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Big Picture es una casa de estudios economicos que provee analisis, asesoria y consultorias en el mercado de valores Boliviano

Big Picture (BP) es el proveedor lider de analisis y asesoria en el mercado financiero boliviano. Participamos en el desarrollo de valor para nuestros clientes en todo el proceso de inversion. Nuestra mision es el desarrollo del mercado de capitales local, poniendo a disposicion del mercado un equipo altamente capacitado y comprometido.

18/05/2026

La evolución reciente de la inflación en que pasó de 24,86% en Jun-25 hasta 14,18% en Abr-26 marca, como lo habiamos anticipado un ajuste en los rendimientos de Bonos Ligados a la Inflación.

Las tasas arbitrage-free, a pesar de la poca profundidad del mercado y las friciiones que caracterizan al mercado de valores boliviano van convirgiendo a un entorno de menor inflación anual. Esto confirma nuestra expectativa de que los retornos en UFV irán subiendo en la medida que las expectativas y las tasas efectivas de la inflación se van ajustando. La UFV en Bolivia está diseñada para suavizar el comportamiento mensual del IPC.

En nuestros reportes de Liquidez y Tasas y monitoreo del Mercado de Valores, comentamos como se van ajustando otros precios (tasas) en el mercado de valores.

12/05/2026

Desde hace unos meses, venimos construyendo "yield curves" en . Su aplicación es útil en valoración de portafolios de renta fija a precios de mercado y que son más reales que los mecanismos actuales utilizados.

Hemos utilizado esta información para evaluar efecto de desplazamientos de curva como los que venimos observando desde 2025 en fondos que tienen DPFs en sus portafolios.

Está disponible desde mayo nuestro nuevo reporte "Mutual Funds - Performance & Investment Analysis". Analizamos las estrategias de inversión en gestión de riesgos de tasas de interés (mercado), riesgo crediticio y el performance de cada uno de los Fondos de Inversión Abiertos en Bolivia. Suscripciones: [email protected].

Con data de Big Picture Analytics.

04/05/2026

Este mes de mayo, iniciamos con una discusión sobre la evolución de la politica monetaria en y sus resultados. Observando la evolución de la Emisión Monetaria, destaca la tendencia decreciente desde enero de 2026 hasta el 24 de abril, siendo que desde su pico más alto (103,6 billones el 6 de enero) se logra una reducción de Bs. 4.5 billones (-4,32%) hasta alcanzar un saldo de 99,1 billones al 24 de abril.

En consecuencia, después de 2 años de una fuerte expansión de la Emisión Monetaria, el ha ido revirtiendo la emisión de dinero. Todo esto, refuerza la poitica monetaria enfocada a reducir la tasa de inflación que a mediados de 2025 alcanzaba un valor de 25%.

30/04/2026

Las últimas semanas marcaron un entorno de volatilidad y tendencia al alza en el tipo de cambio. Por un lado, vimos muy buenos resultados de la politica monetaria del BCB, la caida de la Emisión Monetaria y el bajo financiamiento al TGN, asi como la evoución de la Inflación IPM (Mayorista) marcaban un entorno de estabilidad del tipo de cambio.

El entorno dio un giro luego de la liberación de las restricciones de uso de tarjetas para pagos y compras en el exterior, a lo que se sumó la inestabilidad en el ámbito politico del sector de Hidrocarburos. Algo de desabastecimiento, mala calidad de gasolina y cambios en el Ministerio, Presidencia y Gerencias en YPFB generan un entorno de mayor inestabilidad. Algo que aún debe analizarse es el flujo de divisas para la compra de combustibles y el avance en la gestión de Dueda Externa (FLAR, FMI, etc).

El reglamento de Posición Cambiaria de ayer, es una respuesta rápida de BCB para inducir una mayor oferta de divisas por parte del Sistema Financiero. El tipo de cambio, que superaba los Bs. 10,25 se va reduciendo hasta medio dia de hoy a Bs. 10,00.

Lo analizamos en profundidad en el Big Picture - House View de Abril 2026.
Suscripciones y cotización: [email protected]

23/04/2026

En el último año, las tasas de interés activas para préstamos a empresas medianas en la Banca Múltiple tuvo un incremento entre 50% y 60%. Los sectores de Comercio y Servicios que no se encuentran dentro de los techos regulatorios (sector productivo y vivienda social) enfrentan un encarecimiento significativo del costo financiero. En febrero y marzo, identificamos una tendencia decreciente, en linea con el comportamiento de la inflación.

El crédito al sector privado se ha ido enfriando en los últimos meses, afectado también por el comportamiento de la tasa de referencia de politica monetaria del BCB. Asimismo, el crédito PYME ha crecido muy poco en los últimos años, en la mayoria de las Entidades Financieras.

Identificamos que a raiz de la recesión que atraviesa el pais, las PYMEs han encontrado financiamiento mediante el diferimiento de pago de impuestos (facilidades de pago), que sin embargo tiene un costo más alto dada la indexación de las cuotas a la UFV que a doce meses mantiene un incremento cercano a +20%.

Lo analizamos con mayor profundidad en los reportes económicos de .

12/03/2026

Crecemos!
Estamos buscando un Asesor/a Financiero para la gestión de nuestro servicio de Asesoria Financiera a PYMEs.

