AEVUS Gestion de Patrimoine INC.

10/31/2026

The most anticipated earnings releases for the week of November 2, 2026, are Apple , Palantir Technologies , Advanced Micro Devices , 1stDibs , AppLovin , Aehr Test Systems AEHR, Qualcomm QCOM, AMC Entertainment AMC, Shopify SHOP, and Moderna MRNA.

This is one of those weeks where the market holds its breath. The marquee name is Apple, which still commands more attention than any other company on the calendar, though the mood heading in feels cautious rather than euphoric. The real energy is coming from the chip and AI crowd. Palantir arrives riding a wave of enthusiasm and genuine business momentum, and the same can be said for Advanced Micro Devices, which has quietly been one of the best stories in semiconductors. Options traders are pricing in fireworks for these names, with some of the smaller, racier tech plays like Fastly, Super Micro, and Astera Labs expected to lurch by double digits in either direction the moment the numbers hit. In short, if you like drama, the technology sector is serving a full menu.

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10/31/2026

LE REVENU FIXE EST-IL REDEVENU L'UNE DES CLASSES D'ACTIFS LES PLUS INTÉRESSANTES À GÉRER ACTIVEMENT ?

Pendant plus d'une décennie, les taux d'intérêt historiquement faibles ont compliqué la vie des investisseurs obligataires.

Aujourd'hui, le contexte a radicalement changé.

Lors d'une récente rencontre avec Étienne Bordeleau, gestionnaire chez Ninepoint, nous avons discuté d'une réalité que je trouve particulièrement intéressante :

Des taux plus élevés ne représentent pas uniquement un risque. Ils créent aussi des occasions.

Voici trois éléments que je retiens de notre échange.

1. Les indices obligataires ont une faiblesse structurelle.

Contrairement aux indices boursiers, où les plus grandes entreprises occupent généralement les pondérations les plus importantes, les indices obligataires accordent souvent davantage de poids aux plus gros émetteurs de dette.

Autrement dit, être fortement endetté peut vous donner une plus grande place dans un indice !

Pas nécessairement la caractéristique que l'on souhaite privilégier lorsqu'on prête son argent.

2. La duration et les écarts de crédit sont deux risques bien différents.

Une obligation peut perdre de la valeur parce que les taux montent, mais également parce que la qualité de crédit de son émetteur se détériore.

Une gestion active permet de moduler ces deux risques indépendamment.

Lorsque les écarts de crédit sont serrés, la prudence s'impose. Lorsqu'ils s'élargissent suffisamment, des occasions peuvent apparaître.

3. Les besoins de financement de l'intelligence artificielle pourraient créer des opportunités inattendues.

Les investissements massifs des géants technologiques nécessitent énormément de capitaux.

L'augmentation des émissions obligataires peut créer des pressions sur les prix et modifier les occasions relatives entre émetteurs.

C'est précisément le genre d'environnement où la sélection des titres devient importante.

Ma réflexion :

On parle souvent du revenu fixe comme de la portion défensive d'un portefeuille.

Mais le revenu fixe n'est pas une seule classe d'actifs homogène.

Il existe une différence considérable entre détenir passivement un indice obligataire et gérer activement la duration, les écarts de crédit et la qualité des émetteurs.

Le véritable objectif n'est pas simplement d'obtenir le rendement le plus élevé. C'est d'être adéquatement rémunéré pour chaque risque que l'on accepte.

Et vous, privilégiez-vous aujourd'hui la gestion active ou passive du revenu fixe ?

10/30/2026

Le marché ne conteste plus la croissance de l’IA. Mais il exige désormais de savoir qui finance les infrastructures et quand les flux de trésorerie suivront.

Jeudi, le Nasdaq a perdu 1,38 %, contre -0,30 % pour le S&P 500, tandis que le Russell 2000 gagnait 1,01 %. Alphabet a subi une chute historique; Amazon et Intel prolongent le stress sur l’IA avant l’ouverture. En parallèle, le pétrole remonte et les obligations souveraines attirent les flux défensifs. La dispersion sectorielle s’accroît : ce n’est pas une liquidation uniforme du marché.

Ce matin, la TECH ouvrira encore en baisse.. Amazon affiche -7.64 % en pré-ouverture alors que Intel affiche -25.72 %...

Et quand on regarde de plus près, on remarque assez facilement que la thématique "technologique" est très affectée, mais que les côtés plus défensifs, plus orientés vers la "valeur" sont au contraire, avantagés.

