ли такие расходы.

Картина по итогам отчётов получилась неоднородной.

Наиболее уверенно выглядит Alphabet. Компания показала сильный рост облачного направления, выручка которого превысила ожидания, а спрос на решения с использованием искусственного интеллекта заметно ускорился. При этом главный страх последних лет — что искусственный интеллект разрушит поисковый бизнес — не подтвердился. Напротив, активность пользователей растёт, а внедрение новых технологий только усиливает позиции компании. Рынок это оценил, акции пошли вверх. Важно, что в случае Google речь уже идёт не просто о вложениях в будущее, а о текущей отдаче — бизнес начинает зарабатывать на этих инвестициях.

Amazon показывает другую, но тоже понятную модель. Компания зарабатывает прежде всего на инфраструктуре. Облачное направление растёт самыми быстрыми темпами за последние несколько лет, портфель заказов вперёд увеличивается, а крупнейшие разработчики искусственного интеллекта фактически резервируют мощности на годы вперёд. При этом есть и обратная сторона — свободный денежный поток резко сократился, потому что почти всё, что зарабатывается, тут же уходит на строительство дата-центров и закупку оборудования. Пока рынок это принимает, но именно здесь в будущем может возникнуть вопрос об эффективности таких вложений.

Microsoft остаётся где-то посередине. С одной стороны, компания показывает сильный рост облака, около 40%, и уже имеет полноценный бизнес в области искусственного интеллекта с годовым оборотом порядка 37 миллиардов долларов. Это уже не эксперимент, а масштабное направление. С другой стороны, в отчёте нет ощущения ускорения. Всё развивается ровно, без сюрпризов. Рынок отреагировал сдержанно, потому что инвесторы ждут не просто стабильности, а следующего этапа роста. При этом остаются вопросы к долгосрочной модели: высокая зависимость от OpenAI, рост капитальных затрат и не до конца понятная экономика окупаемости инфраструктуры.

На этом фоне Meta Platforms выглядит слабее остальных. Компания снова увеличивает расходы на развитие искусственного интеллекта, причём очень существенно, но при этом не даёт внятного ответа, как именно эти инвестиции будут приносить деньги. Руководство говорит о направлении развития, но не формулирует чёткий план. Дополнительным негативом стало то, что собственные продукты в области искусственного интеллекта пока не показывают сильного отклика со стороны пользователей. Рынок отреагировал резко — акции пошли вниз. В данном случае проблема не только в масштабе затрат, но и в уровне неопределённости.

Если собрать всё это в одну картину, становится видно, что рынок постепенно меняет своё отношение к теме искусственного интеллекта. Если раньше инвесторы были готовы давать компаниям премию просто за участие в этой гонке и за готовность тратить деньги, то сейчас этого уже недостаточно. Начинается следующий этап, где важна не сумма вложений, а способность превращать их в реальный бизнес.

Именно поэтому реакции на отчёты оказались такими разными. Где есть понятная отдача, как у Google или частично у Amazon, рынок готов поддерживать рост. Где есть только масштабные инвестиции без ясной экономической модели, как в случае Meta, реакция становится негативной. А компании вроде Microsoft оказываются в переходной зоне, где уже есть результат, но пока нет нового импульса, который мог бы переоценить всю историю.

Искусственный интеллект постепенно перестаёт быть красивой идеей и превращается в обычный бизнес. А в обычном бизнесе, как правило, рано или поздно начинают считать деньги.

29/04/2026

36% на "бумажную" прибыль в Нидерландах

Сейчас в Нидерландах обсуждают довольно показательное и, честно говоря, странное изменение в налоговом кодексе.

С 2028 года там планируют ввести налог на нереализованный прирост капитала — то есть платить нужно будет не только после продажи актива, но и просто при росте его стоимости.

Если выросли акции, облигации или криптовалюта — возникает налог, даже если инвестор ничего не продавал и не выводил деньги.

Ставка — 36% на прирост стоимости активов сверх установленного порога.

Для многих инвесторов это вызывает вполне закономерные вопросы.

Если актив вырос в одном году, налог уплачен, а потом рынок скорректировался и цена вернулась назад — деньги уже заплачены.

Если портфель большой, но свободной ликвидности мало, для уплаты налога может потребоваться продажа части активов.

Особенно чувствительно это для долгосрочных инвесторов, стартапов, сотрудников с опционами и владельцев волатильных активов, например криптовалют.

На этом фоне основатель Just Eat Takeaway Джитсе Грун заявил, что в таком виде Нидерланды рискуют стать «непригодными для инвестиций».

А CEO Shopify Tobi Lütke вообще назвал эту инициативу «самой тупой вещью, которую сейчас пытается реализовать какое-либо правительство на планете».

Сложно не согласиться.

Когда кажется, что в твоей стране налоги уже достаточно высокие и местами несправедливые, почти всегда находится более креативный законодатель с ещё более изобретательными идеями.

13/04/2026

Недавно общался с очень состоятельным человеком.

После этой встречи у меня в голове осталась простая фраза:

«С 1991 года я о деньгах не думаю».

И я задумался о том, сколько внимания тема денег вообще может забирать у человека.

Потому что в моей практике я намного чаще вижу обратное.

Даже когда денег уже объективно достаточно, они всё равно продолжают висеть где-то фоном:
где что лежит, как это оформлено, что с банками, что с риском, что с семьёй дальше.