El trabajo consiste:
- Coordinación con Jefe de Asesoria Financiera para gestionar mensualmente el servicio de acompañamiento en gestión financiera a PYMEs.
- Preparar Informes Mensuales de Planificación.
- Asistencia en desarrollo de proyecciones financieras, indicadores (KPIs), presupuestos y Flujos de Caja.
- Gestión de Financiamiento con Entidades Financieras
- Asistencia en desarrollo de modelos de Valoración de Empresas, Evaluación de Proyectos de Inversión y Consultorias especificas.

Lo que buscamos:
- Profesionales en áreas financieras
- Entusiasmados con pertenecer a la entidad lider en asesoria financiera en Bolivia.
- Capacidad de viajar a visitar a ciudades capitales y áreas rurales (visita de empresas agroindustriales).

02/02/2026

** Bolivia inicia 2026 con un superávit fiscal en enero de Bs. 2.300 millones **

Hoy, el gobierno informó que en el primer mes de 2026 se ha logrado un resultado fiscal positivo histórico en los últimos 10 años por un importe de Bs. 2.300 millones. Este resultado, se origina en la eliminación de la subvención a los combustibles desde diciembre de 2015.

En el gráfico, se observa que tradicionalmente el mes de enero solia presentar superávits aunque en importes mucho menores, salvo el mes de enero de 2025 donde se registraba un déficit de Bs. 664 millones.

Si bien el dato es alentador de cara a la necesidad de financiamiento que vaya a requerir el TGN en 2026, se debe reconocer que el ajuste de precios está siendo cargado principalmente en la población y en los sectores de transporte que tienen al combustible como uno de sus principales costos de operación. Este superávit puede incluso ser recesivo y profundiar la recesión económica que atraviesa el pais desde 2024.

En este contexto, será importante observar el comportamiento de la inversión, empleo y el salario real de 2026.

14/11/2025

** Nuevo PIB, confirmada nuestra critica **

Hace pocas semanas atrás, se publicó el cálculo del PIB, actualizado a una metodología de cálculo con año base el 2017 y nuevos criterios. Los datos, muestran que la economía entró en recesión en el primer semestre de 2024 y el escenario es mucho mas critico a junio 2025 con una caída acumulada de -2,40%.

Antes de este dato, en Big Picture habíamos puesto en duda los datos del crecimiento del PIB porque todo el shock de contracción de importaciones estaba siendo absorbido por la variación de existencias, mientras el Consumo de los Hogares seguía creciendo; un efecto que perduró más de dos años. Este dato, sin sentido para nosotros ahora ha sido corregido.

En nuestros paneles de exposición de perspectivas económicas adelantábamos que la economía realmente estaba entrando en recesión, a pesar de que los datos mostraban otro escenario. Recientemente, nos han felicitado por los trabajos de investigación y análisis, economistas de organismos internacionales y bancos locales que siguen nuestros reportes mensuales.

El nuevo gobierno debe ser juzgado por su capacidad de incentivar la Inversión Privada (esta es la única forma de generar crecimiento economico real), brindando seguridad juridica y levantando cientos de restricciones y burocracia que tienen las empresas para invertir y generar empleo. Deberia intervenir lo menos posible en la economia y no tratar de fijar precios de tipo de cambio, tasas de interes, cuotas de cartera, entre otros. Además de darnos estadisticas a los privados para que la academia, la investigacion y el asesoramiento sea oportuno y eficiente para optimizar la toma de decisiones de las empresas.

08/10/2025

Muchas gracias a Emprender Futuro y a nuestros queridos amigos Allison y René por invitarnos a brindar una charla sobre Levantamiento de Capital y Valoración de Empresas, como parte del prestigioso programa PLEI.

Para nosotros en Big Picture, es un gusto compartir con empresarios de todo el pais para enriquecer ideas, compartir experiencias y presentarles nuestra experiencia conectando inversores/financiadores con empresas.

28/09/2025

Muchas gracias a la Cámara Nacional de Industrias y a su Gerencia por invitarnos a una visita junto a directores y empresarios al ingenio Guabira.

Enriquecedora visita que nos permitió aprender y conocer cómo se maneja una de las principales empresas industriales de azúcar y derivados.

El potencial es enorme para el país si se lograra flexibilizar los cupos de exportación. Las industrias podrían incentivar más a los agricultores a expandir su oferta y generar más divisas para el país.

Pudimos aprender sobre el manejo financiero y productivo de la empresa. Más de 1.800 accionistas hacen todo un reto el gobierno corporativo. Muy interesante como la empresa ha logrado implementar certificaciones y programas de responsabilidad social.

22/08/2025

A junio, la Emisión Monetaria en alcanza una tasa anual de crecimiento de +34,5%. En todo 2024 (12 meses), la emisión había crecido en Bs. 13,3 miles de millones, mientras que en 2025 en tan solo 6 meses se incrementó en Bs. 12,5 miles de millones, alcanzando un récord de Bs. 93 mil millones.

Esta variable, como lo venimos analizando no tiene un origen netamente fiscal, sino se explica por la política de imprimir dinero para comprar divisas (bajo la metodología de la Ley del Oro del BCB).

Esta medida explica la inflación al mes de julio 2025: general de +24,86%, alimentos en +31,68% y productos mayoristas importados +47,80%.

No tienen techo ni los precios ni el tipo de cambio en este contexto.

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