Viện Nghiên cứu Tin học và Kinh tế ứng dụng - IIB

25/07/2024

LÃI SUẤT CAO CỦA FED TÁC ĐỘNG ĐẾN KINH TẾ - CHỨNG KHOÁN VN ?
Với lãi suất FED lên tới 5,5%, cao nhất torng 23 năm qua, có tác động tiêu cực tới kinh tế VN. Tỷ giá năm 2024 đã tăng mạnh từ đồng USD mạnh (do lãi suất FED cao); nguồn vốn cũng rút về Mỹ với lãi suất trái phiếu Chính Phủ Mỹ hấp dẫn khiến nguồn vốn nước ngoài đầu tư gián tiếp vào các nước như VN bị rút một phần về Mỹ; mặc dù đồng USD mạnh sẽ giúp doanh nghiệp các nước thuận lợi xuất khẩu vào Mỹ, nhưng lợi thế đó cũng bị hạn chế bởi NHTW các quốc gia khác buộc phải duy trì lãi suất cao để cạnh tranh nguồn vốn, và làm nền kinh tế và doanh nghiệp của các nước này gặp khó...

Tuy nhiên phần tác động của lãi suất FED đang duy trì mức cao không phải là vấn đề chính cho doanh nghiệp và người dân VN về lãi suất.
Hiện nay, với lãi suất tiền gửi kỳ hạn 12 tháng khoảng 5%/năm, chênh lệch khoảng 0.75% so với lạm phát VN cũng là hợp lý với người gửi tiền. Và với lãi suất tiền gửi tương đối thấp, sẽ giúp cho NH cho vay với lãi suất từ 7% - 10% cũng là lãi suất chấp nhận được (mặc dù người dân và doanh nghiệp đều than còn cao).

Vấn đề ở chổ Doanh nghiệp và người dân đạt tiêu chuẩn vay thì họ không dám vay, vì kênh hấp thụ vốn vay lớn nhất là vay để đổ vào BĐS thì họ chưa dám; còn doanh nghiệp tốt cũng không dám vay để đầu tư mở rộng SXKD trong giai đoạn này khi thấy sức mua thị trường còn yếu.

Tóm lại vấn đề phát triển nền kinh tế, doanh nghiệp hiện nay không phải từ lãi suất (dù nó cũng khá quan trọng), mà vấn đề ở thị trường tiêu dùng và xuất khẩu. Thị trường xuất khẩu có thể đang phục hồi, nhưng thị trường tiêu dùng và dịch vụ vẫn còn khó; áp lực trã lãi và vốn vay của doanh nghiệp và người dân do đổ vào BĐS vẫn còn cao, còn cần thời gian để xử lý xong ....

P/S 1 : dự là Ngài D.Trump sẽ đắc cử Tổng thống Mỹ, và có thể ngay lập tực trong năm 2025 Ông sẽ cho phục hồi SX dầu đá phiến, dẹp bỏ các chính sách kinh tế - năng lực xanh gây bất lợi cho kinh tế Mỹ. Điều này trực tiếp giúp giảm lạm phát và tiêu dùng, việc làm Mỹ phục hồi; và VN sẽ là nước hưởng lợi nhanh nhất, do đang xuất siêu rất cao vào Mỹ (còn về trung hạn thì VN sẽ phải nhập khẩu nhiều từ Mỹ để cân bằng). Tức là, kinh tế VN (và TTCK) sẽ được hưỡng lợi từ năm 2025 !

