14/12/2022
Chỉ số CPI tối qua đưa ra hạ nhiệt so với dự báo và so với tháng trước là tín hiệu lạc quan tạm thời có thể khiến dòng tiền ngắn hạn và các nhỏ lẻ tiếp tục FOMO mua trong phiên sáng.
NHƯNG mình phân tích rõ hơn cho mọi người về CPI và việc tăng lãi suất của FED vẫn còn hiện hữu.
Câu hỏi được đặt ra nhiều nhất của các NĐT là việc FED tăng lãi suất thì ảnh hưởng gì tới thị trường chứng khoán và nền kinh tế trong nước.
Sự thay đổi các chính sách lãi suất của FED ảnh hưởng rất mạnh tới dòng tiền trên toàn bộ thị trường , không phải chỉ riêng mỗi Việt Nam và SBV mà các Ngân hàng trung ương khác trên thế giới đều bị ảnh hưởng theo, BOJ (NHTW Nhật Bản ) , BOE (NHTW châu âu ) .... đều không nằm ngoài sự ảnh hưởng này. Và điểm chung là các NHTW đều dự phòng chính sách cho những thay đổi của FED , dễ nhìn thấy nhất ở đây là sự thay đổi về chính sách tiền tệ của các NHTW. JPY (yên nhật ) , hay AUD ( $ úc ) đã có một năm đầy biến động theo tỷ giá của USD các chính sách tiền tệ.
Vậy FED tăng lãi suất ảnh hưởng như thế nào ?
Việc FED tăng lãi ảnh hưởng trực tiếp tới CUNG CẦU của đồng USD, Hiện tại ở Hoa kỳ thì lãi suất gửi Ngân hàng thông thường trước dịch Covid rơi vào 0.5% , khác với Lãi suất của các NH tại Việt Nam và trên thế giới. Nhưng trong thời điểm lạm phát thì FED nâng lãi , khiến cho lãi suất rơi vào 3% -> 4% và sắp tới khả năng FED nâng thêm 0.5 điểm % là rất cao.
Điều này tác động tới dòng vốn ngoại đầu tư bằng USD của các quốc gia. Thay vì trước đây các Doanh nghiệp, các NĐT cá nhân , hay gọi chung là các nhà đầu tư bằng USD NẾU đem gửi tiết kiệm sẽ nhận về khoản lãi 0.5% tại Hoa Kỳ , thì các Doanh nghiệp muốn đạt mức lợi nhuận cao hơn sẽ sử dụng vốn đầu tư các thị trường khác để tìm kiếm lợi nhuận 7% 8% ( cao hơn so với gửi Bank ). Vì vậy dòng vốn USD sẽ chảy tới các quốc gia và các thị trường khác nhau, Ở VNindex thì hay gọi là dòng vốn ngoại.
KHI FED tăng lãi thì dẫn tới dòng vốn USD này sẽ chảy ngược từ các thị trường khác về lại Hoa kỳ để trú ẩn ( vì chênh lệch lãi suất cao từ 0.5% -> 4% ) , nên dễ thấy rõ nhất khi chính sách thay đổi thì các NHTW phải đối mặt với việc khối ngoại bán ròng để rút USD về lại Hoa kỳ.
( Để xem rõ hơn mọi người có thể search theo Key "sự dịch chuyển của USD trong thị trường " ) . Và việc bán ròng này không chỉ diễn ra ở mỗi Vnindex và xuất hiện ở khắp các thị trường.
Và lúc này các NHTW phải đối mặt với việc điều tiết thị trường :
- Sử dụng dự trữ ngoại hối để điều tiết lại cung cầu của USD.
Dễ nhận thấy là việc các NHTW bán ra USD, điều này làm lượng Cung USD tăng , đồng tiền quốc nội giảm => cặp tiền và tỷ giá sẽ thay đổi.
Ví dụ Việt nam bán USD ra thì lượng Cung USD trên thị trường nhiều, VND ít sẽ dẫn tới VND/USD tăng lên mạnh 24 ngàn VND đổi 1 USD.
Nếu các NHTW không có sự điều tiết này , sẽ khiến đồng tiền quốc nội bị mất giá và lâu dần thị trường sẽ bị mất thanh khoản và kém hấp dẫn với các NĐT và dòng vốn ngoại. Nên yếu tố bắt buộc ở đây là SBV nói riêng và các NHTW phải phản ứng ngay lập tức để tránh bị mất giá đồng tiền ( tránh rơi vào trường hợp nội tệ bị mất giá như zimbabwe là ví dụ )
Và Việc tỷ giá thay đổi sẽ kéo theo vấn đề lãi suất thay đổi.
Các NHTW đứng trước hai lựa chọn , hi sinh sự tăng trưởng kinh tế ( bằng việc tăng lãi suất ) và Đồng nội tệ mất giá ( bán USD ra thị trường ).
Việc tăng lãi suất Huy động , siết VND tăng lãi suất cho vay lên 12 -> 15% là sự hi sinh tăng trưởng kinh tế của SBV. Vì lãi vay không ở mức hấp dẫn và dễ tiếp cận thì các Doanh nghiệp trong nước sẽ gặp khó khăn khi khó tiếp cận dòng vốn vay hơn so với trước. Và bài toán đặt ra dễ nhìn thấy nhất là Doanh nghiệp phải kinh doanh trên vốn vay > lãi suất đi vay ( 12% ).
Điều này SBV bắt buộc phải làm dù tăng trước kinh tế sẽ chậm lại , và khó khăn cho doanh nghiệp
Vì tránh việc mất giá đồng tiền nhanh chóng , tránh VND tụt giá quá mạnh so với USD.
Và việc tăng lãi để kích thích dòng vốn ngoại USD không dịch chuyển ra khỏi thị trường.Thay vì Dòng vốn USD quay lại Hoa kỳ với lãi 4% thì SBV tăng lãi tiết kiệm lên mức 10% mục đích giữ vốn ngoại ở lại thị trường.
Nên hiện tại các thông tin CPI và FED hạ nhiệt có thể trong ngắn hạn là sự hỗ trợ niềm tin cho NĐT , và kích thích dòng tiền FOMO.
Nhưng trên quan điểm trung hạn và dài hạn hơn mình vẫn đánh giá thị trường đang phân phối và tiềm ẩn rủi ro về các chính sách điều hành của SBV.
-------------------------------------------------------------------
