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30/10/2026

CHART OF THE WEEK
2026 – KW 44
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Credit Spreads Are Surging – Contagion Ahead?

Steigende Zinsen und sich ausweitende Credit Spreads (Risikoaufschläge bei Unternehmensanleihen) stehen weiterhin im Fokus vieler Anleiheinvestoren. Frankreich zählt zu den größten Anleihemärkten weltweit; deutsche Gläubiger halten Forderungen gegenüber Frankreich in Höhe von rund 522 Milliarden Euro (Quelle: BaFin)

Fazit

Die Frage nach möglichen Ansteckungseffekten (Contagion Risk) stellt sich angesichts dieser Entwicklung zunehmend dringlicher. Droht eine Ausweitung der Kreditprobleme auf den breiten High-Yield-Markt? Welche Konsequenzen hätte eine solche Entwicklung für den Aktienmarkt? Und vor allem: Wie gut sind die Notenbanken auf eine mögliche Eskalation vorbereitet?
Vor diesem Hintergrund könnte der zunehmende Stress an den Kreditmärkten zu einem entscheidenden Faktor für die weitere Zinspolitik werden – und möglicherweise das Ende des Zinserhöhungszyklus einläuten.

Quelle: Tihobrkan.com
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Disclaimer:
Dies ist eine Marketingmitteilung, deren Inhalt weder ein Anbot noch eine Kauf- oder Verkaufsempfehlung darstellt. Sie dient insbesondere nicht dazu, eine individuelle Anlageberatung zu ersetzen. Eine Veranlagung in Finanzinstrumente kann zu erheblichen Verlusten führen.

16/10/2026

CHART OF THE WEEK

2026 – KW 42
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Sie ist wieder da!
CHART OF THE WEEK
2026 – KW 42
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Sie ist wieder da!
Der kräftige Anstieg des US-PPI (US-Produzentenpreise) auf 6,3 % signalisiert anhaltenden Kostendruck bei den Betrieben. Eine teilweise und mittelfristige Weitergabe an die Verbraucherpreise (CPI) in den kommenden Monaten ist möglich/wahrscheinlich. Damit bleibt der Inflationsdruck bestehen und der Spielraum für Zinssenkungen begrenzt – der Zinsdruck bleibt hoch.
Aktuell dominiert jedoch ein anderer Faktor: Der Sell-off im Technologiesektor und die Sorgen um das Wachstum, insbesondere rund um KI, scheinen die Märkte stärker zu beschäftigen als die Inflationsentwicklung. Das erklärt, warum US-Staatsanleihen trotz hoher Erzeugerpreisinflation kaum unter Druck geraten.

Fazit
Das Kernproblem, steigende Verschuldung, bleibt ungelöst. Es ist vorstellbar, dass aktuell eine zweite Inflationswelle in Gang gesetzt wird. Historisch betrachtet war eine zweite Welle immer höher als die erste; die Gemengelaee spricht für ein Comeback der Inflation.

Quelle: Bloomberg
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Disclaimer:
Dies ist eine Marketingmitteilung, deren Inhalt weder ein Anbot noch eine Kauf- oder Verkaufsempfehlung darstellt. Sie dient insbesondere nicht dazu, eine individuelle Anlageberatung zu ersetzen. Eine Veranlagung in Finanzinstrumente kann zu erheblichen Verlusten führen.

Der kräftige Anstieg des US-PPI (US-Produzentenpreise) auf 6,3 % signalisiert anhaltenden Kostendruck bei den Betrieben. Eine teilweise und mittelfristige Weitergabe an die Verbraucherpreise (CPI) in den kommenden Monaten ist möglich/wahrscheinlich. Damit bleibt der Inflationsdruck bestehen und der Spielraum für Zinssenkungen begrenzt – der Zinsdruck bleibt hoch.
Aktuell dominiert jedoch ein anderer Faktor: Der Sell-off im Technologiesektor und die Sorgen um das Wachstum, insbesondere rund um KI, scheinen die Märkte stärker zu beschäftigen als die Inflationsentwicklung. Das erklärt, warum US-Staatsanleihen trotz hoher Erzeugerpreisinflation kaum unter Druck geraten.

Fazit
Das Kernproblem, steigende Verschuldung, bleibt ungelöst. Es ist vorstellbar, dass aktuell eine zweite Inflationswelle in Gang gesetzt wird. Historisch betrachtet war eine zweite Welle immer höher als die erste; die Gemengelaee spricht für ein Comeback der Inflation.

Quelle: Bloomberg
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02/10/2026

CHART OF THE WEEK

2026 – KW 40

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France on Fire

Wir wiederholen unseren Chart of the Week der Vorwoche, da die Entwicklung am Anleihemarkt zwischen Frankreich und Deutschland weiter an Dramatik gewinnt. Zehnjährige französische Staatsanleihen rentierten in der Vorwoche rund 1,3 Prozentpunkte höher als vergleichbare Bundesanleihen; in dieser Woche weitete sich dieser Renditeaufschlag auf bis zu 1,49 Prozentpunkte aus – den höchsten Stand seit der Euro-Schuldenkrise 2012. Treiber ist das Haushaltsdrama in Paris. Deutsche Anleihen gelten als sicherer Hafen, doch die französische Haushaltskrise ist für Deutschland kaum ene gute Nachricht – ebenso wenig für die EU.