P/S 2 : Trong một quan điểm khác của các nhà đầu tư BĐS , họ tin rằng chỉ cần Chính phủ giúp thị trường BĐS phục hồi là kinh tế sẽ tốt đẹp; nhưng họ có thể không nhận ra Chính phủ không dám giúp thị trường BDS phục hồi theo kiểu họ muốn (cung ứng tín dụng, nhà nước tung tiền lớn để dòng tiền chảy vào đầu cơ BDS giúp tăng giá trở lại), và họ có thể quên giai đoạn 2021 - 2022 trên các group face, trên một số báo, những nhà đầu tư - kinh doanh BDS đang rất tự tin (và tự hào) khi thấy những kỷ sư, chuyên viên làm việc trong các doanh nghiệp SXKD nhận đồng lương cố định, chật vật trong cuộc sống, trong khi những nhà đầu tư, môi giới BDS thì kiếm tiền lớn. Kinh tế học trong ngắn hạn có thể bị méo bởi chính sách và dòng vốn đầu cơ, nhưng trung hạn thì nó thể hiện quy luật của nó mà không dựa trên ý chí của các người lãnh đạo; "đất tăng giá cho lời cao" không thể tạo ra giá trị gia tăng và việc làm thật sự so số đông người lao động của quốc gia. Tác phẩm "của cải loài người" của A.Smith cho thấy của cải quốc gia chỉ tạo ra từ sản xuất dựa trên lợi thế cạnh tranh và giao thương hàng hóa, chứ không tạo nên từ chính sách giúp tăng giá đất như chúng ta chứng kiến giai đoạn 15 năm vừa qua. (Một trong những dấu ấn của TBT là nghị quyết 18, cưng quyết lập lại trật tự thị trường BĐS).... Theo TS. Đinh Thế Hiển

24/07/2024

Trước khi Nghị quyết 18 ra đời, thị trường bất động sản có sự phát triển méo mó, sai lệch định hướng. Trong đó, tình trạng đầu cơ, lướt sóng, trục lợi từ bất động sản diễn ra tràn lan, tạo nhu cầu ảo. Khi ấy, nguồn vốn bị dồn quá nhiều vào bất động sản làm giảm động lực phát triển kinh tế thông qua kinh doanh, sản xuất.

Tuy nhiên, giữa năm 2022, Nghị quyết 18 ra đời đã kịp thời, chấn chỉnh lại thị trường bất động sản. Đồng thời là tiền đề thúc đẩy, xây dựng hoàn chỉnh Luật Đất đai 2024. Từ đó, Luật Đất đai 2024 đưa ra những quy định nhằm giúp thị trường phát triển công khai, minh bạch.

Cụ thể, Luật Đất đai quy định bỏ khung giá đất thay bằng bảng giá đất hàng năm là một bước tiến lớn trong việc nhìn nhận thị trường bất động sản đúng với góc độ kinh tế thị trường. Từ đó, ngăn chặn tình trạng trục lợi, cấu kết giữa quan chức biến chất và doanh nghiệp thông qua quá trình định giá đất rẻ, làm thất thoát tài sản của Nhà nước và gây méo mó thị trường. Hiện nay, nhiều dự án trước đó được giao phát triển có định giá đất thấp đang bị rà soát định giá lại.

Bên cạnh đó, trước kia tình trạng khai báo giá thấp khi giao dịch bất động sản nhằm né thuế diễn ra rất nhiều. Điều này gây ra thất thoát thuế, mất công bằng xã hội. Song, Luật Đất đai đã quy định mua bán đất dự án phải thanh toán qua ngân hàng, giúp thị trường trở nên minh bạch.

"Nói chung, Nghị quyết 18 đã hướng thị trường bất động sản theo hướng minh bạch, lành mạnh. Đây cũng là nền tảng để nguồn lực của nền kinh tế không còn sa đà đổ vốn nóng vào bất động sản, từ đó tập trung nguồn lực vào sản xuất kinh doanh. Cùng đó, các doanh nghiệp bất động sản cũng nhìn nhận ra nên tập trung vào xây dựng những sản phẩm phù hợp với thị trường", TS. Đinh Thế Hiển chia sẽ.

https://dantri.com.vn/bat-dong-san/di-san-cua-tong-bi-thu-nguyen-phu-trong-nghi-quyet-18-voi-nhieu-diem-dot-pha-20240719184020209.htm?fbclid=IwZXh0bgNhZW0CMTEAAR1TxZ7xyPViH1wAYib_Fg2jvG7ykEQ1e4kApom97BfYMpuPEN3wHVbcJFQ_aem_X5UPuK3GvWeHY-E1iZ8gAg

(Dân trí) - Nghị quyết số 18-NQ/TW với những chủ trương mới của Đảng có vai trò to lớn trong tiếp tục đổi mới, hoàn thiện thể chế, chính sách, nâng cao hiệu lực, hiệu quả quản lý và sử dụng đất.

