07/09/2022
Maior empresa de alimentos do mundo, a JBS vai emitir R$ 1,5 bilhão em Certificado de Recebíveis do Agronegócio em três séries com vencimentos em 2027, 2032 e 2037. O período de reserva de encerra no dia 15 deste mês.
Líder global em diversos segmentos em que atua, a JBS tem um portfólio diversificado de marcas e produtos, com opções que vão desde carnes in natura e congelados até produtos de maior valor agregado, prontos para o consumo, como os preparados e processados.
Suas principais marcas são Friboi, Seara, Swift, Primo, Pilgrim’s Pride, Moy Park, Just Bare, entre outras. Com uma plataforma global e diversificada, tem unidades produtivas e escritórios comerciais em mais de 20 países.
O setor de proteína animal tem como principal driver dos ciclos a oferta, uma vez que o preço das commodities impacta diretamente o custo de aquisição da matéria-prima e dos insumos, e, portanto, as margens e os spreads praticados pelos frigoríficos.
A demanda, por sua vez, tem alta correlação com os hábitos e o poder de compra dos consumidores. O câmbio também tem grande impacto na margem EBITDA dos produtores, por conta do percentual de exportação sobre o volume produzido.
Nos Estados Unidos (51% das receitas da companhia), a demanda reprimida durante a pandemia resultou em grande backlog de abates, fazendo com que o preço do gado caísse e o mercado permanecesse aquecido (turismo e food service).
Já no Brasil, vemos o oposto, com uma maior retenção de fêmeas (aumento de matriz reprodutora), o que deverá resultar em maior disponibilidade de gado a médio prazo, reduzindo preços e aumentando spreads no mercado nacional e para exportações.
Os analistas da Eleven Financial têm avaliação positiva para o risco de crédito da JBS, dada a posição de liderança, diversificação geográfica e escala no processo produtivo. No entanto, fazem ressalvas quanto às características da emissão atual.
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