Fazit
Diese Dynamik wird unseres Erachtens nicht ohne Folgen bleiben und könnte auch politische Verwerfungen mit sich bringen.

Quelle: Bloomberg
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Disclaimer:
Dies ist eine Marketingmitteilung, deren Inhalt weder ein Anbot noch eine Kauf- oder Verkaufsempfehlung darstellt. Sie dient insbesondere nicht dazu, eine individuelle Anlageberatung zu ersetzen. Eine Veranlagung in Finanzinstrumente kann zu erheblichen Verlusten führen.

25/09/2026

CHART OF THE WEEK
2026 – KW 39

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Yields on Fire:
Ein möglicher US-Diesel-Exportstopp trifft Europa in einer Phase niedriger Lagerbestände und hoher Importabhängigkeit. Steigende Dieselpreise würden Transport- und Produktionskosten erhöhen und damit den Inflationsdruck erneut verstärken.

Gleichzeitig belastet der Energieschock Konsum, Unternehmensmargen und Wirtschaftswachstum. Die Kombination aus höherer Inflation und schwächerem Wachstum begrenzt den Spielraum der EZB für Zinssenkungen. Für hoch verschuldete Staaten wie Frankreich bedeutet das steigende Refinanzierungskosten – der OAT-Bund-Spread steht bereits unter Druck; Frankreichs Zinsen liegen vor diesem Hintergrund deutlich über jenen von Deutschland – Tendenz steigend.

Aus einem Energieschock könnte so über Staatsanleihen und Banken ein breiteres europäisches Finanzstabilitätsrisiko entstehen; an vorderster Front: Frankreich.

Fazit
Aus einem Energieschock könnte so über Staatsanleihen und Banken ein breiteres europäisches Finanzstabilitätsrisiko entstehen.

Quelle: Bloomberg

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Disclaimer:

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10/09/2026

CHART OF THE WEEK

2026 – KW 37

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European Gas: Winter Is Coming

Unser Chart of the Week zeigt den europäischen Gaspreis (Dutch TTF): Von ca. 28,16 EUR/MWh zu Jahresende ist er auf ca. 80 EUR/MWh gesprungen – der höchste Stand seit der Energiekrise 2022 und nahezu eine Verdreifachung. Allein im vergangenen Monat legte der Preis um knapp 30 % zu.

Zentraler Treiber sind die Speicherfüllstände: Die europäischen Gasspeicher sind Anfang September erst zu rund 65–67 % gefüllt – der niedrigste Wert für diese Jahreszeit seit 15 Jahren und deutlich unter dem Fünfjahresschnitt (~88 %). Angesichts des schleppenden Auffüllens hat die EU ihr Speicherziel zum 1. November von 90 % auf 80 % gesenkt. Europa geht mit einem dünnen Sicherheitspolster in die Heizsaison.

Hinzu kommen geopolitische Risiken rund um die Straße von Hormuz und mögliche LNG-Ausfälle aus dem Persischen Golf. Für die Realwirtschaft ist das brisant: Höhere Energiepreise belasten Haushalte wie Industrie und befeuern die Inflation – mit entsprechendem Druck auf die EZB.

Fazit
Europa füllt seine Speicher heuer zu spät, zu teuer und mit zu wenig Puffer. Ein kalter Winter oder eine weitere Lieferstörung könnten die Preise rasch weiter treiben. Winter is coming – und diesmal dürfte er teuer werden.

Quelle: TradingEconomics

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Disclaimer:
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21/08/2026

CHART OF THE WEEK

2026 – KW 34

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German Gas Storage Levels: Behind the Curve

Die Preise für Ölprodukte und Gas schießen aktuell in die Höhe. Die Auswirkungen des Irankonflikts erreichen zunehmend die Realwirtschaft. Knappheit besteht bei Diesel, Motoröl und Schmierstoffen; bei Gas richtet sich der Fokus auf die gegenwärtigen Füllstände, die deutlich unter den historischen Niveaus liegen.

Fazit

Dass der Winter kalt wird, getrauen wir uns nicht zu prognostizieren! Wir hegen aber die Vermutung, dass er definitiv nicht billig wird. Expect a political blame game!

Quelle: Bloomberg

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14/08/2026

CHART OF THE WEEK

2026 – KW 33

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The Rise of the Real Yield

Die USA haben gestern 10-jährige Staatsanleihen zu den höchsten Renditen seit 2007 versteigert. Der Anstieg der Renditen wurde von den Real Yields (inflationsbereinigten Renditen) getrieben, die sich nahe den höchsten Niveaus seit 2008 bewegen. Anleger verlangen – unter anderem angesichts der steigenden Staatsschulden – eine deutlich höhere reale Kompensation für die Übernahme langfristiger US-Staatsanleihen. Die entscheidende Frage ist: Ist das alarmierend oder historisch betrachtet normal?

