William Lien 刘国良

William Lien 刘国良 William Lien 刘国良
APX Advisory Founder | Vistage Chair | Mystartr Co-Founder
25年企业管理经验，参与审核超过1,000份融资案例，投资60+新创企业及100+上市公司。
专注于商业模式梳理、融资规划与资本运作，协助企业创造更高资本价值。

Farm Fresh x Inside Scoop M&A 的成功案例！Farm Fresh用 2 倍价钱买回同一家公司, RM50.8Mil 买下20%而已？为什么？周末在商场经过 Inside Scoop, 柜台前面还是排着队, 一家人...
01/09/2026

Farm Fresh x Inside Scoop M&A 的成功案例！Farm Fresh用 2 倍价钱买回同一家公司, RM50.8Mil 买下20%而已？为什么？

周末在商场经过 Inside Scoop, 柜台前面还是排着队, 一家人捧着几球雪糕走出来。隔天就在 The Edge 看到这个标题, Farm Fresh 要再向创办人买下 Inside Scoop 20% 股权, 出价 RM50.8Mil。

我想起3年前，Farm Fresh 用 RM83.9Mil 拿下 65%, 换算下来整家公司当时的估值大概 RM129Mil。这次 20% 出价 RM50.8Mil, 换算回去整家公司是 RM254Mil。三年, 差不多翻了一倍！确实厉害！

真正让我佩服的, 是 Edmund Tan 当年怎么把那一单谈下来的。他和太太 Lim Shiew Li 在 2013 年开第一家店, 他自己是投行出身。2023 年那一单他没有一次过卖完, 手上留了 35%, 还拿到一个 put option, 日后可以要求 Farm Fresh 把剩下的股份买回去。当时看只是合约里的一个条款, 现在回头看, 他是把退出这件事拆成几段来做。第一段先把现金落袋, 第二段和品牌一起把Inside Scopp做大。

Farm Fresh 这三年确实一直在做。2023 年 10 月买下 Sin Wah 70% 股权, 2026 年 5 月收购沙巴的 Amelia, 一次拿到 25 辆卡车和大约 3,500 台冰柜。森美兰 Enstek 的新厂预计 2026 年中投产, 冰淇淋日产量可以拉到大约 100 万支。FY2025 冰淇淋部门已经贡献集团大约 10% 的营业额。

被上市公司收购这件事, 很多创办人第一个反应是可惜, 觉得辛苦做的东西交出去了,或者卖了低价。我看过的案子里, 难的从来不是卖出去, 是卖了以后公司还能不能继续长大, 创办人手上剩下的那一份还能不能再值一次钱。大部分并购走到这里就停了。这一单是少数走通到第二，甚至第三个阶段的。

走得通的原因很实在。Farm Fresh 有牧场, 有冷链, 有工厂, 有几百个经销商和上万台冰柜。这些东西 Inside Scoop 自己慢慢建, 十年也未必建得起来。选对买家, 你的生意才会在别人手上继续长, 你留下的那一份才会跟着涨。

所以公司规模还没大到可以自己上市的时候, 与其硬撑着一个人走, 找一个更强的伙伴一起把盘子做大, 反而是好事。若这 20% 顺利完成, Edmund Tan 手上应该还剩 15% 左右, 三年下来他等于是分段离场, 每一段的价钱都比上一段高。

如果你的公司现在还不到 RM100Mil, 你会选择自己去上市, 还是找一家更强的公司一起做强，做大？

借着 Farm Fresh 和 Inside Scoop 这一个 M&A案例, 欢迎大家一起学习, 留言区交流。

免责声明：本文依据公开资料整理，所有分析仅代表个人观点，不构成任何投资建议。欢迎转发。

#并购退出 #股权安排 #马来西亚商业观察

寄放行李安心了！一张纸条用了 30 年, 深圳的酒店把它换成了 1 张照片在深圳一家酒店退房, 前台没有给我小纸条, 而是指了指桌上的二维码。扫进小程序, 填了行李件数, 当场拍照上传, 存取记录全部留在手机里。我住过不少酒店, 包括国际连...
28/08/2026

