Amman Stock Insights بالعربي

22/05/2026

مسا الخير

المنشور رقم ٦ في سلسلة تحليل سهم شركة مصفاة البترول الأردنية JOPT

اليوم وقبل ما نكمل قرائتنا للبيانات المالية راح نحكي عن موضوع مهم في سوق عمان المالي وهو (توزيع الارباح) او ما يعرف بالDividends

حتى يكون الموضوع بسيط .. لما اي شركة تحقق ربح .. بكون عندها اكتر من خيار لتتصرف في هذا الربح :

١- ترجع تضخ المبالغ في الشركة .. تشتري معدات / اراضي / استثمارات بحيث تكبر وتكمل نمو في السنوات القادمة

٢- توزع الارباح على المساهمين بنسب معينة

٣- تعمل الخيار الاول والثاني مع بعض

طيب هل توزيع الارباح اجباري ؟
لا طبعا .. العكس هو الصحيح .. توزيع الارباح هو توصية من أعضاء مجلس الادارة وحسب تصويت الهيئة العامة يتم اما الموافقة على التوصية او لا

طيب كيف ممكن نربط هذا الحكي بسهم شركة المصفاة ؟؟

الشركة من ٥ سنين (واكثر) .. تعتبر كريمة جداً بالتوزيعات

سنة ٢٠٢١ = توزيع ٥٪؜ من راس المال بقيمة ٥ مليون دينار
سنة ٢٠٢٢ = توزيع ٣٠٪؜ من راس المال بقيمة ٣٠ مليون
سنة ٢٠٢٣ = توزيع ٥٠٪؜ من راس المال بقيمة ٥٠ مليون
سنة ٢٠٢٤ = توزيع ٤٥٪؜ من راس المال بقيمة ٤٥ مليون
سنة ٢٠٢٥ = توزيع ٥٠٪؜ من راس المال بقيمة ٥٠ مليون

ومجلس الادارة من الان يوصي بتوزيع ٥٠ مليون دينار لعام ٢٠٢٦

السؤال الأن .. هل هذا شيء صحي ؟
عشان نجاوب عالسؤال راح نذكر بأهم النقاط اللي ناقشناها بمنشورات سابقة ::

🎯 الشركة عندها ديون قصيرة الأجل بقيمة = ٦٧٨ مليون دينار
🎯الشركة دائنة للحكومة بمبلغ = ٦١٦ مليون دينار
🎯الشركة تخطط لمشروع التوسعة الرابع بتكلفة اجمالية = ١.٧ مليار دينار
🎯الشركة توزع ٥٠ مليون دينار سنويا على المساهمين

الارقام السابقة بأبسط وصف (غير مريحة)
والمشكلة الأكبر ان الشركة تقوم بالاستدانة من البنوك بنسب فائدة تتراوح بين ٤-٨٪؜ حتى تستمر بعملها

✋باختصار قرار التوزيع هو قرار غير منطقي من ناحية اقتصادية بحتة وهو موجود فقط لارضاء المساهمين

تابعونا في المنشور القادم .. راح نحاول نقارن الشركة بشركات نفطية في الدول المجاورة ونشوف وضع هذه الشركات ونستفيد من تجاربهم

سلام 🙏

‏

19/05/2026

مساء الخير

للمتابعين الجدد .. راح نشارك معكم الاجزاء اللي تم نشرها بسلسلة تحليل سهم شركة مصفاة البترول الاردنية

✅ الجزء الخامس

https://acesse.one/hfuote6

✅ الجزء الرابع

https://l1nk.dev/d33ncfr

✅ الجزء الثالث

https://acesse.one/4kh65y4

✅ الجزء الثاني

https://acesse.one/a69tcfx

✅ الجزء الأول

https://l1nk.dev/ewa20au

وانتظرونا بالجزء السادس بكرة ان شاء الله 😊

15/05/2026

مساء الخير

المنشور الخامس من سلسلة تحليل سهم شركة مصفاة البترول الاردنية JOPT

اليوم نقاشنا راح يكون عن الجزء الاخير من (قائمة المركز المالي) - Balance Sheet واللي هو جزء :

حقوق الملكية - Shareholders Equity
باختصار هذا الجزء بجاوبنا على سؤال مهم وهو : اذا تم سداد كل ديون الشركة ، شو اللي راح يضل للمساهمين