Quand un secteur va bien, il y a toujours de la douleur dans un autre car au final, l'argent de disparait pas, elle change simplement de direction.

Les obligations commencent également à retrouver leur rôle dans un portefeuille pour de la protection suite aux récentes hausses de taux.

10/29/2026

Microsoft : +67 % de revenus… avec pratiquement le même nombre d’employés.

Ces chiffres sont assez révélateurs de la transformation qui s'opère actuellement dans le monde des affaires.

Selon les données financières de Microsoft, entre 2022 et 2026 :
📈 Revenus : de 198,3 à 331,8 milliards $ US (+67 %)
👥 Nombre d'employés : de 221 000 à 223 000 (+0,9 %)
💰 Revenus par employé : de 897 000 $ à près de 1,49 million $ (+66 %)

Autrement dit, Microsoft génère aujourd'hui environ 66 % plus de revenus par employé qu'il y a quatre ans.

Et si nous n'étions qu'au début d'une transformation majeure de la productivité ?

Évidemment, il serait trop simpliste d'attribuer toute cette croissance à l'intelligence artificielle. L'infonuagique, les abonnements récurrents et les hausses de revenus par client jouent également un rôle considérable.

Mais l'IA pourrait accélérer davantage cette tendance.

Et c'est là que ça devient particulièrement intéressant pour les investisseurs.

Historiquement, pour augmenter considérablement leurs revenus, les entreprises devaient souvent augmenter leurs effectifs dans des proportions relativement importantes.

Et si, demain, elles pouvaient faire beaucoup plus… sans nécessairement embaucher davantage ?

Les conséquences potentielles sont majeures : amélioration des marges, hausse de la productivité et croissance des bénéfices.

Il faut toutefois garder une chose en tête : les investissements massifs nécessaires au développement de l'IA ont eux aussi un coût.

La vraie question n'est donc pas seulement de savoir combien de revenus supplémentaires l'IA permettra de générer, mais quelle proportion se traduira réellement en bénéfices et en flux de trésorerie pour les actionnaires.

En investissement, ce n'est pas uniquement la croissance qui compte. C'est aussi le prix payé pour en profiter.

Source : Microsoft, rapports annuels 2022 et 2026. Graphique : Bloomberg.

10/28/2026

La Chine se débarrasse-t-elle vraiment de sa dette américaine… ou fait-elle simplement disparaître ses traces ?

Les derniers chiffres sur les détenteurs étrangers de bons du Trésor américain révèlent une divergence fascinante entre la Chine et le Canada.

📉 La Chine : ses détentions ont diminué de 27 milliards $ US en août, pour atteindre 591 milliards $, leur plus bas niveau depuis 2008.

📈 Le Canada : pendant ce même mois, ses détentions ont bondi de 38 milliards $, atteignant 465 milliards $ US.

Et lorsqu'on regarde depuis 2019, l'écart est encore plus frappant :

🇨🇦 Canada : +369 milliards $ (+384 %)

🇨🇳 Chine : −534 milliards $ (−48 %)

À première vue, tout laisse croire que la Chine accélère son désengagement financier envers les États-Unis.

Mais si la réalité était plus nuancée ?

Il faut comprendre que les statistiques américaines ne permettent pas toujours d'identifier le véritable propriétaire des titres lorsqu'ils sont détenus par l'intermédiaire de dépositaires étrangers.

Or, en août, deux autres pays ont enregistré des hausses importantes :

🇧🇪 Belgique : +20 milliards $, atteignant 491 milliards $.

🇱🇺 Luxembourg : +6 milliards $, atteignant 448 milliards $.

Ces deux centres financiers internationaux sont notamment utilisés pour la conservation de titres détenus pour le compte d'investisseurs étrangers.

Il est donc possible qu'une partie de l'exposition chinoise aux obligations américaines soit désormais comptabilisée ailleurs. Mais attention : ces chiffres ne prouvent pas que ces nouvelles détentions appartiennent à la Chine.

On parle beaucoup de dédollarisation, de diversification des réserves et de réduction de la dépendance chinoise au système financier américain.

Pourtant, réduire ses détentions déclarées de Treasuries ne signifie pas nécessairement réduire dans la même proportion son exposition réelle au dollar américain.

En finance comme en géopolitique, ce qui apparaît dans les statistiques n'est pas toujours le portrait complet de la réalité.