寄放行李安心了！一张纸条用了 30 年, 深圳的酒店把它换成了 1 张照片

在深圳一家酒店退房, 前台没有给我小纸条, 而是指了指桌上的二维码。扫进小程序, 填了行李件数, 当场拍照上传, 存取记录全部留在手机里。

我住过不少酒店, 包括国际连锁品牌。寄存行李的流程几十年没变过, 一张手写纸条, 上面一个号码, 其他什么都没有。纸条丢了怎么办, 行李少了一件谁说得清。说穿了, 全靠信任。

回来想了想, 这个改动其实一点都不贵，不难。一个小程序, 一次拍照, 成本可能连几百块都不到。但它解决的是一个真实存在的心理成本, 就是客人把行李交出去那一刻的不踏实。

做生意久了会发现, 差异化很少来自大投入。更多时候是有人愿意在一个不起眼的环节上多花一点心思, 把客户没说出口的顾虑先接住。

你的生意里面, 有没有这样一张还在用的纸条? 或者小的改变，能带来大的进步？

借这篇文章, 欢迎大家一起学习, 留言区交流。

#商业观察 #服务设计 #客户体验 #差异化竞争 #深圳观察

让水上救援变得更高效！如果第一时间下水的, 是一台机器呢，结果会完全不一样！新宏新科技，做的东西说复杂也不复杂, 讲白了就是把救人这件事, 分一部分出来交给机器做。最抓我眼球的, 是一个橙色的方形东西, 四个螺旋桨, 看起来像放大版的无人机...
27/08/2026

让水上救援变得更高效！
如果第一时间下水的, 是一台机器呢，结果会完全不一样！

新宏新科技，做的东西说复杂也不复杂, 讲白了就是把救人这件事, 分一部分出来交给机器做。

最抓我眼球的, 是一个橙色的方形东西, 四个螺旋桨, 看起来像放大版的无人机。牌子上写着: 飞行救生圈。意思是它可以飞过去, 落在落水的人旁边。旁边还有无人救生艇、水上遥控救援机器人、水下 ROV 搜救机器人, 整面墙就是一套完整的救援装备。

我站在那边想的, 其实不是技术, 是人。

溺水从来不是小事。2018 到 2022 年之间, 马来西亚记录到 1,340 起溺水身亡, 平均一年 268 条人命。而这还只是被记录下来的那部分。

更让人不舒服的是另一件事。救人的人, 自己也会出事。2018 年那次搜救, Bomba 有 6 名队员为了找一个 17 岁的少年, 一起走了。那是他们历史上最惨的一次。

所以站在那面墙前面, 我脑袋里冒出来的念头很简单: 如果最先冲下水的, 是一台机器呢?

传统的救援, 靠的是人的体能、经验, 还有那一点点运气。水流、暗涌、能见度, 全部是变数。而一台遥控艇不会累, 不会慌, 也不需要先评估自己会不会被拖下去。它冲出去, 最坏的结果是坏掉一台机器。

我不是说机器可以取代救援员, 做不到的。真正的判断和执行, 还是要人。但在最前面那几分钟, 把风险交给机器, 把人留在后面, 这个顺序我觉得是对的。

而且它把范围拉大了。人游得再快, 也就那个距离。一个可以飞过去的救生圈, 或者一台跑得比人快的无人艇, 能到的地方多很多。

我不确定这些设备落地到我们这里, 成本会是多少。也不知道 Bomba、各地的救援队, 还有那些沿海和湖边的度假村, 有没有认真看过这类东西。我只是一个参观者, 不是专家。

但离开的时候, 心里有个念头一直没散: 有些科技是用来赚钱的, 有些科技, 是用来把人从水里捞回来的。后面这一种, 值得更多人知道它存在。

我们的城市里, 湖、矿湖、河、海岸线, 一个都不少, 每一年也都有新闻。你觉得, 我们的救援队伍还要多久, 才会配上这类装备?

