Allison Dent

Allison Dent Allison Dent is specialized in value-added financial advisory services designed to significantly grow and protect your capital.

Her interventions are strategic in nature, a key part of the life of the business.

06/04/2020

Les fusions et acquisitions au milieu de la pandémie de la Covid-19 - Calendrier ralenti et fragilité accrue des transactions.

Chacun des défis de transaction communs susmentionnés, ainsi que les nombreux autres qui sont plus pertinents au cas par cas, contribueront inévitablement à des processus de négociation plus lents et à une plus grande fragilité des transactions. Pour les transactions qui vont de l'avant et les nouvelles à venir, nous devons nous préparer à des négociations plus poussées et prévoir des retards dans tous les aspects d'un accord. Il sera important de ne pas perdre de vue l’une des leçons indéniables du Covid-19: nous devons nous écouter et travailler ensemble si nous voulons réussir.

06/01/2020

M&A Amid the Covid-19 Pandemic - Slower Timing and Increased Deal Fatigue.

Each of the aforementioned common transaction challenges, as well as the many more that are more relevant on a case-by-case basis, will inevitably contribute to slower deal making processes and greater deal fatigue. For those deals going forwards and those new ones to come, we should be prepared for more emotionally based negotiations and plan for delays in every aspect of a deal. It is important to not lose sight of one of Covid 19’s undeniable lessons: we need to listen to each other and work together if we are to succeed.

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05/29/2020

Les fusions et acquisitions au milieu de la pandémie de la Covid-19 - Défi des périodes intérimaires lors de transactions.

Lorsqu'une signature et une clôture simultanées d'une transaction ne sont pas possibles, les éléments autour de la période intermédiaire (entre la signature et la clôture) doivent être clairement définis. Le vendeur et l'acheteur chercheront des contrôles rigoureux pour des raisons diamétralement opposées: le vendeur, pour conclure la transaction au prix entendu et l'acheteur, pour protéger son droit de conclure la transaction s'il le souhaite. Des négociations et du temps supplémentaires devraient être consacrés à des questions telles que les autorisations et la procédure pour des éléments tels que le niveau d'endettement, les flux de trésorerie, l'allocation des ressources et l'exécution des contrats, et seront cruciaux pour garantir la capacité des deux parties à réagir rapidement et efficacement aux changements du marché.

05/27/2020

Les fusions et acquisitions au milieu de la pandémie de la Covid-19 - Effets négatifs significatifs définis.

De nombreux accords d'achat récemment signés ne prévoient pas d’inclure une épidémie ou des pandémies parmi les clauses possibles d’exclusion. Les événements récents présentent une échappatoire qui peut permettre aux acheteurs de se «retirer» des transactions récemment approuvées. Pour les vendeurs, il est nécessaire que la définition soit clairement énoncée de manière à fermer la porte à la renégociation ou à la possibilité pour les acheteurs se retirer d'un accord conclu.

05/25/2020

Les fusions et acquisitions au milieu de la pandémie de la Covid-19 - Financement et effet de levier réduits.

Malgré les efforts du gouvernement pour faciliter la liquidité, nous devrions nous attendre à voir des retards dans le financement des transactions complémentaires ou de croissance. Ceux qui s'appuient sur des lignes de crédit renouvelables ou variables précédemment négociées devraient mieux s'en tirer, mais parallèlement les investisseurs doivent s'attendre t à un resserrement important du marché de la dette. Les banques exigeront un audit préalable d’acquisition plus détaillé, des clauses restrictives plus strictes avec des garanties importantes, des coûts supplémentaires et des retards dans l'approbation du crédit. De plus, en cas d'approbation par un tiers, institutionnel ou gouvernemental sur un accord requis, il faut s’attendre à de nouvelles complications de cette nature. Tout comme la question des effets négatifs significatifs (voir ci-dessous), les exigences de performance minimale imposées par les prêteurs, tels que les objectifs d'EBITDA minimum ou de bénéfice net prédéfinis, peuvent constituer une opportunité de changer les conditions de l'accord ou même de s'en éloigner.

05/22/2020

Les fusions et acquisitions au milieu de la pandémie de la Covid-19 - Rémunérations contestées et balance des paiements.

