31/05/2026
分享一篇好文。我有追蹤Jason Shapiro，這是不定期會收到的信，這篇文章是他的會員寫的，我丟了翻譯機看著順了一下。
我一直都覺得德州撲克跟交易很像，這一篇文章寫得蠻不錯的，雖然我並不是每一句話都同意，但大致上是描述了跟交易很類似的一面，也就是期望值與風險管理。前面手牌舉例不熟悉規則可以跳過。
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我們的一位成員寫了一篇客座文章，分享了撲克如何幫助他的交易。文章中有很多精彩的教訓，所有交易者都能從中受益。
情境
你正坐在你最喜歡的撲克室牌桌旁。身邊圍繞著常見的各色人物：失業的演員、「餐廳老闆」、為《紐約郵報》寫稿的體育記者，還有那個老爸的房地產投資組合是以「十億（B）」而非「百萬（M）」為單位計算的傢伙。清潔工戴夫最近剛從垃圾清運工作退休，領著市府給的豐厚退休金。
每個人都有自己的撲克綽號，而在撲克室裡，那就是他們的名字。你可能認識「演員東尼」五年了，才發現他的真名叫喬。
這是一場 $10/$20 的無限注德州撲克（No-Limit Hold'em）現金賽。你坐在「鈕扣（Button）」位，也就是莊家的象徵位置。這是全桌最好的位置，因為你可以最後一個行動，進而擁有更多資訊，這應該能轉化為更好的決策。
演員東尼（喬？）是第一個行動的人，也就是處於「槍口下（Under the gun）」的位置。他看了看自己的牌，加注到 $100。紐約大學查克（NYU Chuck）在中位跟注。山人（Mountain Man）坐在你右手邊的「關位（Cutoff）」，他也跟注了。
演員東尼和山人都是不錯的玩家。紐約大學查克很有錢，純粹是來找樂子的。
你偷瞄了一下自己的牌，看到一張艾斯（Ace）和一張 8，都是紅心。你決定跟注。兩位盲注玩家都蓋牌（Fold）了。
現在底池裡有 $430。
翻牌（Flop）開出：
4♥ T♥ J♠ (編註：此處 T 代表 10，J 代表 11)
演員東尼稍微聳了聳肩，往底池裡下注了 $150。
紐約大學查克秒跟，他無聊了。山人也跟注。
現在輪到你行動了。你會怎麼做？
此時底池裡已經有 $880。
你預估演員東尼的牌可能是 AA、KK、QQ、JJ、TT，或者是同花（可能是紅心）的 KQ。
紐約大學查克的牌則可能從 2-3 不同花到任何牌都有。
山人很可能在聽牌（Draw），也許是 8-9、KQ 之類的。如果他的牌更強，他可能就不會讓轉牌圈（Turn）的決定對我來說這麼便宜。同時，他也可能意識到，在東尼牌可能很強、且查克像賭命一樣什麼都跟注的情況下，他的聽牌半詐唬（Semi-bluff）很難奏效。
但對於眼前的決定來說，這些其實都不重要。
基於和山人相同的理由，我們可以排除半詐唬的選項。在錦標賽中，當你籌碼很少且接近獎金圈時，這或許值得考慮，但在大多數情況下，有一個非常簡單且直接的決定。
你選擇跟注。
為什麼要跟注？
底池有 $880，而你只需要花 $150 跟注，你的資金回報率高達將近 6 比 1（賠率）。而你在轉牌圈再擊中一張紅心並組成同花的機率大約是 4 比 1（失敗與成功的比例）。這意味著，如果你身處這個情境 1,000 次，平均而言，你大約有 20% 的時間會贏。
為了簡化計算，我們將忽略河牌圈（River）可能賺到的額外資金，也忽略在轉牌圈成牌後、卻在河牌圈輸給葫蘆（Full House）或更好牌型的可能性。
以 1,000 手牌來計算：
你贏了 200 次：
$(880 + 150) \times 200 = \$206,000$
你輸了 800 次：
$150 \times 800 = \$120,000$
因此，這次跟注具有正期望值（Positive Expected Value）和合理的標準差（Standard Deviation）。
這就是我在撲克桌上做出所有決策的思維濾鏡。
而直到我開始用同樣的方式思考交易，我的交易才真正開竅。
但這還沒完，其他相似之處不斷顯現出來。
桌子選擇、市場選擇，以及為什麼流動性至關重要
每當我進入撲克室，我都會走一圈，看看提供哪些不同的遊戲和不同的盲注限額。更重要的是，我會觀察那些牌桌。
哪些桌子玩得很開心？
哪些桌子看起來像剛辦完葬禮？
我有足夠的資金（Bankroll）去玩我發現的「最好」的遊戲嗎？那場遊戲的波動性（Vol）會不會讓它實質上玩得像更高限額的局？我現在想要這種程度的損益變動（Variance）嗎？
然後我會去跟現場領班（Floor）講，要求加入特定的等候名單，並說明我偏好哪些桌子。任何有空出來的座位我都會先坐，但領班們會照顧我，一旦有機會就會把我換到我想去的桌子。
理想情況下，你會想要一個行動（Action）豐富、底池很大、大多數牌局都有好幾個人參與、跟注多於加注的牌桌，除非加注是由你發起的（這樣波動較小）。
這並不總是辦得到，但這是你想要的。
把這想像成為你的大牌提供「出場流動性」。你需要交易的另一端有人願意承接你的行動。這才是能讓我將自身優勢最大化的牌桌。如果我拿到一手好牌，我希望在週六晚上 11 點和喝醉的派對常客玩，而不是在週二早上 8 點和純粹消磨時間的退休老人玩。
在金融市場中，我主要是透過流動性和市場交易時間來思考這個概念。
如果你想以最好的價格平倉退出部位，你自然希望那個價格能接近上一次產生成交的價格。
去年年底，我在鋁期貨市場上吃盡了苦頭才學到這一課。當時我有一筆委託單在市場上準備出場，我確實出場了，但價格根本不是我預期的那樣。
不用說，市場選擇和充足的流動性現在成了我的硬性要求。
選牌與市場型態（Setup）
如果我每手牌都玩，我早就破產了。
在撲克中，你最早學到的事情之一就是基於位置的相對手牌強度。你的行動順序越靠後，你能獲利的起手牌範圍（Range）就越廣。
這就像交易一樣，如果你交易每一個市場，或者做你自以為看到的每一次交易，你很可能會破產。
有些時候，你應該有所篩選，只交易你的「頂級好牌（Premium hands）」。
其他時候，市場環境比較寬容，你可以玩得稍微寬鬆一點，但依然能保持獲利。
最後行動的重要性與收盤價
如前所述，撲克桌上最有利的位置就是你可以最後一個行動。為什麼？
因為大家的所有招數都出盡了。你在看清楚其他所有人的動作之後，才做出你的決定。
這種資訊是非常有價值的，它允許你進入一些比較邊緣、尷尬的局面；如果換作你要先行動、後面還有其他人等著做決定，這些局面是無法獲利的。
我對市場的收盤價也有類似的看法。
每個人當天的底牌和招數都已經亮出來了。不再有盤中的洗盤、騙線，或隨便你怎麼稱呼的那些花招。
