19/10/2026
Den seneste uge har været hård ved investorerne, når det kommer til udvalgte AI-aktier. Det gælder ikke mindst selskabet CoreWeave. Men er der udsigt til mandags-comeback? Vores investeringsøkonom Per Hansen giver dig overblikket:
Selskabet bygger infrastruktur til bl.a. hyperscalere som Microsoft. Groft sagt får de en bestilling fra en hyperscaler, køber chips fra Nvidia og bygger infrastrukturen med midler, som de enten henter i aktiemarkedet eller låner sig til. Hvis modposteringen til gældsætningen er en 1) stor ordrebeholdning fra kunder, 2) som betaler det, som de har betalt, og 3) fremmedkapitalen i al væsentlighed har en fast forretning, er der som udgangspunkt ingen problemer.
Problemerne opstår, når investorerne bliver nervøse. Det kan være, hvorvidt ordrerne er tilstrækkelig forankrede, om kunderne har betalingsevnen, om infrastrukturen lader sig bygge, eller datacentret har den fornødne adgang til den energi, som er meget vigtig. Når man betragter den seneste uges kursnedtur, er billedet, at investorerne er nervøse for, om en eller flere faktorer er begyndt at give sig. Der er uro i værdikæden.
Godfather-udtalelser beroliger ikke
Nvidia har investeret betydeligt i CoreWeave i starten af 2026 på et kursniveau, som ligger 31% over fredagens lukkekurs. Meddelelsen kan ses via dette link. Hvis der er en virksomhed og én person, som normalt har aktiemarkedets tillid og opmærksomhed, er det Nvidia/Jensen Huang. Torsdag kom han med udtalelser, som skulle have beroliget investorerne. Det skete torsdag og så alligevel ikke.
CoreWeave-aktien faldt tungt onsdag. Aktien fortsatte ned indledningsvist torsdag, men en 7% yderligere nedtur blev vekslet til en tilsvarende optur. Fredag fra handelsstart var nervøsiteten dog tilbage igen, og aktien sluttede på niveau med torsdagens lavpunkt.
Gensyn med juli-lavpunktet
Nedture(n) er ikke usædvanlige for AI-aktier. En meget betydelig del af den indtjening, som berettiger aktiekursen, ligger langt ude i fremtiden. Der skal kun rokkes lidt ved inputvariable, før aktiekursen svinger +/- 25%. For mindre end tre måneder siden faldt aktien ned til det nuværende niveau, da en gearet portefølje af AI-aktier skulle likvideres. Ekstreme kursudsving er dagens orden for udvalgte aktier.
AI har betydning for markedet
AI-aktiernes nedtur har presset stemningen i bund fra et neutralt niveau til "Ekstreme fear" på blot én uge. Den udvikling har naturligvis betydning ikke kun for udvalgte aktier, men for hele aktiemarkedet som helhed. Risikonålen er presset op, mens lysten til at købe er presset ned. Det plejer at være udtryk for, at der er kortsigtede muligheder for den opportune investor. Udfordringen er, at man ikke ved, om den pressede nål helt kortsigtet kan presses yderligere.
Renter, inflation, krig og Donald Trumps kampagne
Risikofaktorer er der nok af. Amerikanske renter, høj inflation og hvorvidt Donald Trump her to uger og én dag før det amerikanske midtvejsvalg vil forsøge at lancere et markant forsøg på at indhente det, som hans parti synes at være bagud i meningsmålingerne? En lang række populistiske tiltag har været lanceret, men der kommer formentlig flere. Det skyldes ganske enkelt, at dem, som han har taget i brug, ikke synes at have virket efter hensigten.
Nervøse investorer er vigtigste støjkilde
Udover ovenstående faktorer er det naturligvis investorernes holdning og nervøsitet, der bestemmer den kortsigtede retning. Over tid svinger aktierne tre gange eller mere end indtjeningsudviklingen, og kortsigtede investorer er dermed den væsentligste støjkilde til større kursudsving. Anser de CoreWeave og for den sags skyld også andre aktier som Oracle som udsat for en overdreven pessimisme? Vil de købe på et potentielt rebound, og/eller fortsætter det aktiecomeback, som vi har set den seneste uge i udbombede traditionelle aktier, med at tiltrække investorernes opmærksomhed?
Udsigt til mandags-comeback
Her mandag morgen er der, i det mindste kortsigtet, optimisme at spore. De amerikanske aktieindeks indikeres op med mere end 1%, og CoreWeave indikeres op med i underkanten af 3%.