29/06/2024

14/06/2024

MỘT SỐ CẢM NGHIỆM VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH – ĐẦU TƯ
TS. Đinh Thế Hiển

Trong quá trình giảng dạy và tư vấn về Tài chánh, tôi thường gặp câu hỏi "làm sao để trở thành nhà quản trị tài chánh giỏi ?"... một câu hỏi chân thành của nhiều bạn chuyên viên trẻ về tài chánh, siêng năng làm việc và luôn chịu khó học hỏi kiến thức tài chánh mới.
Tài chính là công việc sáng tạo đầy lý thú mà không chỉ nắm các kiến thức tài chánh là có thể làm tốt. Do vậy nhiều chuyên viên tốt nghiệp ngành tài chính, công tác nhiều năm vẫn cảm thấy khó khăn trong các yêu cầu công việc. Một chuyên viên tài chính giỏi cần am tường hoạt động kinh doanh của công ty trong bối cảnh nền kinh tế đa dạng. Từ đó dẫn đến khả năng diễn dịch và dự đoán được tình hình và xu thế kinh doanh dưới dạng đồng vốn; giúp quản trị đồng vốn đạt hiệu quả cao trong kinh doanh - đầu tư. Khả năng này đòi hỏi kỷ năng thu thập chọn lọc thông tin, phân tích và đưa ra các giải pháp hợp lý nhất.
Phải chăng có một số tố chất cần thiết để chọn theo ngành này? Không phải siêng năng mà là kiên trì; Không phải cẩn thận mà là tỉnh táo; Không phải chuẩn mực mà là tưởng tượng táo bạo; Không phải là sự tính toán tỉ mỉ chính xác mà là khả năng khái quát hóa với sự làm chủ sai số và xác suất. Đó có phải là sự kết hợp giữa tính lãng mạn của người nghệ sỹ, tinh thần khai phá của người thám hiểm và tính cần cù của nhà nông luôn tin vào mùa vụ bội thu bằng lao động gieo trồng hôm nay.