مجموع حقوق الملكية في عام ٢٠٢٤ = ٦٦٨ مليون دينار
والمجموع في عام ٢٠٢٥ = ٦٩٩ مليون دينار

خلينا نشوف ونحكي بالتفاصيل الموجودة :

✋ راس المال المصرح به والمدفوع : راس المال ١٠٠ مليون دينار وهو ما دفعه المساهمون في الأصل - الرقم تم زيادته على مدار عمر الشركة الى ان وصل الى الرقم الحالي

✋احتياطي اجباري = ٦٤ مليون دينار
حسب القانون الاردني يجب وضع ١٠٪؜ من صافي الارباح في حساب الاحتياطي الاجباري الى ان يصل المبلغ الى ٢٥٪؜ من رأس المال .. المبلغ من سنوات يتم وضعه للشركات التابعة وليس للشركة الأم

(هذا المبلغ لا يمكن التصرف فيه او توزيعه كأرباح للمساهمين)

✋ احتياطي اختياري = ٨٦ مليون دينار
هذا الاحتياطي يقرره مجلس الادارة والهيئة العامة ومنذ سنوات يتم تخصيص مبالغ من هذا الاحتياطي لمشروع التوسعة الرابع
(يمكن توزيعه للمساهمين حسب قرار الهيئة العامة)

✋ إحتياطي تقييم موجودات مالية= ٥.٥ مليون دينار
قيمة الاسهم اللي تملكها الشركة مثل ما حكينا بمنشورات سابقة
(المبلغ ليس نقدي .. ولا يمكن توزيعه الا بعد بيع الاسهم)

✋ إحتياطي مشروع التوسعة الرابع “تحديث المصفاة”= ٦٨ مليون دينار
هذا البند مهم جدا لأنه يعكس جدية الادارة الحالية للمشروع وتخصيص مبلغ سنوي من الارباح له 👏
(وصلت مخصصات المشروع الى ٦٨ مليون ، صحيح ان مشروع التوسعة تكلفته تصل الى ١.٧ مليار دينار .. والرقم المخصص يعتبر قليل ، لكنه خطوة في الاتجاه الصحيح)

✋ إحتياطي تقييم أراضي بالقيمة العادلة = ٢٧٤ مليون دينار
هذا بالتحديد اللي حكينا عنه سابقا ، بأنه هذا رقم تم اضافته بعد اعادة تقييم الاراضي المملوكة للشركة
🚫ملاحظة مهمة : الرقم يمثل حوالي ٤٠٪؜ من حقوق المساهمين كاملة .. لازم نكون حاطين هاد الاشي بعين الاعتبار لما نيجي نحسب سعر السهم والقيمة الدفترية
(المبلغ ليس نقدي .. ولا يمكن توزيعه الا بعد بيع الاراضي)

✋ الأرباح المدورة = ٩٠ مليون دينار
مجموع الارباح الموجودة بعد توزيع أرباح على المساهمين
الرقم بازدياد وهذا شيء صحي 👏

(المبلغ نقدي .. ويمكن توزيعه)

ملاحظة سريعة
١- الشركة وزعت ٥٠ مليون دينار ارباح نقدية على المساهمين من اصل ٩٠ مليون دينار قابلة للتوزيع وهذا رقم كبير جدا 🚫

🔥وموضوع توزيع الارباح هو الموضوع اللي راح نركز عليه اكثر بالمنشور القادم

تابعونا 😊

‏

10/05/2026

نكمل مع تحليل سهم شركة مصفاة البترول الاردنية JOPT مع المنشور الرابع (٤)

اليوم كلامنا راح يكون عن المطلوبات - Liabilities
(الصفحة موجودة في التعليقات)

راح نبدا بالمطلوبات المتداولة - Current Liabilities
واللي هي التزامات على الشركة مستحقة خلال سنة او اقل

أهم البنود والملاحظات:

- بنوك دائنة :
عام ٢٠٢٤ : ٧٦٥ مليون دينار تقريبا
عام ٢٠٢٥ : ٦٧٨ مليون دينار تقريبا