借着新宏新科技这个展台的观察, 欢迎大家一起学习, 留言区交流。

#水域救援 #新宏新科技 #无人救援装备 #科技救人

我们不知道自己不知道行业技术。IOTE 2026 深圳物联网展 · 9 号馆的一个上午早上 9 点多走进 9 号馆，这是 IOTE 2026 国际物联网展，8 月 26 到 28 日在深圳国际会展中心宝安新馆举行，四个展馆，1000 多家参...
27/08/2026

我们不知道自己不知道行业技术。
IOTE 2026 深圳物联网展 · 9 号馆的一个上午

早上 9 点多走进 9 号馆，这是 IOTE 2026 国际物联网展，8 月 26 到 28 日在深圳国际会展中心宝安新馆举行，四个展馆，1000 多家参展商。我走的 9 号馆，主题是无源物联网、RFID、智能卡、数据采集终端和物流仓储解决方案。

最大的收获不是看到了什么，而是发现自己不知道产业需要的东西有多少。

举个例子。永道射频的展台上摆着一排标签，牌子分别写着柔性洗涤标签、医疗试管标签、化妆品管理标签。原来一枚标签可以缝进衣服，反复洗上百次还读得到。原来试管、口红这种小东西，早就有专门的标签在管。这些问题我从来没想过要怎么解决，因为我根本不知道它已经被解决了。

凯路威科技的展台也一样。它的主打是只读芯片，卖点不是功能多，是功能少。改写能力直接拿掉，出厂就把编码定死，靠这个省掉制造里好几层工艺，一片不到 1 平方毫米。这种思路我以前没听过。

还有 Zebra，干脆在展位里搭了一间便利店和一个仓库，展的不是扫描枪，是整套流程。祥承科技的标语写着现场智能，让 AI 进入一线工作现场。硬件早就不是终点了。

这背后的逻辑其实是，我们平时对这些领域的接触太浅，浅到会以为它还停留在我们印象中的那个层次。中国的制造业里，不管硬件、软件还是整套方案，几乎每一个细分需求都有人在做，而且做了很多年。差距不在于我们不够拼，是在于我们不知道自己不知道。

对 SME 来说，这一点很实际。你的对手如果先看到了，他能提供的服务、他的管理效率、他交付给客户的方式，就会跟你不一样。而这个不一样，客户是感觉得到的。

所以我现在会更认真看待出去看展这件事。不是去看东西，是去更新自己的认知边界。一趟下来你可能带不回一张订单，但会带回几个以前不会问的问题。对内改流程，对外做差异化，起点往往就是那几个问题。

过去 12 个月，你有没有走进过一个跟自己行业不同、但可能会影响你行业的展会？

借着 IOTE 2026 这个展会，欢迎大家一起学习，留言区交流。

#深圳物联网展 #认知差距

深圳 IOTE 物联网 ai 展有惊艳到！早上 10点，展馆外面的队伍已经排到红地毯上。我以为要等很久，结果扫码、核验、拿证件，前后不到一分钟人就走进去了。一个预计 10 万人次的展会，入口不塞车，这件事本身就值得记一笔。今天是 深圳国际工...
26/08/2026

深圳 IOTE 物联网 ai 展有惊艳到！

早上 10点，展馆外面的队伍已经排到红地毯上。我以为要等很久，结果扫码、核验、拿证件，前后不到一分钟人就走进去了。一个预计 10 万人次的展会，入口不塞车，这件事本身就值得记一笔。

今天是 深圳国际工业自动化及机器人展的第一天，地点在 深圳国际会展中心 宝安新馆。展期三天，9 万㎡ 展览面积，800 多家自动化与机器人上下游企业。但真正让人耳目一新的，不是这一个展。

同一个屋檐下，9 到 12 号馆是 IOTE 第 25 届国际物联网展，8 万㎡、1000 多家展商，吸引 70 多个国家的展商和 6000 多名海外采购商，同期还配套 40 多场产业论坛。再加上 AGIC 通用人工智能展、ISVE 智慧商显展，还有法兰克福展览集团旗下的电力电子展与增材制造展，五个展同期联动，总展览面积超过 14 万㎡。

这个数字是什么概念。深圳国际会展中心 一共 19 个展厅，一条南北向的中央廊道长 1.75 KM。你要认真走完，一天不够。今天就走了 13,000 步。

更有意思的是它分馆的方式。9 号馆是无源物联网与智能终端，10 号馆是工业互联与通感定位，11 号馆是场景方案，12 号馆是通用人工智能。它不是按公司规模排，也不是按国家排，是按产业链的位置排。整张展馆图，其实就是一张产业链地图。