Lorsqu'il existe une partie importante de la valeur transactionnelle dans la balance de prix ou des paiements, le Covid-19 amène des défis supplémentaires pour négocier les clauses restrictives d'exploitation et les dispositions de subordination. Les deux parties hésiteront à restreindre leurs contrôles sur l'entreprise, chacune cherchant à maintenir ses droits de ne pas payer ou d'être payé selon que les seuils de performance sont atteints ou pas. Lorsque les acheteurs ont cherché à subordonner les gains du vendeur à leur dette senior, nous devons veiller à ce que les clauses restrictives de la dette senior restent des cibles raisonnables et les vendeurs peuvent s'attendre à recevoir leurs gains.

05/21/2020

M&A Amid the Covid-19 Pandemic - Duelling Interim Covenants.

Where a simultaneous signing and closing of a transaction is not possible, the elements around the interim period (between sign and closing) need to be mapped out clearly. Both the seller and the buyer will look for stringent controls for polar opposite reasons: the seller will certainly have the deal closing at price and the buyer, to protect their right to exit a deal should they so desire. Extra negotiations and time should be allocated around issues such as permissions and procedure for things such as level indebtedness, cash flows, resource allocation and contract ex*****on, will be crucial in ensuring both parties’ ability to react to market shifts quickly and efficiently.

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05/19/2020

Les fusions et acquisitions au milieu de la pandémie de la Covid-19 - Ajustements ajustés.

Le contexte actuel présente également des défis supplémentaires pour des considérations et des ajustements déjà complexes. Lorsqu'une transaction est conclue mais soumise à des ajustements de prix après la clôture, nous pouvons facilement anticiper que de nombreuses transactions seront remise en question. . Cependant, même des ajustements standards tels que ceux basés sur le fonds de roulement et la position de trésorerie calculée, par exemple sur la moyenne mobile sur 12 mois, s'avèrent extrêmement difficiles à qualifier et souvent ne seront plus appropriés ou pertinents par rapport aux conditions précédemment négociées

05/18/2020

M&A Amid the Covid-19 Pandemic - Defined Material Adverse Effects (MAE).

Many recently executed purchase agreements fail to identify an epidemic or pandemics as an exclusion. Recent events present a loophole that may allow buyers to have “opt out” of recently papered deals. For those selling, you will want the definition to be clearly laid out so as to close the door to renegotiating or buyers walking away from a done deal.

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05/14/2020

Les fusions et acquisitions au milieu de la pandémie de la Covid-19 - Déclarations et garanties renforcées.

Étant un élément toujours controversé de tout contrat d'achat, nous devons nous attendre à ce que la récente crise mondiale conduise à des restrictions plus strictes et plus rigoureuses des risques identifiés et à des déclarations plus spécifiques, y compris un libellé d'exclusion pour les pertes liées au Covid-19. Les acheteurs seront probablement moins susceptibles (ou capables) de souscrire une assurance de déclarations et garanties et, au lieu de cela, chercheront à obtenir des dépôts plus importants auprès de vendeurs déstabilisés.

05/13/2020

M&A Amid the Covid-19 Pandemic - Decreased Financing and Leverage.

Despite government efforts to facilitate liquidity, we should expect to see delays in funding for add-on or growth transactions. Those leveraging previously negotiated revolving or variable lines of credit should fare better however expect the debt markets to tighten significantly. Banks will require more detailed due diligence, stricter covenants with heavy collateral, additional costs and delays passing credit approval. Moreover, where there is third party, institutional or governmental approval on a deal required, expect further complications of this nature. Much like the MAE issue (see below) the minimum performance requirements imposed by lenders, such as pre-defined minimum EBITDA or Net Profit targets, can foreseeably constitute an opportunity to change deal terms or even walk away.

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05/12/2020

Les fusions et acquisitions au milieu de la pandémie de la Covid-19 - Audit préalable d’acquisition étendu.

Pour les transactions qui ne sont pas encore tout à fait clôturées ou qui sont encore en phase de « due-diligence », nous devrions nous attendre à voir un examen supplémentaire, une analyse approfondie des risques et des demandes renouvelées de résultats financiers mis à jour. Des demandes supplémentaires aux clients et aux comptables peuvent également être justifiées pour tester à nouveau la qualité des revenus. De ce fait, la capacité de maintenir des opérations à distance sera une question clé. Ces évaluations approfondies exerceront une pression supplémentaire sur les équipes de direction et plus encore sur les propriétaires-exploitants, qui sont tous confrontés à la pandémie, en plus du stress des négociations et des transactions et ce, d’autant plus qu’ils opèrent avec des moyens réduits. Au minimum, ces examens détaillés entraîneront des retards.

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