Die Antwort ist vielleicht: beides.
Die Real Yields waren in der Zeit vor der Finanzkrise 2008 deutlich höher. Die extrem niedrigen Renditen in der Zeit nach der Finanzkrise könnten daher eher die Ausnahme bzw. Anomalie gewesen sein. Allerdings ist das gesamte Schuldenvolumen der USA im gleichen Zeitraum um das 11-Fache gestiegen. Die Netto-Zinskosten waren bis Juni der zweitgrößte Ausgabenposten der US-Bundesregierung. Sie erreichten in diesem Jahr 3,2 % des US-BIP und übertrafen damit den bisherigen Höchststand aus dem Jahr 1991 – rund 17 % der Bundes(steuer)einnahmen!

Fazit
Der Anstieg der Realzinsen ist ein Warnsignal: Anleger verlangen angesichts der explodierenden globalen Staatsverschuldung eine höhere reale Rendite.

Quelle: Bloomberg

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31/07/2026

CHART OF THE WEEK

2026 – KW 31

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The Rise of the Chip Challenger

Höchste Aufmerksamkeit erhielt diese Woche der Halbleitersektor zuletzt durch den Börsengang des chinesischen Speicherchipherstellers CXMT (ChangXin Memory Technologies). Binnen kürzester Zeit wurde das IPO zum wertvollsten Unternehmen des chinesischen Festlands. Mit rund 8 % Weltmarktanteil zählt CXMT heute zu den vier größten DRAM-Herstellern, nach etwa 3 % ein Jahr zuvor!

Dahinter steht ein struktureller Treiber: Während Samsung, SK Hynix und Micron sich zunehmend auf margenstarke KI-Speicher (HBM) konzentrieren, entstehen bei Standard-DRAMs Angebotsengpässe – eine Lücke, die chinesische Hersteller besetzen. Unser Chart zeigt die Umsatzverteilung: Die drei Platzhirsche halten weiter rund 90 %, doch mit CXMT steht erstmals ein chinesischer Anbieter in der Spitzengruppe.

Der Vorstoß fügt sich in ein größeres Bild von Chinas Fortschritten in der Chipindustrie: Berichten zufolge hat die staatlich unterstützte Shanghai Aishengna Electronic Technology Group – unter Einbindung von Teams des Start-ups Shanghai Yuliangsheng – mit der Serienproduktion von DUV-Lithografiemaschinen (Chip-Produktionsmaschinen) begonnen, einem Bereich, in dem bislang ASML als nahezu unangreifbarer Marktführer gilt. Geplant sind dieses Jahr 5 Anlagen, im nächsten Jahr soll die Kapazität auf rund 20 Einheiten steigen – wobei die Technologie Berichten zufolge noch mehrere Generationen hinter ASML zurückliegt.

Fazit
Der Speichermarkt wandelt sich vom stabilen Dreier-Oligopol zu einer fragmentierten Struktur: Premium-Speicher für KI (HBM) bleibt fest in der Hand der etablierten Anbieter und bündelt dort die Gewinne, während der Standard-DRAM-Markt zunehmend von chinesischen Herstellern erobert wird.

Quelle: TrendForce, Omdia, Counterpoint Research
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27/07/2026

Prosecco – Cup
presented by WSS Vermögensmanagement GmbH

📅31. Juli 2026
🗺Golf Club Linz - Luftenberg

⛳🥂🏌🍾

24/07/2026

CHART OF THE WEEK

2026 – KW 30
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Pricing Reflects Global Capacity

Die Preise für Diesel (hier: NY Harbor ULSD – Ultra Low Sulfur Diesel) steigen. Die USA sind mit rund 20–25 % der größte Akteur im globalen seegestützten Dieselhandel, gefolgt von Russland (ca. 11 %) und Indien (ca. 9 %).

Mit der Eskalation des Krieges zwischen Russland und der Ukraine geraten zunehmend auch russische Raffineriekapazitäten unter Druck. Alle zehn größten russischen Raffinerien wurden inzwischen mindestens einmal Ziel ukrainischer Drohnenangriffe. Die tatsächlichen Auswirkungen auf die Produktionskapazität variieren je nach Ausmaß der Schäden, können jedoch mittelfristig zu einer Verknappung des globalen Dieselangebots beitragen.

Wie schnell diese Kapazitäten wiederhergestellt werden können, lässt sich derzeit kaum seriös abschätzen. Die Reparaturdauer hängt maßgeblich von den beschädigten Anlagen und der Verfügbarkeit kritischer Ersatzteile ab. Engpässe bestehen zudem nicht nur bei Diesel, sondern auch bei LNG, Düngemitteln, Öl, Helium und anderen strategischen Rohstoffen.

Fazit
Die Preise dürften kurzfristig auf einem erhöhten Niveau bleiben, da derzeit keine belastbaren Anzeichen für eine rasche Friedenslösung erkennbar sind. Gleichzeitig zeigt der Markt bislang noch ein hohes Maß an „complacency“ – also eine trügerische Gelassenheit bzw. Unterschätzung der Risiken. Mit jeder weiteren Woche anhaltender Angriffe dürfte diese Sorglosigkeit zunehmend schwinden.

Quelle: TradingView
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