我在其中一个展位停了比较久。是 智元机器人 的人形机器人，站在那边会跟你对视、会自己走路、会做展厅讲解。围观的人一层一层，手机举得比人还高。

这家公司 2023 年 2 月才成立。创办人是 华为 前副总裁 邓泰华，联合创办人兼 CTO 是 B 站上有百万粉丝的 彭志辉，也就是大家熟悉的 稚晖君。成立第一年营收 RMB 300,000，2024 年做到 RMB 60 Million 出头，2025 年跳到 RMB 1.05 Billion，公司预计 2026 年全年做到 RMB 4 Billion。

出货量更直接。2025 年全球人形机器人出货约 1.8 万台，智元 5,200 台，全球市占 39%。2026 年上半年全球 1.91 万台，智元 8,400 台，市占升到 44%。今年 7 月，公司已经启动港股 IPO 流程。从零到申请上市，3 年。

这背后的逻辑其实不是某一家公司特别神。是密度。一家做谐波减速器的、一家做视觉传感器的、一家做电池模组的、一家做整机的，在同一个场地里，走路 5 分钟就见得到面。供应商、系统集成商、终端工厂、投资人，全部压缩在三天里面。

很多人忽略了一个细节，创新速度很多时候不是研发部门跑出来的，是被交易的摩擦力决定的。找一个合适的供应商要三个月，和找一个合适的供应商要三十分钟，长期下来做出来的公司，是两种物种。

当然，也不是完全没有可以挑剔的地方。人潮太多，餐饮和咖啡的配套明显跟不上，中午要找个位子吃饭，比找一家合适的供应商还难。

我反而觉得这个细节很真实。规模永远跑在服务前面，这是所有高速增长的共同特征，公司也一样。你的营业额翻倍的那一年，后勤、客服、交货，通常是最后才追上来的那一块。看着排队买咖啡的人龙，其实企业想深一些，还是有解决方案的。

走出 11号馆的时候，我想的不是要买什么设备。我想的是，一个 马来西亚 的 SME 老板，一年到底有多少次机会，可以把整条产业链的人在三天里见完一遍。

如果你的行业上下游可以在三天内全部见完一次，你会先去找谁，谈什么？有什么商业机会？让你的企业有更大的差异化？

借着 深圳 这场展会第一天的现场观察，欢迎大家一起学习，留言区交流。

#深圳国际会展中心 #智元机器人 #产业链密度

26/08/2026

真的假的？ 😆😆

高铁 14 分钟, 两种做生意的方式早上从深圳，福田高铁上车, 14 分钟就到了香港西九龙。这个速度, 我到现在还是有一点不习惯。在 KL, 去附近吃早餐都到不了。抵达九龙，我们一行三人去了澳洲牛奶公司。门口在排队, 坐下来不到两分钟东西就...
25/08/2026

高铁 14 分钟, 两种做生意的方式

早上从深圳，福田高铁上车, 14 分钟就到了香港西九龙。这个速度, 我到现在还是有一点不习惯。在 KL, 去附近吃早餐都到不了。

抵达九龙，我们一行三人去了澳洲牛奶公司。门口在排队, 坐下来不到两分钟东西就上桌, 蛋白牛奶滑得几乎不用嚼。店里的桌子很小，还需要搭台。伙计端着东西在人缝里穿来穿去, 你动作慢一点, 会觉得自己挡到人。

那一顿早餐, 我们二十分钟就结束了。我本来以为是我们吃得快, 后来才看清楚, 是整间店都在这个节奏上。之后再去吃了香港独有的云吞面。

吃完慢慢走去街市和药房那一带。有些门市不到 300 平方尺, 货架从地板一路顶到天花板, 几千个货号塞在里面, 客人一多, 两个人擦身而过都要侧身。可是老板知道每一样东西放在哪里, 你问一句, 他伸手就拿到。

第一眼看过去是乱。回来想一想, 那是几十年练出来的。

两地打通之后, 差别反而更清楚。深圳那边是用面积, 用速度, 用新的东西来解决问题。香港这边土地不会变多, 只能靠密度, 靠熟手, 靠一张桌子一个上午能坐几轮。

这一点对我们在吉隆坡做生意的人, 其实很实在。租金每年在涨, 店面不会变大。真正要算的不只是营业额, 是每平方尺卖了多少钱, 是客人能不能在三步之内拿到他要的东西。