Получается, вопрос не только в сумме.

Да, сумма тоже имеет значение, но точно не только она.

Наверное, в какой-то момент хорошо собранная структура размещения капитала и должна приводить именно к этому состоянию:
когда деньги перестают постоянно требовать к себе внимания.

Когда это получается, у человека высвобождается ресурс для семьи, бизнеса и просто нормальной жизни.

10/04/2026

Сегодня на глаза попалась статья с тезисом, что золото рискует повторить путь 1980-х, снизившись на 85%.

Сам материал логичный, хотя, как это часто бывает, журналисты немного усиливают эффект. Так, например, от максимума января 1980 года до минимума августа 1999 года золото снижалось не на 85%, как указано в статье, а примерно на 70% — с $850 до $252 за унцию. Что, конечно, никак не отменяет саму логику: даже для защитного актива это очень существенное снижение.

На мой взгляд, здесь важнее не столько само сравнение с 1980-ми, сколько понимание механики, почему золото вообще может временно слабеть.

Базово золото хуже себя чувствует в двух ситуациях.

Первая — когда усиливается доллар.
Поскольку золото номинировано в долларах, для инвесторов, которые живут в евро, франках или других валютах, оно в моменте просто становится дороже. Это часто временно снижает спрос и создаёт давление на цену.

Вторая — когда в долларах снова появляется хорошая консервативная доходность.
То есть, когда облигации США дают высокий процент, причём уже выше инфляции.
Иными словами, капитал можно разместить очень надёжно и при этом реально зарабатывать на росте его покупательной способности. В такие периоды часть инвесторов естественным образом сокращает долю золота, поскольку оно само по себе процент не приносит.

Именно такая логика и стояла за глубокой коррекцией после пика 1980 года.

В 80-х, конечно, была иная ситуация: после очень высокой инфляции ставку в США подняли экстремально высоко и удерживали жёсткую денежно-кредитную политику длительное время.

Сейчас, с одной стороны, ставки действительно могут оставаться высокими дольше, чем рынок ожидал до событий вокруг Ирана. С другой — геополитика, энергорынок и устойчивый спрос со стороны центральных банков продолжают поддерживать золото как стратегический защитный актив. Reuters, кстати, тоже недавно отдельно отмечал, что нынешнее ралли золота напоминает 1980-е, но имеет более устойчивую основу.

Поэтому я бы здесь скорее смотрел на возможность коррекции после сильного роста, что мы уже частично видим, чем на повод пересматривать саму роль золота в структуре капитала.

В диверсифицированном портфеле золото — это не инструмент максимальной доходности, а элемент общей устойчивости капитала.

Поводом для размышлений стала вот эта статья: Золото рискует повторить путь 1980-х (https://ru.investing.com/analysis/article-200330832)

06/04/2026

Сегодня у многих клиентов капитал уже давно не находится в одном месте.
Это может быть 5, 7, иногда 10 банков в разных странах, и каждый присылает свою отчётность — на английском, итальянском, испанском или другом языке.

Современные технологии позволяют всё это быстро собрать, перевести и проанализировать. Но даже при этом кому-то необходимо свести данные в единую систему, проверить детали, сопоставить цифры и увидеть целостную картину капитала.

Именно здесь и возникает ключевая ценность.

Задача не только в том, чтобы подобрать инвестиционные инструменты.
Гораздо важнее выстроить правильную инфраструктуру капитала, в которой банки, брокеры, юрисдикции, валюты, отчётность и сами инвестиционные решения работают как единый механизм.

Потому что сам по себе хороший инструмент ещё не гарантирует нужный результат.
Результат появляется тогда, когда вся инфраструктура вокруг капитала выстроена корректно и работает на цели семьи, бизнеса или собственника.

Настоящая ценность — не в выборе отдельных идей, а в архитектуре, которая позволяет капиталу работать системно и предсказуемо.

02/04/2026

Как ни странно, но чем больше у человека активов, денег и финансовых возможностей, тем зачастую меньше порядка в его капитале.

Раньше это меня удивляло, сейчас уже нет.

Люди действительно забывают, что у них где-то что-то куплено или размещено.
Иногда они даже не до конца понимают, что именно приобрели. Есть общее ощущение, что «что-то где-то лежит», но что это конкретно — уже не всегда очевидно.

Часто это происходит из-за эмоциональных покупок.
Где-то кто-то очень убедительно продал идею, красиво рассказал, и человек вошёл в инструмент, не вникая в детали до конца.

А дальше жизнь идёт своим чередом: бизнес, семья, поездки, другие задачи.
Финансовые вопросы просто уходят на второй план.

И если активы распределены по разным банкам, брокерам, а иногда ещё и по разным странам, то в какой-то момент действительно можно потерять целостную картину и просто забыть, где что находится.

Именно поэтому с ростом капитала на первый план выходит не только доходность, но и архитектура капитала — порядок, структура и понимание того, чем именно вы владеете.

Maksim Peretiazhko Investment Advisor

24/05/2026

21/05/2026

20/05/2026

14/05/2026

30/04/2026

29/04/2026

13/04/2026

10/04/2026

06/04/2026

02/04/2026

Dirección

Página web

Notificaciones

Contacto La Empresa

Atajos

Compartir

Categoría