رغم انخفاض المبلغ في عام ٢٠٢٥ لكن هذا المبلغ يبقى كبيرا جدا .. وكما ذكرنا سابقا ان هذا المبلغ هو قروض اخذتها الشركة من البنوك بضمان الحكومة الاردنية (لسداد الديون المترتبة على الحكومة)

طبعا الديون يتم تمديدها باستمرار او ما يعرف بالRoll-over

ملاحظة : الشركة عندها تدفق نقدي او ربح بين ٨٠-١٠٠ مليون دينار سنويا بس بالمقابل عليها دين ٦٧٨ مليون دينار ، هون لازم اي شخص بقرأ الرقمين يوقف ويفكر .. شو بصير اذا البنوك قررت ما تمدد الدين؟! والسبب الوحيد اللي بخليها تضل تمدد ، هو ان الحكومة الاردنية هي الضامن

- دائنون وأرصدة دائنة أخرى
عام ٢٠٢٤ : ٢٦٩ مليون دينار تقريبا
عام ٢٠٢٥ : ٣٣٠ مليون دينار تقريبا

هذا البند يمثل التزامات الشركة للموردين (مورد النفط الخام ، مقدمي الخدمات ، الخ )

بنلاحظ ارتفاع ملحوظ بعام ٢٠٢٥ .. معناه انو الشركة بتتأخر بتسديد التزاماتها مقارنة بالعام الماضي .. ممكن يكون اجراء استراتيجي يخص التدفقات النقدية ومش اشي بخوف .. بس ما لازم ننساه

فيه ملاحظة مهمة قبل ما ننهي منشور اليوم

فيه نسبة يتم من خلالها حساب نسبة الموجودات المتداولة الى المطلوبات المتداولة
= Current Assets /Current Liabilities

تعرف بCurrent Ratio او "نسبة السيولة الجارية" او "نسبة التداول" …. من خلالها بنقدر نقيس قدرة الشركات على تسديد الالتزامات قصيرة الأجل

لما نحسبها لشركة المصفاة
Current Assets = 1207 Million JD
Current Liabilities = 1030 Million JD

بقسمة الرقمين على بعض = 1.17
كل ما كان الرقم اعلى من ١ معناه الشركة قادرة على الوفاء بالالتزامات قصيرة الأجل، واي رقم اقل من ١ يعني ان الشركة عندها ازمة سيولة وغير قادرة عالسداد

رقم 1.17 يعتبر قليل وخطير .. وان الشركة قد تتأثر بأي حدث اخر

تابعونا غدا .. راح نحكي عن القسم الاخير في قائمة المركز المالي وهو حقوق الملكية - Shareholders’ Equity

‏

09/05/2026

مسا الخير

نكمل بسلسلة تحليل سهم مصفاة البترول الاردنية

المنشور رقم ٣

وراح نكمل بقراءة بنود قائمة المركز المالي - Balance Sheet

المرة الماضية خلصنا جزء الموجودات المتداولة - Current Assets واليوم راح نحكي عن :
الموجودات غير المتداولة - Non Current Assets

الفرق بينهم انو الموجودات المتداولة هي اموال يتم تحصيلها خلال فترة قصيرة لا تتجاوز السنة … اما الموجودات غير المتداولة فبتكون مدتها اطول من سنة

راح نحكي عن اهم البنود :
- موجودات ضريبية مؤجلة : هذا بند موجود لأغراض محاسبية وما عليه اي تعليق لشركة بهاد الحجم ✅

- موجودات مالية بالقيمة العادلة: هذا بند يشمل املاك الشركة من الأسهم في شركات أخرى : فالشركة عندها اسهم في شركة الكهرباء وبنك صفوة وشركة البوتاس وغيرها .. قيمة الاسهم ارتفعت الى الضعف تقريبا خلال العام .. بند ما عليه تعليق ✅

- استثمارات عقارية : هذا البند يشمل العقارات الغير مستخدمة في الامور التشغيلية .. هي عقارات قد يتم تأجيرها في المستقبل … نلاحظ الارتفاع في القيمة والسبب هو أنه تم تحويل بعض من العقارات التشغيلية الى هذا البند

- ممتلكات وأراضي ومعدات ومشاريع قيد الإنجاز — Property, Plant, Equipment and Projects Under Construction (Net).. وهذا البند يشمل كل ما يخص الاملاك التشغيلية ، المصفاة ، الأنابيب ، الاراضي ، المباني ، الشاحنات … الخ