香港给我的印象一直是旧的, 有历史的。那天走出来我才发现, 慢下来的其实是我自己。

借这次从深圳到香港的观察, 欢迎大家一起学习, 留言区交流。

#香港观察 #深圳 #零售陈列 #店面效率

4449 亿的机器人公司，谁在为十年后买单?宇树十年公司，开盘市值两个 Maybank!上个星期在首尔 Electro Mart，我在一个玻璃柜前站了好一阵子。里面是宇树的机器狗，旁边围着几个小孩，一直笑。我当时想的是，这东西再过几年，会不...
20/08/2026

4449 亿的机器人公司，谁在为十年后买单?
宇树十年公司，开盘市值两个 Maybank!

上个星期在首尔 Electro Mart，我在一个玻璃柜前站了好一阵子。里面是宇树的机器狗，旁边围着几个小孩，一直笑。我当时想的是，这东西再过几年，会不会变成家里的一件电器。

答案来得比我以为的快。8 月 19 日，宇树科技在上海科创板挂牌，发行价 RMB 150.80，开盘直接跳到 RMB 1100，涨 629.44%，总市值一度 RMB 4449 亿。换算过来大约 RM 270 Billion，差不多是两个 Maybank。一家 2016 年在杭州成立、今年才刚满十年的公司。

打新中一签 500 股，成本 RMB 7.54 万，开盘卖掉赚 47.46 万。978 万户去申购，中签率 0.018%，科创板历史最低。收盘回到 RMB 845，涨幅 460%，市值 RMB 3418 亿。一天之内，一千亿人民币的市值上上下下。

但我看的不是这个数字。我看的是它下面几行小字。
发行市盈率 219.23 倍，行业平均只有 38.56 倍。上市首日的流通股只占 7.44%，其余 92.56% 全部锁着。也就是说，4449 亿这个价格，是极少数筹码撑出来的共识。用我们这边的讲法，货很少，抢的人很多。

财务其实不差。2023 到 2025 年，营收从 RMB 1.59 亿做到 16.99 亿，净利从亏 0.11 亿变成赚 2.78 亿。2026 年上半年营收 11.52 亿，年增 48.54%。可是 2026 年第一季，净利 5001 万，同比反而跌了 47.69%。增速在放缓，费用在上升。

更值得留意的是收入结构。2025 年人形机器人的收入里，科研教育占 73.60%，真正的行业应用只有 9.01%。今天买它的人，买的不是现在的订单，是十年后工厂里的那个画面。
这背后的逻辑其实是，宇树没有一开始就冲人形。王兴兴 2016 年从四足机器狗切入，先做出能卖、能交付、能收钱的产品。四足累计出货超过 3.3 万台，全球市占超过 60%。等到现金流站稳了，2023 年才推第一台人形 H1。到 2025 年，人形收入 8.68 亿，占比 51.78%，反过来超过了四足。

先做一个能赚钱的小生意，再用它养一个大梦想。这个顺序，很多 SME 老板其实做反了。
还有一个细节，很多人忽略了。宇树核心零部件自研率超过 90%，电机、减速器、控制器都是自己做。当年这看起来是笨办法，成本高、周期长、拖慢出货。今天它变成了别人抄不动的那一块。

从 IPO 申请受理到正式挂牌，宇树只用了 5 个月。
我不确定 RMB 4449 亿这个价格能不能站得住，说实在的，我觉得站不住。但一家只有十年的公司，能让整个市场愿意提前把十年后的故事付钱买下来，这件事本身，比股价更值得研究。
回到首尔那个玻璃柜。

真正的问题不是那只机器狗值多少钱，而是你的生意里面，有没有一样东西，是别人花十年也追不上的？

借着宇树科技这个案例，欢迎大家一起学习，留言区交流。

免责声明：本文依据公开资料整理，所有分析仅代表个人观点，不构成任何投资建议。

#宇树科技 #人形机器人 #具身智能 #自研护城河

70年代, 我们的GDP比韩国高在首尔一间 7-Eleven买一瓶水加一个饭团, 结账的时候我看了看收据。换算回来, 比在吉隆坡的 7-Eleven 贵了差不多一倍。这几天在韩国吃饭、搭车、买东西, 我心里一直在做同一个换算, 答案都差不多...
18/08/2026