Et vous, croyez-vous que la Chine se désengage réellement de la dette américaine, ou qu'elle cherche surtout à rendre son exposition moins visible ?

Source : U.S. Treasury — Treasury International Capital (TIC), données d'août 2026.

10/27/2026

Microsoft : 60 000 employés admissibles à un départ volontaire. Et si ce n'était que le début d'une transformation majeure ?

Ce chiffre représente environ 27 % de ses effectifs mondiaux.

Attention : il ne s'agit pas de 60 000 licenciements annoncés, mais bien d'un programme de départs volontaires.

Ce qui me frappe dans cette nouvelle, c'est le paradoxe.

D'un côté, Microsoft cherche à réduire ses coûts de main-d'œuvre.

De l'autre, l'entreprise prévoit investir des sommes colossales dans l'intelligence artificielle et les infrastructures nécessaires à son développement.

Nous assistons peut-être à un changement fondamental dans la façon dont les entreprises créent de la richesse.

Historiquement, une entreprise en forte croissance devait généralement augmenter ses effectifs pour soutenir ses activités.

Mais avec l'intelligence artificielle, cette relation pourrait changer.

Une entreprise pourrait désormais :

- Générer davantage de revenus avec moins d'employés.

- Améliorer ses marges bénéficiaires grâce aux gains de productivité.

- Réinvestir une partie des économies dans la technologie plutôt que dans la main-d'œuvre.

Mais attention : une meilleure productivité ne signifie pas nécessairement une meilleure rentabilité pour les actionnaires.

Les investissements massifs dans l'IA représentent aussi une pression considérable sur les flux de trésorerie disponibles.

La véritable question pour les investisseurs n'est donc pas simplement de savoir combien d'emplois l'intelligence artificielle pourrait remplacer.

C'est de déterminer si les gains économiques générés par l'IA seront suffisants pour justifier les sommes astronomiques investies.

Et il y a une autre question, plus large, qu'on ne devrait pas négliger :

Si les entreprises peuvent produire davantage avec moins de travailleurs, quelles seront les conséquences sur l'emploi, les salaires et, ultimement, la consommation ?

Après tout, les employés d'aujourd'hui sont aussi les consommateurs de demain.

La révolution de l'IA pourrait transformer autant les modèles d'affaires que l'économie dans son ensemble.

La productivité crée de la richesse. Mais encore faut-il comprendre comment cette richesse sera distribuée.



l'article en question :

Microsoft said on Monday it is offering voluntary buyouts to more than a quarter of its global workforce — including in Canada — as the technology giant looks to contain costs and help fund its ‌massive AI investments.

10/27/2026

UNE EXCELLENTE ENTREPRISE N'EST PAS NÉCESSAIREMENT UN EXCELLENT INVESTISSEMENT.

Et l'histoire des Nifty Fifty nous le rappelle parfaitement.

Au début des années 1970, Wall Street avait identifié une cinquantaine d'entreprises considérées comme les meilleures au monde.

IBM, Xerox, Kodak, Polaroid, Coca-Cola, McDonald's…

Des entreprises dominantes, innovantes, avec des perspectives de croissance extraordinaires.

On les surnommait les « One-Decision Stocks ».

Pourquoi ? Parce qu'il suffisait, disait-on, de les acheter une fois et de les conserver pour toujours.

Le prix payé ? Presque secondaire.

En décembre 1972, leur ratio cours/bénéfice moyen atteignait 41,9 fois les bénéfices, contre seulement 18,9 fois pour le S&P 500.

Certains titres affichaient des valorisations spectaculaires :

Polaroid : 91 fois les bénéfices.

McDonald's : 86 fois.

Walt Disney : 82 fois.

Xerox : 49 fois.

Puis vint le marché baissier de 1973-1974.

Certaines de ces entreprises ont traversé les décennies avec succès. D'autres ont connu un déclin irréversible.

La leçon ? Il ne suffit pas d'avoir raison sur l'entreprise. Encore faut-il avoir raison sur le prix.

Comme je le répète souvent à mes clients :

Le rendement d'un investissement dépend non seulement de ce qu'on achète, mais aussi de ce qu'on accepte de payer.

Cela ne signifie pas qu'il faut éviter les entreprises innovantes, les technologies émergentes ou les placements spéculatifs.

Il y aura toujours une place pour des convictions plus audacieuses dans un portefeuille.

Mais il y a une différence fondamentale entre prendre un risque calculé avec une petite portion de son patrimoine et mettre en péril une part importante de ses avoirs sur des attentes de croissance extraordinaires.