المهم أن هذا البند يشمل قيمة أراضي تم اعادة تقييم ثمنها في عام ٢٠٢٤ الى مبلغ ٢٧٣ مليون دينار

يعني مبلغ ٢٧٣ مليون دينار هون هو مش كاش موجود ، هو مبلغ تم اضافته على البيانات المالية بعد اعادة تقييم الأراضي .. (مش اجراء خاطئ او رقم تم التلاعب فيه ، لكن خليه في البال .. لأنو مثل ما حكينا مش كاش فعلي ، واذا الشركة لأي سبب قررت تبيع جزء من الاراضي ، ما راح تقدر تجيب نفس هذا الرقم)

- موجودات غير ملموسة : بند يشمل الاسم التجاري ورخصة تسويق المنتجات وغيرها - بند ما عليه تعليق ✅

وهيك بنكون خلصنا من جزء الموجودات Assets

في المنشور القادم راح نحكي عن المطلوبات - Liabilities

خليكم معنا 😊





‏

06/05/2026

مساء الخير

نكمل سلسلة تحليل سهم مصفاة البترول الأردنية
المنشور رقم #2

كنا وقفنا عند قائمة المركز المالي الموحدة وبالتحديد عند بند (مدينون وأرصدة مدينة أخرى) بالموجودات المتداولة

ووصلنا عند بند (وزارة المالية الرئيسي - العلاقة) بمجموع مبالغ≈ ٣٨٩ مليون دينار

شو هاد المبلغ ؟ وشو قصته ؟

الشركة في عام ١٩٥٧ قامت بتوقيع اتفاقية امتياز مع حكومة المملكة الاردنية الهاشمية ينص على اعتبارها الشركة الوحيدة المسموح لها استيراد وتصنيع وبيع المشتقات النفطية .. امتدت الاتفاقية لمدة ٥٠ عام وتم تجديدها اكثر من مرة الى أن انتهت في عام ٢٠١٨

بعد ان انتهت العلاقة .. تم الاتفاق على شروط ربحية معينة للشركة ، وعلى ان يتم سداد المبالغ المستحقة على الحكومة بشكل كامل وصولا الى العام ٢٠٢٠

للأسف هذا الشيء ما صار ومن وقتها السداد يتم عبر اقتراض الشركة مبالغ من البنوك الاردنية بضمان من الحكومة الاردنية .. وتقوم الشركة باضافة هذه المبالغ الى البيانات المالية كـ(ايرادات)

تم أخد القروض التالية :
عام ٢٠١٩ = ٤٥٥ مليون دينار
عام ٢٠٢١ = ١٠٥ مليون دينار
عام ٢٠٢٣ = ١٠٥ مليون دينار
عام ٢٠٢٥ = ٨٠ مليون دينار

* تذكروا ان الهدف من القروض هو تسوية ديون الحكومة الاردنية للشركة .. لكن حسب البيانات الواردة في التقارير المالية .. الدين سنويا قيمته بازدياد .. ومجموع المبالغ المترتبة على الحكومة (وشركة الكهرباء) بلغ كالتالي :

٢٠١٨= ٥٣٨ مليون دينار
٢٠١٩ = ٢٧٩ مليون دينار
٢٠٢١ = ٣٣٣ مليون
٢٠٢٢ = ٤٣٠ مليون
٢٠٢٣ = ٤٧٧ مليون
٢٠٢٤ = ٦٠١ مليون
٢٠٢٥ = ٦١٦ مليون

الشركة تضع مخصص خسائر ائتمانية وهو باختصار مبلغ لتعويض المبالغ التي تعتبرها غير قابلة للتحصيل

المخصص يبلغ سنويا ما يقارب ال٢٥ مليون دينار وهو اجراء جيد جدا باعتبار أن ليس كل دين يتم تحصيله لكن تعليقي ان ٢٥ مليون من اجمالي ديون يبلغ ٨١٧ مليون يعتبر نسبة قليلة جدا (تقريبا ٣٪؜ من اجمالي الديون)

(الشركة تعتبر ان ٩٧٪؜ من ديونها سيتم تحصيلها) مع أنو ذكرنا بالمنشور السابق أن الشركة افصحت ان هناك ٧٧ مليون دينار استحقت السداد منذ اكثر من سنة ولم يتم تحصيلها بعد !!