TẤT CẢ CÁC BÀI TOÁN TÀI CHÍNH PHỨC TẠP ĐỀU CÓ THỂ QUY VỀ BÀI TOÁN CƠ BẢN VỚI MỘT PHÉP TOÁN TRỪ.
Những chuyên gia giỏi, có lẽ phân tích vấn đề với phép toán đơn giản hơn nhiều so với chúng ta hình dung?
Trong kiến thức quản trị tài chính, chúng ta lần lượt tiếp cận nhiều bài toán phân tích phức tạp; từ suất sinh lời của vốn kinh doanh, điểm hòa vốn, giá trị cổ phiếu, hiệu quả đầu tư … đa dạng đến mức chúng ta có thể lạc vào mê trận của thuật ngữ và kỹ thuật, tưởng như mỗi lãnh vực là một vùng trời riêng biệt. Nhưng nếu đứng lùi ra xa và nhìn bao quát thì sự việc có thể diển dịch đơn giản, quy về một công thức là Lợi nhuận bằng Doanh thu trừ chi phí hoặc nguồn thu trừ vốn đầu tư, kết quả của phép toán trừ này nếu dương thì có lợi nhuận (hiệu quả). Đọc đến đây nhiều bạn sẽ không đồng ý vì ….
Tuy nhiên chúng tôi muốn nhấn mạnh đến vẻ đẹp của công thức Lợi nhuận = Doanh thu – Chi phí hay Thu nhập ròng = Thực thu – thực chi, là cơ sở cho mọi công thức tài chính khác. Tôi được dịp chứng kiến việc tính mão của "các ông chủ" khi ước tính một thương vụ đầu tư; họ chỉ hỏi một vài con số rồi kết luận có lời hay không, mà nếu tính bài bản theo bài toán đầu tư thì cần nhiều phép tính phức tạp. Những kết quả đó, tôi thử tính toán lại thì thấy có kết quả khá tương đương. Từ nhiều cách thức phân tích tương tự của chính tôi và một số nhà quản trị nêu trên, tôi nhớ đến nhà vật lý thực nghiệm nổi tiếng Fermi, trong quá trình tìm những nghiệm cho phương trình tạo bom nguyên tử, ông đã làm các chuyên gia điện toán ngạc nhiên khi những phép toán đơn giản của ông có kết quả gần như máy điện toán đã giải.
Trình bày những điều này tôi không hề muốn làm giảm giá trị các phép toán tài chính phức tạp là nội dung chính trình bày trong quyển sách đã viết. Nhưng tôi muốn nhấn mạnh một ý quan trọng, “để trở thành một nhà quản trị Tài chính – Đầu tư thực thụ, các bạn cần lĩnh hội được vẽ đẹp chân phương của công thức đơn giản trên sau khi đã xuyên qua những kỹ thuật chuyên sâu của tài chính”. Điều này đã được Tiểu thuyết gia võ hiệp nổi tiếng Kim Dung khái quát trình độ vận dụng võ học của các đại cao thủ, đó là “ vô chiêu thắng hữu chiêu”.
Một liên tưởng khác trong tiến trình học hỏi nghiên cứu, câu ngạn ngử phương tây “chúng ta biết ngày càng nhiều trước sự chưa biết, ngày càng ít đi, cho đến khi không sự việc gì chúng ta không biết” thể hiện quá trình hiểu biết của con người. Nhưng nhà đầu tư nổi tiếng John Bogle lại nói rằng “chúng ta biết ngày càng ít trước sự việc chưa biết ngày càng nhiều, cho đến khi chúng ta không biết gì hết về mọi sự việc”.
Có điểm tương đồng nào không giữa nhận định của nhà tài chính nổi tiếng này với “vô chiêu” của Kim Dung và cao thâm hơn nữa là nguyên lý “vô vi” của Lão Tử.
Trở về với công việc phân tích tài chính, trong khi nhiều người cứ mãi mê tìm tòi những kỹ thuật chuyên sâu, những công thức để cố gắng áp thực tế vào một khuôn mẩu có sẳn nào đó (như tầm chương trích cú trong nho học), thì các chuyên gia, những người đã đạt nguyên lý đơn giản của tài chính “thu nhập bằng thực thu trừ thực chi”, có lẻ sẽ phân tích vấn đề với phép toán đơn giản hơn rất nhiều so với chúng ta hình dung ?
John Bogle là nhà đầu tư hàng đầu của Mỹ, đã đưa ra phương pháp đầu tư chỉ số trong chứng khoán, áp dụng cho Quỹ đầu tư hàng đầu Vanguard Investment group do ông sáng lập. Phương pháp này đã mang lại thành công vượt bực đưa quỹ tương trợ Vanguard thành quỹ lớn thứ 2 thế giới với vốn đầu tư lên đến 250 tỷ USD chỉ trong một thập niên.

13/06/2024

Quy định chặt chẽ việc tính phi phí đầu tư xây dựng và các khoản tài chính khác trong thực hiện dự án đầu tư

Bộ Tài chính cân đối lại một số mức miễn, giảm tiền thuê đất cho phù hợp, cũng như quy định chuyển tiếp đối với các trường hợp miễn, giảm tiền sử dụng đất, tiền thuê đất khác theo quy định của Luật Đất đai...