La diversification n'est pas seulement une question de nombre de titres. C'est aussi une question de valorisation, de concentration et de gestion des risques.

Chez AEVUS, notre objectif n'est pas simplement de participer à la création de richesse.

C'est aussi de savoir la conserver.

Et parfois, la meilleure décision d'investissement n'est pas de trouver la prochaine grande entreprise.

C'est de refuser de payer n'importe quel prix pour elle.

Sources : Jeremy Siegel, AAII Journal (1998); GQG Partners, Nifty Fifty (2026).

10/26/2026

REVENU FIXE : « SHORT-TERM PAIN, LONG-TERM GAINS! »

C'est une phrase que je répète souvent lorsqu'on parle d'obligations : la hausse des taux fait mal à court terme, mais peut créer de belles occasions à long terme.

Pourquoi?

Parce que lorsque les taux obligataires augmentent, la valeur des obligations existantes diminue. C'est la mauvaise nouvelle.

Mais il y a un revers à cette médaille !

✅ Les nouvelles obligations offrent désormais des rendements plus intéressants. Les investisseurs peuvent donc réinvestir à des taux supérieurs à ceux qui prévalaient auparavant.

✅ Les revenus futurs du portefeuille s'améliorent. À mesure que les obligations arrivent à échéance ou que les coupons sont réinvestis, le portefeuille peut profiter de ces rendements plus élevés.

✅ Et voici où ça devient particulièrement intéressant…

Selon les prévisions de RBC Gestion mondiale d'actifs présentées en septembre 2026, les rendements des obligations gouvernementales à 10 ans pourraient diminuer d'ici août 2027 :

🇨🇦 Canada : 3,99 % → 3,75 %

🇺🇸 États-Unis : 5,28 % → 4,75 %

🇩🇪 Allemagne : 3,59 % → 3,25 %

🇬🇧 Royaume-Uni : 5,42 % → 5,00 %

🇯🇵 Japon : 3,05 % → 2,75 %

Et attention : je ne parle PAS ici des taux directeurs des banques centrales!

RBC prévoit même une légère hausse des taux directeurs dans plusieurs pays.

Je parle des rendements sur le marché obligataire, qui peuvent évoluer différemment des taux directeurs.

Pourquoi est-ce important?

Parce que lorsqu'un rendement obligataire diminue, la valeur des obligations déjà détenues tend à augmenter.

Autrement dit, les investisseurs pourraient profiter de deux moteurs de rendement :

💰 Des revenus d'intérêts plus intéressants, grâce aux taux plus élevés auxquels ils ont pu investir.

📈 Une appréciation du capital, si les rendements obligataires diminuent comme RBC l'anticipe.

Bien entendu, il s'agit de prévisions, et non de garanties. L'inflation, les déficits gouvernementaux et les primes de risque peuvent changer la donne.

La leçon?

En revenu fixe, une hausse des taux n'est pas nécessairement une mauvaise nouvelle pour l'investisseur à long terme.

Ce qui pénalise votre portefeuille aujourd'hui peut justement améliorer son potentiel de rendement demain.

Short-term pain. Long-term gains.. Et si les taux directeurs montaient… pendant que vos obligations prenaient de la valeur?

— AEVUS Gestion de patrimoine

Source : RBC Gestion mondiale d'actifs, perspectives de septembre 2026 pour août 2027.

10/25/2026

10/24/2026

The most anticipated earnings releases for the week of October 26, 2026, are Microsoft , Alphabet , Intel , Amazon , Sandisk , SoFi SOFI, Robinhood HOOD, SK Hynix SKHY, ServiceNow NOW, and Seagate Technology STX.

Buckle up, because this is one of those weeks where the market barely has time to catch its breath. The giants of technology take center stage, with Microsoft, Alphabet, and Amazon all stepping up to the plate within days of each other. The mood heading into these reports is a mixed bag. Alphabet looks like it has the wind at its back, buoyed by rising expectations and a steady track record, while Microsoft and Amazon carry a touch more nervous energy despite their undeniable momentum. Options traders are bracing for some fireworks, especially from the richly valued names where even a small stumble can send shares tumbling. Keep an eye on the chip and storage crowd too, where Sandisk, Seagate, and Intel are generating real buzz. Intel in particular has quietly turned a corner, with analysts warming up and the stock entering the week on firmer footing than it has enjoyed in some time.

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