التعليق الثاني أن مبلغ ٦٢٣ مليون ديون على الحكومة يعتبر رقم عالي جدا حتى لو تم افتراض ان الحكومة لا يمكن ان تتخلف عن السداد … لأنه في دولة موازنتها السنوية حوالي ١٢ مليار .. رقم ٦٢٣ مليون لا يعتبر قليل

شاركونا برأيكم .. وانتظرونا بكرة في تحليل بنود هامة جدا راح تساعدنا بالنهاية نوصل لتقييم منطقي للشركة وسعر سهمها

‏

05/05/2026

مسا الخير

نبدا سلسلة تحليل سهم مصفاة البترول الأردنية بالمنشور رقم #1

زي ما حكينا مبارح راح نمشي بالتقرير المالي لسنة ٢٠٢٥ خطوة خطوة ونحاول نحلل ونجمع المعلومات اللي راح تفيدنا لنوصل لتقييم عادل للشركة

(قائمة المركز المالي الموحدة) - موجودة في التعليق الأول

في قائمة الموجودات اح نشوف بند (مدينون وأرصدة مدينة أخرى)
اللي هو Accounts Receivable

للتبسيط : اي شركة لما تبيع أي منتج .. بتسجله كإيراد .. حتى لو الدفع ما كان بنفس الوقت

هون الشركة باعت نفط وأي منتجات أخرى ، وصلتها .. وما استلمت الكاش .. هاد شيء طبيعي في أغلب الشركات لأن التحصيل بكون خلال فترة ممكن توصل من ٣٠-٦٠ يوم - اذا مدة التحصيل زادت كثير .. بتبدا المشاكل

لكن الوضع بختلف مع JOPT .. ليش ؟
بدنا ننزل نشوف ايضاح رقم ٩ (مرفق بالتعليقات)

بنشوف عنا عدة بنود - راح نحكي عن الشيء المهم منها فقط ::

- وزارات وجهات حكومية وجهات أمنية وشركات الكهرباء بمجموع مبالغ ≈ ١٤١ مليون
الجهات المذكورة تستلم المنتجات النفطية وتدفع ببطىء شديد .. اذ يذكر التقرير نفسه في الصفحة 25 (مرفق بالتعليقات) أن هنالك مبلغ ٧٧.٨ مليون تجاوز استحقاقها لأكثر من سنة

- عملاء محروقات وأخرى بمجموع مبالغ ≈ ٦٠ مليون
هذا البند الطبيعي اللي ممكن نشوفه بأي شركة - عملاء للشركة بشتروا منتجات وبيتم تحصيل المبلغ خلال فترة قصيرة ✅

- شركة عالية - الخطوط الجوية الأردنية : مشاكل طويلة وعدة تسويات بين الشركتين لا داعي للدخول في تفاصيلها

- وزارة المالية الرئيسي - العلاقة بمجموع مبالغ ≈ ٣٨٩ مليون

هذا أهم بند يجب نقاشه وتوضيحه والتفصيل فيه
شو هذا المبلغ ؟ وشو قصته ؟ تابعونا بمنشور بكرة حتى تعرفوا

‏

04/05/2026

يعطيكم العافية

راح نبدا منشورات الصفحة بتحليل واحد من أهم الأسهم في سوق عمّان المالي وهو سهم شركة مصفاة البترول الأردنية

راح نحكي بكتير معلومات وتفاصيل على اكتر من منشور وراح نمشي خطوة خطوة بتحليل المعلومات الواردة بالتقارير المالية السنوية .. أرباح … ديون … توزيعات

ونجرب نوصل لسعر عادل للسهم من خلال اكتر من طريقة تقييم متعارف عليها في عالم المال والأعمال.. ونشوف هل السعر الحالي جيد ، هل هو مناسب للشراء .. هل وضع الشركة جيد ؟!

البداية من بكرة مع قراءة عميقة في (قائمة المركز المالي)Balance Sheet

اللي مهتم ، يتابعنا 😊

18/06/2017

08/06/2017

فلتكن أحلامك من مكونات واقعك..
فلاتحلم أن تكون رساما"
وأنت لا تملك ألوانا"