70年代, 我们的GDP比韩国高

在首尔一间 7-Eleven买一瓶水加一个饭团, 结账的时候我看了看收据。换算回来, 比在吉隆坡的 7-Eleven 贵了差不多一倍。这几天在韩国吃饭、搭车、买东西, 我心里一直在做同一个换算, 答案都差不多, 贵 50%到 100%

一边算, 我一边想起另一组数字。1970 年, 马来西亚的人均 GDP 是 USD 358, 韩国是 USD 279。

那一年, 我们比韩国富有。

这不是记错。1960 年, 马来西亚人均 GDP 约 USD 235, 韩国只有 USD 158, 新加坡 USD 428。三个地方站在差不多的起跑线上, 而我们手上还多了橡胶、锡矿, 后来还有棕油和石油。资源比他们好, 基础建设比他们完整, 会讲英文的人比他们多。

那后来发生了什么？

1980 年是最后一个平手的年份。马来西亚 USD 1,775, 韩国 USD 1,715, 我们还领先一点点。再过十年, 到了 1990 年, 马来西亚 USD 2,442, 韩国 USD 6,610。

差距不是慢慢拉开的。是在 1980 年代那十年, 一次拉开的。

更值得看的是后面那一段。1990 年韩国是我们的 2.7 倍, 2026 年韩国人均 GDP 估计 USD 37,520, 马来西亚 USD 15,085, 还是 2.5 倍左右。倍数几乎没动过。也就是说, 过去 35 年我们跑得不算慢, 但从来没有追回来过。1990 年那道缺口是 USD 4,000, 今天是 USD 22,000。

新加坡更极端。1960 年他们是我们的 1.8 倍, 今天接近 6.5 倍。

这背后的逻辑其实是, 1980 年代我们和韩国选了两条不同的路。

马来西亚选的是招商引资。给地、给税务优惠、给便宜的劳动力, 把跨国公司请进来。这条路见效很快, 槟城的工厂一间一间起来, 就业有了, 出口有了, 账面上的成长非常漂亮。

韩国选的是另一条。同样做制造, 但他们花更大的力气把技术留在自己手上, 扶持自己的企业去做品牌。Samsung、Hyundai、LG 不是外资的代工厂, 是韩国人自己的公司。

这条分岔的代价, 可以用一个数字看出来。1970 年到 2016 年之间, 全要素生产力 (TFP) 对韩国经济成长的贡献是 14%, 对马来西亚只有 5%。TFP 讲的是同样一个人、同样一小时, 到底能创造多少价值。

再看研发。2024 年韩国的 R&D 投入占 GDP 5.13%, 全球第二。马来西亚长期停在 1% 左右。这不是一两年的差别, 是 40 年复利的差别。

很多人忽略了一个细节。工厂在你这里, 不等于价值在你这里。代工赚的是工时, 品牌和专利赚的是定价权。工时可以被越南、印尼抢走, 定价权不会。

薪水是最直接的结果。2026 年韩国的最低薪金是每小时 KRW 10,320, 一个月约 KRW 2,156,880, 折合 USD 1,435。马来西亚 2026 年的平均月薪是 RM 3,652, 大约 USD 920。

韩国的最低薪金, 比马来西亚的平均薪金还高。

这一行看完, 大概就明白为什么那么多人往外走。World Bank 今年 4 月的报告估计, 有 186 万马来西亚人在国外, 占人口约 5.6%, 全球平均是 3.6%, 其中约 113 万在新加坡。报告里有一个说法我觉得很准: 马来西亚是一个技能净输出国。高技能的人出去, 低技能的劳工进来。

