01/07/2026
港股招股中的 Momenta, 上市初期有機會學 #2513智譜 咁快速炒高幾倍？😮😮
港股有好多不同的自動駕駛半新股，但大部分是空氣畫大餅，Momenta 有什麽特別因素讓筆者覺得今次這自動駕駛股票是來真？
我用AI 來多角度分析：
1️⃣全球智駕的三足鼎立，但 Momenta 拿著出海阻力最小的「開放車票」：
我可以這樣對比：
Tesla FSD 是 Apple（iOS），軟硬一體，絕對閉環。
Google Waymo 是黑莓，重資產、重地圖、難以在全球規模化複製。
Momenta 則是 Google Android，它保持極致中立、承諾絕不造車。全天下不想被 Tesla 吞噬、且受限於地緣政治無法使用華為 ADS 的歐美日跨國巨頭（豐田、賓馳、大眾），唯一的靈魂解方就是裝上 Momenta 的大腦。這份「中立性溢價」，在全球二級市場具備絕對的稀缺性。
2️⃣基本面跨越「業績拐點」
量產全面落地: 全球前 10 大車企集團中已有 8 家在它的戰船上。比亞迪的高端車型（騰勢、仰望）、吉利路特斯、以及賓馳全新的 MMA 全球平台車型，均已進入全面量產放量期。
三年翻 42 倍的 Licensing fee： 隨着車企自費幫它鋪設硬件，其純軟體授權費（Licensing Fee）爆發。公司毛利率從 2023 年的 17.5% 狂飆至 2025 年的 71.6%
扭虧為盈在即： 伴隨 2026 年量產車規模化放量，這家高毛利的物理 AI 母體正迎來經調整淨利潤的「扭虧為盈」拐點。
3️⃣Robotaxi 的全球閃電戰與規模化可行性
與Google Waymo 的自營網約車隊不同，Momenta 的 Robotaxi 走的是「輕資產 ＋ 借船出海」的降維打擊：
綁定全球流量之王： 直接接入 Uber 與 Grab 的全球出行網絡，2026 年慕尼黑首發，隨後平鋪歐洲與中東。Momenta 以「零獲客成本」在全球插旗。
前裝量產 OTA： 賓馳、豐田賣出去的量產車出廠就內置了它的技術。一旦海外當地法規放行，Momenta 只需要通過 OTA 遠端解鎖，就能瞬間將這些車化身為 L4 級別的 Robotaxi。這讓它的全球版圖擴張速度將遠遠拋離 Waymo。
📈IPO定價與估值，爲何可能上市後立即比重新定價？
以發行市值 696.25 億港元計算，基於 2025 年營收 24.13 億元，IPO 初始靜態 PS 約為 26 倍。
根據 2026 年多個全球大廠車型全面量產的預期，在維持歷史複合增速下，2026 年預計營收： 約 46.8 億港元，IPO 價對應的 2026 Forward PS僅約 15 倍。
基於非Tesla "Android" 概念，市場份額規模，高毛利業務體量爆發及盈利拐點，配合Robotaxi 的業務發展溢價等因素，市場是有可能給予PS 50-100的估值。
因此，PS重估底下，Momenta 的理論目標價會是如下：
假設2026年預計營收約 46.8 億港元
PS50：$46.8 x 50 = 2340億估值；目標價 $1000
PS70：$46.8 x 70 = 3276億估值；目標價 $1390
PS100：$46.8 x 70 = 4680億估值；目標價 $1986
你可能覺得以上都是天價估值，那我們取中值 $1500 左右，再打8折，都有 $1200，距離IPO $295.6, 都有潛在4倍上升空間。
是否真的會成真？我當然不會知道，但以上論點是從招股書，現實市場情況推演出來的劇本。大家可以留意一下。
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