而报告点出的主因, 不是薪水本身, 是本地缺少高价值的岗位。企业规模上不去, 付不起高薪, 留不住人, 然后更请不到人, 更上不去。这是一个会自己转的循环。

我在韩国这几天, 感受最深的其实不是物价, 是那种理所当然。东西贵, 他们觉得应该, 因为赚得起。

我们习惯了便宜。便宜的饭、便宜的车、便宜的人力。便宜短期是竞争力, 长期是天花板。

回头看那张表, 最刺眼的不是 2026 年那一行, 是 1980 年那一行。那一年, 我们还在前面。

如果 1980 年是一个分岔点, 那 2026 年会不会又是一个分岔点？只是这一次, 我们站在后面。

你觉得马来西亚过去四十年最关键的那一步, 是走错了, 还是根本没走？

借着在韩国期间，为马来西亚、韩国、新加坡这三个国家六十年做一个对比, 欢迎大家一起学习, 留言区交流。

#马来西亚经济 #中等收入陷阱 #人才外流 #韩国观察

Olive Young 如何把 Health & Beauty Store, 做到近 90% 市占率？在韩国，为什么只看见 Olive Young? 其他牌子怎么都没有呢？Olive Young 用 12.8% 的营业利润率, 独占韩国美妆...
17/08/2026

Olive Young 如何把 Health & Beauty Store, 做到近 90% 市占率？

在韩国，为什么只看见 Olive Young? 其他牌子怎么都没有呢？

Olive Young 用 12.8% 的营业利润率, 独占韩国美妆零售，把4 个对手全部击退场？
在 Times Square 那间 Olive Young 门口站了一下。招牌是一整片 LED 墙, 从走廊走进去, 要走好一段才碰到第一排货架, 中间那块地就那样空着。

做零售的都知道, 门口那几尺是最贵的。在大马, 这个位置通常堆满促销货。它就让它空在那里, 人走进去没有压迫感, 反而愿意慢慢逛。旁边还挂着帘子, 是做皮肤检测的小房间。

回来查了才知道这是刻意的。它现在不冲店数了。2026 年 3 月底韩国有 1,369 家店, 比去年底还少 12 家, 已经连续三个季度往下走。小店合并、搬去更大的铺位、旧店翻新, 100 坪以上的大店做到 78 家, 其中 43 家开在非首都圈。今年光是翻新、物流和新店就投 USD 89 Million。开了大店的商圈, 半年内来客数平均多了 25%。

另一件事是, 我们熟悉的那几家在韩国一间都看不到。没有 Watsons, 没有 Guardian, 连 Sephora 也没有。我本来以为是人家没进来, 其实是全部退场了。

Watsons 韩国被 GS Retail 收购后改名 Lalavla, 2022 年 11 月结业; 英国的 Boots 进场不到 5 年就撤; Lotte 的 LOHB's 缩到剩几个店中店; 连 LVMH 旗下的 Sephora 也在 2024 年退出。剩下 Olive Young 一家, 接近 90% 市占率。
说穿了, 对手各有各忙。GS Retail 的心思在便利店, Lotte 和 Shinsegae 要顾百货, 美妆连锁只是集团里的一条线, 亏了就收。Olive Young 在 CJ 集团里是主业。

光是认真还不够。它以直营为主, 谁上架、上多久、放第几层, 全部用全国的销售数据决定。这几年红起来的 Anua、rom&nd、Biodance, 多数是先在它的货架上被看见, 才走出韩国。它还会去看线上那些搜了却没有结果的关键词, 从落空的搜索里找出还没人做的产品, 再回头找品牌来开发。品牌要红就得进来, 消费者要看新东西就得来这里。

自有品牌它做了 10 个撑毛利, 2018 年又砸 USD 10 Million 做 3 小时快送, 把门店当成市区的仓库用。2025 年营收 USD 4.2 Billion, 营业利润 USD 536 Million, 营业利润率 12.8%。零售业能做到 3% 至 5% 已经算不错了。

不过只守韩国, 天花板很快就到。2019 年它开了 Global Mall, 卖去约 150 个国家; 2026 年 5 月 29 日第一家美国店在 Pasadena 开幕, 有人凌晨 1 点就去排队。今年秋季还要和 Sephora 合作, 在美国、加拿大、香港、新加坡、马来西亚、泰国的门店和线上开 K-beauty 专区。当年被它挤出韩国的对手, 现在成了它出海的通路。

我还是想回到门口那块空地。多数零售商想的是坪效和租金, 恨不得每一寸都摆上货。它先把空间留给人, 再让人自己走进来。

借着 Olive Young 这个案例，欢迎大家一起学习，留言区交流

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#韩国零售 #门店体验 #零售护城河

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